Ilya Ilyin

🏠 ПИК отчитался за 2023 г.

Ключевые результаты:
Выручка: 585,3 млрд руб.
EBITDA: 105,3 млрд руб.
Чистая прибыль: 52,3 млрд руб.
Кредиты и займы: 661 млрд руб.

Девелопер представил ограниченные финансовые результаты за 2023 г. без базы сравнения с 2022 г. Бизнес ПИКа в целом растет, но основным препятствием выступает закредитованность и, соответственно, расходы на обслуживание долга. Также компания достаточно закрытая и не платит дивиденды. По этим причинам мы отдаем предпочтение бумагам Самолета.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🔌 СД Юнипро 15 мая рассмотрит рекомендации по дивидендам за 2023 г.

Последний раз компания платила дивиденды акционерам за 9 мес.2021 г. Возможности для текущих выплат у Юнипро есть, с чем и связана основная инвестидея в бумагах компании. Но пока это на паузе из-за формального наличия в акционерах иностранного юрлица - Uniper, хотя его доля (83,7%) перешла в конце прошлого года во временное управление Росимуществу.

Считаем маловероятным, что на ближайшем заседании совета директоров будет вынесено положительное решение по дивидендам.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Транснефть: рывок на дивидендных ожиданиях

Бумаги компании растут сегодня на 3% на новостях, что СД скоро рассмотрит рекомендацию по дивидендам. Они ожидаются выше прошлогодних (166,65 руб.). Исходя из чистой прибыли 2023 г. и дивидендной политики компании (50% от чп по МСФО), мы считаем, что акционеры могут рассчитывать на 205 руб./акцию, доходность 12,5%. Позитивно смотрим на Транснефть и считаем ее интересной для
инвестиций, наш таргет на 12 мес. - 1874 руб.
Также отметим, что компания в перспективе может платить дивиденды дважды в год - в данный момент идет работа в этом направлении.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

💩 М.видео: -10% по бумагам

Акции компании вчера потеряли почти 10% на новостях о том, что сегодня совет директоров рассмотрит ряд вопросов, в том числе - увеличение уставного капитала за счет допэмиссии, что потенциально «размоет» доли существующих акционеров.

У М.видео сохраняется сложная финансовая ситуация, хотя прогресс есть: выручка по итогам 2023 г. выросла на 7,9% г/г, до 434,4 млрд руб., а чистый убыток уменьшился на 31% г/г, до 5,2 млрд руб. По итогам 2023 г. долговая нагрузка сократилась до 3,2х (чистый долг/EBITDA) с 4,5х, однако выплата дивидендов возможна только при долговой нагрузке ниже 2х.

Компания пытается стабилизировать финансовое состояние, снизить долговую нагрузку. Пока не считаем их бумаги интересными для инвестиций.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📀 Полиметалл: операционные результаты за I кв. 2024 г.
Производство: 117 тыс. унц. (+2%)
Объём продаж: 116 тыс. унц. (-7%)
Выручка: 294 млн долл. (+26%)
Чистый долг: -155 млн долл.

Результаты ожидаемые. Полиметалл начал публиковать отчётность без учёта российских активов, которые были проданы. Менеджмент подтвердил производственные планы: 475 тыс. унц. по итогам 2024 года, что на 2,3% ниже показателя прошлого года.

Учитывая рост мировых цен на золото, финансовые показатели, вероятно, окажутся лучше, чем в 2023 г.
Для инвесторов, которые владеют акциями на Мосбирже, это имеет значение только за счёт возможного роста стоимости бумаг в Казахстане. Сейчас котировки акций в России и в Казахстане идентичны, что считаем неоправданным. Учитывая отсутствие дивидендов и риски делистинга, логичным выглядит дисконт для акций, обращающихся в России.

11 июня пройдёт день инвестора Полиметалла в Астане. Менеджмент планирует представить обновлённую стратегию и планы по распределению капитала. Учитывая отрицательный чистый долг после продажи активов в России, допускаем выплату дивидендов. Несмотря на это, наш взгляд не меняется - без проведения обмена российских бумаг на те, что торгуются в Казахстане, акции Полиметалла на Мосбирже неинтересны для инвесторов.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь