Экономика стран Центральной Азии: позитивная динамика - долгосрочные риски

Казахстан

Экономика Казахстана продолжает восстанавливаться после пандемии, инвестиционная и кредитная активность сохранила положительную динамику и в 2022 году, в т. ч. на фоне роста цен на энергоносители и релокации российского бизнеса в страну.
Темп инфляции в 2022-м значительно превышает уровень таргетируемого коридора в 4–6%, по итогам года он составил 20,3%. Среди причин – «бутылочные горлышки», импортированная инфляция, мягкая фискальная и монетарная политика после пандемии, а также значительное обесценение казахского тенге на фоне российско-украинского конфликта.

Среди негативных последствий российско-украинского конфликта для экономики Казахстана – спад в горнодобывающей отрасли и металлургии за счет сокращения экспорта продукции в Россию.

Узбекистан

В 2020-м экономика Узбекистана сохранила положительную динамику и продолжила расти высокими темпами и в 2021–2022 годах. Инвестиционная и кредитная активность восстанавливаются после пандемии, в первую очередь за счет расширения обрабатывающей промышленности, а также строительной отрасли, которую тоже стимулирует программа льготной ипотеки.

Инфляция в 2022-м вышла за пределы недавно установленного таргета, в т. ч. из-за проведения либерализации ранее регулируемых цен на зерно и муку на фоне роста мировых цен на продовольствие, повышения инфляционных ожиданий на фоне роста мировых цен на энергоносители, а также вклада обесценения рубля в начале 2022 года.

Во внешней торговле Узбекистана сохраняется отрицательное сальдо торгового баланса, несмотря на рост экспорта услуг в 2022 году (в основном за счет параллельного импорта через территорию Узбекистана, а также за счет миграционного притока граждан России).

Кыргызстан

Восстановление экономики Кыргызстана после пандемии COVID-19 происходило высокими темпами, во многом за счет обрабатывающей промышленности, в то время как добыча золота была под негативным влиянием правовых проблем. При этом инвестиционная активность не восстановилась с начала пандемии, а восстановление кредитной активности во многом связано с расширением программы льготной ипотеки.

Инфляция, как и в других странах региона, в 2022 году достигла пиковых значений, свою роль сыграло и ослабление рубля, повлиявшее на ослабление кыргызского сома. В 2023 году в стране даже были введены меры контроля капитала.

Внешняя торговля Кыргызстана также получила оживление за счет процессов реэкспорта в Россию и налаживания параллельного импорта. При этом экспорт ряда товаров значительно сократился за счет снижения поставок в Россию.

Таджикистан

Таджикистан – беднейшая страна региона, при этом темпы экономического роста в ней остаются положительными. Основной драйвер экономики – промышленность, а именно добыча полезных ископаемых; инвестиции в эти отрасли росли в 2021–2022 годах высокими темпами.

Национальному банку Таджикистана в 2022 году удалось сохранить инфляцию в таргетируемом коридоре за счет достаточно высокой ключевой ставки, находившейся на уровне 13–13,5%.

Значительного влияния на внешнюю торговлю Таджикистана российско-украинский конфликт не оказал. Сальдо счета текущих операций оставалось положительным и в 2021, и в 2022 годах за счет притока средств мигрантов.

https://www.raexpert.ru/researches/regions/economic_central_asia_2023