Данные по внешней торговле – два важных наблюдения
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
11 Apr'24 21:02