Растущая инфляция вынуждает центральные банки повышать базовые ставки

◾ Центробанки ряда развивающихся стран приступили к нормализации монетарных политик. Глобальный кризис, начавшийся в марте 2020 года, привел к почти повсеместному снижению базовых ставок в развивающихся странах, таргетирующих инфляцию. Это произошло в течение довольно короткого промежутка времени с момента начала кризиса. Некоторые исключения объясняются специфическими факторами, сложившимися в отдельных экономиках. С восстановлением экономической активности и ростом инфляционного давления центральные банки развивающихся стран были вынуждены начать повышение базовых ставок.

◾ Асинхронное повышение ставок, по всей видимости, обусловлено различными темпами прироста инфляции по сравнению с минимумами, зафиксированными во время кризиса. Практически одновременное снижение базовых процентных ставок разными странами в начале кризиса, по мнению АКРА, не будет сопровождаться аналогичной по синхронности реакцией при нормализации монетарных политик. Это связано с различными темпами прироста инфляции: в странах, приступивших к заметной нормализации монетарных политик, изменение уровня инфляции по сравнению с ее минимальным значением за период с начала 2020 года в среднем оказалось выше, чем в странах, где базовые ставки на данный момент неизменны (6,8 против 2,5 п. п.).

◾ В большинстве развивающихся стран монетарная политика остается мягкой. Несмотря на начавшийся процесс нормализации монетарных политик и рост базовых ставок, центральные банки большинства рассматриваемых стран — в том числе стран Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) и некоторых стран БРИКС — пока придерживаются мягкой монетарной политики. Центральные банки Турции и Казахстана уже демонстрируют жесткую монетарную политику, а в России, Беларуси и Мексике процентные ставки находятся примерно на уровне долгосрочной нейтральной базовой ставки. У большинства развивающихся стран есть возможности для повышения базовой ставки на 1,5–3,5 п. п.; не исключено, что в краткосрочной перспективе базовые ставки в этих странах превысят долгосрочную нейтральную ставку.

https://www.acra-ratings.ru/research/2654/