Инфляция и центробанки: кто кого?

В конце 2022 года ни у кого в мире не осталось сомнений относительно постоянного характера инфляции, рост которой начался еще во второй половине 2021 года. Хотя пока сложно сказать наверняка, насколько на это повлияла слишком продолжительная смягчающая денежно-кредитная политика во время пандемии, а насколько – новые факторы, возникшие с началом российско-украинского конфликта. В любом случае большинство центральных банков развитых стран начало активную борьбу с инфляцией, в том числе с помощью количественного ужесточения. Существенная же часть центробанков развивающихся государств начала ужесточать денежно-кредитную политику еще раньше.

Возможно, что мировая экономика переходит к режиму высокой инфляции – ситуации, в которой рост цен на одни товары тянет за собой рост цен на другие товары, в таком режиме инфляция самоусиливается. Говорят и о возможной стагфляции – высокой инфляции в условиях экономического спада. Выбор монетарной политики в такой ситуации становится ювелирной задачей, а экономического консенсуса по конкретным действиям нет – некоторые экономисты считают, что «жесткой посадки» не избежать, другие более оптимистичны.

Хорошо видны параллели с кризисом 1970-х годов – высокая инфляция при экономическом спаде после проведения «политики дешевых денег» в комбинации с высокими государственными расходами, триггером для которой становится энергетический кризис. Однако существуют и отличия сегодняшней ситуации от той, что была тогда – центральные банки более опытны и сфокусированы на борьбе с инфляцией, а фундаментальные дезинфляционные факторы, такие как технологический прогресс и старение населения, продолжают действовать.

Опасность высокой инфляции и стагфляции для российской экономики значительно ниже, здесь сказывается общее снижение экономической активности в России, крепкий курс национальной валюты и ужесточающая монетарная политика Банка России.

https://raexpert.ru/researches/inflation_cb_2022/