🇳🇬 Нигерия: Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Ранее:
🇩🇿Алжир
🇦🇴 Ангола
🇧🇯 Бенин
🇧🇼 Ботсвана
🇧🇮 Бурунди
🇧🇫 Буркина-Фасо
🇸🇸 Южный Судан
🇨🇻 Кабо-Верде
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
Ранее:
🇩🇿Алжир
🇦🇴 Ангола
🇧🇯 Бенин
🇧🇼 Ботсвана
🇧🇮 Бурунди
🇧🇫 Буркина-Фасо
🇸🇸 Южный Судан
🇨🇻 Кабо-Верде
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
🇨🇲 Камерун: Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Ранее: 🇩🇿Алжир, 🇦🇴 Ангола, 🇧🇯 Бенин, 🇧🇼 Ботсвана, 🇧🇮 Бурунди, 🇧🇫 Буркина-Фасо, 🇸🇸 Южный Судан, 🇨🇻 Кабо-Верде
@c0ldness
Ранее: 🇩🇿Алжир, 🇦🇴 Ангола, 🇧🇯 Бенин, 🇧🇼 Ботсвана, 🇧🇮 Бурунди, 🇧🇫 Буркина-Фасо, 🇸🇸 Южный Судан, 🇨🇻 Кабо-Верде
@c0ldness
🌍 Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
26 Apr'24 21:52
🌍 Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇳🇬 Нигерия
@c0ldness
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇳🇬 Нигерия
@c0ldness
🇨🇲 Камерун: Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Ранее: 🇩🇿Алжир, 🇦🇴 Ангола, 🇧🇯 Бенин, 🇧🇼 Ботсвана, 🇧🇮 Бурунди, 🇧🇫 Буркина-Фасо, 🇸🇸 Южный Судан, 🇨🇻 Кабо-Верде
@c0ldness
Ранее: 🇩🇿Алжир, 🇦🇴 Ангола, 🇧🇯 Бенин, 🇧🇼 Ботсвана, 🇧🇮 Бурунди, 🇧🇫 Буркина-Фасо, 🇸🇸 Южный Судан, 🇨🇻 Кабо-Верде
@c0ldness
🌍 Африка в иллюстрациях × @CBRSunnyMorning
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
Наша серия об Африке напоминает о состоянии ее экономик: как быстро растут? как торгуют с Россией? как справляются с ростом цен на энергию и продовольствие?
🇨🇲 Камерун
@c0ldness
26 Apr'24 21:42
💀 Само замедление инфляции - это хорошая новость для Банка России, но, как отмечает @kapcult, с двумя существенными оговорками:
(i) историческая норма инфляции составляет порядка 6-7% - и это явно не то, где хотел бы видеть рост цен центральный банк
(ii) если мы оценим исторические вероятности перехода между режимами, то "норма" - самый вязкий режим, здесь можно "застрять" на годы
🌴 Завершим на следующем:
• когда мы смотрим на далекое прошлое, то идентифицировать режимы "методом пристального взгляда" кажется простым делом, но этот навык так же и мало ценен
• ценность моделей переключения режимов именно в том, что они помогают идентифицировать момент перехода экономики из одного режима в другой именно в реальном времени - по мере поступления данных
@c0ldness
(i) историческая норма инфляции составляет порядка 6-7% - и это явно не то, где хотел бы видеть рост цен центральный банк
(ii) если мы оценим исторические вероятности перехода между режимами, то "норма" - самый вязкий режим, здесь можно "застрять" на годы
🌴 Завершим на следующем:
• когда мы смотрим на далекое прошлое, то идентифицировать режимы "методом пристального взгляда" кажется простым делом, но этот навык так же и мало ценен
• ценность моделей переключения режимов именно в том, что они помогают идентифицировать момент перехода экономики из одного режима в другой именно в реальном времени - по мере поступления данных
@c0ldness
Этот режим "исторической нормы" имеет сходную волатильность с режимами повышенной 🔴 и целевой 🔵 инфляции, но чуть более высокую среднюю скорость роста цен
@c0ldness
@c0ldness
⚓️ Инфляция в 1кв24 прешла из режима повышенного к умеренному росту
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
26 Apr'24 21:28
Этот режим "исторической нормы" имеет сходную волатильность с режимами повышенной 🔴 и целевой 🔵 инфляции, но чуть более высокую среднюю скорость роста цен
@c0ldness
@c0ldness
⚓️ Инфляция в 1кв24 прешла из режима повышенного к умеренному росту
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
6 режимов инфляции - модель говорит, что рост цен вернулся к исторической норме в 1кв24
@c0ldness
@c0ldness
26 Apr'24 21:19
⚓️ Инфляция в 1кв24 прешла из режима повышенного к умеренному росту
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
6 режимов инфляции - модель говорит, что рост цен вернулся к исторической норме в 1кв24
@c0ldness
@c0ldness
😇 Есть только два 6 режимов инфляции
Если трезво оценивать точность прогнозов инфляции, которую на сегодня может предложить наша профессия обществу, то нужно признать, что откладывание снижения по ставке на 1-2 месяца не имеет смысла
Да, мы получим еще 1-2 новых набора данных, но уберет ли это вечную проблему неопределенности будущего?
Нет, конечно: какими бы "хорошими" и "низкими" ни оказались майские и июньские цифры, риски роста инфляции в будущем останутся. Что-то всегда может пойти не так
😇 Поэтому рационально действовать в пятницу на основе того, что уже известно - а что мы знаем?
Мы знаем одну вещь: рост цен в январе-марте вернулся к исторической норме
Средние темпы роста цена и их волатильность похожи на "норму" последних 10 лет
Как мы это знаем? Мы используем модель сегментирования временного ряда / переключения режимов, общая логика которой тут
Значит ли это, что инфляция не ускорится в апреле или любом другом месяце до конца года?
Конечно, нет - но когда и если это произойдет Банк России сможет поднять ставку и привести ее в соответствие с режимом инфляции - т.е. продолжать действовать на основе данных, а не гипотез
@c0ldness
Если трезво оценивать точность прогнозов инфляции, которую на сегодня может предложить наша профессия обществу, то нужно признать, что откладывание снижения по ставке на 1-2 месяца не имеет смысла
Да, мы получим еще 1-2 новых набора данных, но уберет ли это вечную проблему неопределенности будущего?
Нет, конечно: какими бы "хорошими" и "низкими" ни оказались майские и июньские цифры, риски роста инфляции в будущем останутся. Что-то всегда может пойти не так
😇 Поэтому рационально действовать в пятницу на основе того, что уже известно - а что мы знаем?
Мы знаем одну вещь: рост цен в январе-марте вернулся к исторической норме
Средние темпы роста цена и их волатильность похожи на "норму" последних 10 лет
Как мы это знаем? Мы используем модель сегментирования временного ряда / переключения режимов, общая логика которой тут
Значит ли это, что инфляция не ускорится в апреле или любом другом месяце до конца года?
Конечно, нет - но когда и если это произойдет Банк России сможет поднять ставку и привести ее в соответствие с режимом инфляции - т.е. продолжать действовать на основе данных, а не гипотез
@c0ldness
26 Apr'24 21:15
Японскую йену все-таки укатали выше 157.5 йен за доллар, трехдневные выходные в Минфине и Банке Японии спокойными не будут.
Хотя, видимо, несколько десятков миллиардов долларов на интервенцию власти Японии в Федеральных резервных банках США уже отложили, потому могут включиться в любой момент (если решатся) ... на следующей неделе в Японии всего три рабочих дня.
@truecon
Иностранные ЦБ концентрируют долларовый «кэш»
ФРС на неделе особо не активничала, активы сократились на скромные $3 млрд за счет ипотеки. Минфин США тоже прошел пик налоговых изъятий и за неделю остатки на счетах в ФРС практически не изменились, составив $929 млрд, при этом Минфин погасил рыночного долга на $29 млрд, но компенсировал это поступлением налогов. Объём обратного РЕПО вырос за счет операций иностранцев на $13 млрд (внутренние участники практически не изменили объем RRP).
Несмотря на то, что основные операции больших изменений не демонстрировали, резко выросли «прочие» депозиты в ФРС (+$31 млрд) и депозиты иностранных ЦБ в ФРС (~$18 млрд), что привело к сокращению банковской ликвидности на $58 млрд - уровень долларовой ликвидности остается пониженным - ниже $3.3 трлн. Отдельно стоит заметить, что одновременно сократился объем бумаг иностранных ЦБ в ФРС (-$14 млрд).
‼️ Операции иностранцев могут указывать, что идет концетрация долларового «кэша», вероятно, под интервенции (это может быть не только Банк Японии, но и Кореи и т.п.).
P.S.: Давление на госдолг США продолжилось, но это ожидаемо.
@truecon
ФРС на неделе особо не активничала, активы сократились на скромные $3 млрд за счет ипотеки. Минфин США тоже прошел пик налоговых изъятий и за неделю остатки на счетах в ФРС практически не изменились, составив $929 млрд, при этом Минфин погасил рыночного долга на $29 млрд, но компенсировал это поступлением налогов. Объём обратного РЕПО вырос за счет операций иностранцев на $13 млрд (внутренние участники практически не изменили объем RRP).
Несмотря на то, что основные операции больших изменений не демонстрировали, резко выросли «прочие» депозиты в ФРС (+$31 млрд) и депозиты иностранных ЦБ в ФРС (~$18 млрд), что привело к сокращению банковской ликвидности на $58 млрд - уровень долларовой ликвидности остается пониженным - ниже $3.3 трлн. Отдельно стоит заметить, что одновременно сократился объем бумаг иностранных ЦБ в ФРС (-$14 млрд).
‼️ Операции иностранцев могут указывать, что идет концетрация долларового «кэша», вероятно, под интервенции (это может быть не только Банк Японии, но и Кореи и т.п.).
P.S.: Давление на госдолг США продолжилось, но это ожидаемо.
@truecon
26 Apr'24 21:03
🇨🇳 В последнее время юань ослаб к рублю, например, сегодня валюта КНР упала ниже ₽12,5 впервые с 6 марта. С другой стороны это один из немногих доступных «глобальных» активов, да еще и без риска блокировки. Курс юаня в отличие от рубля не является свободно плавающим. И этим он принципиально отличается от более привычных доллара и евро.
Стоит ли сейчас добавлять юаневые инструменты в портфель и что интереснее — облигации или все-таки вклад? Ответ в материале «РБК Инвестиций».
Юань в портфеле 👉 Зачем инвестору инструменты в китайской валюте
@selfinvestor
Стоит ли сейчас добавлять юаневые инструменты в портфель и что интереснее — облигации или все-таки вклад? Ответ в материале «РБК Инвестиций».
Юань в портфеле 👉 Зачем инвестору инструменты в китайской валюте
@selfinvestor
26 Apr'24 20:55
🏙 Развитие туризма — важнейший фактор роста инвестиций и экономики регионов и повышения их доходов
Сегодня заместитель министра финансов РФ Павел Кадочников выступил на заседании Президиума Совета законодателей РФ при Совете Федерации РФ. Собрали основные тезисы из его выступления 👇🏼
☑️Расходы федерального бюджета на поддержку туризма выросли более чем в 4 раза с 2018 года — до 57,2 млрд рублей.
☑️По итогам прошлого года прибыль организаций туристической индустрии составила 276 млрд рублей. Это в 2,4 раза больше допандемийных показателей 2019 года.
☑️В рамках инвестиционной поддержки туротрасли запущен ряд инструментов, в том числе программа льготного кредитования для создания современных гостиниц, парков развлечений и горнолыжных курортов, принято решение об освобождении от уплаты НДС на добавленную стоимость гостиниц и туроператоров. Для поддержки регионов запущен новый инструмент — Единая субсидия.
@minfin
Сегодня заместитель министра финансов РФ Павел Кадочников выступил на заседании Президиума Совета законодателей РФ при Совете Федерации РФ. Собрали основные тезисы из его выступления 👇🏼
☑️Расходы федерального бюджета на поддержку туризма выросли более чем в 4 раза с 2018 года — до 57,2 млрд рублей.
☑️По итогам прошлого года прибыль организаций туристической индустрии составила 276 млрд рублей. Это в 2,4 раза больше допандемийных показателей 2019 года.
☑️В рамках инвестиционной поддержки туротрасли запущен ряд инструментов, в том числе программа льготного кредитования для создания современных гостиниц, парков развлечений и горнолыжных курортов, принято решение об освобождении от уплаты НДС на добавленную стоимость гостиниц и туроператоров. Для поддержки регионов запущен новый инструмент — Единая субсидия.
«Субсидия представляется в целях достижения показателей госпрограммы «Развитие туризма», но набор мероприятий в рамках общих правил определяется регионами самостоятельно. Инструмент дает больше гибкости и больше возможностей регионам самим определять приоритеты, чтобы добиваться лучших показателей и результатов по госпрограмме», — отметил он.
@minfin
26 Apr'24 20:33
Для новых читателей @helicoptermacro напомню, что фронтир экономической науки в полном литературном издании представлен в книжном на Новом Арбате.
Helicopter Macro
As a side note
Решил между делами забежать в книжный на Новом Арбате и взять пару экономических книжек в подарок знакомым. Не то чтобы я о...
Решил между делами забежать в книжный на Новом Арбате и взять пару экономических книжек в подарок знакомым. Не то чтобы я о...
26 Apr'24 20:04
💬 При формировании новых нацпроектов нам важны показатели, способные оценить эффективность каждого вложенного рубля
О том, какими будут новые национальные проекты в социальной сфере, рассказала директор Департамента бюджетной политики в отраслях социальной сферы и науки Минфина России Светлана Гашкина на XII Васильевских чтениях.
По ее словам, они будут иметь межотраслевой характер. Так, в нацпроекте «Семья» будут предусмотрены социальная помощь, долговременный уход за гражданами и развитие инфраструктуры детства, а в проекте «Продолжительная активная жизнь» — лекарственное обеспечение населения, строительство, ремонт и оснащение объектов здравоохранения.
🟡 О некоторых мероприятиях этих нацпроектов и их финансовом обеспечении читайте в карточке 👆
📌 Подробнее
@minfin
О том, какими будут новые национальные проекты в социальной сфере, рассказала директор Департамента бюджетной политики в отраслях социальной сферы и науки Минфина России Светлана Гашкина на XII Васильевских чтениях.
По ее словам, они будут иметь межотраслевой характер. Так, в нацпроекте «Семья» будут предусмотрены социальная помощь, долговременный уход за гражданами и развитие инфраструктуры детства, а в проекте «Продолжительная активная жизнь» — лекарственное обеспечение населения, строительство, ремонт и оснащение объектов здравоохранения.
🟡 О некоторых мероприятиях этих нацпроектов и их финансовом обеспечении читайте в карточке 👆
📌 Подробнее
@minfin
26 Apr'24 18:41
🔤 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, но важнее другое — регулятор не исключает вариант ее повышения. Хоть это и не базовый сценарий, но такое возможно, если замедление инфляции остановится, заявила Эльвира Набиуллина. Также ЦБ повысил средний диапазон ключевой ставки на этот год до 15-16%. А еще сдвинул ожидания по стабилизации инфляции вблизи 4% на 2025-й.
Курс рубля на это отреагировал слабо — сейчас он находится под влиянием других факторов. Но что будет с акциями, облигациями, вкладами и кредитами? «РБК Инвестиции» разбирались вместе с экспертами.
ЦБ сохранил ключевую ставку 16% годовых 👉 Причины и последствия
@selfinvestor
Курс рубля на это отреагировал слабо — сейчас он находится под влиянием других факторов. Но что будет с акциями, облигациями, вкладами и кредитами? «РБК Инвестиции» разбирались вместе с экспертами.
ЦБ сохранил ключевую ставку 16% годовых 👉 Причины и последствия
@selfinvestor
26 Apr'24 18:18
💎 Минфин России и главы диппредставительств стран БРИКС обсудили взаимодействие в сфере драгкамней
26 апреля состоялся брифинг замминистра финансов Алексея Моисеева для глав дипломатических представительств стран БРИКС и ADPA в России в преддверии Петербургского международного экономического форума.
Тема брифинга: «Развитие сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли».
Цель брифинга: выработать совместные шаги для развития свободной торговли необработанными алмазами на внутренних рынках стран БРИКС и ADPA исключительно на основе требований Схемы Сертификации Кимберлийского процесса как безальтернативного механизма торговли бесконфликтными алмазами.
На брифинге были предложены дальнейшие шаги развития сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли, которые необходимо предпринять до проведения саммита БРИКС в октябре 2024 года в Казани.
📌 Участники также обсудили ключевые цели проведения круглого стола в рамках председательства России в БРИКС в 2024 году.
@minfin
26 апреля состоялся брифинг замминистра финансов Алексея Моисеева для глав дипломатических представительств стран БРИКС и ADPA в России в преддверии Петербургского международного экономического форума.
Тема брифинга: «Развитие сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли».
Цель брифинга: выработать совместные шаги для развития свободной торговли необработанными алмазами на внутренних рынках стран БРИКС и ADPA исключительно на основе требований Схемы Сертификации Кимберлийского процесса как безальтернативного механизма торговли бесконфликтными алмазами.
На брифинге были предложены дальнейшие шаги развития сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли, которые необходимо предпринять до проведения саммита БРИКС в октябре 2024 года в Казани.
📌 Участники также обсудили ключевые цели проведения круглого стола в рамках председательства России в БРИКС в 2024 году.
@minfin
26 Apr'24 18:13
📑Отчеты дня, часть 3: ретейлеры
Последняя (на сегодня) часть с разбором отчетов компаний по МСФО за 1 квартал. Теперь рассмотрим Fix Price и Ленту
🔹Fix Price (FIXP)
МСар = ₽260 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- выручка: ₽71,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽9,7 млрд (-12%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (-44%)
- капзатраты: 1,9% от выручки (3,2% за 1кв23)
Снижение EBITDA компания связывает с давлением на валовую маржу и увеличением коммерческих, общих и административных расходов (SG&A).
Бумаги Fix Price (FIXP) падают на 3,5%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании есть серьезный минус — она до сих пор зарегистрирована за рубежом, из-за чего могут возникнуть сложности при взаимодействии с НКЦ.
Кроме того, финансовые показатели FIXP ухудшаются из-за конкуренции с маркетплейсами в сегменте non-food и "жесткими дискаунтерами" от Х5 и Магнита в food-ретейле.
Поэтому сейчас мы не рекомендуем бумаги компании для инвестиций.
🔹Лента (LENT)
МСар = ₽125 млрд
Результаты
- выручка: ₽202 млрд (+62%)
- EBITDA: ₽18 млрд (+232%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (против убытка в ₽2,8 млрд за 1кв23)
- чистый долг: ₽178 млрд (+3%)
- чистый долг/EBITDA: 2,3х (2,8х на конец 2023 года)
Рост валовой прибыли, а также снижение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов привели к росту EBITDA. LfL-выручка составила 18,2%, средний чек — 10,6%, трафик — 6,9%.
Заметно выросло количество открытых магазинов формата "у дома" — с 8 точек за 1кв23 до 141 в 1кв24.
Бумаги Ленты (LENT) растут на 11%.
🚀Мнение аналитиков МР
Невооруженным глазом видно, что бизнес Ленты развивается.
Но при этом мы считаем, что бурный рост ретейлера уже заложен в котировки компании.
@marketpowercomics
Последняя (на сегодня) часть с разбором отчетов компаний по МСФО за 1 квартал. Теперь рассмотрим Fix Price и Ленту
🔹Fix Price (FIXP)
МСар = ₽260 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- выручка: ₽71,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽9,7 млрд (-12%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (-44%)
- капзатраты: 1,9% от выручки (3,2% за 1кв23)
Снижение EBITDA компания связывает с давлением на валовую маржу и увеличением коммерческих, общих и административных расходов (SG&A).
Бумаги Fix Price (FIXP) падают на 3,5%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании есть серьезный минус — она до сих пор зарегистрирована за рубежом, из-за чего могут возникнуть сложности при взаимодействии с НКЦ.
Кроме того, финансовые показатели FIXP ухудшаются из-за конкуренции с маркетплейсами в сегменте non-food и "жесткими дискаунтерами" от Х5 и Магнита в food-ретейле.
Поэтому сейчас мы не рекомендуем бумаги компании для инвестиций.
🔹Лента (LENT)
МСар = ₽125 млрд
Результаты
- выручка: ₽202 млрд (+62%)
- EBITDA: ₽18 млрд (+232%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (против убытка в ₽2,8 млрд за 1кв23)
- чистый долг: ₽178 млрд (+3%)
- чистый долг/EBITDA: 2,3х (2,8х на конец 2023 года)
Рост валовой прибыли, а также снижение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов привели к росту EBITDA. LfL-выручка составила 18,2%, средний чек — 10,6%, трафик — 6,9%.
Заметно выросло количество открытых магазинов формата "у дома" — с 8 точек за 1кв23 до 141 в 1кв24.
Бумаги Ленты (LENT) растут на 11%.
🚀Мнение аналитиков МР
Невооруженным глазом видно, что бизнес Ленты развивается.
Но при этом мы считаем, что бурный рост ретейлера уже заложен в котировки компании.
@marketpowercomics
26 Apr'24 18:10
📌Тред дня EMCR News: Банк России оставил ставку на уровне 16%
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов. Главная новость заключается в том, что возвращение инфляции к цели, похоже, потребует больше времени, чем ожидалось ранее. На этом фоне ставки вряд ли будут снижаться в июле - сентябре, как предсказывали многие экономисты. Даже больше - снижение в этом году совсем не гарантировано, а повышение не исключено.
Что было важного еще https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
🗞Оставайтесь в курсе главных новостей макротелеграма с лентой EMCR News.
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов. Главная новость заключается в том, что возвращение инфляции к цели, похоже, потребует больше времени, чем ожидалось ранее. На этом фоне ставки вряд ли будут снижаться в июле - сентябре, как предсказывали многие экономисты. Даже больше - снижение в этом году совсем не гарантировано, а повышение не исключено.
Что было важного еще https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
🗞Оставайтесь в курсе главных новостей макротелеграма с лентой EMCR News.
❔Как изменилась риторика ЦБ с мартовского заседания?
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
26 Apr'24 17:45
Данные по инфляции PCE оказались не такими горячими, но инвесторам не следует слишком фокусироваться на том, что инфляция полностью устранена и ФРС будет снижать ставку в ближайшей перспективе.
Перспективы снижения ставки сохраняются, но они не гарантированы, и ФРС, вероятно, потребуется слабость на рынке труда, прежде чем у них появится уверенность для сокращения.
cnbc.com
Перспективы снижения ставки сохраняются, но они не гарантированы, и ФРС, вероятно, потребуется слабость на рынке труда, прежде чем у них появится уверенность для сокращения.
cnbc.com
26 Apr'24 17:42
Пресс-конференция Банка России: конспект
💡ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоком уровне столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели
• В базовом сценарии, если разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, снижение ключевой ставки начнется в 2п24
• Если дезинфляция будет слишком медленной, не исключается сохранение ставки на текущем уровне до конца года
• Если процесс дезинфляции остановится, не исключается повышение ключевой ставки – но этот сценарий не является базовым
• На сегодняшнем заседании подавляющее большинство членов Совета директоров выступили за сохранение ключевой ставки, были отдельные мнения за повышение
• Пространство для снижения ставки сократилось
• Государственный спрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем частный => могут быть необходимы более высокие ставки в экономике => оценка нейтральной ключевой ставки может быть повышена с нынешних 6–7%
Об инфляции
• Риски для прогноза по-прежнему смещены в сторону проинфляционных
• Существенный вклад в мартовское замедление текущих темпов внесли разовые факторы
• ЦБ пока не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции
• К концу года, по прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции будут на уровне 4% или даже ниже
• Инфляция может замедляться быстрее, чем в базовом прогнозе, если значительные инвестиции, сделанные в последние два года, сильнее повлияли на потенциал экономики, чем ЦБ оценивает сейчас
О кредитовании и сбережениях
• Со стороны компаний сохраняется высокий спрос на долгосрочные кредиты для финансирования инвестиций
• Розничный сегмент расширяется прежде всего за счет автокредитов и кредитных карт
• Прогноз по кредитованию учитывает анонсированные сегодня дополнительные макропруденциальные меры для ограничения потребительского кредитования
• В марте на 1 рубль прироста потребительского кредитования приходилось 3 рубля прироста депозитов
• Сберегательная активность населения остается высокой – рост доходов позволяет одновременно больше сберегать и больше тратить
Об экономической активности
• Рост потребления значимо превысил прогнозы ЦБ
• Жесткость рынка труда растет почти во всех регионах
• В 2к24 экономика начнет переходить к более сбалансированным темпам роста
• Перегрев сохраняется, хотя его пик и пройден осенью 2023
О внешнем секторе
• Снижение импорта в 1к24 объясняется в том числе сложностями с логистикой и платежами
• Потоки валюты не совпадают с регистрацией экспорта и импорта в статистике
• Лаги поступления экспортной валютной выручки – ближе к двум месяцам, мартовский рост экспорта будет влиять на курс в мае–июне
• ЦБ продолжает взвешивать плюсы и минусы публикации своего прогноза по курсу рубля
• Основное влияние на курс – со стороны торгового баланса и ДКП
• Важность обязательной продажи валютной выручки второстепенна – скорее, имеет психологическое значение
• Без учета разовых факторов (дивиденды и т.д.) экспортеры в начале года конвертировали около 78% валютной выручки*
• ЦБ рассчитывает, что жесткость требований по обязательной продаже будет постепенно ослабевать
О бюджете
• Ожидаемое уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента может оказать значимое влияние на дальнейшую динамику экономики и инфляции
* Всего в январе 2024 крупнейшие экспортеры конвертировали 91% валютной выручки
@xtxixty
💡ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоком уровне столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели
• В базовом сценарии, если разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, снижение ключевой ставки начнется в 2п24
• Если дезинфляция будет слишком медленной, не исключается сохранение ставки на текущем уровне до конца года
• Если процесс дезинфляции остановится, не исключается повышение ключевой ставки – но этот сценарий не является базовым
• На сегодняшнем заседании подавляющее большинство членов Совета директоров выступили за сохранение ключевой ставки, были отдельные мнения за повышение
• Пространство для снижения ставки сократилось
• Государственный спрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем частный => могут быть необходимы более высокие ставки в экономике => оценка нейтральной ключевой ставки может быть повышена с нынешних 6–7%
Об инфляции
• Риски для прогноза по-прежнему смещены в сторону проинфляционных
• Существенный вклад в мартовское замедление текущих темпов внесли разовые факторы
• ЦБ пока не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции
• К концу года, по прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции будут на уровне 4% или даже ниже
• Инфляция может замедляться быстрее, чем в базовом прогнозе, если значительные инвестиции, сделанные в последние два года, сильнее повлияли на потенциал экономики, чем ЦБ оценивает сейчас
О кредитовании и сбережениях
• Со стороны компаний сохраняется высокий спрос на долгосрочные кредиты для финансирования инвестиций
• Розничный сегмент расширяется прежде всего за счет автокредитов и кредитных карт
• Прогноз по кредитованию учитывает анонсированные сегодня дополнительные макропруденциальные меры для ограничения потребительского кредитования
• В марте на 1 рубль прироста потребительского кредитования приходилось 3 рубля прироста депозитов
• Сберегательная активность населения остается высокой – рост доходов позволяет одновременно больше сберегать и больше тратить
Об экономической активности
• Рост потребления значимо превысил прогнозы ЦБ
• Жесткость рынка труда растет почти во всех регионах
• В 2к24 экономика начнет переходить к более сбалансированным темпам роста
• Перегрев сохраняется, хотя его пик и пройден осенью 2023
О внешнем секторе
• Снижение импорта в 1к24 объясняется в том числе сложностями с логистикой и платежами
• Потоки валюты не совпадают с регистрацией экспорта и импорта в статистике
• Лаги поступления экспортной валютной выручки – ближе к двум месяцам, мартовский рост экспорта будет влиять на курс в мае–июне
• ЦБ продолжает взвешивать плюсы и минусы публикации своего прогноза по курсу рубля
• Основное влияние на курс – со стороны торгового баланса и ДКП
• Важность обязательной продажи валютной выручки второстепенна – скорее, имеет психологическое значение
• Без учета разовых факторов (дивиденды и т.д.) экспортеры в начале года конвертировали около 78% валютной выручки*
• ЦБ рассчитывает, что жесткость требований по обязательной продаже будет постепенно ослабевать
О бюджете
• Ожидаемое уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента может оказать значимое влияние на дальнейшую динамику экономики и инфляции
* Всего в январе 2024 крупнейшие экспортеры конвертировали 91% валютной выручки
@xtxixty
Данные по внешней торговле – два важных наблюдения
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
❔Какими были чистые продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами в марте?
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
26 Apr'24 17:09
США: инфляция застряла на повышенных уровнях
Дефлятор потребительских расходов в США за март продемонстрировал прирост 0.3% м/м, в годовом выражение рост цен ускорился до 2.7% г/г – без больших отклонений от ожиданий. Прирост цен за последние три месяца составлял 4.4% в годовом пересчете (SAAR). Отсутствие роста цен на продукты питания (0% м/м и 1.5% г/г) компенсировалось ростом цен на бензин (+1.6% м/м и 3.1% г/г). На этом фоне базовая инфляция составила 0.3% м/м и 2.8% г/г.
Низкая инфляция сохраняется в товарах долгосрочного пользования (0.1% м/м и -1.9% г/г), в основном по причине падения цен на подержанные автомобили (-1.1% м/м и 0.7% г/г). В товарах краткосрочного пользования рост цен 0.2% м/м 1.3% г/г, здесь дезинфляционные процессы компенсировались ростом цен в отдельных категориях (бензин, яйца и т.п.).
Но основная инфляция формируется сектором услуг, где цена растут на 0.4% м/м и 4.0% г/г (трехмесячный инфляционный импульс 5.7%).
Любимый Дж. Пауэллом индикатор роста цен на услуги без жилья и энергии продемострировал ускорение роста цен до 0.4% м/м, годовая динамика 3.6% г/г о стабилизации годовых темпов роста цен на уровнях, существенно превышающих цели ФРС. Причем трехмесячный импульс роста цен здесь достиг 5.5% (SAAR), что означает возврат к темпам близким к тому, что мы видели в 2021-2022 годах, до начала снижения инфляции.
На этом фоне понятен разворот Пауэлла от «ухабистого пути» до «отсутствия прогресса в возврате инфляции к цели». Причем, виноват в этом в том числе и сам Пауэлл, который «переобулся» слишком рано, что привело к существенному смягчению финансовых условий на фоне сильного фискального импульса, в итоге инфляция застряла на повышенных уровнях.
@truecon
Дефлятор потребительских расходов в США за март продемонстрировал прирост 0.3% м/м, в годовом выражение рост цен ускорился до 2.7% г/г – без больших отклонений от ожиданий. Прирост цен за последние три месяца составлял 4.4% в годовом пересчете (SAAR). Отсутствие роста цен на продукты питания (0% м/м и 1.5% г/г) компенсировалось ростом цен на бензин (+1.6% м/м и 3.1% г/г). На этом фоне базовая инфляция составила 0.3% м/м и 2.8% г/г.
Низкая инфляция сохраняется в товарах долгосрочного пользования (0.1% м/м и -1.9% г/г), в основном по причине падения цен на подержанные автомобили (-1.1% м/м и 0.7% г/г). В товарах краткосрочного пользования рост цен 0.2% м/м 1.3% г/г, здесь дезинфляционные процессы компенсировались ростом цен в отдельных категориях (бензин, яйца и т.п.).
Но основная инфляция формируется сектором услуг, где цена растут на 0.4% м/м и 4.0% г/г (трехмесячный инфляционный импульс 5.7%).
Любимый Дж. Пауэллом индикатор роста цен на услуги без жилья и энергии продемострировал ускорение роста цен до 0.4% м/м, годовая динамика 3.6% г/г о стабилизации годовых темпов роста цен на уровнях, существенно превышающих цели ФРС. Причем трехмесячный импульс роста цен здесь достиг 5.5% (SAAR), что означает возврат к темпам близким к тому, что мы видели в 2021-2022 годах, до начала снижения инфляции.
На этом фоне понятен разворот Пауэлла от «ухабистого пути» до «отсутствия прогресса в возврате инфляции к цели». Причем, виноват в этом в том числе и сам Пауэлл, который «переобулся» слишком рано, что привело к существенному смягчению финансовых условий на фоне сильного фискального импульса, в итоге инфляция застряла на повышенных уровнях.
@truecon
26 Apr'24 17:08
Слабый юань не смог помочь китайскому экспорту в марте
Недостаточность внешнего спроса является одной из главных проблем китайской экономики. Снижение экспорта в марте относительно скорректированных данных 2023 г. составило 7,5% г/г, из чего напрашивается вывод, что внешний спрос на товары китайского производства пока остается слабым и даже снижается в некоторые месяцы. Но это стоимостная оценка в долл. США.
А что в юанях? Снижение курса должно было бы простимулировать экспорт, но в марте снижение поставок составило 3,8%, хотя в квартальных оценках тезис подтверждается: курс юаня был слабее на 5,2% г/г, при этом объем экспорта вырос на 5% г/г в 1 кв. 2024 г.
Пострадала и российско-китайская торговля – в долларовом выражении экспорт в Россию резко снизился сразу на 15,7% г/г, в юанях – почти на 13%, но тут на результат торговли влияют широко обсуждаемые сейчас проблемы с платежами. Сильнее всего снизился экспорт «Машин и оборудования» и «Транспортных средств», на которые приходится 58% всех поставок в Россию.
Стоит также учитывать, что общая статистика по внешней торговле корректируется каждый месяц ретроспективно, причем на протяжении последних месяцев это происходит в сторону снижения (!) как в долл., так и в юанях. Поэтому текущие данные после пересмотра через год могут оказаться как выше, так и ниже на несколько млрд долл., и мы можем увидеть совершенно иную динамику. Однозначно можно сказать, что внешний спрос пока слабо поддерживает китайскую экономику.
Недостаточность внешнего спроса является одной из главных проблем китайской экономики. Снижение экспорта в марте относительно скорректированных данных 2023 г. составило 7,5% г/г, из чего напрашивается вывод, что внешний спрос на товары китайского производства пока остается слабым и даже снижается в некоторые месяцы. Но это стоимостная оценка в долл. США.
А что в юанях? Снижение курса должно было бы простимулировать экспорт, но в марте снижение поставок составило 3,8%, хотя в квартальных оценках тезис подтверждается: курс юаня был слабее на 5,2% г/г, при этом объем экспорта вырос на 5% г/г в 1 кв. 2024 г.
Пострадала и российско-китайская торговля – в долларовом выражении экспорт в Россию резко снизился сразу на 15,7% г/г, в юанях – почти на 13%, но тут на результат торговли влияют широко обсуждаемые сейчас проблемы с платежами. Сильнее всего снизился экспорт «Машин и оборудования» и «Транспортных средств», на которые приходится 58% всех поставок в Россию.
Стоит также учитывать, что общая статистика по внешней торговле корректируется каждый месяц ретроспективно, причем на протяжении последних месяцев это происходит в сторону снижения (!) как в долл., так и в юанях. Поэтому текущие данные после пересмотра через год могут оказаться как выше, так и ниже на несколько млрд долл., и мы можем увидеть совершенно иную динамику. Однозначно можно сказать, что внешний спрос пока слабо поддерживает китайскую экономику.
26 Apr'24 16:55
🔥 Всё больше юридических лиц совершают сделки репо
Более 3 100 корпоративных клиентов заключали сделки на денежном рынке через брокеров в I квартале 2024-го. Это в 4 раза больше, чем за тот же период в прошлом году. Общий объем торгов — 19 трлн рублей. Среднедневной — 311 млрд рублей (в 2 раза больше, чем год назад).
Подробнее рассказываем в пресс-релизе.
Бизнес любого масштаба может разместить средства на денежном рынке Московской биржи. Ставка близка к ключевой — в этом квартале корпорации заработали более 15 млрд рублей процентного дохода.
Растите вместе с денежным рынком!
Более 3 100 корпоративных клиентов заключали сделки на денежном рынке через брокеров в I квартале 2024-го. Это в 4 раза больше, чем за тот же период в прошлом году. Общий объем торгов — 19 трлн рублей. Среднедневной — 311 млрд рублей (в 2 раза больше, чем год назад).
Подробнее рассказываем в пресс-релизе.
Бизнес любого масштаба может разместить средства на денежном рынке Московской биржи. Ставка близка к ключевой — в этом квартале корпорации заработали более 15 млрд рублей процентного дохода.
Растите вместе с денежным рынком!
26 Apr'24 16:51
МИСТЕР ПАУЭЛЛ, А ВЫ ТОЧНО БОРЕТЕСЬ С ИНФЛЯЦИЕЙ, СЭР?
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в марте динамика PCE составила 0.32% мм/2.71% гг (февраль был пересмотрен с повышением: 0.34% мм/2.5% гг), ждали 2.6% гг, а базовый индекс: 0.32% мм/2.82% гг (ранее: 0.27% мм/2.84% гг), также пересмотрен вверх, прогноз: 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.0% гг vs 3.9% и 4.0% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.3% и 1.4%), топливо (2.6% гг vs -2.3% и -4.9%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.0% и -2.4%), повседневные товары (1.3% гг vs 0.8% и 0.5%)
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в марте динамика PCE составила 0.32% мм/2.71% гг (февраль был пересмотрен с повышением: 0.34% мм/2.5% гг), ждали 2.6% гг, а базовый индекс: 0.32% мм/2.82% гг (ранее: 0.27% мм/2.84% гг), также пересмотрен вверх, прогноз: 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.0% гг vs 3.9% и 4.0% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.3% и 1.4%), топливо (2.6% гг vs -2.3% и -4.9%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.0% и -2.4%), повседневные товары (1.3% гг vs 0.8% и 0.5%)
26 Apr'24 16:45
❗️МТС Банк стартовал
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора
МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1
📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.
🔢 IPO МТС Банка в цифрах:
• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.
@marketpowercomics
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора
МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1
📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.
🔢 IPO МТС Банка в цифрах:
• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.
@marketpowercomics
26 Apr'24 16:03
🔔 Акции МТС Банка в первую минуту торгов выросли на 10% от цены IPO в ₽2500 за акцию и достигли ₽2750. Об этом свидетельствуют данные торгов на 15:11 мск.
МТС Банк провел первичное размещение по цене ₽2500 за бумагу, то есть по верхней границе ранее объявленного ценового диапазона (₽2350-2500). Акции были включены в первый уровень листинга биржи и торгуются под тикером MBNK.
В ходе IPO МТС Банк привлек ₽11,5 млрд, рыночная капитализация банка на момент начала торгов оценивалась в ₽86,6 млрд.
Доля акций банка в свободном обращении (free-float) по результатам IPO составит около 13,3%. Мажоритарный акционер — мобильный оператор МТС — в ходе сделки бумаги не продавал.
Сбор заявок от инвесторов проходил с 19 по 25 апреля. Компания сообщила, что спрос инвесторов приблизительно в 15 раз превысил объем IPO по верхней границе ценового диапазона. Было подано более 200 тыс. заявок от розничных и институциональных инвесторов на общую сумму около ₽168 млрд. По утверждению эмитента, «размещение стало рекордным российским IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов».
Данные: ВТБ
@selfinvestor
МТС Банк провел первичное размещение по цене ₽2500 за бумагу, то есть по верхней границе ранее объявленного ценового диапазона (₽2350-2500). Акции были включены в первый уровень листинга биржи и торгуются под тикером MBNK.
В ходе IPO МТС Банк привлек ₽11,5 млрд, рыночная капитализация банка на момент начала торгов оценивалась в ₽86,6 млрд.
Доля акций банка в свободном обращении (free-float) по результатам IPO составит около 13,3%. Мажоритарный акционер — мобильный оператор МТС — в ходе сделки бумаги не продавал.
Сбор заявок от инвесторов проходил с 19 по 25 апреля. Компания сообщила, что спрос инвесторов приблизительно в 15 раз превысил объем IPO по верхней границе ценового диапазона. Было подано более 200 тыс. заявок от розничных и институциональных инвесторов на общую сумму около ₽168 млрд. По утверждению эмитента, «размещение стало рекордным российским IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов».
Данные: ВТБ
@selfinvestor
26 Apr'24 15:12
🏦Эльвира говорит!
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.
🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.
🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.
🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.
🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.
🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.
🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.
🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.
🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.
❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.
🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.
🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.
@marketpowercomics
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.
🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.
🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.
🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.
🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.
🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.
🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.
🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.
🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.
❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.
🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.
🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.
@marketpowercomics
⚡️ЦБ РФ в третий раз сохранил ставку на уровне 16%
👉И вновь все как мы ожидали
Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году
Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.
🔮Банк России повысил некоторые прогнозы
- средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)
- ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)
🚀Мнение аналитиков МР
Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ
Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года.
При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он в этом году не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%).
А вот повысить ставку ЦБ может. В рисковом сценарии допускаем, что в этом году она вырастет до 17%, если инфляция продолжит расти повышенными темпами. Однако вероятность такого — только 30%.
Рубль в моменте вряд ли будет реагировать на изменения "ключа", поскольку решение Банка России совпало с ожиданиями рынка.
Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в устоявшемся диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽97-102 за евро и ₽12,4-13,1 за юань.
💥В 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной.
@marketpowercomics
👉И вновь все как мы ожидали
Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году
Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.
🔮Банк России повысил некоторые прогнозы
- средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)
- ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)
🚀Мнение аналитиков МР
Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ
Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года.
При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он в этом году не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%).
А вот повысить ставку ЦБ может. В рисковом сценарии допускаем, что в этом году она вырастет до 17%, если инфляция продолжит расти повышенными темпами. Однако вероятность такого — только 30%.
Рубль в моменте вряд ли будет реагировать на изменения "ключа", поскольку решение Банка России совпало с ожиданиями рынка.
Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в устоявшемся диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽97-102 за евро и ₽12,4-13,1 за юань.
💥В 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной.
@marketpowercomics
26 Apr'24 15:00
❔Какие вопросы мы бы задали на пресс-конференции?
i) Сегодняшний сигнал – жесткий или по-прежнему нейтральный?
ii) Вернулась ли "на стол" опция повышения ключевой ставки?
iii) Как долго ЦБ готов откладывать достижение цели по инфляции?
iv) Планируется ли модифицировать формат резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к прогнозу? Как участники рынка отзываются о новом формате коммуникации?
v) Чем вызваны заметные расхождения прогнозов Минэка и ЦБ относительно внешней торговли и цены на нефть? Означает ли это, что ЦБ ждет более крепкий курс, чем ждет Минэк?
@xtxixty
i) Сегодняшний сигнал – жесткий или по-прежнему нейтральный?
ii) Вернулась ли "на стол" опция повышения ключевой ставки?
iii) Как долго ЦБ готов откладывать достижение цели по инфляции?
iv) Планируется ли модифицировать формат резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к прогнозу? Как участники рынка отзываются о новом формате коммуникации?
v) Чем вызваны заметные расхождения прогнозов Минэка и ЦБ относительно внешней торговли и цены на нефть? Означает ли это, что ЦБ ждет более крепкий курс, чем ждет Минэк?
@xtxixty
26 Apr'24 14:57