Если трезво оценивать точность прогнозов инфляции, которую на сегодня может предложить наша профессия обществу, то нужно признать, что откладывание снижения по ставке на 1-2 месяца не имеет смысла
Да, мы получим еще 1-2 новых набора данных, но уберет ли это вечную проблему неопределенности будущего?
Нет, конечно: какими бы "хорошими" и "низкими" ни оказались майские и июньские цифры, риски роста инфляции в будущем останутся. Что-то всегда может пойти не так
😇 Поэтому рационально действовать в пятницу на основе того, что уже известно - а что мы знаем?
Мы знаем одну вещь: рост цен в январе-марте вернулся к исторической норме
Средние темпы роста цена и их волатильность похожи на "норму" последних 10 лет
Как мы это знаем? Мы используем модель сегментирования временного ряда / переключения режимов, общая логика которой тут
Значит ли это, что инфляция не ускорится в апреле или любом другом месяце до конца года?
Конечно, нет - но когда и если это произойдет Банк России сможет поднять ставку и привести ее в соответствие с режимом инфляции - т.е. продолжать действовать на основе данных, а не гипотез
@c0ldness
2. Норма последних 10 лет это типичная инфляция в районе 5.5% - это не цель ЦБ, т.е. краткосрочный возврат к этой норме не должен являться автоматическим светофором в пользу смягчения.
3. Ну и собственно смотрим пример Штатов где возврат к норме оказался пока временным и если предположить, что на этом они сразу начали снижать ставки, сейчас им скорее пришлось бы разворачивать паровоз.
Полностью принимая его аргументы по инфляции, я все же считаю, что нет. ИМХО, если мы говорим про данные, то надо смотреть на картину в комплексе и учитывать еще два важных фактора, с кодовыми именами «перегрев» и «темпы роста кредитования». Про каждый из них и его влияние можно долго рассуждать в отдельности (что мы в макротелеграме уже неоднократно делали), поэтому не буду углубляться в детали, но отмечу, что принимая решение по ставке, эти два элемента паззла нельзя убирать со стола в коробку.
ПП
Этот режиму можно назвать пост-2008 исторической нормой
Об этом говорят оценки нашей модели переключения режимов, которая позволяет идентифицировать изменения в поведении инфляции
@coldness
(i) историческая норма инфляции составляет порядка 6-7% - и это явно не то, где хотел бы видеть рост цен центральный банк
(ii) если мы оценим исторические вероятности перехода между режимами, то "норма" - самый вязкий режим, здесь можно "застрять" на годы
🌴 Завершим на следующем:
• когда мы смотрим на далекое прошлое, то идентифицировать режимы "методом пристального взгляда" кажется простым делом, но этот навык так же и мало ценен
• ценность моделей переключения режимов именно в том, что они помогают идентифицировать момент перехода экономики из одного режима в другой именно в реальном времени - по мере поступления данных
@c0ldness
How do I join the thread?
EMCR NEWS: INSTRUCTIONS
How to Join EMCR News Discussions
The EMCR News - feed is akin to the Bloomberg news line. In it, you will find the latest financial news, along with associated comments and discussions from professional analysts.
To not miss anything - read the full EMCR News feed on the EMCR website through a desktop or a pinned browser window on the "home" screen of your phone.
How to pin the EMCR News window: Instructions for iPhone, instructions for Android
How to join the EMCR News feed as a contributor and participant?
Step 1: Create and adequately complete your personal or corporate profile on the EMCR professional social network.
Step 2: Get verification of your expertise from someone who already has a verified personal profile on EMCR.
Step 3: in the settings of your personal or corporate profile, connect the broadcast of your Telegram channel to the profile.
After this, the content of your channel will be displayed in your EMCR profile. We can include the most interesting of your posts or all of your content in the EMCR News feed depending on its quality and topic. You will also be able to participate in news discussions and link your posts in long thematic threads.
Participating in EMCR News discussions and linking your posts to threads.
To comment on some news, copy the link to it from the source Telegram channel and paste it in your comment or make a repost of the news from the source channel in your own channel and give your comment as a reply to this repost If your comment enters the news discussion on EMCR News, it will look like this: EXAMPLE
You can also comment on other participants comments (also through a link or repost) and they will also be added to the general chain of comments.
ATTENTION: only professional comments get into the news discussion.
A thematic thread is a series of comments about one topic, connected to each other.
EXAMPLE
Linking your posts to thematic threads is also done through a reply to your previous post or by inserting the link to it as the first link in your new post.
We share the best threads and discussions in our "Thread of the Day" section, and also share them in our @EMCR_jobs channel.
We wish you interesting posts and great discussions!