EMCR News
✅ Рекордное количество активных клиентов на прошлой неделе: более 53 тысяч клиентов ежедневно заключали сделки
✅ Фьючерсы на Brent (BR) вырвались в топ-3 по объему торгов! За прошлую неделю среднедневной объем торгов вырос в 3 раза, по сравнению с февралем.
✅ На фоне высокой волатильности на глобальных рынках среднедневной объем торгов фьючерсами на иностранные ETF (SPYF, NASD, HANG, STOX, DAX) вырос в 2 раза в марте, по сравнению с февралем.
✅ Снизили ставку риска по фьючерсам и опционам на Индексы МосБиржи и РТС с 20% до 15%.
✅ Фьючерсы на Brent (BR) вырвались в топ-3 по объему торгов! За прошлую неделю среднедневной объем торгов вырос в 3 раза, по сравнению с февралем.
✅ На фоне высокой волатильности на глобальных рынках среднедневной объем торгов фьючерсами на иностранные ETF (SPYF, NASD, HANG, STOX, DAX) вырос в 2 раза в марте, по сравнению с февралем.
✅ Снизили ставку риска по фьючерсам и опционам на Индексы МосБиржи и РТС с 20% до 15%.
20 Mar 20:11
Банк России представил свои оценки сезонно-скорректированной инфляции за февраль
Картина текущей инфляции очень похожа на ту, что получилась у нас:
i) в услугах текущие темпы по-прежнему очень высокие – соответствуют +9.9% SAAR*, а в услугах без ЖКУ темпы составляют +13% SAAR
ii) в еде текущая инфляция ниже цели – +2.5% SAAR
iii) непродовольственные товары дешевеют на 1% SAAR
В феврале:
• значительный вклад в снижение [текущих темпов] внесла нормализация предложения тепличных овощей
• также замедлению месячного роста способствовала коррекция вниз цен на электронику после роста в январе
• месячные приросты показателей устойчивой динамики потребительских цен (SA) замедлились по сравнению с январем
• спрос на товары длительного пользования остается сдержанным – покупатели продолжают адаптироваться к изменениям ассортимента
• издержки производства продовольственных товаров ограничены эффектом хорошего урожая зерновых
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
Картина текущей инфляции очень похожа на ту, что получилась у нас:
i) в услугах текущие темпы по-прежнему очень высокие – соответствуют +9.9% SAAR*, а в услугах без ЖКУ темпы составляют +13% SAAR
ii) в еде текущая инфляция ниже цели – +2.5% SAAR
iii) непродовольственные товары дешевеют на 1% SAAR
В феврале:
• значительный вклад в снижение [текущих темпов] внесла нормализация предложения тепличных овощей
• также замедлению месячного роста способствовала коррекция вниз цен на электронику после роста в январе
• месячные приросты показателей устойчивой динамики потребительских цен (SA) замедлились по сравнению с январем
• спрос на товары длительного пользования остается сдержанным – покупатели продолжают адаптироваться к изменениям ассортимента
• издержки производства продовольственных товаров ограничены эффектом хорошего урожая зерновых
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
@xtxixty
20 Mar 19:55
🕯️ 3 главных тезиса доклада об инфляции Банка России
• Рост цен по-прежнему сдерживается осторожным поведением потребителей, а также восстановлением импорта
• Ценовое давление постепенно усиливается после периода сдержанного роста цен
• При общем ускорении роста потребительских цен его темпы остаются сдержанными - большинство товаров и услуг дорожает меньшими, чем соответствующие годовой инфляции 4%, темпами
@c0ldness
• Рост цен по-прежнему сдерживается осторожным поведением потребителей, а также восстановлением импорта
• Ценовое давление постепенно усиливается после периода сдержанного роста цен
• При общем ускорении роста потребительских цен его темпы остаются сдержанными - большинство товаров и услуг дорожает меньшими, чем соответствующие годовой инфляции 4%, темпами
@c0ldness
🛰️ Цифры по торговле показывают снижение качества инвестиций
• Статистика торговли не только уточняет наши предстваления о потоках валюты, но и о том, как росла и падала экономика в 2022
• Известно, что исторически рост инвестиций тесно связан с импортом инвестиционных товаров - прежде всего машин и оборудования
• Связь между инвестициями и инвестиционным импортом рвется в 2022: накопление основных средств выросло на +5.2% при падении импорта машин и оборудования на -19%
• Обычная историческая закономерность предполагала бы схожее изменение инвестиций, но с обратным знаком - -5.3% г/г
• Ясно, что этот феномен связан с всплеском инвестиций с необычно низкой плотностью импорта: строительством и инвестициями в военную технику и с сооружения -- это было видно несколько кварталов назад
• Отдача этих инвестиций с точки зрения потенциального роста не-госсектора будет ниже, чем обычно
• Впрочем, эта история, корни которой уходит сильно глубже, чем прошлый год - падение отдачи от инвестиций несколько лет регистрируют коллеги в российском центре KLEMS
@c0ldness
• Статистика торговли не только уточняет наши предстваления о потоках валюты, но и о том, как росла и падала экономика в 2022
• Известно, что исторически рост инвестиций тесно связан с импортом инвестиционных товаров - прежде всего машин и оборудования
• Связь между инвестициями и инвестиционным импортом рвется в 2022: накопление основных средств выросло на +5.2% при падении импорта машин и оборудования на -19%
• Обычная историческая закономерность предполагала бы схожее изменение инвестиций, но с обратным знаком - -5.3% г/г
• Ясно, что этот феномен связан с всплеском инвестиций с необычно низкой плотностью импорта: строительством и инвестициями в военную технику и с сооружения -- это было видно несколько кварталов назад
• Отдача этих инвестиций с точки зрения потенциального роста не-госсектора будет ниже, чем обычно
• Впрочем, эта история, корни которой уходит сильно глубже, чем прошлый год - падение отдачи от инвестиций несколько лет регистрируют коллеги в российском центре KLEMS
@c0ldness
🌤️ Макро-условия: Urals $49, ощущается как $83
• Свежие данные по торговле от Банка России показывают, как экспортная выручка оторвалась от исторической связи с ценой Urals
• Этот разрыв начался еще в 2021, когда цена экспортного газа аномально выросла относительно нефти, и усилился в 2022 из-за того, что цена Urals стала менее показательной для среднего экспортного барреля российской нефти
• Сегодня исходим из того, что эффективная цена Urals снизится до $70-75 в оставшиеся 9 месяцев года, в этом случае экспорт товаров составит $440-470 млрд. долл. и снизится на $120-150 млрд. долл. против $590 млдр. долл. в 2022
• В партию "укрепления рубля во второй половине 2023" из-за введения предельного дисконта эти цифры должны заронить зерна сомнения в верности тезиса - да, налогов станет больше для экспортеров, но новой валюты повышение налога не генериует
@c0ldness
• Свежие данные по торговле от Банка России показывают, как экспортная выручка оторвалась от исторической связи с ценой Urals
• Этот разрыв начался еще в 2021, когда цена экспортного газа аномально выросла относительно нефти, и усилился в 2022 из-за того, что цена Urals стала менее показательной для среднего экспортного барреля российской нефти
• Сегодня исходим из того, что эффективная цена Urals снизится до $70-75 в оставшиеся 9 месяцев года, в этом случае экспорт товаров составит $440-470 млрд. долл. и снизится на $120-150 млрд. долл. против $590 млдр. долл. в 2022
• В партию "укрепления рубля во второй половине 2023" из-за введения предельного дисконта эти цифры должны заронить зерна сомнения в верности тезиса - да, налогов станет больше для экспортеров, но новой валюты повышение налога не генериует
@c0ldness
🇷🇺 Инфляция: +0.46% м/м и 10.99% г/г - ожидания +0.53% м/м и 11.08% г/г
@c0ldness
@c0ldness
🔮 Есть много способов прогнозировать инфляцию, но один из самых простых - следить за тем, в какую сторону ошибается консенсус
• Дело в том, что большинство участников консенсуса "женаты" на своем прогнозе инфляции - при видимости рациональности, видят лишь те цифры, которые подтверждают уже сложившийся взгляд и игнорируют те цифры, которые ему противоречат
• К чему это приводит? К тому, что консесус обычно ошибается в одну и ту же сторону месяцы и кварталы подряд - лишь постепенно принимая реальность
• Через полтора часа выйдут цифры Росстата за февраль - медианный экономист ждет +0.53%
• Соответственно, самое важное в них - даже не уровень, а то в какую сторону ошибется консенсус
• Мы делились выше ожиданиями по "щедрости" дополнительных расходов, которые даст послание федеральному собранию - фактические обязательства оказались в два раза скромнее
• Думаю, аналогично смещены ожидания по инфляции сегодня - цифры должны удивлять в меньшую сторону, а аналитики переписывать ценники прогнозы вниз
@c0ldness
• Дело в том, что большинство участников консенсуса "женаты" на своем прогнозе инфляции - при видимости рациональности, видят лишь те цифры, которые подтверждают уже сложившийся взгляд и игнорируют те цифры, которые ему противоречат
• К чему это приводит? К тому, что консесус обычно ошибается в одну и ту же сторону месяцы и кварталы подряд - лишь постепенно принимая реальность
• Через полтора часа выйдут цифры Росстата за февраль - медианный экономист ждет +0.53%
• Соответственно, самое важное в них - даже не уровень, а то в какую сторону ошибется консенсус
• Мы делились выше ожиданиями по "щедрости" дополнительных расходов, которые даст послание федеральному собранию - фактические обязательства оказались в два раза скромнее
• Думаю, аналогично смещены ожидания по инфляции сегодня - цифры должны удивлять в меньшую сторону, а аналитики переписывать ценники прогнозы вниз
@c0ldness
Turkey Restricts Tomato Exports Until April 14: BloombergHT
• Тезисы о том, как нужно оценивать инфляцию, чтобы так не было: агро-циклы в денежной политике против циклов рынка жилья
@c0ldness
• Тезисы о том, как нужно оценивать инфляцию, чтобы так не было: агро-циклы в денежной политике против циклов рынка жилья
@c0ldness
🔮 Что по инфляции на 2023?
Прошло 2 месяца с нашего первого прогноза по инфляции - можем посмотреть, как он соотносится с реальностью
Наша оценка на 2023 была - рост цен ниже 7%
С тех пор, рост цен в январе составил 0.8% м/м, за февраль будет 0.5-0.6% м/м
В оставшиеся 10 мес. ждем месячный рост цен в диапазоне 5.0-5.5% в пересчете на год
Такая траектория накопленной инфляции должна привести нас к росту чуть выше 5.5% в декабре 2023
Она так же предполагает ускорение инфляции в марте-апреле до сырых темпов порядка 0.8% м/м - т.е. без сезонной коррекции
Вернемся к этим цифрам и уточним на следующей неделе, как получим полную картину по февралю
@c0ldness
Прошло 2 месяца с нашего первого прогноза по инфляции - можем посмотреть, как он соотносится с реальностью
Наша оценка на 2023 была - рост цен ниже 7%
С тех пор, рост цен в январе составил 0.8% м/м, за февраль будет 0.5-0.6% м/м
В оставшиеся 10 мес. ждем месячный рост цен в диапазоне 5.0-5.5% в пересчете на год
Такая траектория накопленной инфляции должна привести нас к росту чуть выше 5.5% в декабре 2023
Она так же предполагает ускорение инфляции в марте-апреле до сырых темпов порядка 0.8% м/м - т.е. без сезонной коррекции
Вернемся к этим цифрам и уточним на следующей неделе, как получим полную картину по февралю
@c0ldness
🔮 Экономика 🇷🇺 и санкции: следующие 12 месяцев
Завтра bne делает семинар с аналитиками по России Элиной Рыбаковой (IIF) и Иккой Корхоненом (Банк Финляндии) про уроки прошлого и прогнозы на 2023
Сверим ожидания - мои гипотезы прежние:
• устойчивость 🇷🇺 к санкциям подтверждает, что самый полезный опыт, который следует изучать - это опыт жизни под санкциями ЮАР 80-ых - большой развивающейся страны-экспортера с рыночной экономикой - опыт Ирана не имеет большой ценности
• главная задача 🇷🇺 - найти способ сберегать профициты текущего счета, чтобы сглаживать колебания цен нефти и газа без $ - сейчас решается ставкой на юань, что не вполне удовлетворительно - альтернативы: валюты залива, лира, ранд или инвестирование в реальные активы (порты, землю и т.п.) в дружественных странах
• все серьезные уязвимости не внешние, а внутренние - снижение конкуренции из-за ухода иностранных компаний, рост рыночной власти без производительности, разрастание госсектора
🦣 Присоединиться в зуме - завтра, чт, 17:00
@c0ldness
Завтра bne делает семинар с аналитиками по России Элиной Рыбаковой (IIF) и Иккой Корхоненом (Банк Финляндии) про уроки прошлого и прогнозы на 2023
Сверим ожидания - мои гипотезы прежние:
• устойчивость 🇷🇺 к санкциям подтверждает, что самый полезный опыт, который следует изучать - это опыт жизни под санкциями ЮАР 80-ых - большой развивающейся страны-экспортера с рыночной экономикой - опыт Ирана не имеет большой ценности
• главная задача 🇷🇺 - найти способ сберегать профициты текущего счета, чтобы сглаживать колебания цен нефти и газа без $ - сейчас решается ставкой на юань, что не вполне удовлетворительно - альтернативы: валюты залива, лира, ранд или инвестирование в реальные активы (порты, землю и т.п.) в дружественных странах
• все серьезные уязвимости не внешние, а внутренние - снижение конкуренции из-за ухода иностранных компаний, рост рыночной власти без производительности, разрастание госсектора
🦣 Присоединиться в зуме - завтра, чт, 17:00
@c0ldness
🔮 Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
• Рамзан Кадыров: до конца 2023
• Михаил Задорнов: Закончится в мае-июне 2023
Рамзан Кадыров
• Холодный расчет: Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
• Консенсус дек'22: 3-4кв23
@c0ldness
🦣 Отчет о банковском секторе рассказывает рецепт снижения инфляции:
• портфель потребительских кредитов оказался бы на 1.5 триллиона выше без ужесточения денежной политики
• это -7% годового розничного оборота непродовольственными товарами, судя по данным за последние 12 месяцев
• Объяснение стагнации спроса в рознице, которые часть ищет в миграции за рубеж, именно здесь - в 1.5 трлн. кредитного спроса на потребительские товары
• Этот спрос, с другой стороны, был лишним - в том смысле, что вылился бы в рост цен
@c0ldness
• портфель потребительских кредитов оказался бы на 1.5 триллиона выше без ужесточения денежной политики
• это -7% годового розничного оборота непродовольственными товарами, судя по данным за последние 12 месяцев
• Объяснение стагнации спроса в рознице, которые часть ищет в миграции за рубеж, именно здесь - в 1.5 трлн. кредитного спроса на потребительские товары
• Этот спрос, с другой стороны, был лишним - в том смысле, что вылился бы в рост цен
@c0ldness
🦣 Инфляция ниже прогнозов будет отличным исходом в 2023 и инвестицией в доверие к рублю после роста в 3х выше цели в прошлом году -
• Пока история не дает подтверждения того, что инфляция в среднем стабилизируется на цели
@c0ldness
• Пока история не дает подтверждения того, что инфляция в среднем стабилизируется на цели
@c0ldness
🔮 Ожидания на 2023 в 14 вопросах и ответах
1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации?
Да, но может быть иной возрастной профиль
3. Добыча нефти упадет до или ниже 9 млн.бар./день из-за санкций на импорт нефтепродуктов?
Нет, сохранится ~10 мб/д
4. Экспортная выручка по товарам упадет ниже $500 млрд. долл.?
Да, но не намного
5. Рубль потеряет более 10% против $?
Да, на 15%+ против стабильных уровней прошлых месяцев
6. Сократится ли ВВП сильнее, чем на -3%?
Нет, сократится на 1-2%
7. Превысит ли безработица 5%?
Нет
8. Окажется ли дефицит федерального бюджета больше 5 трлн. рублей?
Нет
9. Начнет ли Минфин накапливать валютные активы?
Нет
10. Сможет ли Минфин занять в юанях?
Нет
11. Сможет ли Банк России удержать инфляцию ниже 7%?
Да
12. Будет ли ключевая ставка выше 8% в какой-то момент?
Нет
13. Вырастет ли портфель банков более чем на 10%?
Да
14. Оживет ли рынок акций?
Да, увидим 3+ IPO
@c0ldness
1. Как долго продлится конфликт между 🇷🇺 и 🇺🇦?
Закончится в 1П24 ± 6 месяцев
2. Будет ли принято решение о повторной мобилизации?
Да, но может быть иной возрастной профиль
3. Добыча нефти упадет до или ниже 9 млн.бар./день из-за санкций на импорт нефтепродуктов?
Нет, сохранится ~10 мб/д
4. Экспортная выручка по товарам упадет ниже $500 млрд. долл.?
Да, но не намного
5. Рубль потеряет более 10% против $?
Да, на 15%+ против стабильных уровней прошлых месяцев
6. Сократится ли ВВП сильнее, чем на -3%?
Нет, сократится на 1-2%
7. Превысит ли безработица 5%?
Нет
8. Окажется ли дефицит федерального бюджета больше 5 трлн. рублей?
Нет
9. Начнет ли Минфин накапливать валютные активы?
Нет
10. Сможет ли Минфин занять в юанях?
Нет
11. Сможет ли Банк России удержать инфляцию ниже 7%?
Да
12. Будет ли ключевая ставка выше 8% в какой-то момент?
Нет
13. Вырастет ли портфель банков более чем на 10%?
Да
14. Оживет ли рынок акций?
Да, увидим 3+ IPO
@c0ldness
20 Mar 19:29
21 марта / с 10:30 до 12:30 / РЕПО с КСУ
▫️100 млрд RUB / 1 день (борд FKRP)
▫️Мин.ставка: 7,20%
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с КСУ!
("КСУ обл."; "КСУ акц."; "КСУ все")
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
▫️100 млрд RUB / 1 день (борд FKRP)
▫️Мин.ставка: 7,20%
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с КСУ!
("КСУ обл."; "КСУ акц."; "КСУ все")
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
20 Mar 19:17
21 марта / с 10:30 до 12:30 / РЕПО с ЦК
- 100 млрд RUB / 1 день (борд FRRP)
- 40 млрд RUB / 7 дней (борд FROW)
▫️Мин.ставка: 7,20 %
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с ЦК!
(ОФЗ; еврообл. Минфина; ипотечные облигации; облигации субъектов РФ)
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
- 100 млрд RUB / 1 день (борд FRRP)
- 40 млрд RUB / 7 дней (борд FROW)
▫️Мин.ставка: 7,20 %
▫️средства ЕКС
Приглашаются все участники рынка РЕПО с ЦК!
(ОФЗ; еврообл. Минфина; ипотечные облигации; облигации субъектов РФ)
Параметры аукциона на сайте Фед.Казначейства
20 Mar 19:15
‼️ ЭКСКЛЮЗИВ
Renault продает свою российскую лизинговую компанию «АвтоВАЗу»
Французский RCI Banque, который принадлежит автопроизводителю Renault, в октябре 2022 года договорился о продаже своей российской лизинговой компании «РНЛ Лизинг», говорится в отчетности кредитной организации за прошлый год. Сейчас ожидается получение разрешения от российских властей. В отчетности кредитной организации «РНЛ Лизинг» была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи. Два источника Frank Media на лизинговом рынке знают, что покупателем выступает «АвтоВАЗ».
ЛК «РНЛ Лизинг» работает в России с 2006 года. Она является частью международной группы RCI Banque – дочерней структуры компании Renault, которая в глобальном масштабе занимается предоставлением финансовых услуг, связанных со сделками с автомобильным транспортом – автокредитованием, лизингом, страхованием и т.д.
Объем кредитов, предоставленных «РНЛ Лизинг» материнским RCI Banque, на конец прошлого года составлял 1,5 млрд рублей (порядка 19 млн евро). В отчетности Renault говорится, что ЛК была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи по балансовой стоимости, не превышающей возмещаемую стоимость актива. Таким образом, исходя из отчетности RCI Banque, продажа «РНЛ Лизинг» может состояться по цене до 22 млн евро.
@frank_media
Renault продает свою российскую лизинговую компанию «АвтоВАЗу»
Французский RCI Banque, который принадлежит автопроизводителю Renault, в октябре 2022 года договорился о продаже своей российской лизинговой компании «РНЛ Лизинг», говорится в отчетности кредитной организации за прошлый год. Сейчас ожидается получение разрешения от российских властей. В отчетности кредитной организации «РНЛ Лизинг» была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи. Два источника Frank Media на лизинговом рынке знают, что покупателем выступает «АвтоВАЗ».
ЛК «РНЛ Лизинг» работает в России с 2006 года. Она является частью международной группы RCI Banque – дочерней структуры компании Renault, которая в глобальном масштабе занимается предоставлением финансовых услуг, связанных со сделками с автомобильным транспортом – автокредитованием, лизингом, страхованием и т.д.
Объем кредитов, предоставленных «РНЛ Лизинг» материнским RCI Banque, на конец прошлого года составлял 1,5 млрд рублей (порядка 19 млн евро). В отчетности Renault говорится, что ЛК была реклассифицирована в актив, удерживаемый для продажи по балансовой стоимости, не превышающей возмещаемую стоимость актива. Таким образом, исходя из отчетности RCI Banque, продажа «РНЛ Лизинг» может состояться по цене до 22 млн евро.
@frank_media
20 Mar 18:55
🛢Роснефть опубликовала хорошие финансовые результаты за 4К22, несмотря на относительно низкую цену Urals.
• В 4К22 нефть Urals подешевела на 31% г/г, а выручка и EBITDA Роснефти снизились на 28% и 21% г/г соответственно.
• Финансовый результат в 4К22 оказался на 18% выше, чем год назад, потому что в 4К21 у Роснефти имело место признание значительного убытка от обесценения активов.
• Выручка компании в 4К22 совпала с нашими ожиданиями, а на уровне EBITDA и чистой прибыли Роснефть превзошла наши прогнозы на 15% и 44%.
• Отношение чистого долга к EBITDA в 1,3 на конец 2022 г. оказалось на уровне конца 2021 г. и немного хуже, чем на 30 сентября 2022 г. (1,1).
Мы считаем, что публикация финансового результата выше ожиданий окажет поддержку акциям Роснефти. За 2П22 мы ожидаем дивиденды в размере 18 руб. на акцию (дивидендная доходность – 4,8%), что на 20% выше нашего изначального прогноза. Наш рейтинг по акциям Роснефти — «Покупать».
@Sinara_finance
• В 4К22 нефть Urals подешевела на 31% г/г, а выручка и EBITDA Роснефти снизились на 28% и 21% г/г соответственно.
• Финансовый результат в 4К22 оказался на 18% выше, чем год назад, потому что в 4К21 у Роснефти имело место признание значительного убытка от обесценения активов.
• Выручка компании в 4К22 совпала с нашими ожиданиями, а на уровне EBITDA и чистой прибыли Роснефть превзошла наши прогнозы на 15% и 44%.
• Отношение чистого долга к EBITDA в 1,3 на конец 2022 г. оказалось на уровне конца 2021 г. и немного хуже, чем на 30 сентября 2022 г. (1,1).
Мы считаем, что публикация финансового результата выше ожиданий окажет поддержку акциям Роснефти. За 2П22 мы ожидаем дивиденды в размере 18 руб. на акцию (дивидендная доходность – 4,8%), что на 20% выше нашего изначального прогноза. Наш рейтинг по акциям Роснефти — «Покупать».
@Sinara_finance
20 Mar 18:51
Ценовые ожидания предприятий в марте выросли...
... а наиболее сильным рост был в торговле – с ценовыми ожиданиями предприятий розничной торговли связана динамика потребительских цен
• Предприятия улучшили как текущие оценки потребительского спроса, так и ожидания относительно него
🔍 Другие меры оценок будущей динамики цен остаются повышенными
• Инфляционные ожидания на год вперёд в марте составили 10.7% против 12.2% в феврале – по характеристике Банка России, "находятся на повышенном уровне"
• Заложенные в ОФЗ-ИН среднесрочные инфляционные ожидания, по нашим оценкам, не изменились с февраля, оставшись выше цели по инфляции и составив 6.8%
@xtxixty
... а наиболее сильным рост был в торговле – с ценовыми ожиданиями предприятий розничной торговли связана динамика потребительских цен
• Предприятия улучшили как текущие оценки потребительского спроса, так и ожидания относительно него
🔍 Другие меры оценок будущей динамики цен остаются повышенными
• Инфляционные ожидания на год вперёд в марте составили 10.7% против 12.2% в феврале – по характеристике Банка России, "находятся на повышенном уровне"
• Заложенные в ОФЗ-ИН среднесрочные инфляционные ожидания, по нашим оценкам, не изменились с февраля, оставшись выше цели по инфляции и составив 6.8%
@xtxixty
20 Mar 18:20
DB: A crisis without a dollar shortage
Usage of emergency Fed liquidity by US banks is higher than at the peak of the Lehman crisis. Interest rate volatility last week spiked to the highest on record. Yet one source of market stress has not arrived: a safe-haven demand for the USD. This is highly unusual. Previous periods with similar volatility including COVID and the GFC have been associated with at least a 10% rally in the dollar in just a few days. Why is this happening and what does it mean about the future?
There is no dollar shortage in offshore markets. While cross-currency basis is widening in short to mid-dated tenors, overnight funding in FX markets remains very well behaved and central bank dollar swap lines remain largely inactive. There is no immediate dollar cash crunch. While equities and European AT1 instruments have been under pressure, senior credit in banks – arguably a better measure of systemic risk – has not widened that sharply. The market is still not treating developments as a systemic event that challenges day to day bank solvency or funding.
The Fed is being repriced far more sharply than everywhere else. Over the last two weeks US 1y1y interest rate expectations have fallen by nearly twice as much as everywhere else. FX continues to follow relative rate moves relatively closely and the Fed repricing is allowing interest rate differentials to narrow against the USD. Unsurprisingly, the JPY has been the biggest beneficiary.
There is more pain in the onshore US banking system than elsewhere. US bank stocks have sold off more than in Europe or Asia over the last two weeks. A comparison of banks’ cost of funding versus rate of return on long-end assets points to US banks being significantly more challenged in their earning capacity due to a far more inverted curve (chart 2). Deposit outflows from US banks are more broad-based than Europe. Together with equity weakness, this suggest that the Fed hiking cycle is more likely to have a sustained negative impact on bank balance sheets and credit provision compared to the rest of the world.
We noted that a resolution to uncertainty out of the Swiss banking sector was more important in the near-term than the outcome of the ECB meeting. That this has now been provided and market measures of systemic risk remain well-behaved is important for FX markets. The emergence or absence of systemic risk outside of the US remains the key variable for the currency market in the short-term. But as soon as this question is resolved, the market will immediately turn to the bigger picture macro question: are developments over the last two weeks more likely to accelerate a dovish Fed pivot versus the ECB and elsewhere? We continue to believe the answer to this question is yes.
Usage of emergency Fed liquidity by US banks is higher than at the peak of the Lehman crisis. Interest rate volatility last week spiked to the highest on record. Yet one source of market stress has not arrived: a safe-haven demand for the USD. This is highly unusual. Previous periods with similar volatility including COVID and the GFC have been associated with at least a 10% rally in the dollar in just a few days. Why is this happening and what does it mean about the future?
There is no dollar shortage in offshore markets. While cross-currency basis is widening in short to mid-dated tenors, overnight funding in FX markets remains very well behaved and central bank dollar swap lines remain largely inactive. There is no immediate dollar cash crunch. While equities and European AT1 instruments have been under pressure, senior credit in banks – arguably a better measure of systemic risk – has not widened that sharply. The market is still not treating developments as a systemic event that challenges day to day bank solvency or funding.
The Fed is being repriced far more sharply than everywhere else. Over the last two weeks US 1y1y interest rate expectations have fallen by nearly twice as much as everywhere else. FX continues to follow relative rate moves relatively closely and the Fed repricing is allowing interest rate differentials to narrow against the USD. Unsurprisingly, the JPY has been the biggest beneficiary.
There is more pain in the onshore US banking system than elsewhere. US bank stocks have sold off more than in Europe or Asia over the last two weeks. A comparison of banks’ cost of funding versus rate of return on long-end assets points to US banks being significantly more challenged in their earning capacity due to a far more inverted curve (chart 2). Deposit outflows from US banks are more broad-based than Europe. Together with equity weakness, this suggest that the Fed hiking cycle is more likely to have a sustained negative impact on bank balance sheets and credit provision compared to the rest of the world.
We noted that a resolution to uncertainty out of the Swiss banking sector was more important in the near-term than the outcome of the ECB meeting. That this has now been provided and market measures of systemic risk remain well-behaved is important for FX markets. The emergence or absence of systemic risk outside of the US remains the key variable for the currency market in the short-term. But as soon as this question is resolved, the market will immediately turn to the bigger picture macro question: are developments over the last two weeks more likely to accelerate a dovish Fed pivot versus the ECB and elsewhere? We continue to believe the answer to this question is yes.
DB dollar charts
20 Mar 18:19
В Дубае открылись итальянский ресторан «Остерия Марио» и грузинское бистро «Швили». Эти бренды принадлежат российскому ресторанному холдингу «Тигрус». В 2022 г. ОАЭ стал своеобразным «запасным аэродромом» для обеспеченных россиян, и после отъезда части аудитории некоторые компании решили выйти на этот рынок.
Владелец ресторанов «Остерия Марио» и «Швили» вышел на рынок ОАЭ
Рестораны заработали в Дубае
20 Mar 18:06
Ну что же, вы легко отгадали, какой пост написала нейросеть (и он вам не понравился)
Вот он - пост про самую надёжную криптовалюту.
Вы его задизлайкали. Мне, честно говоря, он тоже совершено не понравился (надеюсь, когда машины восстанут, меня за это не убьют первой 😳).
Немного механики
Для эксперимента я попросила нейросеть «написать статью о наиболее стабильной криптовалюте». Итоговый текст был раза в полтора длиннее. Я вырезала нудные повторяющиеся куски. Но оставшийся текст никак не меняла.
Несколько мыслей про использование ChatGPT
✅ Нейросети нужно уметь задавать вопросы.
В процессе создания текста пришлось задать несколько уточняющих вопросов. Бизнес-ангел Аркадий Морейнис высказал очень интересную мысль о том, что ChatGPT совершит массовую революцию в сознании.
«Чтобы получить от него хороший ответ — нужно очень сильно поломать голову над тем, как лучше сформулировать свой вопрос. Всё-таки недаром говорят, что в хорошем вопросе содержится 90% ответа. Просто до ChatGPT у нас не было настолько терпеливого собеседника, на котором можно было тренироваться такие вопросы задавать», - пишет Морейнис.
Ещё одна интересная гипотеза - скоро появится профессия «оператор нейросетей». Это будет тот самый человек, который будет задавать правильные вопросы.
✅ Пока нейросеть не может заменить качественный контент
Да, на Amazon уже продаются книги, написанные нейросетями, а студент в России защитил, написанный ChatGPT диплом. Но вы легко отгадали написанный искусственным интеллектом пост. И не один хороший редактор его бы не принял для публикации.
И думаю, на данном этапе нейросети не способны придумать цепляющий слоган или написать книгу, которая перевернёт вас изнутри, как «Три товарища Ремарка» (меня перевернула эта книга, вы можете подставить своё название).
Пока что ChatGPT - это инструмент для простых задач и рисёча.
@Moneyhack
Вот он - пост про самую надёжную криптовалюту.
Вы его задизлайкали. Мне, честно говоря, он тоже совершено не понравился (надеюсь, когда машины восстанут, меня за это не убьют первой 😳).
Немного механики
Для эксперимента я попросила нейросеть «написать статью о наиболее стабильной криптовалюте». Итоговый текст был раза в полтора длиннее. Я вырезала нудные повторяющиеся куски. Но оставшийся текст никак не меняла.
Несколько мыслей про использование ChatGPT
✅ Нейросети нужно уметь задавать вопросы.
В процессе создания текста пришлось задать несколько уточняющих вопросов. Бизнес-ангел Аркадий Морейнис высказал очень интересную мысль о том, что ChatGPT совершит массовую революцию в сознании.
«Чтобы получить от него хороший ответ — нужно очень сильно поломать голову над тем, как лучше сформулировать свой вопрос. Всё-таки недаром говорят, что в хорошем вопросе содержится 90% ответа. Просто до ChatGPT у нас не было настолько терпеливого собеседника, на котором можно было тренироваться такие вопросы задавать», - пишет Морейнис.
Ещё одна интересная гипотеза - скоро появится профессия «оператор нейросетей». Это будет тот самый человек, который будет задавать правильные вопросы.
✅ Пока нейросеть не может заменить качественный контент
Да, на Amazon уже продаются книги, написанные нейросетями, а студент в России защитил, написанный ChatGPT диплом. Но вы легко отгадали написанный искусственным интеллектом пост. И не один хороший редактор его бы не принял для публикации.
И думаю, на данном этапе нейросети не способны придумать цепляющий слоган или написать книгу, которая перевернёт вас изнутри, как «Три товарища Ремарка» (меня перевернула эта книга, вы можете подставить своё название).
Пока что ChatGPT - это инструмент для простых задач и рисёча.
@Moneyhack
20 Mar 18:00
«He has failed at both» …
Пока рынки пытаются понять, что же дальше в ожидании заседания ФРС по ставкам сенатор Э.Уоррен, и до этого Дж.Пауэлла не сильно жаловавшая, после того как в 2021 году не смогла протолкнуть на место главы ФРС Л. Брейнард, прямо разошлась: "He has had two jobs. One is to deal with monetary policy. One is to deal with regulation. He has failed at both."
По сути то она скорее права – Пауэлл действительно наверно худший глава ФРС с далёких 1970-х. Но и ее протеже до последнего топила за мягкую политику в 2021 году, хоть и выступала резко против смягчения регулирования. Проблема здесь не только и не столько в регулировании (вся суть финансовой систем в покупке рисков), а в том, что из десятилетия низких ставок произошел переход к резкому повышению. И здесь стоит напомнить о том, что та же Л. Брейнард агрессивно призывала к увеличению бюджетной поддержки экономики (когда та уже активно росла), заявляя, что сокращение этой поддержки и является главным риском. Забавно, что прямо перед началом этого кризиса, сама Брейнард с подножки ФРС умудрилась соскочить – 13 февраля ее назначили директором Национального экономического совета Д.Байдена. После этого Э.Уоррен уже, конечно, может совсем не стесняться в выражениях относительно ФРС.
Атака Уоррен на Пауэлла перед заседанием по ставке занимательна, но скорее сделает ФРС жестче, чем мягче. Рынок закладывает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п., а уже летом резко развернется вниз, ФРС должна будет опубликовать прогнозы по ставкам и они могут сильно разойтись с ожиданиями рынка, который уже рисует 3% через год. Все будут пока сидеть и ждать решения по ставке в среду.
P.S.: Решения по CS по списанию облигаций в общем-то прикроет банкам доступ к капиталу и это еще скажется.
20 Mar 17:53
🔮 Развивающиеся страны выигрывают или проигрывают от банковского кризиса в США/ЕС?
Банковский кризис заражает развивающиеся страны через 2 механизма:
1) пересмотра вниз ожиданий по росту крупных экономик - и следовательно падения цены нефти
2) пересмотра вниз ожиданий по базовым ставкам в резервных валютах
Эти два фактора не для всех экономик одинаково важны:
- падение цены нефти бьет по экспортерам сырья (наши оценки потерь на графике), для этой группы низкие ставки в долларах и евро - вторичная история
- для развивающихся стран-импортеров нефти ситуация идеальная: давление на валюты от роста базовых ставок ниже, как и давление на платежные балансы от энергоносителей
Если совсем коротко, то банковский кризис укрепляет валюты развивающихся стран-импортров и дает возможность снизить ставки свои/смягчить денежную политики, а от экспортеров требует ужесточения денежной политики и повышения ставок
🕯️Очевидно, что Россия - крупный экспортер нефти, =>, если вы ждете расширения банковского кризиса, то и ожидания по ключевой ставке должны расти
@c0ldness
Банковский кризис заражает развивающиеся страны через 2 механизма:
1) пересмотра вниз ожиданий по росту крупных экономик - и следовательно падения цены нефти
2) пересмотра вниз ожиданий по базовым ставкам в резервных валютах
Эти два фактора не для всех экономик одинаково важны:
- падение цены нефти бьет по экспортерам сырья (наши оценки потерь на графике), для этой группы низкие ставки в долларах и евро - вторичная история
- для развивающихся стран-импортеров нефти ситуация идеальная: давление на валюты от роста базовых ставок ниже, как и давление на платежные балансы от энергоносителей
Если совсем коротко, то банковский кризис укрепляет валюты развивающихся стран-импортров и дает возможность снизить ставки свои/смягчить денежную политики, а от экспортеров требует ужесточения денежной политики и повышения ставок
🕯️Очевидно, что Россия - крупный экспортер нефти, =>, если вы ждете расширения банковского кризиса, то и ожидания по ключевой ставке должны расти
@c0ldness
🗡️ Что происходит в мире с платежными балансами, когда нефть растет/падает на $10?
Посчитал чувствительность платежных балансов к изменению цены нефти - список выигравших и проигравших выше
❔Что учитывается?
• Импорт и экспорт нефти и продуктов (SITC = 33)
• Вторичные эффекты - ослабление/укрепление курса из-за цены нефти -> изменение импорта -> полный эффект меньше эффекта первого порядка
❔Что не учитывается?
• Учитываю только эффект от изменения цен на нефть, но не учитываю ее корреляцию с другими коммодами*
* условно, если страна импортирует лишь уголь, но цена угля корелирована с нефть и последняя растет, то фактически баланс текущего счета разъедется, а в моем расчете - нет
@c0ldness
Посчитал чувствительность платежных балансов к изменению цены нефти - список выигравших и проигравших выше
❔Что учитывается?
• Импорт и экспорт нефти и продуктов (SITC = 33)
• Вторичные эффекты - ослабление/укрепление курса из-за цены нефти -> изменение импорта -> полный эффект меньше эффекта первого порядка
❔Что не учитывается?
• Учитываю только эффект от изменения цен на нефть, но не учитываю ее корреляцию с другими коммодами*
* условно, если страна импортирует лишь уголь, но цена угля корелирована с нефть и последняя растет, то фактически баланс текущего счета разъедется, а в моем расчете - нет
@c0ldness
20 Mar 17:49
📝Куда податься стартапу весной 2023? Бесплатный чек-лист для стартапов от Dsight
Подготовили для вас подборку из 8 программ для стартапов, которые пройдут этой весной.
🔥В неё включены различные акселераторы, марафоны, хакатоны и академии.
Скорее подавайте заявки!
▶️Получить чек-лист по ссылке
Подготовили для вас подборку из 8 программ для стартапов, которые пройдут этой весной.
🔥В неё включены различные акселераторы, марафоны, хакатоны и академии.
Скорее подавайте заявки!
▶️Получить чек-лист по ссылке
20 Mar 17:02
Промсвязьбанк начал тестировать собственный маркетплейс «ПСБ маркет». Сейчас он доступен только сотрудникам банка, там продаются продукты, электроника и квадрокоптеры. Но выдает заказы и консультирует площадку другой маркетплейс — Kazanexpress. Скорее всего, «ПСБ маркет» создан для работы в Крыму, ДНР, ЛНР и остальных присоединенных территориях, где ПСБ начал работу раньше других крупных банков, считают эксперты.
Промсвязьбанк начал тестировать собственный маркетплейс
Выдает заказы с «ПСБ маркета» другой маркетплейс — Kazanexpress
20 Mar 15:47
20 марта можно считать Днем рождения рынка акций: площадка для свободной покупки и продажи акций, дивиденды, форвардные контракты, фьючерсы и опционы, маржинальная торговля и даже «игра на понижение» – подобные атрибуты современного фондового рынка возникли более 400 лет назад благодаря Голландской Ост-Индской компании, которая провела первое в истории IPO.
Фондовый рынок не изобретался специально – он возник скорее как «побочный продукт» торговой войны Нидерландов с Испанией и Португалией за азиатские рынки, которая велась на рубеже XVI–XVII веков. Для финансирования своих флотилий голландская компания и провела «народное IPO», навсегда изменив финансовый мир.
Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией в истории, «государством в государстве», а также совершила целый ряд географических открытий – в том числе основав нынешний Нью-Йорк (бывший Нью-Амстердам) и обнаружив Новую Зеландию.
О захватывающей истории одной из крупнейших частных компаний мира и о создании ею фондового рынка читайте в лонгриде «Эконс» 👇
https://econs.online/articles/finansy/pervoe-v-istorii-ipo-kak-poyavilis-fondovye-rynki/
Фондовый рынок не изобретался специально – он возник скорее как «побочный продукт» торговой войны Нидерландов с Испанией и Португалией за азиатские рынки, которая велась на рубеже XVI–XVII веков. Для финансирования своих флотилий голландская компания и провела «народное IPO», навсегда изменив финансовый мир.
Голландская Ост-Индская компания стала первой транснациональной корпорацией в истории, «государством в государстве», а также совершила целый ряд географических открытий – в том числе основав нынешний Нью-Йорк (бывший Нью-Амстердам) и обнаружив Новую Зеландию.
О захватывающей истории одной из крупнейших частных компаний мира и о создании ею фондового рынка читайте в лонгриде «Эконс» 👇
https://econs.online/articles/finansy/pervoe-v-istorii-ipo-kak-poyavilis-fondovye-rynki/
Первое в истории IPO: как появились фондовые рынки — ECONS.ONLINE
20 марта 1602 г. в Голландии, вступившей в борьбу за азиатские рынки с великими морскими державами, появилось первое в мире акционерное обще...
20 Mar 15:04
🏭В 2022 году индекс промышленного производства составил 99,4%, неравномерно изменившись в различных регионах в зависимости от преобладания того или иного вида промышленности на его территории.
📉Рекордное снижение индекса в Сахалинской области – следствие остановки добычи в середине года. В целом же ИПП в добыче нефти и природного газа по Российской Федерации составил 100,7%. Снижение индекса в Калужской и Калининградской областях – отражение падения производства автотранспортных средств и комплектующих к ним (ИПП в целом по РФ в этих секторах составил 49% и 62% соответственно).
📈Среди лидеров роста ИПП есть крупнейшие по размеру экономики, например, Москва и Республика Саха (Якутия).
Предлагаем ознакомиться с инфографикой, отражающей результаты промышленного производства в прошлом году.
📉Рекордное снижение индекса в Сахалинской области – следствие остановки добычи в середине года. В целом же ИПП в добыче нефти и природного газа по Российской Федерации составил 100,7%. Снижение индекса в Калужской и Калининградской областях – отражение падения производства автотранспортных средств и комплектующих к ним (ИПП в целом по РФ в этих секторах составил 49% и 62% соответственно).
📈Среди лидеров роста ИПП есть крупнейшие по размеру экономики, например, Москва и Республика Саха (Якутия).
Предлагаем ознакомиться с инфографикой, отражающей результаты промышленного производства в прошлом году.
20 Mar 14:58
Спасение от банкротства Credit Suisse создаст проблемы остальным крупным банкам.
Итак, на выходных швейцарские власти приняли решение о продаже Credit Suisse своему более крупному конкуренту UBS за $3,2 млрд. Наверное, можно представить еще более неуклюжий сценарий спасения, но то, как это было сделано, вполне тянет на событие а-ля «Lehman Brothers». Теперь регуляторам придется постараться, чтобы остановить пожар во всем мировом банковском секторе.
Самый большой вопрос – это цена. Почему банк оценили всего в 6% от балансового капитала ($49,2 млрд. на 31.12.2022) при том, что полностью списываются субординированные облигации Tier-1, а покупатель получает дополнительные гарантии от правительства Швейцарии по компенсации дополнительных убытков на сумму $9,7 млрд. и кредит на $107 млрд.? Всего 4 дня назад Банк Швейцарии заявлял, что у Credit Suisse все в порядке с капиталом.
Второй момент – субординированные облигации списываются, в то время как акционеры получают за свои бумаги живые деньги. Юридически это корректно. В проспектах эмиссии банковских субординированных облигаций обычно указывается то, что облигации подлежат списанию как в случае снижения достаточности капитала, так и в случае запуска регулятором процедуры bail-out. Но с точки зрения принципов субординации, это выглядит несправедливо. Крупные акционеры, вроде Saudi National Bank, заплатившего за 9,9% CS $1,5 млрд. менее полугода назад, получат за них $300 млн. и в любом случае вряд ли будут довольны своей инвестицией.
Наконец, на выходных обсуждался сценарий распространения убытков на держателей старших облигаций Credit Suisse путем конвертации их в акции. В итоге, от этого варианта отказались, но держатели старшего долга на сумму более $60 млрд. пережили не самые спокойные выходные.
Что получилось в итоге? Субординированные облигации, про которые сейлзы инвест. банков любят рассказывать, что это обычные облигации, просто более доходные (потому что, «банки всегда выкупают в первую дату колл-опциона спустя 5 лет», «посмотрите, какой большой капитал, до списания субордов точно дело не дойдет» и т.д.), скорее всего, перестанут выполнять функцию пополнения капитала, по крайней мере, на ближайшее время. Это означает, что банкам нужно будет по старинке идти к своим акционерам и уговаривать их на доп. эмиссии акций.
Обычные банковские облигации могут тоже стать слишком дорогим источником пассивов.
Кто сможет заменить рыночных инвесторов, купивших только за прошлый год $100 млрд. субордов и более $1 трлн. обычных банковских облигаций?
Чтобы избежать мирового банковского кризиса просто паузой в цикле повышения ставки ФРС уже не отделаться. Впереди агрессивный цикл смягчения и нового вливания средств со стороны центральных банков.
Итак, на выходных швейцарские власти приняли решение о продаже Credit Suisse своему более крупному конкуренту UBS за $3,2 млрд. Наверное, можно представить еще более неуклюжий сценарий спасения, но то, как это было сделано, вполне тянет на событие а-ля «Lehman Brothers». Теперь регуляторам придется постараться, чтобы остановить пожар во всем мировом банковском секторе.
Самый большой вопрос – это цена. Почему банк оценили всего в 6% от балансового капитала ($49,2 млрд. на 31.12.2022) при том, что полностью списываются субординированные облигации Tier-1, а покупатель получает дополнительные гарантии от правительства Швейцарии по компенсации дополнительных убытков на сумму $9,7 млрд. и кредит на $107 млрд.? Всего 4 дня назад Банк Швейцарии заявлял, что у Credit Suisse все в порядке с капиталом.
Второй момент – субординированные облигации списываются, в то время как акционеры получают за свои бумаги живые деньги. Юридически это корректно. В проспектах эмиссии банковских субординированных облигаций обычно указывается то, что облигации подлежат списанию как в случае снижения достаточности капитала, так и в случае запуска регулятором процедуры bail-out. Но с точки зрения принципов субординации, это выглядит несправедливо. Крупные акционеры, вроде Saudi National Bank, заплатившего за 9,9% CS $1,5 млрд. менее полугода назад, получат за них $300 млн. и в любом случае вряд ли будут довольны своей инвестицией.
Наконец, на выходных обсуждался сценарий распространения убытков на держателей старших облигаций Credit Suisse путем конвертации их в акции. В итоге, от этого варианта отказались, но держатели старшего долга на сумму более $60 млрд. пережили не самые спокойные выходные.
Что получилось в итоге? Субординированные облигации, про которые сейлзы инвест. банков любят рассказывать, что это обычные облигации, просто более доходные (потому что, «банки всегда выкупают в первую дату колл-опциона спустя 5 лет», «посмотрите, какой большой капитал, до списания субордов точно дело не дойдет» и т.д.), скорее всего, перестанут выполнять функцию пополнения капитала, по крайней мере, на ближайшее время. Это означает, что банкам нужно будет по старинке идти к своим акционерам и уговаривать их на доп. эмиссии акций.
Обычные банковские облигации могут тоже стать слишком дорогим источником пассивов.
Кто сможет заменить рыночных инвесторов, купивших только за прошлый год $100 млрд. субордов и более $1 трлн. обычных банковских облигаций?
Чтобы избежать мирового банковского кризиса просто паузой в цикле повышения ставки ФРС уже не отделаться. Впереди агрессивный цикл смягчения и нового вливания средств со стороны центральных банков.
Credit Suisse says $17 billion debt worthless, angering bondholders
Credit Suisse said 16 billion Swiss francs ($17.24 billion) of its Additional Tier 1 debt will be written down to zero on the orders of the ...
20 Mar 14:39
💬 «Для того, чтобы устанавливать правила работы какого-либо рынка, сначала необходимо определиться с его терминологической составляющей: не должно быть разночтений в смысловой окраске базовых понятий системы», - Юлия Катасонова, директор-руководитель группы рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА».
🔥 Вышло интервью нашего амбассадора ESG Юлии Катасоновой в приложении «Ведомости. Устойчивое развитие».
👉🏻 ЧИТАЕМ ВСЕ!
🔥 Вышло интервью нашего амбассадора ESG Юлии Катасоновой в приложении «Ведомости. Устойчивое развитие».
👉🏻 ЧИТАЕМ ВСЕ!
«Унификацию определения ESG–рейтинга мы считаем правильным и верным шагом на пути к эффективному регулированию»
Юлия Катасонова – о вопросах регулирования рынка ESG-рейтингов
20 Mar 14:01
