Timur Akhiyarov

🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
Тихая предпраздничная неделя — не повод не пополнить свой бондовый портфель приятными облигациями. Поэтому, как обычно, собрали для вас подборку из трех хороших бумаг

🔹Фикс: РЕСО-Лизинг
ISIN: RU000A108C74

РЕСО-Лизинг занимает 8-е место по объему лизингового портфеля и входит в топ-3 рынка лизинга легковых авто. У предприятия высокая рентабельность, комфортная долговая нагрузка, а также есть поддержка от материнской компании — группы РЕСО.

🔹Флоатер: Норникель
ISIN: RU000A1083A6

Про эту компанию и так все всё знают, но мы напомним.

Норникель — крупнейший в мире производитель редких металлов — никеля и палладия. Еще компания занимается добычей меди, платины, родия и кобальта. Ресурсов у нее хватит на 80 лет вперед, а долговая нагрузка — низкая.

🔹"Замещайка": ГТЛК
ISIN: RU000A107B43

Госкомпания, оказывающая услуги лизинга воздушного, водного, ж/д и автотранспорта. Инвестирует в развитие транспортной инфраструктуры РФ. Доля на рынке лизинга — 17%, занимает 1-е место по объему лизингового портфеля.

ГТЛК — стратегически значимая компания. Это основной инструмент развития и поддержки транспортной отрасли, регулярно получает вливания в капитал от государства.

@marketpowercomics

🎊 Распаковка Юнипро

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

От авиации мы сегодня плавно перейдем к электроэнергии. Нет, это не очередная распаковка "дочек" Россетей (хотя мы еще рассказали не про всех!). На этот раз поговорим про крупнейшую частную энергетическую компанию с пятью станциями в России.

Встречайте — Юнипро.

👉 Еще одна распаковка

@marketpowercomics

💵Совкомбанк раскрывает допку и отчитывается по РСБУ
Биржевой новичок среди банков рассказывает детали дополнительной эмиссии и представляет показатели за 1 квартал

Совкомбанк (SVCB)
МСар = ₽378 млрд
Р/Е = 4
Р/В = 1,4

Акционеры кредитной организации одобрили допэмиссию акций для покупки ХКФ Банка.

Объем составит 1,173 млрд акций, или 5,67% от текущего уставного капитала, который будет выкуплен по закрытой подписке. Цена размещения будет определена позднее.

Кроме того, Совкомбанк опубликовал отчет по РСБУ за 1 квартал.

🔹Результаты
- чистый процентный доход: ₽30,6 млрд (+1%)
- чистый комиссионный доход: ₽11,7 млрд (+16%)
- чистая прибыль: ₽11,4 млрд (-64%)

После этой новости бумаги Совкомбанка (SVCB) падают на 4%.

🚀Мнение аналитиков МР
Объем допэмиссии оказался немного выше, чем было заявлено ранее, но есть нюанс.

По закону акционеры, которые голосовали против дополнительной эмиссии, имеют преимущественное право на участие в ней. Однако по факту делать это они вряд ли будут, из-за чего реальный объем будет соответствовать, вероятно, ранее озвученному — 5%.

А вот по отчету все немного сложнее. На снижение результатов, в частности — на падение чистой прибыли, повлияло изменение нерегулярных доходов и расходов: выросли резервы, упали доходы от переоценки по финансовым инструментам.

Скорее всего, именно это и напугало инвесторов. Но не стоит забывать, что это только форма РСБУ, которая отличается от МСФО резервами, признанием доходов, а также тем, что это неконсолидированные цифры самого банка, без учета дочек.

Иными словами, она не учитывает многие важные сегменты и эффект от покупки ХКФ Банка. Мы считаем, что динамика по МСФО будет лучше и показательнее.

@marketpowercomics

⚖️Qiwi: продать нельзя оспорить
Эпопея с многострадальным Qiwi все никак не решится. На этот раз суд отказал АСВ в оспаривании сделки по продаже российского бизнеса. Разбираемся с аналитиками МР, что все это значит

Qiwi (QIWI)
МСар = ₽15 млрд
Р/Е = 6

❓Что случилось?
Как вы помните, в январе компания Qiwi заключила сделку по продаже российских активов, а затем ЦБ лишил Киви банк лицензии.

Коротко напомним: по условиям сделки кипрская Qiwi plc должна была получить ₽24 млрд в течение 4 лет. А после этого на эти деньги она намеревалась провести buyback с Мосбиржи и Nasdaq, и все были бы (относительно) довольны.

Но из-за действий ЦБ такой сценарий оказался маловероятен. Подробнее об этом мы писали тут.

Агентство по страхованию вкладов (АСВ), которое и является ликвидатором Киви банка, подало иск об оспаривании этой сделки. Казалось, Фемида будет на стороне АСВ, и планам Qiwi plc не суждено сбыться.

Однако неожиданно Арбитражный суд Москвы отказал АСВ, которое планирует обжаловать это решение.

После этой новости расписки Qiwi на Мосбирже закрыли вчерашние торги ростом на 22%, даже пришлось объявлять дискретный аукцион. Сегодня бумаги продолжают расти еще на 5%.

❓Что это значит и почему растут расписки?
Все довольно просто.

Если АСВ не удастся оспорить сделку и она все-таки состоится, а платежи поступят на счета Qiwi plc, то великий план по buyback'у снова в силе.

Естественно, инвесторы ждут именно такого исхода, из-за чего новость об отказе АСВ настолько их обрадовала.

🚀Покупать бумаги Qiwi?
Нет!

Мы считаем, что вероятность того, что сделка выгорит, а Qiwi plc получит деньги и сделает обещанный выкуп, все еще слишком мала. Неопределенность высока, риски серьезные!

И в худшем сценарии расписки Qiwi на Мосбирже станут "фантиками" на неопределенный срок. По мнению аналитиков MP, такой сценарий более вероятен, чем то, что АСВ не удастся оспорить сделку в суде.

@marketpowercomics