EMCR News
🇺🇲 ФРС ПРИКАЗАНО СМЯГЧИТЬСЯ?!
Решил немного посмотреть на США в преддверии заседания ФРС через призму "инфляция-экономика-рынки", актуальные картинки по ссылке ниже.
• Инфляция - февраль был далек от комфортных уровней, но и явных ухудшений нет, опросы малого бизнеса NFIB "рисуют" базовую инфляцию 3% в 2023, а индексы ISM - давление лишь в услугах, дешевеющий импорт играет на руку дальнейшей дезинфляции
• Инфл. ожидания населения приземляются, рыночные индикаторы падают еще быстрее на фоне последних рыночных изменений, тут всё более-менее комфортно
• Экономика в янв-фев набирала обороты после торможения в 4К22, на этой неделе выйдут опросы PMI за март, и лишь ухудшения в последних региональные опросах говорят о сохраняющихся вызовах для производственной сферы
• Финстабильность, вероятно, волнует ФРС сейчас больше всего - здесь явно хуже остаётся обстановка на межбанке в USD, пусть масштаб нервозности не превышает отдельные эпизоды 2022, такие же выводы из индексов финансового стресса OFR глобально и отдельно для США. Уровень нервозности вырос, но мы очень далеки от кризисных зон.
• Финансовые условия, которые и таргетируют политика, ужесточились до максимальных с 2022 уровней, а банки уже в 4К22 сильно ужесточили условия кредитования, и текущие проблемы региональных банков тут обстановку ещё ухудшат. И исторические аналогии говорят о возможном росте безработицы, которого добивается ФРС, на 1-2 п.п. в следующие 6-12 мес.
Поэтому ФРС сейчас нет смысла плыть «против течения» и она может сделать ожидаемые +25 б.п. до 4.75-5.00% и взять паузу. Ожидания долгового рынка по снижению ставки до 4% в 2023 и 2.75-3.00% в 2024 говорят об ухудшении взгляда долгового рынка на экономику и возможность рецессии, но полноценного кризиса не ждут – иначе ожидания по ставкам опустились бы ниже нейтрального уровня в 2.50%. Да и с возможной инфляцией 3% к концу 2023 ставка в 4% будет означать жесткую политику.
В декабре медианный прогноз ФРС на 2023-24 предполагал 5-5.25% и 4-4.25% соответственно. Из-за ужесточения финансовых условий и рисков финстабильности ФРС может дать более мягкий и условный (т.е. с оглядкой на происходящее) прогноз. Но и ставка рынка на -100 б.п. в 2023 может оказаться слишком оптимистичной, неся риски разочарования после публикации обновленных прогнозов ФРС. Столь значительный разворот от регулятора стал бы сигналом «всё пропало», но системного банковского кризиса не жду, и возможности по стабилизации ситуации на рынках у регуляторов сохраняются.
💰 Что это значит для инвесторов?
В глобальных бондах снижение базовых ставок - это ещё не вся история. Как показывает кредитная компонента индексов OFR, инвесторам стоит дождаться реализации кредитных рисков и расширение спредов до более высоких уровней, что станет сигналом к покупкам. Да и в ставках повышенная волатильность в обе стороны, видимо, сохранится.
В акциях США неизбежное ухудшение ситуации в экономике должно найти отражение в более низких прогнозах прибыли. Пока рынок рассчитывает на снижение ставки ФРС, и это его частично поддерживает. Но фактор падения прибылей в условиях экономического торможения или рецессии в цены почти не заложен. Поэтому тут у рынка пространство для движения вниз.
Активы в РФ в условиях санкций это затрагивает сильно меньше, но основной канал влияния - через спрос на экспорт и сырьевые цены. Кризис вовне (если ситуация продолжит ухудшаться) мы ощутим через падение экспортных доходов (на рынке акций доминируют экспортёры). Снижение рубля тут может компенсировать потери лишь частично (диапазон 70-80/USD на год сохраняю), а внешние риски будут волновать ЦБ, заставляя повторять "мантру" про инфляционные риски и возможность повышения ставки. ОФЗ/корп. бондам в таких условиях расти будет очень сложно.
https://telegra.ph/SSHA-inflyaciya-vs-finstabilnost-03-20
Решил немного посмотреть на США в преддверии заседания ФРС через призму "инфляция-экономика-рынки", актуальные картинки по ссылке ниже.
• Инфляция - февраль был далек от комфортных уровней, но и явных ухудшений нет, опросы малого бизнеса NFIB "рисуют" базовую инфляцию 3% в 2023, а индексы ISM - давление лишь в услугах, дешевеющий импорт играет на руку дальнейшей дезинфляции
• Инфл. ожидания населения приземляются, рыночные индикаторы падают еще быстрее на фоне последних рыночных изменений, тут всё более-менее комфортно
• Экономика в янв-фев набирала обороты после торможения в 4К22, на этой неделе выйдут опросы PMI за март, и лишь ухудшения в последних региональные опросах говорят о сохраняющихся вызовах для производственной сферы
• Финстабильность, вероятно, волнует ФРС сейчас больше всего - здесь явно хуже остаётся обстановка на межбанке в USD, пусть масштаб нервозности не превышает отдельные эпизоды 2022, такие же выводы из индексов финансового стресса OFR глобально и отдельно для США. Уровень нервозности вырос, но мы очень далеки от кризисных зон.
• Финансовые условия, которые и таргетируют политика, ужесточились до максимальных с 2022 уровней, а банки уже в 4К22 сильно ужесточили условия кредитования, и текущие проблемы региональных банков тут обстановку ещё ухудшат. И исторические аналогии говорят о возможном росте безработицы, которого добивается ФРС, на 1-2 п.п. в следующие 6-12 мес.
Поэтому ФРС сейчас нет смысла плыть «против течения» и она может сделать ожидаемые +25 б.п. до 4.75-5.00% и взять паузу. Ожидания долгового рынка по снижению ставки до 4% в 2023 и 2.75-3.00% в 2024 говорят об ухудшении взгляда долгового рынка на экономику и возможность рецессии, но полноценного кризиса не ждут – иначе ожидания по ставкам опустились бы ниже нейтрального уровня в 2.50%. Да и с возможной инфляцией 3% к концу 2023 ставка в 4% будет означать жесткую политику.
В декабре медианный прогноз ФРС на 2023-24 предполагал 5-5.25% и 4-4.25% соответственно. Из-за ужесточения финансовых условий и рисков финстабильности ФРС может дать более мягкий и условный (т.е. с оглядкой на происходящее) прогноз. Но и ставка рынка на -100 б.п. в 2023 может оказаться слишком оптимистичной, неся риски разочарования после публикации обновленных прогнозов ФРС. Столь значительный разворот от регулятора стал бы сигналом «всё пропало», но системного банковского кризиса не жду, и возможности по стабилизации ситуации на рынках у регуляторов сохраняются.
💰 Что это значит для инвесторов?
В глобальных бондах снижение базовых ставок - это ещё не вся история. Как показывает кредитная компонента индексов OFR, инвесторам стоит дождаться реализации кредитных рисков и расширение спредов до более высоких уровней, что станет сигналом к покупкам. Да и в ставках повышенная волатильность в обе стороны, видимо, сохранится.
В акциях США неизбежное ухудшение ситуации в экономике должно найти отражение в более низких прогнозах прибыли. Пока рынок рассчитывает на снижение ставки ФРС, и это его частично поддерживает. Но фактор падения прибылей в условиях экономического торможения или рецессии в цены почти не заложен. Поэтому тут у рынка пространство для движения вниз.
Активы в РФ в условиях санкций это затрагивает сильно меньше, но основной канал влияния - через спрос на экспорт и сырьевые цены. Кризис вовне (если ситуация продолжит ухудшаться) мы ощутим через падение экспортных доходов (на рынке акций доминируют экспортёры). Снижение рубля тут может компенсировать потери лишь частично (диапазон 70-80/USD на год сохраняю), а внешние риски будут волновать ЦБ, заставляя повторять "мантру" про инфляционные риски и возможность повышения ставки. ОФЗ/корп. бондам в таких условиях расти будет очень сложно.
https://telegra.ph/SSHA-inflyaciya-vs-finstabilnost-03-20
США: инфляция vs финстабильность
Рис 1. Декабрьский прогноз ФРС по ставке и текущие ожидания рынка Рис 2. Инфляция в США и вклад основных компонент (%) Рис 3. Медианный рост...
20 Mar 20:21
✅ Рекордное количество активных клиентов на прошлой неделе: более 53 тысяч клиентов ежедневно заключали сделки
✅ Фьючерсы на Brent (BR) вырвались в топ-3 по объему торгов! За прошлую неделю среднедневной объем торгов вырос в 3 раза, по сравнению с февралем.
✅ На фоне высокой волатильности на глобальных рынках среднедневной объем торгов фьючерсами на иностранные ETF (SPYF, NASD, HANG, STOX, DAX) вырос в 2 раза в марте, по сравнению с февралем.
✅ Снизили ставку риска по фьючерсам и опционам на Индексы МосБиржи и РТС с 20% до 15%.
✅ Фьючерсы на Brent (BR) вырвались в топ-3 по объему торгов! За прошлую неделю среднедневной объем торгов вырос в 3 раза, по сравнению с февралем.
✅ На фоне высокой волатильности на глобальных рынках среднедневной объем торгов фьючерсами на иностранные ETF (SPYF, NASD, HANG, STOX, DAX) вырос в 2 раза в марте, по сравнению с февралем.
✅ Снизили ставку риска по фьючерсам и опционам на Индексы МосБиржи и РТС с 20% до 15%.
20 Mar 20:11
⚙️ Порядок возвращения российских ценных бумаг из-за рубежа
Банк России определил для депозитариев порядок возврата российских ценных бумаг, которые учитываются на их клиентских счетах за рубежом. Это позволит исключить иностранную организацию из цепочки учета российских бумаг и защитить интересы и права инвесторов.
Депозитарии должны подать заявления о переводе в НРД, после чего ценные бумаги будут зачислены на их счета депо номинального держателя, открытые в центральном депозитарии. Такая возможность им предоставляется один раз.
Кроме того, с 1 января 2023 года владельцы ценных бумаг, передавшие их по договору на хранение иностранной организации с правом пользования, могут обратиться с заявлением в российский депозитарий о принудительном переводе активов в отечественную инфраструктуру. При этом Банк России установил срок, на который может быть продлена эта процедура. Если зарубежный институт представил свои обоснованные возражения на списание за два дня до истечения срока, указанного в уведомлении, то на урегулирование вопросов дается еще 30 рабочих дней.
Банк России определил для депозитариев порядок возврата российских ценных бумаг, которые учитываются на их клиентских счетах за рубежом. Это позволит исключить иностранную организацию из цепочки учета российских бумаг и защитить интересы и права инвесторов.
Депозитарии должны подать заявления о переводе в НРД, после чего ценные бумаги будут зачислены на их счета депо номинального держателя, открытые в центральном депозитарии. Такая возможность им предоставляется один раз.
Кроме того, с 1 января 2023 года владельцы ценных бумаг, передавшие их по договору на хранение иностранной организации с правом пользования, могут обратиться с заявлением в российский депозитарий о принудительном переводе активов в отечественную инфраструктуру. При этом Банк России установил срок, на который может быть продлена эта процедура. Если зарубежный институт представил свои обоснованные возражения на списание за два дня до истечения срока, указанного в уведомлении, то на урегулирование вопросов дается еще 30 рабочих дней.
Банк России представил свои оценки сезонно-скорректированной инфляции за февраль
Картина текущей инфляции очень похожа на ту, что получилась у нас:
i) в услугах текущие темпы по-прежнему очень высокие – соответствуют +9.9% SAAR*, а в услугах без ЖКУ темпы составляют +13% SAAR
ii) в еде текущая инфляция ниже цели – +2.5% SAAR
iii) непродовольственные товары дешевеют на 1% SAAR
В феврале:
• значительный вклад в снижение [текущих темпов] внесла нормализация предложения тепличных овощей
• также замедлению месячного роста способствовала коррекция вниз цен на электронику после роста в январе
• месячные приросты показателей устойчивой динамики потребительских цен (SA) замедлились по сравнению с январем
• спрос на товары длительного пользования остается сдержанным – покупатели продолжают адаптироваться к изменениям ассортимента
• издержки производства продовольственных товаров ограничены эффектом хорошего урожая зерновых
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
Картина текущей инфляции очень похожа на ту, что получилась у нас:
i) в услугах текущие темпы по-прежнему очень высокие – соответствуют +9.9% SAAR*, а в услугах без ЖКУ темпы составляют +13% SAAR
ii) в еде текущая инфляция ниже цели – +2.5% SAAR
iii) непродовольственные товары дешевеют на 1% SAAR
В феврале:
• значительный вклад в снижение [текущих темпов] внесла нормализация предложения тепличных овощей
• также замедлению месячного роста способствовала коррекция вниз цен на электронику после роста в январе
• месячные приросты показателей устойчивой динамики потребительских цен (SA) замедлились по сравнению с январем
• спрос на товары длительного пользования остается сдержанным – покупатели продолжают адаптироваться к изменениям ассортимента
• издержки производства продовольственных товаров ограничены эффектом хорошего урожая зерновых
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
20 Mar 19:55
Рейтинговые действия за 20.03.2023 г.:
🆕 Облигации Роснефть серии 002Р-13 присвоен ruAAA 20.03.2023
✅ Республика Бурятия подтвержден ruBBB+ Стабильный 20.03.2023
⬆️ ООО КБ "АРЕСБАНК" повышен ruBB Стабильный 20.03.2023
☑️ Облигации Автодор серии БО-004P-05 отозван в связи с погашением 20.03.2023
🔍 КБ "МОСКОММЕРЦБАНК" (АО) продлен статус "под наблюдением" ruB+ Стабильный 20.03.2023
🆕 Облигации Роснефть серии 002Р-13 присвоен ruAAA 20.03.2023
✅ Республика Бурятия подтвержден ruBBB+ Стабильный 20.03.2023
⬆️ ООО КБ "АРЕСБАНК" повышен ruBB Стабильный 20.03.2023
☑️ Облигации Автодор серии БО-004P-05 отозван в связи с погашением 20.03.2023
🔍 КБ "МОСКОММЕРЦБАНК" (АО) продлен статус "под наблюдением" ruB+ Стабильный 20.03.2023
20 Mar 19:30
🕯️ 3 главных тезиса доклада об инфляции Банка России
• Рост цен по-прежнему сдерживается осторожным поведением потребителей, а также восстановлением импорта
• Ценовое давление постепенно усиливается после периода сдержанного роста цен
• При общем ускорении роста потребительских цен его темпы остаются сдержанными - большинство товаров и услуг дорожает меньшими, чем соответствующие годовой инфляции 4%, темпами
@c0ldness
• Рост цен по-прежнему сдерживается осторожным поведением потребителей, а также восстановлением импорта
• Ценовое давление постепенно усиливается после периода сдержанного роста цен
• При общем ускорении роста потребительских цен его темпы остаются сдержанными - большинство товаров и услуг дорожает меньшими, чем соответствующие годовой инфляции 4%, темпами
@c0ldness
🛰️ Цифры по торговле показывают снижение качества инвестиций
• Статистика торговли не только уточняет наши предстваления о потоках валюты, но и о том, как росла и падала экономика в 2022
• Известно, что исторически рост инвестиций тесно связан с импортом инвестиционных товаров - прежде всего машин и оборудования
• Связь между инвестициями и инвестиционным импортом рвется в 2022: накопление основных средств выросло на +5.2% при падении импорта машин и оборудования на -19%
• Обычная историческая закономерность предполагала бы схожее изменение инвестиций, но с обратным знаком - -5.3% г/г
• Ясно, что этот феномен связан с всплеском инвестиций с необычно низкой плотностью импорта: строительством и инвестициями в военную технику и с сооружения -- это было видно несколько кварталов назад
• Отдача этих инвестиций с точки зрения потенциального роста не-госсектора будет ниже, чем обычно
• Впрочем, эта история, корни которой уходит сильно глубже, чем прошлый год - падение отдачи от инвестиций несколько лет регистрируют коллеги в российском центре KLEMS
@c0ldness
• Статистика торговли не только уточняет наши предстваления о потоках валюты, но и о том, как росла и падала экономика в 2022
• Известно, что исторически рост инвестиций тесно связан с импортом инвестиционных товаров - прежде всего машин и оборудования
• Связь между инвестициями и инвестиционным импортом рвется в 2022: накопление основных средств выросло на +5.2% при падении импорта машин и оборудования на -19%
• Обычная историческая закономерность предполагала бы схожее изменение инвестиций, но с обратным знаком - -5.3% г/г
• Ясно, что этот феномен связан с всплеском инвестиций с необычно низкой плотностью импорта: строительством и инвестициями в военную технику и с сооружения -- это было видно несколько кварталов назад
• Отдача этих инвестиций с точки зрения потенциального роста не-госсектора будет ниже, чем обычно
• Впрочем, эта история, корни которой уходит сильно глубже, чем прошлый год - падение отдачи от инвестиций несколько лет регистрируют коллеги в российском центре KLEMS
@c0ldness
🌤️ Макро-условия: Urals $49, ощущается как $83
• Свежие данные по торговле от Банка России показывают, как экспортная выручка оторвалась от исторической связи с ценой Urals
• Этот разрыв начался еще в 2021, когда цена экспортного газа аномально выросла относительно нефти, и усилился в 2022 из-за того, что цена Urals стала менее показательной для среднего экспортного барреля российской нефти
• Сегодня исходим из того, что эффективная цена Urals снизится до $70-75 в оставшиеся 9 месяцев года, в этом случае экспорт товаров составит $440-470 млрд. долл. и снизится на $120-150 млрд. долл. против $590 млдр. долл. в 2022
• В партию "укрепления рубля во второй половине 2023" из-за введения предельного дисконта эти цифры должны заронить зерна сомнения в верности тезиса - да, налогов станет больше для экспортеров, но новой валюты повышение налога не генериует
@c0ldness
• Свежие данные по торговле от Банка России показывают, как экспортная выручка оторвалась от исторической связи с ценой Urals
• Этот разрыв начался еще в 2021, когда цена экспортного газа аномально выросла относительно нефти, и усилился в 2022 из-за того, что цена Urals стала менее показательной для среднего экспортного барреля российской нефти
• Сегодня исходим из того, что эффективная цена Urals снизится до $70-75 в оставшиеся 9 месяцев года, в этом случае экспорт товаров составит $440-470 млрд. долл. и снизится на $120-150 млрд. долл. против $590 млдр. долл. в 2022
• В партию "укрепления рубля во второй половине 2023" из-за введения предельного дисконта эти цифры должны заронить зерна сомнения в верности тезиса - да, налогов станет больше для экспортеров, но новой валюты повышение налога не генериует
@c0ldness
🔮 Есть много способов прогнозировать инфляцию, но один из самых простых - следить за тем, в какую сторону ошибается консенсус
• Дело в том, что большинство участников консенсуса "женаты" на своем прогнозе инфляции - при видимости рациональности, видят лишь те цифры, которые подтверждают уже сложившийся взгляд и игнорируют те цифры, которые ему противоречат
• К чему это приводит? К тому, что консесус обычно ошибается в одну и ту же сторону месяцы и кварталы подряд - лишь постепенно принимая реальность
• Через полтора часа выйдут цифры Росстата за февраль - медианный экономист ждет +0.53%
• Соответственно, самое важное в них - даже не уровень, а то в какую сторону ошибется консенсус
• Мы делились выше ожиданиями по "щедрости" дополнительных расходов, которые даст послание федеральному собранию - фактические обязательства оказались в два раза скромнее
• Думаю, аналогично смещены ожидания по инфляции сегодня - цифры должны удивлять в меньшую сторону, а аналитики переписывать ценники прогнозы вниз
@c0ldness
• Дело в том, что большинство участников консенсуса "женаты" на своем прогнозе инфляции - при видимости рациональности, видят лишь те цифры, которые подтверждают уже сложившийся взгляд и игнорируют те цифры, которые ему противоречат
• К чему это приводит? К тому, что консесус обычно ошибается в одну и ту же сторону месяцы и кварталы подряд - лишь постепенно принимая реальность
• Через полтора часа выйдут цифры Росстата за февраль - медианный экономист ждет +0.53%
• Соответственно, самое важное в них - даже не уровень, а то в какую сторону ошибется консенсус
• Мы делились выше ожиданиями по "щедрости" дополнительных расходов, которые даст послание федеральному собранию - фактические обязательства оказались в два раза скромнее
• Думаю, аналогично смещены ожидания по инфляции сегодня - цифры должны удивлять в меньшую сторону, а аналитики переписывать ценники прогнозы вниз
@c0ldness
Turkey Restricts Tomato Exports Until April 14: BloombergHT
• Тезисы о том, как нужно оценивать инфляцию, чтобы так не было: агро-циклы в денежной политике против циклов рынка жилья
@c0ldness
• Тезисы о том, как нужно оценивать инфляцию, чтобы так не было: агро-циклы в денежной политике против циклов рынка жилья
@c0ldness
🔮 Что по инфляции на 2023?
Прошло 2 месяца с нашего первого прогноза по инфляции - можем посмотреть, как он соотносится с реальностью
Наша оценка на 2023 была - рост цен ниже 7%
С тех пор, рост цен в январе составил 0.8% м/м, за февраль будет 0.5-0.6% м/м
В оставшиеся 10 мес. ждем месячный рост цен в диапазоне 5.0-5.5% в пересчете на год
Такая траектория накопленной инфляции должна привести нас к росту чуть выше 5.5% в декабре 2023
Она так же предполагает ускорение инфляции в марте-апреле до сырых темпов порядка 0.8% м/м - т.е. без сезонной коррекции
Вернемся к этим цифрам и уточним на следующей неделе, как получим полную картину по февралю
@c0ldness
Прошло 2 месяца с нашего первого прогноза по инфляции - можем посмотреть, как он соотносится с реальностью
Наша оценка на 2023 была - рост цен ниже 7%
С тех пор, рост цен в январе составил 0.8% м/м, за февраль будет 0.5-0.6% м/м
В оставшиеся 10 мес. ждем месячный рост цен в диапазоне 5.0-5.5% в пересчете на год
Такая траектория накопленной инфляции должна привести нас к росту чуть выше 5.5% в декабре 2023
Она так же предполагает ускорение инфляции в марте-апреле до сырых темпов порядка 0.8% м/м - т.е. без сезонной коррекции
Вернемся к этим цифрам и уточним на следующей неделе, как получим полную картину по февралю
@c0ldness
🔮 Экономика 🇷🇺 и санкции: следующие 12 месяцев
Завтра bne делает семинар с аналитиками по России Элиной Рыбаковой (IIF) и Иккой Корхоненом (Банк Финляндии) про уроки прошлого и прогнозы на 2023
Сверим ожидания - мои гипотезы прежние:
• устойчивость 🇷🇺 к санкциям подтверждает, что самый полезный опыт, который следует изучать - это опыт жизни под санкциями ЮАР 80-ых - большой развивающейся страны-экспортера с рыночной экономикой - опыт Ирана не имеет большой ценности
• главная задача 🇷🇺 - найти способ сберегать профициты текущего счета, чтобы сглаживать колебания цен нефти и газа без $ - сейчас решается ставкой на юань, что не вполне удовлетворительно - альтернативы: валюты залива, лира, ранд или инвестирование в реальные активы (порты, землю и т.п.) в дружественных странах
• все серьезные уязвимости не внешние, а внутренние - снижение конкуренции из-за ухода иностранных компаний, рост рыночной власти без производительности, разрастание госсектора
🦣 Присоединиться в зуме - завтра, чт, 17:00
@c0ldness
Завтра bne делает семинар с аналитиками по России Элиной Рыбаковой (IIF) и Иккой Корхоненом (Банк Финляндии) про уроки прошлого и прогнозы на 2023
Сверим ожидания - мои гипотезы прежние:
• устойчивость 🇷🇺 к санкциям подтверждает, что самый полезный опыт, который следует изучать - это опыт жизни под санкциями ЮАР 80-ых - большой развивающейся страны-экспортера с рыночной экономикой - опыт Ирана не имеет большой ценности
• главная задача 🇷🇺 - найти способ сберегать профициты текущего счета, чтобы сглаживать колебания цен нефти и газа без $ - сейчас решается ставкой на юань, что не вполне удовлетворительно - альтернативы: валюты залива, лира, ранд или инвестирование в реальные активы (порты, землю и т.п.) в дружественных странах
• все серьезные уязвимости не внешние, а внутренние - снижение конкуренции из-за ухода иностранных компаний, рост рыночной власти без производительности, разрастание госсектора
🦣 Присоединиться в зуме - завтра, чт, 17:00
@c0ldness
🔮 Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
🦣 Отчет о банковском секторе рассказывает рецепт снижения инфляции:
• портфель потребительских кредитов оказался бы на 1.5 триллиона выше без ужесточения денежной политики
• это -7% годового розничного оборота непродовольственными товарами, судя по данным за последние 12 месяцев
• Объяснение стагнации спроса в рознице, которые часть ищет в миграции за рубеж, именно здесь - в 1.5 трлн. кредитного спроса на потребительские товары
• Этот спрос, с другой стороны, был лишним - в том смысле, что вылился бы в рост цен
@c0ldness
• портфель потребительских кредитов оказался бы на 1.5 триллиона выше без ужесточения денежной политики
• это -7% годового розничного оборота непродовольственными товарами, судя по данным за последние 12 месяцев
• Объяснение стагнации спроса в рознице, которые часть ищет в миграции за рубеж, именно здесь - в 1.5 трлн. кредитного спроса на потребительские товары
• Этот спрос, с другой стороны, был лишним - в том смысле, что вылился бы в рост цен
@c0ldness
🦣 Инфляция ниже прогнозов будет отличным исходом в 2023 и инвестицией в доверие к рублю после роста в 3х выше цели в прошлом году -
• Пока история не дает подтверждения того, что инфляция в среднем стабилизируется на цели
@c0ldness
• Пока история не дает подтверждения того, что инфляция в среднем стабилизируется на цели
@c0ldness
🦣 Дмитрий Гринкевич @ Ведомости:
• На прошлой неделе министр экономики Максим Решетников и помощник президента Максим Орешкин доложили президенту Путину о риске стагнация спроса и риске того, что инфляция окажется ниже прогнозов
• Пресс-секретарь Путина подтвердил, что стагнация спроса и низкий рост цен обсуждались и в администрации президента видят в этом проблему
• В ключевой задачей на 2023 названо восстановление спроса, главным индикатором которого выступает инфляция
• Любое значительное отклонение инфляции от целевого ориентира ведет к негативным последствиям в экономике, пояснил близкий к администрации президента источник. Хуже, если показатель оказывается ниже таргета - слишком медленный рост цен ведет к падению выпуска, безработице, более низким доходам населения
@c0ldness
• На прошлой неделе министр экономики Максим Решетников и помощник президента Максим Орешкин доложили президенту Путину о риске стагнация спроса и риске того, что инфляция окажется ниже прогнозов
• Пресс-секретарь Путина подтвердил, что стагнация спроса и низкий рост цен обсуждались и в администрации президента видят в этом проблему
• В ключевой задачей на 2023 названо восстановление спроса, главным индикатором которого выступает инфляция
• Любое значительное отклонение инфляции от целевого ориентира ведет к негативным последствиям в экономике, пояснил близкий к администрации президента источник. Хуже, если показатель оказывается ниже таргета - слишком медленный рост цен ведет к падению выпуска, безработице, более низким доходам населения
@c0ldness
🔮 Ожидания на 2023 в 14 вопросах и ответах
1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации?
Да, но может быть иной возрастной профиль
3. Добыча нефти упадет до или ниже 9 млн.бар./день из-за санкций на импорт нефтепродуктов?
Нет, сохранится ~10 мб/д
4. Экспортная выручка по товарам упадет ниже $500 млрд. долл.?
Да, но не намного
5. Рубль потеряет более 10% против $?
Да, на 15%+ против стабильных уровней прошлых месяцев
6. Сократится ли ВВП сильнее, чем на -3%?
Нет, сократится на 1-2%
7. Превысит ли безработица 5%?
Нет
8. Окажется ли дефицит федерального бюджета больше 5 трлн. рублей?
Нет
9. Начнет ли Минфин накапливать валютные активы?
Нет
10. Сможет ли Минфин занять в юанях?
Нет
11. Сможет ли Банк России удержать инфляцию ниже 7%?
Да
12. Будет ли ключевая ставка выше 8% в какой-то момент?
Нет
13. Вырастет ли портфель банков более чем на 10%?
Да
14. Оживет ли рынок акций?
Да, увидим 3+ IPO
@c0ldness
1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации?
Да, но может быть иной возрастной профиль
3. Добыча нефти упадет до или ниже 9 млн.бар./день из-за санкций на импорт нефтепродуктов?
Нет, сохранится ~10 мб/д
4. Экспортная выручка по товарам упадет ниже $500 млрд. долл.?
Да, но не намного
5. Рубль потеряет более 10% против $?
Да, на 15%+ против стабильных уровней прошлых месяцев
6. Сократится ли ВВП сильнее, чем на -3%?
Нет, сократится на 1-2%
7. Превысит ли безработица 5%?
Нет
8. Окажется ли дефицит федерального бюджета больше 5 трлн. рублей?
Нет
9. Начнет ли Минфин накапливать валютные активы?
Нет
10. Сможет ли Минфин занять в юанях?
Нет
11. Сможет ли Банк России удержать инфляцию ниже 7%?
Да
12. Будет ли ключевая ставка выше 8% в какой-то момент?
Нет
13. Вырастет ли портфель банков более чем на 10%?
Да
14. Оживет ли рынок акций?
Да, увидим 3+ IPO
@c0ldness
20 Mar 19:29
Топ-5 дивидендных бумаг
В подборку вошли как уже анонсировавшие выплаты компании, так и те, кто с наибольшей вероятностью могут поделиться с акционерами прибылью за 2022 год.
1. Транснефть
Полагаем, что на фоне потребностей бюджета и относительной стабильности бизнеса дивиденды будут выплачены в размере, как минимум, 50% от чистой прибыли (вплоть до 100%). Максимум, который акционеры смогут получить – 24,8 тыс. руб./акцию. Доходность – 24%.
2. Сургутнефтегаз (п/а)
Считаем, что «кубышка» не претерпела значимых изменений и осталась преимущественно в валюте (правда, отчетность компания не публикует). Держатели «префов» могут получить за 2022 год 4,5 руб./акцию. Доходность – 15,4%.
3. МТС
Результаты за 2022 год неплохие, это может позволить компании выплатить дивиденды. Ждем 34 руб./акцию. Доходность – 13,5%.
4. Сбер
Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить рекордные в истории банка дивиденды в размере 25 руб./акцию. Доходность – 12,5%.
5. Мосэнерго
Поскольку отчетности компании по МСФО и/или РСБУ не публикуются, мы оценили возможные дивиденды, исходя из информации по СЧА за 2022 год. Полагаем, что компания может выплатить примерно 0,2667 руб. на акцию. Доходность – 11,9%.
@macroresearch
В подборку вошли как уже анонсировавшие выплаты компании, так и те, кто с наибольшей вероятностью могут поделиться с акционерами прибылью за 2022 год.
1. Транснефть
Полагаем, что на фоне потребностей бюджета и относительной стабильности бизнеса дивиденды будут выплачены в размере, как минимум, 50% от чистой прибыли (вплоть до 100%). Максимум, который акционеры смогут получить – 24,8 тыс. руб./акцию. Доходность – 24%.
2. Сургутнефтегаз (п/а)
Считаем, что «кубышка» не претерпела значимых изменений и осталась преимущественно в валюте (правда, отчетность компания не публикует). Держатели «префов» могут получить за 2022 год 4,5 руб./акцию. Доходность – 15,4%.
3. МТС
Результаты за 2022 год неплохие, это может позволить компании выплатить дивиденды. Ждем 34 руб./акцию. Доходность – 13,5%.
4. Сбер
Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить рекордные в истории банка дивиденды в размере 25 руб./акцию. Доходность – 12,5%.
5. Мосэнерго
Поскольку отчетности компании по МСФО и/или РСБУ не публикуются, мы оценили возможные дивиденды, исходя из информации по СЧА за 2022 год. Полагаем, что компания может выплатить примерно 0,2667 руб. на акцию. Доходность – 11,9%.
@macroresearch
20 Mar 19:19
21 марта / с 10:30 до 12:30 / РЕПО с КСУ
▫️100 млрд RUB / 1 день (борд FKRP)
▫️Мин.ставка: 7,20%
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с КСУ!
("КСУ обл."; "КСУ акц."; "КСУ все")
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
▫️100 млрд RUB / 1 день (борд FKRP)
▫️Мин.ставка: 7,20%
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с КСУ!
("КСУ обл."; "КСУ акц."; "КСУ все")
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
20 Mar 19:17
21 марта / с 10:30 до 12:30 / РЕПО с ЦК
- 100 млрд RUB / 1 день (борд FRRP)
- 40 млрд RUB / 7 дней (борд FROW)
▫️Мин.ставка: 7,20 %
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с ЦК!
(ОФЗ; еврообл. Минфина; ипотечные облигации; облигации субъектов РФ)
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
- 100 млрд RUB / 1 день (борд FRRP)
- 40 млрд RUB / 7 дней (борд FROW)
▫️Мин.ставка: 7,20 %
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с ЦК!
(ОФЗ; еврообл. Минфина; ипотечные облигации; облигации субъектов РФ)
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
20 Mar 19:15
Россия стала крупнейшим поставщиком нефти в Китай
В январе-феврале импорт нефти из России был на 27,3% выше уровня декабря и на 37,9% выше уровня февраля прошлого года. Россия нарастила ввоз и стала крупнейшим поставщиком нефти в КНР, опередив Саудовскую Аравию.
👉 Подробнее
@macroresearch
В январе-феврале импорт нефти из России был на 27,3% выше уровня декабря и на 37,9% выше уровня февраля прошлого года. Россия нарастила ввоз и стала крупнейшим поставщиком нефти в КНР, опередив Саудовскую Аравию.
👉 Подробнее
@macroresearch
20 Mar 19:01
🐌 Рост цен в феврале замедлился
В феврале годовая продолжила снижаться. По многим товарам и услугам месячные темпы роста цен (с поправкой на сезонность) уменьшились после всплеска в январе. Замедлился рост цен на плодоовощную продукцию, бытовую технику и электронику. В то же время ускоренным темпом дорожали услуги внутреннего и зарубежного туризма.
По нашему прогнозу, в ближайшие месяцы годовая инфляция временно опустится ниже 4% за счет эффекта высокой базы весны прошлого года. Во втором полугодии из расчета будут выходить низкие месячные приросты второй половины 2022 года, и показатель годовой инфляции повысится. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 5,0–7,0% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Подробнее читайте в комментарии «Динамика потребительских цен».
В феврале годовая продолжила снижаться. По многим товарам и услугам месячные темпы роста цен (с поправкой на сезонность) уменьшились после всплеска в январе. Замедлился рост цен на плодоовощную продукцию, бытовую технику и электронику. В то же время ускоренным темпом дорожали услуги внутреннего и зарубежного туризма.
По нашему прогнозу, в ближайшие месяцы годовая инфляция временно опустится ниже 4% за счет эффекта высокой базы весны прошлого года. Во втором полугодии из расчета будут выходить низкие месячные приросты второй половины 2022 года, и показатель годовой инфляции повысится. С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 5,0–7,0% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
Подробнее читайте в комментарии «Динамика потребительских цен».
20 Mar 19:01
‼️ ЭКСКЛЮЗИВ
Renault продает свою российскую лизинговую компанию «АвтоВАЗу»
Французский RCI Banque, который принадлежит автопроизводителю Renault, в октябре 2022 года договорился о продаже своей российской лизинговой компании «РНЛ Лизинг», говорится в отчетности кредитной организации за прошлый год. Сейчас ожидается получение разрешения от российских властей. В отчетности кредитной организации «РНЛ Лизинг» была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи. Два источника Frank Media на лизинговом рынке знают, что покупателем выступает «АвтоВАЗ».
ЛК «РНЛ Лизинг» работает в России с 2006 года. Она является частью международной группы RCI Banque – дочерней структуры компании Renault, которая в глобальном масштабе занимается предоставлением финансовых услуг, связанных со сделками с автомобильным транспортом – автокредитованием, лизингом, страхованием и т.д.
Объем кредитов, предоставленных «РНЛ Лизинг» материнским RCI Banque, на конец прошлого года составлял 1,5 млрд рублей (порядка 19 млн евро). В отчетности Renault говорится, что ЛК была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи по балансовой стоимости, не превышающей возмещаемую стоимость актива. Таким образом, исходя из отчетности RCI Banque, продажа «РНЛ Лизинг» может состояться по цене до 22 млн евро.
@frank_media
Renault продает свою российскую лизинговую компанию «АвтоВАЗу»
Французский RCI Banque, который принадлежит автопроизводителю Renault, в октябре 2022 года договорился о продаже своей российской лизинговой компании «РНЛ Лизинг», говорится в отчетности кредитной организации за прошлый год. Сейчас ожидается получение разрешения от российских властей. В отчетности кредитной организации «РНЛ Лизинг» была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи. Два источника Frank Media на лизинговом рынке знают, что покупателем выступает «АвтоВАЗ».
ЛК «РНЛ Лизинг» работает в России с 2006 года. Она является частью международной группы RCI Banque – дочерней структуры компании Renault, которая в глобальном масштабе занимается предоставлением финансовых услуг, связанных со сделками с автомобильным транспортом – автокредитованием, лизингом, страхованием и т.д.
Объем кредитов, предоставленных «РНЛ Лизинг» материнским RCI Banque, на конец прошлого года составлял 1,5 млрд рублей (порядка 19 млн евро). В отчетности Renault говорится, что ЛК была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи по балансовой стоимости, не превышающей возмещаемую стоимость актива. Таким образом, исходя из отчетности RCI Banque, продажа «РНЛ Лизинг» может состояться по цене до 22 млн евро.
@frank_media
20 Mar 18:55
🛢Роснефть опубликовала хорошие финансовые результаты за 4К22, несмотря на относительно низкую цену Urals.
• В 4К22 нефть Urals подешевела на 31% г/г, а выручка и EBITDA Роснефти снизились на 28% и 21% г/г соответственно.
• Финансовый результат в 4К22 оказался на 18% выше, чем год назад, потому что в 4К21 у Роснефти имело место признание значительного убытка от обесценения активов.
• Выручка компании в 4К22 совпала с нашими ожиданиями, а на уровне EBITDA и чистой прибыли Роснефть превзошла наши прогнозы на 15% и 44%.
• Отношение чистого долга к EBITDA в 1,3 на конец 2022 г. оказалось на уровне конца 2021 г. и немного хуже, чем на 30 сентября 2022 г. (1,1).
Мы считаем, что публикация финансового результата выше ожиданий окажет поддержку акциям Роснефти. За 2П22 мы ожидаем дивиденды в размере 18 руб. на акцию (дивидендная доходность – 4,8%), что на 20% выше нашего изначального прогноза. Наш рейтинг по акциям Роснефти — «Покупать».
@Sinara_finance
• В 4К22 нефть Urals подешевела на 31% г/г, а выручка и EBITDA Роснефти снизились на 28% и 21% г/г соответственно.
• Финансовый результат в 4К22 оказался на 18% выше, чем год назад, потому что в 4К21 у Роснефти имело место признание значительного убытка от обесценения активов.
• Выручка компании в 4К22 совпала с нашими ожиданиями, а на уровне EBITDA и чистой прибыли Роснефть превзошла наши прогнозы на 15% и 44%.
• Отношение чистого долга к EBITDA в 1,3 на конец 2022 г. оказалось на уровне конца 2021 г. и немного хуже, чем на 30 сентября 2022 г. (1,1).
Мы считаем, что публикация финансового результата выше ожиданий окажет поддержку акциям Роснефти. За 2П22 мы ожидаем дивиденды в размере 18 руб. на акцию (дивидендная доходность – 4,8%), что на 20% выше нашего изначального прогноза. Наш рейтинг по акциям Роснефти — «Покупать».
@Sinara_finance
20 Mar 18:51
🏠 Компаниям, предоставляющим жилищно-коммунальные услуги, станет еще выгоднее принимать оплату через Систему быстрых платежей.
Банк России с 1 мая 2023 снизит максимальный размер комиссий банков для таких организаций с 0,4 до 0,2 % от суммы платежа, но не более 10 рублей.
При этом для самих граждан платежи через СБП, в том числе жилищно-коммунальные услуги, по-прежнему остаются бесплатными.
Банк России с 1 мая 2023 снизит максимальный размер комиссий банков для таких организаций с 0,4 до 0,2 % от суммы платежа, но не более 10 рублей.
При этом для самих граждан платежи через СБП, в том числе жилищно-коммунальные услуги, по-прежнему остаются бесплатными.
20 Mar 18:48
В России приближается период налоговых выплат, основная часть которых завершится 28 марта.
Ждем, что в рамках текущих выплат, государство получит $8,3 млрд. нефтегазовых доходов, что на 8% меньше, чем месяцем ранее. На этом фоне сильной поддержки позициям рубля на Мосбирже ожидать не приходится.
@macroresearch
Ждем, что в рамках текущих выплат, государство получит $8,3 млрд. нефтегазовых доходов, что на 8% меньше, чем месяцем ранее. На этом фоне сильной поддержки позициям рубля на Мосбирже ожидать не приходится.
@macroresearch
20 Mar 18:21
Ценовые ожидания предприятий в марте выросли...
... а наиболее сильным рост был в торговле – с ценовыми ожиданиями предприятий розничной торговли связана динамика потребительских цен
• Предприятия улучшили как текущие оценки потребительского спроса, так и ожидания относительно него
🔍 Другие меры оценок будущей динамики цен остаются повышенными
• Инфляционные ожидания на год вперёд в марте составили 10.7% против 12.2% в феврале – по характеристике Банка России, "находятся на повышенном уровне"
• Заложенные в ОФЗ-ИН среднесрочные инфляционные ожидания, по нашим оценкам, не изменились с февраля, оставшись выше цели по инфляции и составив 6.8%
@xtxixty
... а наиболее сильным рост был в торговле – с ценовыми ожиданиями предприятий розничной торговли связана динамика потребительских цен
• Предприятия улучшили как текущие оценки потребительского спроса, так и ожидания относительно него
🔍 Другие меры оценок будущей динамики цен остаются повышенными
• Инфляционные ожидания на год вперёд в марте составили 10.7% против 12.2% в феврале – по характеристике Банка России, "находятся на повышенном уровне"
• Заложенные в ОФЗ-ИН среднесрочные инфляционные ожидания, по нашим оценкам, не изменились с февраля, оставшись выше цели по инфляции и составив 6.8%
@xtxixty
20 Mar 18:20
DB: A crisis without a dollar shortage
Usage of emergency Fed liquidity by US banks is higher than at the peak of the Lehman crisis. Interest rate volatility last week spiked to the highest on record. Yet one source of market stress has not arrived: a safe-haven demand for the USD. This is highly unusual. Previous periods with similar volatility including COVID and the GFC have been associated with at least a 10% rally in the dollar in just a few days. Why is this happening and what does it mean about the future?
There is no dollar shortage in offshore markets. While cross-currency basis is widening in short to mid-dated tenors, overnight funding in FX markets remains very well behaved and central bank dollar swap lines remain largely inactive. There is no immediate dollar cash crunch. While equities and European AT1 instruments have been under pressure, senior credit in banks – arguably a better measure of systemic risk – has not widened that sharply. The market is still not treating developments as a systemic event that challenges day to day bank solvency or funding.
The Fed is being repriced far more sharply than everywhere else. Over the last two weeks US 1y1y interest rate expectations have fallen by nearly twice as much as everywhere else. FX continues to follow relative rate moves relatively closely and the Fed repricing is allowing interest rate differentials to narrow against the USD. Unsurprisingly, the JPY has been the biggest beneficiary.
There is more pain in the onshore US banking system than elsewhere. US bank stocks have sold off more than in Europe or Asia over the last two weeks. A comparison of banks’ cost of funding versus rate of return on long-end assets points to US banks being significantly more challenged in their earning capacity due to a far more inverted curve (chart 2). Deposit outflows from US banks are more broad-based than Europe. Together with equity weakness, this suggest that the Fed hiking cycle is more likely to have a sustained negative impact on bank balance sheets and credit provision compared to the rest of the world.
We noted that a resolution to uncertainty out of the Swiss banking sector was more important in the near-term than the outcome of the ECB meeting. That this has now been provided and market measures of systemic risk remain well-behaved is important for FX markets. The emergence or absence of systemic risk outside of the US remains the key variable for the currency market in the short-term. But as soon as this question is resolved, the market will immediately turn to the bigger picture macro question: are developments over the last two weeks more likely to accelerate a dovish Fed pivot versus the ECB and elsewhere? We continue to believe the answer to this question is yes.
Usage of emergency Fed liquidity by US banks is higher than at the peak of the Lehman crisis. Interest rate volatility last week spiked to the highest on record. Yet one source of market stress has not arrived: a safe-haven demand for the USD. This is highly unusual. Previous periods with similar volatility including COVID and the GFC have been associated with at least a 10% rally in the dollar in just a few days. Why is this happening and what does it mean about the future?
There is no dollar shortage in offshore markets. While cross-currency basis is widening in short to mid-dated tenors, overnight funding in FX markets remains very well behaved and central bank dollar swap lines remain largely inactive. There is no immediate dollar cash crunch. While equities and European AT1 instruments have been under pressure, senior credit in banks – arguably a better measure of systemic risk – has not widened that sharply. The market is still not treating developments as a systemic event that challenges day to day bank solvency or funding.
The Fed is being repriced far more sharply than everywhere else. Over the last two weeks US 1y1y interest rate expectations have fallen by nearly twice as much as everywhere else. FX continues to follow relative rate moves relatively closely and the Fed repricing is allowing interest rate differentials to narrow against the USD. Unsurprisingly, the JPY has been the biggest beneficiary.
There is more pain in the onshore US banking system than elsewhere. US bank stocks have sold off more than in Europe or Asia over the last two weeks. A comparison of banks’ cost of funding versus rate of return on long-end assets points to US banks being significantly more challenged in their earning capacity due to a far more inverted curve (chart 2). Deposit outflows from US banks are more broad-based than Europe. Together with equity weakness, this suggest that the Fed hiking cycle is more likely to have a sustained negative impact on bank balance sheets and credit provision compared to the rest of the world.
We noted that a resolution to uncertainty out of the Swiss banking sector was more important in the near-term than the outcome of the ECB meeting. That this has now been provided and market measures of systemic risk remain well-behaved is important for FX markets. The emergence or absence of systemic risk outside of the US remains the key variable for the currency market in the short-term. But as soon as this question is resolved, the market will immediately turn to the bigger picture macro question: are developments over the last two weeks more likely to accelerate a dovish Fed pivot versus the ECB and elsewhere? We continue to believe the answer to this question is yes.
20 Mar 18:19
В Дубае открылись итальянский ресторан «Остерия Марио» и грузинское бистро «Швили». Эти бренды принадлежат российскому ресторанному холдингу «Тигрус». В 2022 г. ОАЭ стал своеобразным «запасным аэродромом» для обеспеченных россиян, и после отъезда части аудитории некоторые компании решили выйти на этот рынок.
Владелец ресторанов «Остерия Марио» и «Швили» вышел на рынок ОАЭ
Рестораны заработали в Дубае
20 Mar 18:06
Ну что же, вы легко отгадали, какой пост написала нейросеть (и он вам не понравился)
Вот он - пост про самую надёжную криптовалюту.
Вы его задизлайкали. Мне, честно говоря, он тоже совершено не понравился (надеюсь, когда машины восстанут, меня за это не убьют первой 😳).
Немного механики
Для эксперимента я попросила нейросеть «написать статью о наиболее стабильной криптовалюте». Итоговый текст был раза в полтора длиннее. Я вырезала нудные повторяющиеся куски. Но оставшийся текст никак не меняла.
Несколько мыслей про использование ChatGPT
✅ Нейросети нужно уметь задавать вопросы.
В процессе создания текста пришлось задать несколько уточняющих вопросов. Бизнес-ангел Аркадий Морейнис высказал очень интересную мысль о том, что ChatGPT совершит массовую революцию в сознании.
«Чтобы получить от него хороший ответ — нужно очень сильно поломать голову над тем, как лучше сформулировать свой вопрос. Всё-таки недаром говорят, что в хорошем вопросе содержится 90% ответа. Просто до ChatGPT у нас не было настолько терпеливого собеседника, на котором можно было тренироваться такие вопросы задавать», - пишет Морейнис.
Ещё одна интересная гипотеза - скоро появится профессия «оператор нейросетей». Это будет тот самый человек, который будет задавать правильные вопросы.
✅ Пока нейросеть не может заменить качественный контент
Да, на Amazon уже продаются книги, написанные нейросетями, а студент в России защитил, написанный ChatGPT диплом. Но вы легко отгадали написанный искусственным интеллектом пост. И не один хороший редактор его бы не принял для публикации.
И думаю, на данном этапе нейросети не способны придумать цепляющий слоган или написать книгу, которая перевернёт вас изнутри, как «Три товарища Ремарка» (меня перевернула эта книга, вы можете подставить своё название).
Пока что ChatGPT - это инструмент для простых задач и рисёча.
@Moneyhack
Вот он - пост про самую надёжную криптовалюту.
Вы его задизлайкали. Мне, честно говоря, он тоже совершено не понравился (надеюсь, когда машины восстанут, меня за это не убьют первой 😳).
Немного механики
Для эксперимента я попросила нейросеть «написать статью о наиболее стабильной криптовалюте». Итоговый текст был раза в полтора длиннее. Я вырезала нудные повторяющиеся куски. Но оставшийся текст никак не меняла.
Несколько мыслей про использование ChatGPT
✅ Нейросети нужно уметь задавать вопросы.
В процессе создания текста пришлось задать несколько уточняющих вопросов. Бизнес-ангел Аркадий Морейнис высказал очень интересную мысль о том, что ChatGPT совершит массовую революцию в сознании.
«Чтобы получить от него хороший ответ — нужно очень сильно поломать голову над тем, как лучше сформулировать свой вопрос. Всё-таки недаром говорят, что в хорошем вопросе содержится 90% ответа. Просто до ChatGPT у нас не было настолько терпеливого собеседника, на котором можно было тренироваться такие вопросы задавать», - пишет Морейнис.
Ещё одна интересная гипотеза - скоро появится профессия «оператор нейросетей». Это будет тот самый человек, который будет задавать правильные вопросы.
✅ Пока нейросеть не может заменить качественный контент
Да, на Amazon уже продаются книги, написанные нейросетями, а студент в России защитил, написанный ChatGPT диплом. Но вы легко отгадали написанный искусственным интеллектом пост. И не один хороший редактор его бы не принял для публикации.
И думаю, на данном этапе нейросети не способны придумать цепляющий слоган или написать книгу, которая перевернёт вас изнутри, как «Три товарища Ремарка» (меня перевернула эта книга, вы можете подставить своё название).
Пока что ChatGPT - это инструмент для простых задач и рисёча.
@Moneyhack
20 Mar 18:00
«He has failed at both» …
Пока рынки пытаются понять, что же дальше в ожидании заседания ФРС по ставкам сенатор Э.Уоррен, и до этого Дж.Пауэлла не сильно жаловавшая, после того как в 2021 году не смогла протолкнуть на место главы ФРС Л. Брейнард, прямо разошлась: "He has had two jobs. One is to deal with monetary policy. One is to deal with regulation. He has failed at both."
По сути то она скорее права – Пауэлл действительно наверно худший глава ФРС с далёких 1970-х. Но и ее протеже до последнего топила за мягкую политику в 2021 году, хоть и выступала резко против смягчения регулирования. Проблема здесь не только и не столько в регулировании (вся суть финансовой систем в покупке рисков), а в том, что из десятилетия низких ставок произошел переход к резкому повышению. И здесь стоит напомнить о том, что та же Л. Брейнард агрессивно призывала к увеличению бюджетной поддержки экономики (когда та уже активно росла), заявляя, что сокращение этой поддержки и является главным риском. Забавно, что прямо перед началом этого кризиса, сама Брейнард с подножки ФРС умудрилась соскочить – 13 февраля ее назначили директором Национального экономического совета Д.Байдена. После этого Э.Уоррен уже, конечно, может совсем не стесняться в выражениях относительно ФРС.
Атака Уоррен на Пауэлла перед заседанием по ставке занимательна, но скорее сделает ФРС жестче, чем мягче. Рынок закладывает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п., а уже летом резко развернется вниз, ФРС должна будет опубликовать прогнозы по ставкам и они могут сильно разойтись с ожиданиями рынка, который уже рисует 3% через год. Все будут пока сидеть и ждать решения по ставке в среду.
P.S.: Решения по CS по списанию облигаций в общем-то прикроет банкам доступ к капиталу и это еще скажется.
20 Mar 17:53
🔮 Развивающиеся страны выигрывают или проигрывают от банковского кризиса в США/ЕС?
Банковский кризис заражает развивающиеся страны через 2 механизма:
1) пересмотра вниз ожиданий по росту крупных экономик - и следовательно падения цены нефти
2) пересмотра вниз ожиданий по базовым ставкам в резервных валютах
Эти два фактора не для всех экономик одинаково важны:
- падение цены нефти бьет по экспортерам сырья (наши оценки потерь на графике), для этой группы низкие ставки в долларах и евро - вторичная история
- для развивающихся стран-импортеров нефти ситуация идеальная: давление на валюты от роста базовых ставок ниже, как и давление на платежные балансы от энергоносителей
Если совсем коротко, то банковский кризис укрепляет валюты развивающихся стран-импортров и дает возможность снизить ставки свои/смягчить денежную политики, а от экспортеров требует ужесточения денежной политики и повышения ставок
🕯️Очевидно, что Россия - крупный экспортер нефти, =>, если вы ждете расширения банковского кризиса, то и ожидания по ключевой ставке должны расти
@c0ldness
Банковский кризис заражает развивающиеся страны через 2 механизма:
1) пересмотра вниз ожиданий по росту крупных экономик - и следовательно падения цены нефти
2) пересмотра вниз ожиданий по базовым ставкам в резервных валютах
Эти два фактора не для всех экономик одинаково важны:
- падение цены нефти бьет по экспортерам сырья (наши оценки потерь на графике), для этой группы низкие ставки в долларах и евро - вторичная история
- для развивающихся стран-импортеров нефти ситуация идеальная: давление на валюты от роста базовых ставок ниже, как и давление на платежные балансы от энергоносителей
Если совсем коротко, то банковский кризис укрепляет валюты развивающихся стран-импортров и дает возможность снизить ставки свои/смягчить денежную политики, а от экспортеров требует ужесточения денежной политики и повышения ставок
🕯️Очевидно, что Россия - крупный экспортер нефти, =>, если вы ждете расширения банковского кризиса, то и ожидания по ключевой ставке должны расти
@c0ldness
🗡️ Что происходит в мире с платежными балансами, когда нефть растет/падает на $10?
Посчитал чувствительность платежных балансов к изменению цены нефти - список выигравших и проигравших выше
❔Что учитывается?
• Импорт и экспорт нефти и продуктов (SITC = 33)
• Вторичные эффекты - ослабление/укрепление курса из-за цены нефти -> изменение импорта -> полный эффект меньше эффекта первого порядка
❔Что не учитывается?
• Учитываю только эффект от изменения цен на нефть, но не учитываю ее корреляцию с другими коммодами*
* условно, если страна импортирует лишь уголь, но цена угля корелирована с нефть и последняя растет, то фактически баланс текущего счета разъедется, а в моем расчете - нет
@c0ldness
Посчитал чувствительность платежных балансов к изменению цены нефти - список выигравших и проигравших выше
❔Что учитывается?
• Импорт и экспорт нефти и продуктов (SITC = 33)
• Вторичные эффекты - ослабление/укрепление курса из-за цены нефти -> изменение импорта -> полный эффект меньше эффекта первого порядка
❔Что не учитывается?
• Учитываю только эффект от изменения цен на нефть, но не учитываю ее корреляцию с другими коммодами*
* условно, если страна импортирует лишь уголь, но цена угля корелирована с нефть и последняя растет, то фактически баланс текущего счета разъедется, а в моем расчете - нет
@c0ldness
20 Mar 17:49
🏭 В марте индикатор бизнес-климата Банка России вырос до 6,9 пункта с 5,5 пункта в феврале. Второй месяц подряд предприятия отмечали улучшение как текущих условий ведения бизнеса, так и краткосрочных ожиданий по производству и спросу. Ценовые ожидания бизнеса в марте повысились.
Подробнее о результатах мониторинга предприятий рассказывает директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов ⬇️
Подробнее о результатах мониторинга предприятий рассказывает директор Департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов ⬇️
20 Mar 17:41
⚡️Роснефть: финальным дивидендам быть
Компания отчиталась по МСФО за 2022 г.: выручка увеличилась на 3,2% г/г, EBITDA – на 9,5% г/г.
База для выплаты финальных дивидендов за прошлый год достойная. С учетом выплаченных ранее дивидендов за 9 месяцев финальный дивиденд за 2022 год может составить 18,2 руб./акцию. Доходность – 4,8%.
@macroresearch
Компания отчиталась по МСФО за 2022 г.: выручка увеличилась на 3,2% г/г, EBITDA – на 9,5% г/г.
База для выплаты финальных дивидендов за прошлый год достойная. С учетом выплаченных ранее дивидендов за 9 месяцев финальный дивиденд за 2022 год может составить 18,2 руб./акцию. Доходность – 4,8%.
@macroresearch
20 Mar 17:37
❗️23 марта c 11:00 до 15:00 мск Совкомфлот проведет сбор заявок на выпуск 3-летних облигаций серии 001Р-01 объемом не менее 2 млрд юаней. Ориентир ставки купона – не выше 5,25% годовых. Объявленный ориентир купона выглядит привлекательно. Не исключаем, что финальная ставка купона будет снижена до 4,5-4,8%.
@macroresearch
@macroresearch
20 Mar 17:28
📝Куда податься стартапу весной 2023? Бесплатный чек-лист для стартапов от Dsight
Подготовили для вас подборку из 8 программ для стартапов, которые пройдут этой весной.
🔥В неё включены различные акселераторы, марафоны, хакатоны и академии.
Скорее подавайте заявки!
▶️Получить чек-лист по ссылке
All commentary related to this news Подготовили для вас подборку из 8 программ для стартапов, которые пройдут этой весной.
🔥В неё включены различные акселераторы, марафоны, хакатоны и академии.
Скорее подавайте заявки!
▶️Получить чек-лист по ссылке
20 Mar 17:02
Банки обяжут использовать российские сервисы для передачи финансовой информации
Банк России обязал российские банки с 1 октября 2023 года использовать для передачи финансовой информации при переводах средств на территории России только российские сервисы.
«Информацию по таким операциям теперь необходимо будет передавать через собственные банковские системы или сервисы сторонних российских компаний, а также Систему передачи финансовых сообщений Банка России», — отмечает ЦБ. Таким образом, SWIFT внутри России будет запрещен.
Это норма не будет касаться передачи информации о трансграничных переводах денежных средств. Это также не будет распространяться на случаи передачи финансовой информации в рамках платежной системы в целях рассмотрения заявлений клиентов по операциям с использованием электронных средств платежа.
@frank_media
Банк России обязал российские банки с 1 октября 2023 года использовать для передачи финансовой информации при переводах средств на территории России только российские сервисы.
«Информацию по таким операциям теперь необходимо будет передавать через собственные банковские системы или сервисы сторонних российских компаний, а также Систему передачи финансовых сообщений Банка России», — отмечает ЦБ. Таким образом, SWIFT внутри России будет запрещен.
Это норма не будет касаться передачи информации о трансграничных переводах денежных средств. Это также не будет распространяться на случаи передачи финансовой информации в рамках платежной системы в целях рассмотрения заявлений клиентов по операциям с использованием электронных средств платежа.
@frank_media
20 Mar 16:47
Стоит ли покупать детям квартиру?
«Росгосстрах» и банк «Открытие» провели очень любопытный опрос о том, как россияне готовы помогать своим детям с покупкой недвижимости.
Больше половины считают, что нужно участвовать в покупке квартиры.
📊 33% — готовы скидываться на выплаты по ипотеке;
📊 30% — оплатить половину стоимости жилья;
📊 17% — дать деньги на первоначальный взнос;
📊 8% — оплатить полную стоимость квартиры.
Сколько денег они могут выделить:
💵 более 50% — от 700 000 ₽ до 1,5 млн ₽;
💵 около 20% — 300–700 000 ₽;
💵 14% — до 300 000 ₽.
При этом, абсолютное большинство родителей уверены, что своё жильё должно появиться у человека к 30 годам — так ответили 89% участников опроса.
Как правильно?
Я исхожу из того, что у родителей есть две главные задачи:
❤️ любить своих детей (так, чтобы дети это точно знали и никогда не сомневались);
❤️ подготовить их к самостоятельной жизни.
Поэтому покупать трехкомнатную квартиру в центре мегаполиса ребёнку точно не стоит. Таким образом вы ему не поможете, а лишите возможности пройти свой путь и повзрослеть. С другой стороны, сейчас такое соотношение зарплат и цен на жильё, что накопить на первоначальный взнос без помощи довольно сложно.
Поэтому, на мой взгляд, идеальный вариант — это купить студию на окраине города и подарить ребенку на 18-летие. Тогда у него будет точка отсчета для взрослой жизни. В квартире можно будет либо жить, либо сдавать её, чтобы снять поближе к университету/работе, продать, чтобы взять ипотеку на квартиру побольше или замутить свой бизнес.
А вы сможете наконец ходить голышом у себя дома😀
@Moneyhack�
«Росгосстрах» и банк «Открытие» провели очень любопытный опрос о том, как россияне готовы помогать своим детям с покупкой недвижимости.
Больше половины считают, что нужно участвовать в покупке квартиры.
📊 33% — готовы скидываться на выплаты по ипотеке;
📊 30% — оплатить половину стоимости жилья;
📊 17% — дать деньги на первоначальный взнос;
📊 8% — оплатить полную стоимость квартиры.
Сколько денег они могут выделить:
💵 более 50% — от 700 000 ₽ до 1,5 млн ₽;
💵 около 20% — 300–700 000 ₽;
💵 14% — до 300 000 ₽.
При этом, абсолютное большинство родителей уверены, что своё жильё должно появиться у человека к 30 годам — так ответили 89% участников опроса.
Как правильно?
Я исхожу из того, что у родителей есть две главные задачи:
❤️ любить своих детей (так, чтобы дети это точно знали и никогда не сомневались);
❤️ подготовить их к самостоятельной жизни.
Поэтому покупать трехкомнатную квартиру в центре мегаполиса ребёнку точно не стоит. Таким образом вы ему не поможете, а лишите возможности пройти свой путь и повзрослеть. С другой стороны, сейчас такое соотношение зарплат и цен на жильё, что накопить на первоначальный взнос без помощи довольно сложно.
Поэтому, на мой взгляд, идеальный вариант — это купить студию на окраине города и подарить ребенку на 18-летие. Тогда у него будет точка отсчета для взрослой жизни. В квартире можно будет либо жить, либо сдавать её, чтобы снять поближе к университету/работе, продать, чтобы взять ипотеку на квартиру побольше или замутить свой бизнес.
А вы сможете наконец ходить голышом у себя дома😀
@Moneyhack�
20 Mar 16:30
❗️ С 1 октября банки для передачи финансовой информации при переводах средств внутри России будут обязаны использовать только российские сервисы и отечественную финансовую инфраструктуру.
20 Mar 16:21
Промсвязьбанк начал тестировать собственный маркетплейс «ПСБ маркет». Сейчас он доступен только сотрудникам банка, там продаются продукты, электроника и квадрокоптеры. Но выдает заказы и консультирует площадку другой маркетплейс — Kazanexpress. Скорее всего, «ПСБ маркет» создан для работы в Крыму, ДНР, ЛНР и остальных присоединенных территориях, где ПСБ начал работу раньше других крупных банков, считают эксперты.
Промсвязьбанк начал тестировать собственный маркетплейс
Выдает заказы с «ПСБ маркета» другой маркетплейс — Kazanexpress
20 Mar 15:47
Приглашаем на бесплатный живой вебинар «Мы будем жить теперь по-новому! Управление личными финансами в современных условиях» от инвестора и основателя института 1й ИФИТ - Алексея Примака
Поговорим PRO:
🔹Как инвестировать в 2023 году?
🔹Какие уроки 2022 важны и как избежать ошибок в будущем;
🔹Личны...
Поговорим PRO:
🔹Как инвестировать в 2023 году?
🔹Какие уроки 2022 важны и как избежать ошибок в будущем;
🔹Личны...
Приглашаем на бесплатный живой вебинар «Мы будем жить теперь по-новому! Управление личными финансами в современных условиях» от инвестора и основателя института 1й ИФИТ - Алексея Примака
Поговорим PRO:
?Как инвестировать в 2023 году?
?Какие уроки 2022 важны и как избежать ошибок в будущем;
?Личные финансы и инвестировани...
?Как инвестировать в 2023 году?
?Какие уроки 2022 важны и как избежать ошибок в будущем;
?Личные финансы и инвестировани...
20 Mar 15:37
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Риски банкротства банков продолжают давить на американские рынки, где в пятницу индекс Nasdaq снизился на 0,7%, S&P 500 — на 1,1%, Dow Jones — на 1,2%. Минимальные среди секторов S&P 500 потери понес технологический (-0,1%), максимальные — финансовый (-3,2%).
📉Сегодня в Гонконге индекс Hang Seng упал на 2,6%: поспешность принимаемых для спасения Credit Suisse мер усилила опасения, что мировой финансовой системе угрожает кризис.
🔎На этой неделе рынки сфокусируются на решении ФРС по ставке (22 марта). Регулятор, по нашему мнению, повысит ставку на 0,25 п. п. и до конца года уже не изменит ее.
📌Из компаний, которые на этой неделе опубликуют квартальную отчетность, мы выделяем Nike, Accenture, Henderson Land, Meituan и Xiaomi.
📊В феврале инфляция в зоне евро замедлилась до 8,5% (как и предполагали экономисты) с 8,6% в январе. Поскольку данные совпали с прогнозами, мы оцениваем их как нейтральные для европейских рынков акций. По нашим оценкам, в этом году инфляция в зоне евро снизится до 6%.
📊Народный банк Китая седьмой раз подряд оставил базовую процентную ставку по кредитам сроком на год на уровне 3,65% годовых. Решение соответствует консенсус-прогнозу и не окажет влияния на рынок.
🧜🏻♀️По информации аналитической компании Antenna, 94% пользователей сервиса Disney+ не отказались от подписки после повышения тарифов на 38% (на $3 в месяц). Это, по всей видимости, означает, что Disney может еще в какой-то мере повысить стоимость подписки в будущем. Мы расцениваем новость как умеренно позитивную и оставляем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
🚗В 4К22 выручка XPeng упала до CNY5,14 млрд при среднерыночном прогнозе в CNY5,61 млрд. Ориентир компании на 1К23 (CNY4–4,2 млрд) также уступает ожиданиям рынка (CNY5,79 млрд). Мы считаем сегодняшний рост котировок XPeng на 1,6% неоправданным и ожидаем коррекции в ближайшее время.
🚙Правительство КНР прекратило субсидировать покупку электромобилей, что, по нашему мнению, может вынудить их производителей, таких как Li Auto, Xpeng, NIO, снижать цены, а это, скорее всего, негативно отразится на котировках.
🏦UBS выкупит Credit Suisse за $3,25 млрд, что станет первым поглощением банка такого масштаба с кризиса 2008 г. За акции конкурента UBS заплатит по CHF0,76, на 62% ниже их стоимости на момент закрытия торгов пятницы. Мы полагаем, что заявление о сделке поможет погасить панику инвесторов, связанную с состоянием финансового сектора в целом.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
Зарубежные рынки акций
📉Риски банкротства банков продолжают давить на американские рынки, где в пятницу индекс Nasdaq снизился на 0,7%, S&P 500 — на 1,1%, Dow Jones — на 1,2%. Минимальные среди секторов S&P 500 потери понес технологический (-0,1%), максимальные — финансовый (-3,2%).
📉Сегодня в Гонконге индекс Hang Seng упал на 2,6%: поспешность принимаемых для спасения Credit Suisse мер усилила опасения, что мировой финансовой системе угрожает кризис.
🔎На этой неделе рынки сфокусируются на решении ФРС по ставке (22 марта). Регулятор, по нашему мнению, повысит ставку на 0,25 п. п. и до конца года уже не изменит ее.
📌Из компаний, которые на этой неделе опубликуют квартальную отчетность, мы выделяем Nike, Accenture, Henderson Land, Meituan и Xiaomi.
📊В феврале инфляция в зоне евро замедлилась до 8,5% (как и предполагали экономисты) с 8,6% в январе. Поскольку данные совпали с прогнозами, мы оцениваем их как нейтральные для европейских рынков акций. По нашим оценкам, в этом году инфляция в зоне евро снизится до 6%.
📊Народный банк Китая седьмой раз подряд оставил базовую процентную ставку по кредитам сроком на год на уровне 3,65% годовых. Решение соответствует консенсус-прогнозу и не окажет влияния на рынок.
🧜🏻♀️По информации аналитической компании Antenna, 94% пользователей сервиса Disney+ не отказались от подписки после повышения тарифов на 38% (на $3 в месяц). Это, по всей видимости, означает, что Disney может еще в какой-то мере повысить стоимость подписки в будущем. Мы расцениваем новость как умеренно позитивную и оставляем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
🚗В 4К22 выручка XPeng упала до CNY5,14 млрд при среднерыночном прогнозе в CNY5,61 млрд. Ориентир компании на 1К23 (CNY4–4,2 млрд) также уступает ожиданиям рынка (CNY5,79 млрд). Мы считаем сегодняшний рост котировок XPeng на 1,6% неоправданным и ожидаем коррекции в ближайшее время.
🚙Правительство КНР прекратило субсидировать покупку электромобилей, что, по нашему мнению, может вынудить их производителей, таких как Li Auto, Xpeng, NIO, снижать цены, а это, скорее всего, негативно отразится на котировках.
🏦UBS выкупит Credit Suisse за $3,25 млрд, что станет первым поглощением банка такого масштаба с кризиса 2008 г. За акции конкурента UBS заплатит по CHF0,76, на 62% ниже их стоимости на момент закрытия торгов пятницы. Мы полагаем, что заявление о сделке поможет погасить панику инвесторов, связанную с состоянием финансового сектора в целом.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
20 Mar 15:31
Рубль, доллар, два юаня
В чем хранить, что покупать, что ждать – аналитик ПСБ рассказал о ближайшем будущем наших с вами денег.
1. Что будет с курсом?
До конца месяца доллар может перейти за 79 руб. (Факторы)
2. Доллар по 120 – такое возможно?
Вероятность минимальная. То, что случилось в прошлом году, связано с массовым оттоком капитала из страны. Сейчас ситуация стабилизировалась, кроме того, продолжают действовать ограничения на движение капитала.
3. Так покупать валюту или нет?
Накопления мы бы хранили в валюте. Оптимальны два варианта:
- можно купить юани и гонконгские доллары на Бирже,
- или наличные доллары и евро, если планируется поездка за рубеж.
@macroresearch
В чем хранить, что покупать, что ждать – аналитик ПСБ рассказал о ближайшем будущем наших с вами денег.
1. Что будет с курсом?
До конца месяца доллар может перейти за 79 руб. (Факторы)
2. Доллар по 120 – такое возможно?
Вероятность минимальная. То, что случилось в прошлом году, связано с массовым оттоком капитала из страны. Сейчас ситуация стабилизировалась, кроме того, продолжают действовать ограничения на движение капитала.
3. Так покупать валюту или нет?
Накопления мы бы хранили в валюте. Оптимальны два варианта:
- можно купить юани и гонконгские доллары на Бирже,
- или наличные доллары и евро, если планируется поездка за рубеж.
@macroresearch
20 Mar 15:12
20 марта можно считать Днем рождения рынка акций: площадка для свободной покупки и продажи акций, дивиденды, форвардные контракты, фьючерсы и опционы, маржинальная торговля и даже «игра на понижение» – подобные атрибуты современного фондового рынка возникли более 400 лет назад благодаря Голландской Ост-Индской компании, которая провела первое в истории IPO.
Фондовый рынок не изобретался специально – он возник скорее как «побочный продукт» торговой войны Нидерландов с Испанией и Португалией за азиатские рынки, которая велась на рубеже XVI–XVII веков. Для финансирования своих флотилий голландская компания и провела «народное IPO», навсегда изменив финансовый мир.
Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией в истории, «государством в государстве», а также совершила целый ряд географических открытий – в том числе основав нынешний Нью-Йорк (бывший Нью-Амстердам) и обнаружив Новую Зеландию.
О захватывающей истории одной из крупнейших частных компаний мира и о создании ею фондового рынка читайте в лонгриде «Эконс» 👇
https://econs.online/articles/finansy/pervoe-v-istorii-ipo-kak-poyavilis-fondovye-rynki/
Фондовый рынок не изобретался специально – он возник скорее как «побочный продукт» торговой войны Нидерландов с Испанией и Португалией за азиатские рынки, которая велась на рубеже XVI–XVII веков. Для финансирования своих флотилий голландская компания и провела «народное IPO», навсегда изменив финансовый мир.
Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией в истории, «государством в государстве», а также совершила целый ряд географических открытий – в том числе основав нынешний Нью-Йорк (бывший Нью-Амстердам) и обнаружив Новую Зеландию.
О захватывающей истории одной из крупнейших частных компаний мира и о создании ею фондового рынка читайте в лонгриде «Эконс» 👇
https://econs.online/articles/finansy/pervoe-v-istorii-ipo-kak-poyavilis-fondovye-rynki/
Первое в истории IPO: как появились фондовые рынки — ECONS.ONLINE
20 марта 1602 г. в Голландии, вступившей в борьбу за азиатские рынки с великими морскими державами, появилось первое в мире акционерное обще...
20 Mar 15:04
🏭В 2022 году индекс промышленного производства составил 99,4%, неравномерно изменившись в различных регионах в зависимости от преобладания того или иного вида промышленности на его территории.
📉Рекордное снижение индекса в Сахалинской области – следствие остановки добычи в середине года. В целом же ИПП в добыче нефти и природного газа по Российской Федерации составил 100,7%. Снижение индекса в Калужской и Калининградской областях – отражение падения производства автотранспортных средств и комплектующих к ним (ИПП в целом по РФ в этих секторах составил 49% и 62% соответственно).
📈Среди лидеров роста ИПП есть крупнейшие по размеру экономики, например, Москва и Республика Саха (Якутия).
Предлагаем ознакомиться с инфографикой, отражающей результаты промышленного производства в прошлом году.
📉Рекордное снижение индекса в Сахалинской области – следствие остановки добычи в середине года. В целом же ИПП в добыче нефти и природного газа по Российской Федерации составил 100,7%. Снижение индекса в Калужской и Калининградской областях – отражение падения производства автотранспортных средств и комплектующих к ним (ИПП в целом по РФ в этих секторах составил 49% и 62% соответственно).
📈Среди лидеров роста ИПП есть крупнейшие по размеру экономики, например, Москва и Республика Саха (Якутия).
Предлагаем ознакомиться с инфографикой, отражающей результаты промышленного производства в прошлом году.
20 Mar 14:58
Самая надёжная криптовалюта
С момента появления первой криптовалюты, Bitcoin, на рынке в 2009 году, мир стал свидетелем революции в области финансов.
Однако, на сегодняшний день самой стабильной и надежной криптовалютой является Tether (USDT).
Tether был запущен в 2014 году и был разработан, чтобы обеспечивать стабильность цены. В отличие от других криптовалют, его цена привязана к реальным фиатным валютам, таким как доллар США. Это означает, что 1 USDT всегда будет иметь стоимость в 1 доллар США.
Это делает Tether идеальным инструментом для инвесторов, которые ищут стабильность в инвестициях.
Важным фактором, обеспечивающим стабильность Tether, является его эмиссионная политика. Компания-эмитент Tether Limited выпускает новые токены только при наличии соответствующих резервов на своих банковских счетах.
Один из главных недостатков Tether - это отсутствие полной прозрачности. Компания Tether официально заявляет, что каждая единица Tether полностью подкреплена долларом США, но не обнародовала никакой проверяемой информации об этом. Также, не все криптовалютные биржи поддерживают торговлю Tether, что может создавать некоторые неудобства для пользователей.
Существует множество других криптовалют, которые могут быть более привлекательными для инвесторов, чем Tether.
Если рассмотреть Tether в сравнении с другими популярными криптовалютами:
✅ Bitcoin (BTC): Это самая популярная и старейшая криптовалюта. Курс биткоина за последние 6 месяцев колебался от $29,000 до $64,000. Общая капитализация криптовалюты составляет более $1 триллиона, что является самым высоким показателем среди всех криптовалют. Уровень ликвидности также очень высокий, что делает биткоин наиболее ликвидной криптовалютой на рынке. Однако, принципы эмиссии биткоина не обеспечивают стабильности его курса в долгосрочной перспективе.
✅ Ethereum (ETH): Вторая по популярности криптовалюта с капитализацией более $200 миллиардов. Курс Ethereum также имел колебания за последние 6 месяцев, от $1,700 до $4,000. Уровень ликвидности высокий, однако не настолько высокий, как у биткоина. Принципы эмиссии Ethereum, основанные на гибридной модели Proof-of-Work и Proof-of-Stake, несколько отличаются от Tether, что влияет на стабильность курса.
✅ Binance Coin (BNB): Криптовалюта, разработанная для использования на торговой платформе Binance. За последние 6 месяцев курс Binance Coin колебался от $250 до $700. Общая капитализация составляет более $100 миллиардов, а уровень ликвидности также достаточно высокий. Однако, принципы эмиссии и использования Binance Coin отличаются от Tether и могут влиять на стабильность курса в долгосрочной перспективе.
✅ Cardano (ADA): Криптовалюта, основанная на научных исследованиях. За последние 6 месяцев курс Cardano колебался от $0,80 до $2,50. Общая капитализация составляет более $60 миллиардов, а уровень ликвидности находится на уровне среднего значения. Однако, принципы эмиссии Cardano и ее технологические особенности могут обеспечить более стабильный курс в будущем, поскольку Cardano использует консенсусный механизм Proof-of-Stake, который предоставляет большую энергоэффективность и меньшую вероятность возникновения ценовых колебаний.
✅ Dogecoin (DOGE): Криптовалюта, основанная на шутке, но ставшая популярной благодаря поддержке известных личностей. За последние 6 месяцев курс Dogecoin колебался от $0,20 до $0,70. Общая капитализация криптовалюты составляет более $10 миллиардов, а уровень ликвидности также находится на среднем уровне. Однако, принципы эмиссии Dogecoin и его технологические особенности не обеспечивают стабильности курса в долгосрочной перспективе.
➡️ Исходя из анализа данных, Tether обладает более стабильным курсом по сравнению с пятью самыми популярными криптовалютами.
@Moneyhack�
С момента появления первой криптовалюты, Bitcoin, на рынке в 2009 году, мир стал свидетелем революции в области финансов.
Однако, на сегодняшний день самой стабильной и надежной криптовалютой является Tether (USDT).
Tether был запущен в 2014 году и был разработан, чтобы обеспечивать стабильность цены. В отличие от других криптовалют, его цена привязана к реальным фиатным валютам, таким как доллар США. Это означает, что 1 USDT всегда будет иметь стоимость в 1 доллар США.
Это делает Tether идеальным инструментом для инвесторов, которые ищут стабильность в инвестициях.
Важным фактором, обеспечивающим стабильность Tether, является его эмиссионная политика. Компания-эмитент Tether Limited выпускает новые токены только при наличии соответствующих резервов на своих банковских счетах.
Один из главных недостатков Tether - это отсутствие полной прозрачности. Компания Tether официально заявляет, что каждая единица Tether полностью подкреплена долларом США, но не обнародовала никакой проверяемой информации об этом. Также, не все криптовалютные биржи поддерживают торговлю Tether, что может создавать некоторые неудобства для пользователей.
Существует множество других криптовалют, которые могут быть более привлекательными для инвесторов, чем Tether.
Если рассмотреть Tether в сравнении с другими популярными криптовалютами:
✅ Bitcoin (BTC): Это самая популярная и старейшая криптовалюта. Курс биткоина за последние 6 месяцев колебался от $29,000 до $64,000. Общая капитализация криптовалюты составляет более $1 триллиона, что является самым высоким показателем среди всех криптовалют. Уровень ликвидности также очень высокий, что делает биткоин наиболее ликвидной криптовалютой на рынке. Однако, принципы эмиссии биткоина не обеспечивают стабильности его курса в долгосрочной перспективе.
✅ Ethereum (ETH): Вторая по популярности криптовалюта с капитализацией более $200 миллиардов. Курс Ethereum также имел колебания за последние 6 месяцев, от $1,700 до $4,000. Уровень ликвидности высокий, однако не настолько высокий, как у биткоина. Принципы эмиссии Ethereum, основанные на гибридной модели Proof-of-Work и Proof-of-Stake, несколько отличаются от Tether, что влияет на стабильность курса.
✅ Binance Coin (BNB): Криптовалюта, разработанная для использования на торговой платформе Binance. За последние 6 месяцев курс Binance Coin колебался от $250 до $700. Общая капитализация составляет более $100 миллиардов, а уровень ликвидности также достаточно высокий. Однако, принципы эмиссии и использования Binance Coin отличаются от Tether и могут влиять на стабильность курса в долгосрочной перспективе.
✅ Cardano (ADA): Криптовалюта, основанная на научных исследованиях. За последние 6 месяцев курс Cardano колебался от $0,80 до $2,50. Общая капитализация составляет более $60 миллиардов, а уровень ликвидности находится на уровне среднего значения. Однако, принципы эмиссии Cardano и ее технологические особенности могут обеспечить более стабильный курс в будущем, поскольку Cardano использует консенсусный механизм Proof-of-Stake, который предоставляет большую энергоэффективность и меньшую вероятность возникновения ценовых колебаний.
✅ Dogecoin (DOGE): Криптовалюта, основанная на шутке, но ставшая популярной благодаря поддержке известных личностей. За последние 6 месяцев курс Dogecoin колебался от $0,20 до $0,70. Общая капитализация криптовалюты составляет более $10 миллиардов, а уровень ликвидности также находится на среднем уровне. Однако, принципы эмиссии Dogecoin и его технологические особенности не обеспечивают стабильности курса в долгосрочной перспективе.
➡️ Исходя из анализа данных, Tether обладает более стабильным курсом по сравнению с пятью самыми популярными криптовалютами.
@Moneyhack�
20 Mar 14:50
Спасение от банкротства Credit Suisse создаст проблемы остальным крупным банкам.
Итак, на выходных швейцарские власти приняли решение о продаже Credit Suisse своему более крупному конкуренту UBS за $3,2 млрд. Наверное, можно представить еще более неуклюжий сценарий спасения, но то, как это было сделано, вполне тянет на событие а-ля «Lehman Brothers». Теперь регуляторам придется постараться, чтобы остановить пожар во всем мировом банковском секторе.
Самый большой вопрос – это цена. Почему банк оценили всего в 6% от балансового капитала ($49,2 млрд. на 31.12.2022) при том, что полностью списываются субординированные облигации Tier-1, а покупатель получает дополнительные гарантии от правительства Швейцарии по компенсации дополнительных убытков на сумму $9,7 млрд. и кредит на $107 млрд.? Всего 4 дня назад Банк Швейцарии заявлял, что у Credit Suisse все в порядке с капиталом.
Второй момент – субординированные облигации списываются, в то время как акционеры получают за свои бумаги живые деньги. Юридически это корректно. В проспектах эмиссии банковских субординированных облигаций обычно указывается то, что облигации подлежат списанию как в случае снижения достаточности капитала, так и в случае запуска регулятором процедуры bail-out. Но с точки зрения принципов субординации, это выглядит несправедливо. Крупные акционеры, вроде Saudi National Bank, заплатившего за 9,9% CS $1,5 млрд. менее полугода назад, получат за них $300 млн. и в любом случае вряд ли будут довольны своей инвестицией.
Наконец, на выходных обсуждался сценарий распространения убытков на держателей старших облигаций Credit Suisse путем конвертации их в акции. В итоге, от этого варианта отказались, но держатели старшего долга на сумму более $60 млрд. пережили не самые спокойные выходные.
Что получилось в итоге? Субординированные облигации, про которые сейлзы инвест. банков любят рассказывать, что это обычные облигации, просто более доходные (потому что, «банки всегда выкупают в первую дату колл-опциона спустя 5 лет», «посмотрите, какой большой капитал, до списания субордов точно дело не дойдет» и т.д.), скорее всего, перестанут выполнять функцию пополнения капитала, по крайней мере, на ближайшее время. Это означает, что банкам нужно будет по старинке идти к своим акционерам и уговаривать их на доп. эмиссии акций.
Обычные банковские облигации могут тоже стать слишком дорогим источником пассивов.
Кто сможет заменить рыночных инвесторов, купивших только за прошлый год $100 млрд. субордов и более $1 трлн. обычных банковских облигаций?
Чтобы избежать мирового банковского кризиса просто паузой в цикле повышения ставки ФРС уже не отделаться. Впереди агрессивный цикл смягчения и нового вливания средств со стороны центральных банков.
Итак, на выходных швейцарские власти приняли решение о продаже Credit Suisse своему более крупному конкуренту UBS за $3,2 млрд. Наверное, можно представить еще более неуклюжий сценарий спасения, но то, как это было сделано, вполне тянет на событие а-ля «Lehman Brothers». Теперь регуляторам придется постараться, чтобы остановить пожар во всем мировом банковском секторе.
Самый большой вопрос – это цена. Почему банк оценили всего в 6% от балансового капитала ($49,2 млрд. на 31.12.2022) при том, что полностью списываются субординированные облигации Tier-1, а покупатель получает дополнительные гарантии от правительства Швейцарии по компенсации дополнительных убытков на сумму $9,7 млрд. и кредит на $107 млрд.? Всего 4 дня назад Банк Швейцарии заявлял, что у Credit Suisse все в порядке с капиталом.
Второй момент – субординированные облигации списываются, в то время как акционеры получают за свои бумаги живые деньги. Юридически это корректно. В проспектах эмиссии банковских субординированных облигаций обычно указывается то, что облигации подлежат списанию как в случае снижения достаточности капитала, так и в случае запуска регулятором процедуры bail-out. Но с точки зрения принципов субординации, это выглядит несправедливо. Крупные акционеры, вроде Saudi National Bank, заплатившего за 9,9% CS $1,5 млрд. менее полугода назад, получат за них $300 млн. и в любом случае вряд ли будут довольны своей инвестицией.
Наконец, на выходных обсуждался сценарий распространения убытков на держателей старших облигаций Credit Suisse путем конвертации их в акции. В итоге, от этого варианта отказались, но держатели старшего долга на сумму более $60 млрд. пережили не самые спокойные выходные.
Что получилось в итоге? Субординированные облигации, про которые сейлзы инвест. банков любят рассказывать, что это обычные облигации, просто более доходные (потому что, «банки всегда выкупают в первую дату колл-опциона спустя 5 лет», «посмотрите, какой большой капитал, до списания субордов точно дело не дойдет» и т.д.), скорее всего, перестанут выполнять функцию пополнения капитала, по крайней мере, на ближайшее время. Это означает, что банкам нужно будет по старинке идти к своим акционерам и уговаривать их на доп. эмиссии акций.
Обычные банковские облигации могут тоже стать слишком дорогим источником пассивов.
Кто сможет заменить рыночных инвесторов, купивших только за прошлый год $100 млрд. субордов и более $1 трлн. обычных банковских облигаций?
Чтобы избежать мирового банковского кризиса просто паузой в цикле повышения ставки ФРС уже не отделаться. Впереди агрессивный цикл смягчения и нового вливания средств со стороны центральных банков.
Credit Suisse says $17 billion debt worthless, angering bondholders
Credit Suisse said 16 billion Swiss francs ($17.24 billion) of its Additional Tier 1 debt will be written down to zero on the orders of the ...
20 Mar 14:39
💬 «Для того, чтобы устанавливать правила работы какого-либо рынка, сначала необходимо определиться с его терминологической составляющей: не должно быть разночтений в смысловой окраске базовых понятий системы», - Юлия Катасонова, директор-руководитель группы рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА».
🔥 Вышло интервью нашего амбассадора ESG Юлии Катасоновой в приложении «Ведомости. Устойчивое развитие».
👉🏻 ЧИТАЕМ ВСЕ!
🔥 Вышло интервью нашего амбассадора ESG Юлии Катасоновой в приложении «Ведомости. Устойчивое развитие».
👉🏻 ЧИТАЕМ ВСЕ!
«Унификацию определения ESG–рейтинга мы считаем правильным и верным шагом на пути к эффективному регулированию»
Юлия Катасонова – о вопросах регулирования рынка ESG-рейтингов
20 Mar 14:01
Данные о значении индикаторов СРО НФА за 20.03.2023
MosPrime Rate
ON 7,52
1W 7,7
2W 7,76
1M 7,83
2M 8,08
3M 8,31
6M 8,47
ROISfix
1W 7,49
2W 7,5
1M 7,53
2M 7,62
3M 7,73
6M 7,96
1Y 8,4
2Y 9,11
NFEA Swap Rate
1W 828
2W 1742
1M 4016
2M 8043
3M 11877
6M 24062
9M 36064
1Y 46984
18M 84348
2Y 116322
3Y 168398
4Y 227766
5Y 294163
RuREPO
ON 7,54
1W 7,64
2W 7,7
1M 7,79
MosPrime Rate
ON 7,52
1W 7,7
2W 7,76
1M 7,83
2M 8,08
3M 8,31
6M 8,47
ROISfix
1W 7,49
2W 7,5
1M 7,53
2M 7,62
3M 7,73
6M 7,96
1Y 8,4
2Y 9,11
NFEA Swap Rate
1W 828
2W 1742
1M 4016
2M 8043
3M 11877
6M 24062
9M 36064
1Y 46984
18M 84348
2Y 116322
3Y 168398
4Y 227766
5Y 294163
RuREPO
ON 7,54
1W 7,64
2W 7,7
1M 7,79
20 Mar 13:55
Еженедельный обзор – Долговой рынок: решение по ставке ЦБ РФ, инфляция в США, решение по ставке ЕЦБ, Газпром, СИБУР, Минфин, ЛУКОЙЛ, Борец, РусГидро
🇷🇺Доходности ОФЗ за неделю выросли в среднем на 14 б. п. вдоль всей кривой. Давление на рынок оказали аукционы по размещению ОФЗ, которые прошли с небольшой премией ко вторичному рынку, и пятничное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на котором регулятор оставил ее без изменения — однако дал понять, что не исключает возможного повышения ставки в этом году.
🔍В начале наступившей недели участники рынка продолжат оценивать заявления ЦБ РФ, и негативные настроения на рынке могут сохраниться. В середине недели в центре внимания традиционно окажутся аукционы по размещению ОФЗ.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе резко снизились, поскольку инвесторы искали убежище в исторически более безопасных активах, таких как государственные облигации. События вокруг банковского сектора США также изменили ожидания относительно следующего решения ФРС по процентной ставке. Теперь многие экономисты ожидают повышения ставки на 25 б. п., а не на 50 б. п. Доходность двухлетних бумаг за неделю рухнула на 75 б. п. до 3,85%, а десятилетних — на 27 б. п. до 3,44%.
📌Денежно-кредитная политика займет центральное место среди новостей на следующей неделе: во вторник начнется двухдневное заседание Федеральной резервной системы США, решение по процентным ставкам ожидается в среду. На следующий день Банк Англии также огласит свое решение по ставке. В пятницу ожидается публикация индексов деловой активности в США и еврозоне.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
🇷🇺Доходности ОФЗ за неделю выросли в среднем на 14 б. п. вдоль всей кривой. Давление на рынок оказали аукционы по размещению ОФЗ, которые прошли с небольшой премией ко вторичному рынку, и пятничное заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, на котором регулятор оставил ее без изменения — однако дал понять, что не исключает возможного повышения ставки в этом году.
🔍В начале наступившей недели участники рынка продолжат оценивать заявления ЦБ РФ, и негативные настроения на рынке могут сохраниться. В середине недели в центре внимания традиционно окажутся аукционы по размещению ОФЗ.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе резко снизились, поскольку инвесторы искали убежище в исторически более безопасных активах, таких как государственные облигации. События вокруг банковского сектора США также изменили ожидания относительно следующего решения ФРС по процентной ставке. Теперь многие экономисты ожидают повышения ставки на 25 б. п., а не на 50 б. п. Доходность двухлетних бумаг за неделю рухнула на 75 б. п. до 3,85%, а десятилетних — на 27 б. п. до 3,44%.
📌Денежно-кредитная политика займет центральное место среди новостей на следующей неделе: во вторник начнется двухдневное заседание Федеральной резервной системы США, решение по процентным ставкам ожидается в среду. На следующий день Банк Англии также огласит свое решение по ставке. В пятницу ожидается публикация индексов деловой активности в США и еврозоне.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
20 Mar 12:57
💵Онлайн-семинар «Новый облигационный выпуск Группы «ВИС»- запись на YouTube и RuTube
💻На нашем канале уже опубликована запись онлайн-семинара «Новый облигационный выпуск Группы «ВИС», гостями которого стали представители Группы «ВИС» - российского инфраструктурного холдинга, одного из лидеров рынка государственно-частного партнёрства.
В октябре 2020 года компания дебютировала с первым выпуском биржевых облигаций на сумму 2,5 млрд рублей, а в марте 2021 повторно вышла на рынок капитала с размещением облигаций в объёме 2 млрд рублей. В марте этого года Группа планирует новый выпуск ценных бумаг до 3 млрд рублей.
В рамках семинара мы обсудили деятельности компании, адаптацию бизнеса в условиях пандемии и санкций, что изменилось с последнего выхода Группы на рынок капитала и ключевые параметры предстоящего выпуска.
👉Запись уже доступна на YouTube и RuTube-канале Cbonds.
👀Полезного просмотра!
💻На нашем канале уже опубликована запись онлайн-семинара «Новый облигационный выпуск Группы «ВИС», гостями которого стали представители Группы «ВИС» - российского инфраструктурного холдинга, одного из лидеров рынка государственно-частного партнёрства.
В октябре 2020 года компания дебютировала с первым выпуском биржевых облигаций на сумму 2,5 млрд рублей, а в марте 2021 повторно вышла на рынок капитала с размещением облигаций в объёме 2 млрд рублей. В марте этого года Группа планирует новый выпуск ценных бумаг до 3 млрд рублей.
В рамках семинара мы обсудили деятельности компании, адаптацию бизнеса в условиях пандемии и санкций, что изменилось с последнего выхода Группы на рынок капитала и ключевые параметры предстоящего выпуска.
👉Запись уже доступна на YouTube и RuTube-канале Cbonds.
👀Полезного просмотра!
«Новый облигационный выпуск Группы «ВИС»| Онлайн-семинар Cbonds
В этот раз мы вновь побеседовали с представителями Группы «ВИС». Это российский инфраструктурный холдинг, один из лидеров рынка государствен...
20 Mar 12:54