💎 Минфин России и главы диппредставительств стран БРИКС обсудили взаимодействие в сфере драгкамней
26 апреля состоялся брифинг замминистра финансов Алексея Моисеева для глав дипломатических представительств стран БРИКС и ADPA в России в преддверии Петербургского международного экономического форума.
Тема брифинга: «Развитие сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли».
Цель брифинга: выработать совместные шаги для развития свободной торговли необработанными алмазами на внутренних рынках стран БРИКС и ADPA исключительно на основе требований Схемы Сертификации Кимберлийского процесса как безальтернативного механизма торговли бесконфликтными алмазами.
На брифинге были предложены дальнейшие шаги развития сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли, которые необходимо предпринять до проведения саммита БРИКС в октябре 2024 года в Казани.
📌 Участники также обсудили ключевые цели проведения круглого стола в рамках председательства России в БРИКС в 2024 году.
@minfin
26 апреля состоялся брифинг замминистра финансов Алексея Моисеева для глав дипломатических представительств стран БРИКС и ADPA в России в преддверии Петербургского международного экономического форума.
Тема брифинга: «Развитие сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли».
Цель брифинга: выработать совместные шаги для развития свободной торговли необработанными алмазами на внутренних рынках стран БРИКС и ADPA исключительно на основе требований Схемы Сертификации Кимберлийского процесса как безальтернативного механизма торговли бесконфликтными алмазами.
На брифинге были предложены дальнейшие шаги развития сотрудничества стран БРИКС в алмазно-бриллиантовой отрасли, которые необходимо предпринять до проведения саммита БРИКС в октябре 2024 года в Казани.
📌 Участники также обсудили ключевые цели проведения круглого стола в рамках председательства России в БРИКС в 2024 году.
@minfin
26 Apr'24 18:13
📑Отчеты дня, часть 3: ретейлеры
Последняя (на сегодня) часть с разбором отчетов компаний по МСФО за 1 квартал. Теперь рассмотрим Fix Price и Ленту
🔹Fix Price (FIXP)
МСар = ₽260 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- выручка: ₽71,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽9,7 млрд (-12%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (-44%)
- капзатраты: 1,9% от выручки (3,2% за 1кв23)
Снижение EBITDA компания связывает с давлением на валовую маржу и увеличением коммерческих, общих и административных расходов (SG&A).
Бумаги Fix Price (FIXP) падают на 3,5%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании есть серьезный минус — она до сих пор зарегистрирована за рубежом, из-за чего могут возникнуть сложности при взаимодействии с НКЦ.
Кроме того, финансовые показатели FIXP ухудшаются из-за конкуренции с маркетплейсами в сегменте non-food и "жесткими дискаунтерами" от Х5 и Магнита в food-ретейле.
Поэтому сейчас мы не рекомендуем бумаги компании для инвестиций.
🔹Лента (LENT)
МСар = ₽125 млрд
Результаты
- выручка: ₽202 млрд (+62%)
- EBITDA: ₽18 млрд (+232%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (против убытка в ₽2,8 млрд за 1кв23)
- чистый долг: ₽178 млрд (+3%)
- чистый долг/EBITDA: 2,3х (2,8х на конец 2023 года)
Рост валовой прибыли, а также снижение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов привели к росту EBITDA. LfL-выручка составила 18,2%, средний чек — 10,6%, трафик — 6,9%.
Заметно выросло количество открытых магазинов формата "у дома" — с 8 точек за 1кв23 до 141 в 1кв24.
Бумаги Ленты (LENT) растут на 11%.
🚀Мнение аналитиков МР
Невооруженным глазом видно, что бизнес Ленты развивается.
Но при этом мы считаем, что бурный рост ретейлера уже заложен в котировки компании.
@marketpowercomics
Последняя (на сегодня) часть с разбором отчетов компаний по МСФО за 1 квартал. Теперь рассмотрим Fix Price и Ленту
🔹Fix Price (FIXP)
МСар = ₽260 млрд
Р/Е = 8
Результаты
- выручка: ₽71,7 млрд (+9%)
- EBITDA: ₽9,7 млрд (-12%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (-44%)
- капзатраты: 1,9% от выручки (3,2% за 1кв23)
Снижение EBITDA компания связывает с давлением на валовую маржу и увеличением коммерческих, общих и административных расходов (SG&A).
Бумаги Fix Price (FIXP) падают на 3,5%.
🚀Мнение аналитиков МР
У компании есть серьезный минус — она до сих пор зарегистрирована за рубежом, из-за чего могут возникнуть сложности при взаимодействии с НКЦ.
Кроме того, финансовые показатели FIXP ухудшаются из-за конкуренции с маркетплейсами в сегменте non-food и "жесткими дискаунтерами" от Х5 и Магнита в food-ретейле.
Поэтому сейчас мы не рекомендуем бумаги компании для инвестиций.
🔹Лента (LENT)
МСар = ₽125 млрд
Результаты
- выручка: ₽202 млрд (+62%)
- EBITDA: ₽18 млрд (+232%)
- чистая прибыль: ₽3,3 млрд (против убытка в ₽2,8 млрд за 1кв23)
- чистый долг: ₽178 млрд (+3%)
- чистый долг/EBITDA: 2,3х (2,8х на конец 2023 года)
Рост валовой прибыли, а также снижение коммерческих, общехозяйственных и административных расходов привели к росту EBITDA. LfL-выручка составила 18,2%, средний чек — 10,6%, трафик — 6,9%.
Заметно выросло количество открытых магазинов формата "у дома" — с 8 точек за 1кв23 до 141 в 1кв24.
Бумаги Ленты (LENT) растут на 11%.
🚀Мнение аналитиков МР
Невооруженным глазом видно, что бизнес Ленты развивается.
Но при этом мы считаем, что бурный рост ретейлера уже заложен в котировки компании.
@marketpowercomics
26 Apr'24 18:10
📌Тред дня EMCR News: Банк России оставил ставку на уровне 16%
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов. Главная новость заключается в том, что возвращение инфляции к цели, похоже, потребует больше времени, чем ожидалось ранее. На этом фоне ставки вряд ли будут снижаться в июле - сентябре, как предсказывали многие экономисты. Даже больше - снижение в этом году совсем не гарантировано, а повышение не исключено.
Что было важного еще https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
🗞Оставайтесь в курсе главных новостей макротелеграма с лентой EMCR News.
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%, что полностью совпало с ожиданиями экономистов. Главная новость заключается в том, что возвращение инфляции к цели, похоже, потребует больше времени, чем ожидалось ранее. На этом фоне ставки вряд ли будут снижаться в июле - сентябре, как предсказывали многие экономисты. Даже больше - снижение в этом году совсем не гарантировано, а повышение не исключено.
Что было важного еще https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
🗞Оставайтесь в курсе главных новостей макротелеграма с лентой EMCR News.
❔Как изменилась риторика ЦБ с мартовского заседания?
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
26 Apr'24 17:45
Данные по инфляции PCE оказались не такими горячими, но инвесторам не следует слишком фокусироваться на том, что инфляция полностью устранена и ФРС будет снижать ставку в ближайшей перспективе.
Перспективы снижения ставки сохраняются, но они не гарантированы, и ФРС, вероятно, потребуется слабость на рынке труда, прежде чем у них появится уверенность для сокращения.
cnbc.com
Перспективы снижения ставки сохраняются, но они не гарантированы, и ФРС, вероятно, потребуется слабость на рынке труда, прежде чем у них появится уверенность для сокращения.
cnbc.com
26 Apr'24 17:42
Пресс-конференция Банка России: конспект
💡ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоком уровне столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели
• В базовом сценарии, если разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, снижение ключевой ставки начнется в 2п24
• Если дезинфляция будет слишком медленной, не исключается сохранение ставки на текущем уровне до конца года
• Если процесс дезинфляции остановится, не исключается повышение ключевой ставки – но этот сценарий не является базовым
• На сегодняшнем заседании подавляющее большинство членов Совета директоров выступили за сохранение ключевой ставки, были отдельные мнения за повышение
• Пространство для снижения ставки сократилось
• Государственный спрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем частный => могут быть необходимы более высокие ставки в экономике => оценка нейтральной ключевой ставки может быть повышена с нынешних 6–7%
Об инфляции
• Риски для прогноза по-прежнему смещены в сторону проинфляционных
• Существенный вклад в мартовское замедление текущих темпов внесли разовые факторы
• ЦБ пока не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции
• К концу года, по прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции будут на уровне 4% или даже ниже
• Инфляция может замедляться быстрее, чем в базовом прогнозе, если значительные инвестиции, сделанные в последние два года, сильнее повлияли на потенциал экономики, чем ЦБ оценивает сейчас
О кредитовании и сбережениях
• Со стороны компаний сохраняется высокий спрос на долгосрочные кредиты для финансирования инвестиций
• Розничный сегмент расширяется прежде всего за счет автокредитов и кредитных карт
• Прогноз по кредитованию учитывает анонсированные сегодня дополнительные макропруденциальные меры для ограничения потребительского кредитования
• В марте на 1 рубль прироста потребительского кредитования приходилось 3 рубля прироста депозитов
• Сберегательная активность населения остается высокой – рост доходов позволяет одновременно больше сберегать и больше тратить
Об экономической активности
• Рост потребления значимо превысил прогнозы ЦБ
• Жесткость рынка труда растет почти во всех регионах
• В 2к24 экономика начнет переходить к более сбалансированным темпам роста
• Перегрев сохраняется, хотя его пик и пройден осенью 2023
О внешнем секторе
• Снижение импорта в 1к24 объясняется в том числе сложностями с логистикой и платежами
• Потоки валюты не совпадают с регистрацией экспорта и импорта в статистике
• Лаги поступления экспортной валютной выручки – ближе к двум месяцам, мартовский рост экспорта будет влиять на курс в мае–июне
• ЦБ продолжает взвешивать плюсы и минусы публикации своего прогноза по курсу рубля
• Основное влияние на курс – со стороны торгового баланса и ДКП
• Важность обязательной продажи валютной выручки второстепенна – скорее, имеет психологическое значение
• Без учета разовых факторов (дивиденды и т.д.) экспортеры в начале года конвертировали около 78% валютной выручки*
• ЦБ рассчитывает, что жесткость требований по обязательной продаже будет постепенно ослабевать
О бюджете
• Ожидаемое уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента может оказать значимое влияние на дальнейшую динамику экономики и инфляции
* Всего в январе 2024 крупнейшие экспортеры конвертировали 91% валютной выручки
@xtxixty
💡ЦБ готов удерживать ключевую ставку на высоком уровне столько, сколько потребуется для устойчивого возвращения инфляции к цели
• В базовом сценарии, если разрыв между спросом и предложением будет постепенно сокращаться, снижение ключевой ставки начнется в 2п24
• Если дезинфляция будет слишком медленной, не исключается сохранение ставки на текущем уровне до конца года
• Если процесс дезинфляции остановится, не исключается повышение ключевой ставки – но этот сценарий не является базовым
• На сегодняшнем заседании подавляющее большинство членов Совета директоров выступили за сохранение ключевой ставки, были отдельные мнения за повышение
• Пространство для снижения ставки сократилось
• Государственный спрос менее чувствителен к ключевой ставке, чем частный => могут быть необходимы более высокие ставки в экономике => оценка нейтральной ключевой ставки может быть повышена с нынешних 6–7%
Об инфляции
• Риски для прогноза по-прежнему смещены в сторону проинфляционных
• Существенный вклад в мартовское замедление текущих темпов внесли разовые факторы
• ЦБ пока не видит экономических тенденций, характерных для устойчивой дезинфляции
• К концу года, по прогнозу ЦБ, текущие темпы инфляции будут на уровне 4% или даже ниже
• Инфляция может замедляться быстрее, чем в базовом прогнозе, если значительные инвестиции, сделанные в последние два года, сильнее повлияли на потенциал экономики, чем ЦБ оценивает сейчас
О кредитовании и сбережениях
• Со стороны компаний сохраняется высокий спрос на долгосрочные кредиты для финансирования инвестиций
• Розничный сегмент расширяется прежде всего за счет автокредитов и кредитных карт
• Прогноз по кредитованию учитывает анонсированные сегодня дополнительные макропруденциальные меры для ограничения потребительского кредитования
• В марте на 1 рубль прироста потребительского кредитования приходилось 3 рубля прироста депозитов
• Сберегательная активность населения остается высокой – рост доходов позволяет одновременно больше сберегать и больше тратить
Об экономической активности
• Рост потребления значимо превысил прогнозы ЦБ
• Жесткость рынка труда растет почти во всех регионах
• В 2к24 экономика начнет переходить к более сбалансированным темпам роста
• Перегрев сохраняется, хотя его пик и пройден осенью 2023
О внешнем секторе
• Снижение импорта в 1к24 объясняется в том числе сложностями с логистикой и платежами
• Потоки валюты не совпадают с регистрацией экспорта и импорта в статистике
• Лаги поступления экспортной валютной выручки – ближе к двум месяцам, мартовский рост экспорта будет влиять на курс в мае–июне
• ЦБ продолжает взвешивать плюсы и минусы публикации своего прогноза по курсу рубля
• Основное влияние на курс – со стороны торгового баланса и ДКП
• Важность обязательной продажи валютной выручки второстепенна – скорее, имеет психологическое значение
• Без учета разовых факторов (дивиденды и т.д.) экспортеры в начале года конвертировали около 78% валютной выручки*
• ЦБ рассчитывает, что жесткость требований по обязательной продаже будет постепенно ослабевать
О бюджете
• Ожидаемое уточнение параметров бюджетной политики в связи с посланием президента может оказать значимое влияние на дальнейшую динамику экономики и инфляции
* Всего в январе 2024 крупнейшие экспортеры конвертировали 91% валютной выручки
@xtxixty
Данные по внешней торговле – два важных наблюдения
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
• По оперативным данным ЦБ, в марте профицит торгового баланса вырос до максимума с конца 2022 года – за месяц составил внушительные 16.7 млрд долл.
• Заметно вырос экспорт – до 39.6 млрд долл. или 35.6 млрд с.к.* против 30.3 и 32.3 млрд с.к. в феврале – в марте цена Urals достигла 70.3 долл./барр.
• Импорт составил 22.9 млрд долл., но сократился значительно с поправкой на сезонность – до 21.7 млрд долл. с.к. – хотя с середины 2023 нормальным значением было 24-25 млрд долл. с.к.
• По комментариям ЦБ, уменьшается интенсивность выхода нерезидентов из капиталов российских компаний
💡Наши замечания следующие:
i) рост экспорта в марте должен повлиять на продажи валюты экспортерами в течение следующих двух месяцев** (одновременно выросла дебиторская задолженность нерезидентов перед экспортерами, т.е. валютная выручка еще не пришла)
=> это существенный фактор в поддержку рубля в апреле-мае
ii) данные по внешней торговле уточняются сильно и часто, поэтому числа по импорту за март могут пересмотреть*** наверх...
... иначе как объяснить ослабление рубля в марте на фоне одновременно значительного сокращения импорта, роста нетто-продаж валюты экспортерами, снижения интенсивности выхода нерезидентов и "недопокупки" валюты Минфином/ЦБ в марте на фоне отклонения НГД вверх против ожиданий
💡Поэтому на основании мартовских данных по импорту вывод о снижении совокупного спроса в экономике делать преждевременно
* С сезонной коррекцией
** Экспортеры должны зачислять >= 80% выручки на счета в РФ в течение 60 дней с момента получения валютной выручки; продавать >= 90% от зачисленной на российские счета валютной выручки в течение двух недель
*** Данные по экспорту, скорее, более робастны – они подтверждаются ростом цен на российскую нефть в марте и расшивкой проблем с экспортными физобъемами начала года
+ числа по импорту чаще уточняются вверх
@xtxixty
❔Какими были чистые продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами в марте?
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
💡12.1 млрд долл. против 10.4 млрд в феврале
❔Что происходит с "сезонностью" продаж валюты экспортерами? По-прежнему ли они продают больше валюты в конце месяца перед уплатой налогов?
💡Она сохранилась – в четыре последних дня мартовского налогового периода чистые среднедневные продажи валюты экспортерами были на 17.5% выше, чем с начала месяца и до начала основных выплат...
... но была, например, слабее, чем в сентябре 2023, когда аналогичная разница составила 57.8%
💡Сезонность стала менее выраженной с введением обязательной продажи валютной выручки – теперь экспортеры продают валюту, ориентируясь не только на уплату налогов, но и на обозначенные правительством сроки
❔Что происходит с долей конвертируемой валютной выручки?
💡Она остается выше 90% – в январе для крупнейших экспортеров отношение чистых продаж валюты к валютной экспортной выручке было равно 91% (-3 пп м/м)
@xtxixty
26 Apr'24 17:09
США: инфляция застряла на повышенных уровнях
Дефлятор потребительских расходов в США за март продемонстрировал прирост 0.3% м/м, в годовом выражение рост цен ускорился до 2.7% г/г – без больших отклонений от ожиданий. Прирост цен за последние три месяца составлял 4.4% в годовом пересчете (SAAR). Отсутствие роста цен на продукты питания (0% м/м и 1.5% г/г) компенсировалось ростом цен на бензин (+1.6% м/м и 3.1% г/г). На этом фоне базовая инфляция составила 0.3% м/м и 2.8% г/г.
Низкая инфляция сохраняется в товарах долгосрочного пользования (0.1% м/м и -1.9% г/г), в основном по причине падения цен на подержанные автомобили (-1.1% м/м и 0.7% г/г). В товарах краткосрочного пользования рост цен 0.2% м/м 1.3% г/г, здесь дезинфляционные процессы компенсировались ростом цен в отдельных категориях (бензин, яйца и т.п.).
Но основная инфляция формируется сектором услуг, где цена растут на 0.4% м/м и 4.0% г/г (трехмесячный инфляционный импульс 5.7%).
Любимый Дж. Пауэллом индикатор роста цен на услуги без жилья и энергии продемострировал ускорение роста цен до 0.4% м/м, годовая динамика 3.6% г/г о стабилизации годовых темпов роста цен на уровнях, существенно превышающих цели ФРС. Причем трехмесячный импульс роста цен здесь достиг 5.5% (SAAR), что означает возврат к темпам близким к тому, что мы видели в 2021-2022 годах, до начала снижения инфляции.
На этом фоне понятен разворот Пауэлла от «ухабистого пути» до «отсутствия прогресса в возврате инфляции к цели». Причем, виноват в этом в том числе и сам Пауэлл, который «переобулся» слишком рано, что привело к существенному смягчению финансовых условий на фоне сильного фискального импульса, в итоге инфляция застряла на повышенных уровнях.
@truecon
Дефлятор потребительских расходов в США за март продемонстрировал прирост 0.3% м/м, в годовом выражение рост цен ускорился до 2.7% г/г – без больших отклонений от ожиданий. Прирост цен за последние три месяца составлял 4.4% в годовом пересчете (SAAR). Отсутствие роста цен на продукты питания (0% м/м и 1.5% г/г) компенсировалось ростом цен на бензин (+1.6% м/м и 3.1% г/г). На этом фоне базовая инфляция составила 0.3% м/м и 2.8% г/г.
Низкая инфляция сохраняется в товарах долгосрочного пользования (0.1% м/м и -1.9% г/г), в основном по причине падения цен на подержанные автомобили (-1.1% м/м и 0.7% г/г). В товарах краткосрочного пользования рост цен 0.2% м/м 1.3% г/г, здесь дезинфляционные процессы компенсировались ростом цен в отдельных категориях (бензин, яйца и т.п.).
Но основная инфляция формируется сектором услуг, где цена растут на 0.4% м/м и 4.0% г/г (трехмесячный инфляционный импульс 5.7%).
Любимый Дж. Пауэллом индикатор роста цен на услуги без жилья и энергии продемострировал ускорение роста цен до 0.4% м/м, годовая динамика 3.6% г/г о стабилизации годовых темпов роста цен на уровнях, существенно превышающих цели ФРС. Причем трехмесячный импульс роста цен здесь достиг 5.5% (SAAR), что означает возврат к темпам близким к тому, что мы видели в 2021-2022 годах, до начала снижения инфляции.
На этом фоне понятен разворот Пауэлла от «ухабистого пути» до «отсутствия прогресса в возврате инфляции к цели». Причем, виноват в этом в том числе и сам Пауэлл, который «переобулся» слишком рано, что привело к существенному смягчению финансовых условий на фоне сильного фискального импульса, в итоге инфляция застряла на повышенных уровнях.
@truecon
26 Apr'24 17:08
Слабый юань не смог помочь китайскому экспорту в марте
Недостаточность внешнего спроса является одной из главных проблем китайской экономики. Снижение экспорта в марте относительно скорректированных данных 2023 г. составило 7,5% г/г, из чего напрашивается вывод, что внешний спрос на товары китайского производства пока остается слабым и даже снижается в некоторые месяцы. Но это стоимостная оценка в долл. США.
А что в юанях? Снижение курса должно было бы простимулировать экспорт, но в марте снижение поставок составило 3,8%, хотя в квартальных оценках тезис подтверждается: курс юаня был слабее на 5,2% г/г, при этом объем экспорта вырос на 5% г/г в 1 кв. 2024 г.
Пострадала и российско-китайская торговля – в долларовом выражении экспорт в Россию резко снизился сразу на 15,7% г/г, в юанях – почти на 13%, но тут на результат торговли влияют широко обсуждаемые сейчас проблемы с платежами. Сильнее всего снизился экспорт «Машин и оборудования» и «Транспортных средств», на которые приходится 58% всех поставок в Россию.
Стоит также учитывать, что общая статистика по внешней торговле корректируется каждый месяц ретроспективно, причем на протяжении последних месяцев это происходит в сторону снижения (!) как в долл., так и в юанях. Поэтому текущие данные после пересмотра через год могут оказаться как выше, так и ниже на несколько млрд долл., и мы можем увидеть совершенно иную динамику. Однозначно можно сказать, что внешний спрос пока слабо поддерживает китайскую экономику.
Недостаточность внешнего спроса является одной из главных проблем китайской экономики. Снижение экспорта в марте относительно скорректированных данных 2023 г. составило 7,5% г/г, из чего напрашивается вывод, что внешний спрос на товары китайского производства пока остается слабым и даже снижается в некоторые месяцы. Но это стоимостная оценка в долл. США.
А что в юанях? Снижение курса должно было бы простимулировать экспорт, но в марте снижение поставок составило 3,8%, хотя в квартальных оценках тезис подтверждается: курс юаня был слабее на 5,2% г/г, при этом объем экспорта вырос на 5% г/г в 1 кв. 2024 г.
Пострадала и российско-китайская торговля – в долларовом выражении экспорт в Россию резко снизился сразу на 15,7% г/г, в юанях – почти на 13%, но тут на результат торговли влияют широко обсуждаемые сейчас проблемы с платежами. Сильнее всего снизился экспорт «Машин и оборудования» и «Транспортных средств», на которые приходится 58% всех поставок в Россию.
Стоит также учитывать, что общая статистика по внешней торговле корректируется каждый месяц ретроспективно, причем на протяжении последних месяцев это происходит в сторону снижения (!) как в долл., так и в юанях. Поэтому текущие данные после пересмотра через год могут оказаться как выше, так и ниже на несколько млрд долл., и мы можем увидеть совершенно иную динамику. Однозначно можно сказать, что внешний спрос пока слабо поддерживает китайскую экономику.
26 Apr'24 16:55
🔥 Всё больше юридических лиц совершают сделки репо
Более 3 100 корпоративных клиентов заключали сделки на денежном рынке через брокеров в I квартале 2024-го. Это в 4 раза больше, чем за тот же период в прошлом году. Общий объем торгов — 19 трлн рублей. Среднедневной — 311 млрд рублей (в 2 раза больше, чем год назад).
Подробнее рассказываем в пресс-релизе.
Бизнес любого масштаба может разместить средства на денежном рынке Московской биржи. Ставка близка к ключевой — в этом квартале корпорации заработали более 15 млрд рублей процентного дохода.
Растите вместе с денежным рынком!
Более 3 100 корпоративных клиентов заключали сделки на денежном рынке через брокеров в I квартале 2024-го. Это в 4 раза больше, чем за тот же период в прошлом году. Общий объем торгов — 19 трлн рублей. Среднедневной — 311 млрд рублей (в 2 раза больше, чем год назад).
Подробнее рассказываем в пресс-релизе.
Бизнес любого масштаба может разместить средства на денежном рынке Московской биржи. Ставка близка к ключевой — в этом квартале корпорации заработали более 15 млрд рублей процентного дохода.
Растите вместе с денежным рынком!
26 Apr'24 16:51
МИСТЕР ПАУЭЛЛ, А ВЫ ТОЧНО БОРЕТЕСЬ С ИНФЛЯЦИЕЙ, СЭР?
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в марте динамика PCE составила 0.32% мм/2.71% гг (февраль был пересмотрен с повышением: 0.34% мм/2.5% гг), ждали 2.6% гг, а базовый индекс: 0.32% мм/2.82% гг (ранее: 0.27% мм/2.84% гг), также пересмотрен вверх, прогноз: 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.0% гг vs 3.9% и 4.0% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.3% и 1.4%), топливо (2.6% гг vs -2.3% и -4.9%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.0% и -2.4%), повседневные товары (1.3% гг vs 0.8% и 0.5%)
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в марте динамика PCE составила 0.32% мм/2.71% гг (февраль был пересмотрен с повышением: 0.34% мм/2.5% гг), ждали 2.6% гг, а базовый индекс: 0.32% мм/2.82% гг (ранее: 0.27% мм/2.84% гг), также пересмотрен вверх, прогноз: 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.0% гг vs 3.9% и 4.0% ранее), продовольствие (1.5% гг vs 1.3% и 1.4%), топливо (2.6% гг vs -2.3% и -4.9%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.0% и -2.4%), повседневные товары (1.3% гг vs 0.8% и 0.5%)
26 Apr'24 16:45
❗️МТС Банк стартовал
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора
МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1
📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.
🔢 IPO МТС Банка в цифрах:
• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.
@marketpowercomics
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора
МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1
📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.
🔢 IPO МТС Банка в цифрах:
• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.
@marketpowercomics
26 Apr'24 16:03
🔔 Акции МТС Банка в первую минуту торгов выросли на 10% от цены IPO в ₽2500 за акцию и достигли ₽2750. Об этом свидетельствуют данные торгов на 15:11 мск.
МТС Банк провел первичное размещение по цене ₽2500 за бумагу, то есть по верхней границе ранее объявленного ценового диапазона (₽2350-2500). Акции были включены в первый уровень листинга биржи и торгуются под тикером MBNK.
В ходе IPO МТС Банк привлек ₽11,5 млрд, рыночная капитализация банка на момент начала торгов оценивалась в ₽86,6 млрд.
Доля акций банка в свободном обращении (free-float) по результатам IPO составит около 13,3%. Мажоритарный акционер — мобильный оператор МТС — в ходе сделки бумаги не продавал.
Сбор заявок от инвесторов проходил с 19 по 25 апреля. Компания сообщила, что спрос инвесторов приблизительно в 15 раз превысил объем IPO по верхней границе ценового диапазона. Было подано более 200 тыс. заявок от розничных и институциональных инвесторов на общую сумму около ₽168 млрд. По утверждению эмитента, «размещение стало рекордным российским IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов».
Данные: ВТБ
@selfinvestor
МТС Банк провел первичное размещение по цене ₽2500 за бумагу, то есть по верхней границе ранее объявленного ценового диапазона (₽2350-2500). Акции были включены в первый уровень листинга биржи и торгуются под тикером MBNK.
В ходе IPO МТС Банк привлек ₽11,5 млрд, рыночная капитализация банка на момент начала торгов оценивалась в ₽86,6 млрд.
Доля акций банка в свободном обращении (free-float) по результатам IPO составит около 13,3%. Мажоритарный акционер — мобильный оператор МТС — в ходе сделки бумаги не продавал.
Сбор заявок от инвесторов проходил с 19 по 25 апреля. Компания сообщила, что спрос инвесторов приблизительно в 15 раз превысил объем IPO по верхней границе ценового диапазона. Было подано более 200 тыс. заявок от розничных и институциональных инвесторов на общую сумму около ₽168 млрд. По утверждению эмитента, «размещение стало рекордным российским IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов».
Данные: ВТБ
@selfinvestor
26 Apr'24 15:12
🏦Эльвира говорит!
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.
🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.
🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.
🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.
🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.
🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.
🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.
🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.
🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.
❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.
🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.
🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.
@marketpowercomics
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.
🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.
🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.
🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.
🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.
🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.
🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.
🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.
🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.
❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.
🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.
🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.
@marketpowercomics
⚡️ЦБ РФ в третий раз сохранил ставку на уровне 16%
👉И вновь все как мы ожидали
Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году
Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.
🔮Банк России повысил некоторые прогнозы
- средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)
- ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)
🚀Мнение аналитиков МР
Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ
Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года.
При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он в этом году не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%).
А вот повысить ставку ЦБ может. В рисковом сценарии допускаем, что в этом году она вырастет до 17%, если инфляция продолжит расти повышенными темпами. Однако вероятность такого — только 30%.
Рубль в моменте вряд ли будет реагировать на изменения "ключа", поскольку решение Банка России совпало с ожиданиями рынка.
Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в устоявшемся диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽97-102 за евро и ₽12,4-13,1 за юань.
💥В 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной.
@marketpowercomics
👉И вновь все как мы ожидали
Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким, сообщает регулятор в релизе. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале. Годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году
Также ЦБ отметил, что возвращение к таргету в 4% предполагает более продолжительный период жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее.
🔮Банк России повысил некоторые прогнозы
- средняя ставка в 2024 году: 15-16% (ранее — 13,5-15,5%)
- ВВП: 2,5-3,5% (ранее — 1-2%)
🚀Мнение аналитиков МР
Мы все же ожидаем других цифр, несмотря на прогнозы ЦБ
Годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,2% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6% к концу года.
При этом мы считаем, что на следующем заседании 7 июня регулятор снова сохранит ключевую ставку на текущем уровне 16%. И снижать ее он в этом году не планирует, согласно нашему базовому сценарию (вероятность — 70%).
А вот повысить ставку ЦБ может. В рисковом сценарии допускаем, что в этом году она вырастет до 17%, если инфляция продолжит расти повышенными темпами. Однако вероятность такого — только 30%.
Рубль в моменте вряд ли будет реагировать на изменения "ключа", поскольку решение Банка России совпало с ожиданиями рынка.
Мы ожидаем, что рубль в ближайшие недели останется стабильным и будет торговаться в устоявшемся диапазоне ₽90-95 за доллар, ₽97-102 за евро и ₽12,4-13,1 за юань.
💥В 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной.
@marketpowercomics
26 Apr'24 15:00
❔Какие вопросы мы бы задали на пресс-конференции?
i) Сегодняшний сигнал – жесткий или по-прежнему нейтральный?
ii) Вернулась ли "на стол" опция повышения ключевой ставки?
iii) Как долго ЦБ готов откладывать достижение цели по инфляции?
iv) Планируется ли модифицировать формат резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к прогнозу? Как участники рынка отзываются о новом формате коммуникации?
v) Чем вызваны заметные расхождения прогнозов Минэка и ЦБ относительно внешней торговли и цены на нефть? Означает ли это, что ЦБ ждет более крепкий курс, чем ждет Минэк?
@xtxixty
i) Сегодняшний сигнал – жесткий или по-прежнему нейтральный?
ii) Вернулась ли "на стол" опция повышения ключевой ставки?
iii) Как долго ЦБ готов откладывать достижение цели по инфляции?
iv) Планируется ли модифицировать формат резюме обсуждения ключевой ставки и комментария к прогнозу? Как участники рынка отзываются о новом формате коммуникации?
v) Чем вызваны заметные расхождения прогнозов Минэка и ЦБ относительно внешней торговли и цены на нефть? Означает ли это, что ЦБ ждет более крепкий курс, чем ждет Минэк?
@xtxixty
26 Apr'24 14:57
🕕 Сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia обсуждаем решение Банка Росси по ключевой ставке с Григорием Жирновым, Александром Исаковым, Виктором Туневым, Родионом Латыповым 👨🏻💻
Эфир доступен в
📍 Телеграм
📍 Clubhouse
А комментарии под этим постом 👇🏻 открыты для ваших вопросов
Если вы готовы выступить модератором эфира или спикером по любой профильной теме сегодня или в будущем, 📫напишите нам +7 (926) 143-59-23 или на почту acirussia@gmail.com
Эфир доступен в
📍 Телеграм
📍 Clubhouse
А комментарии под этим постом 👇🏻 открыты для ваших вопросов
Если вы готовы выступить модератором эфира или спикером по любой профильной теме сегодня или в будущем, 📫напишите нам +7 (926) 143-59-23 или на почту acirussia@gmail.com
26 Apr'24 14:51
❗До 17 мая включительно НАУФОР собирает замечания и предложения к опубликованному накануне проекту изменений в Указание Банка России от 2 августа 2021 года № 5873-У об установлении норматива достаточности капитала для профучастников.
Проект, в частности, предполагает, что расчет кредитного риска будет проводиться по клиентам, отнесенным к категории клиентов с начальным, стандартным или повышенным уровнем риска; а в расчет кредитного риска включено потенциальное изменение рыночной стоимости активов портфеля клиентов с указанным уровнем риска.
В периметр Указания № 5873-У включаются вложения в цифровые права, а также обязательства профучастника по выпущенным цифровым правам.
https://naufor.ru/tree.asp?n=28214
Проект, в частности, предполагает, что расчет кредитного риска будет проводиться по клиентам, отнесенным к категории клиентов с начальным, стандартным или повышенным уровнем риска; а в расчет кредитного риска включено потенциальное изменение рыночной стоимости активов портфеля клиентов с указанным уровнем риска.
В периметр Указания № 5873-У включаются вложения в цифровые права, а также обязательства профучастника по выпущенным цифровым правам.
https://naufor.ru/tree.asp?n=28214
26 Apr'24 14:37
🕕 Сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia обсуждаем решение Банка Росси по ключевой ставке с Григорием Жирновым, Александром Исаковым, Виктором Туневым, Родионом Латыповым 👨🏻💻
Эфир доступен в
📍 Телеграм
📍 Clubhouse
А комментарии под этим постом 👇🏻 открыты для ваших вопросов
Если вы готовы выступить модератором эфира или спикером по любой профильной теме сегодня или в будущем, 📫напишите нам +7 (926) 143-59-23 или на почту acirussia@gmail.com
Эфир доступен в
📍 Телеграм
📍 Clubhouse
А комментарии под этим постом 👇🏻 открыты для ваших вопросов
Если вы готовы выступить модератором эфира или спикером по любой профильной теме сегодня или в будущем, 📫напишите нам +7 (926) 143-59-23 или на почту acirussia@gmail.com
26 Apr'24 14:36
Новинка! Начали готовить рейтинг юридических консультантов по проектам развития.
☕️ Вчера, 25 апреля 2024 г., АО «Эксперт РА», ООО «Эксперт. Медиа» (издатель журнала «Эксперт»), ООО «Эксперт Бизнес – Решения» и ВЭБ.РФ подписали соглашение о создании и поддержке такого рейтинга.
Инициатором создания рейтинга стало рейтинговое агентство «Эксперт РА», оператором рейтинга стала компания «Эксперт Бизнес-Решения», «Эксперт. Медиа» возьмет на себя медиа-сопровождение проекта, а ВЭБ.РФ будет осуществлять экспертное консультирование сторон соглашения на всех этапах, включая вопросы формирования экспертного совета и методологии.
🧡 Марина Чекурова, генеральный директор – председатель правления «Эксперт РА»:
Подробнее
☕️ Вчера, 25 апреля 2024 г., АО «Эксперт РА», ООО «Эксперт. Медиа» (издатель журнала «Эксперт»), ООО «Эксперт Бизнес – Решения» и ВЭБ.РФ подписали соглашение о создании и поддержке такого рейтинга.
Инициатором создания рейтинга стало рейтинговое агентство «Эксперт РА», оператором рейтинга стала компания «Эксперт Бизнес-Решения», «Эксперт. Медиа» возьмет на себя медиа-сопровождение проекта, а ВЭБ.РФ будет осуществлять экспертное консультирование сторон соглашения на всех этапах, включая вопросы формирования экспертного совета и методологии.
🧡 Марина Чекурова, генеральный директор – председатель правления «Эксперт РА»:
«Мы уверены, что этот новый рейтинговый продукт будет востребован и полезен для определения критериев при выборе тех или иных юридических фирм. Сейчас мы активно занимаемся разработкой методологической базы и формированием экспертного совета. Наша главная задача - создание надежной, прозрачной и авторитетной системы оценки. У «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решений» достаточно квалификации и опыта для этой амбициозной задачи, тем более при наличии сильных партнеров в лице «Эксперт. Медиа» и корпорации ВЭБ.РФ».
Подробнее
26 Apr'24 14:34
💡Мы не ждем снижения КС в текущем году
@xtxixty
@xtxixty
❔Как изменилась риторика ЦБ с мартовского заседания?
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
❔Как изменился прогноз ЦБ с февраля?
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
26 Apr'24 14:29
👉🏻Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16.00%. Комментарии экспертов в нашем треде, который постоянно дополняется
https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
https://emcr.io/news/t/cbr-key-rate-april
❔Как изменилась риторика ЦБ с мартовского заседания?
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
❔Как изменился прогноз ЦБ с февраля?
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
26 Apr'24 14:25
ЦБ допускает, что в 2024 году не сможет снизить ключевую ставку
На сегодняшнем заседании, как и ожидалось, Банк России оставил ключевую ставку без изменения, на уровне 16% годовых.
Главная новость сегодняшнего заседания – изменение среднесрочного прогноза. Банк России пересмотрел прогноз среднего уровня ключевой ставки в 2024 году с 13,5-15,5% до 15-16%. Т.е. если ранее регулятор считал, что ставка будет точно снижена, как минимум на 1% пункт, и не исключал её снижение в течение года до 12% годовых, то в новом прогнозе допускается сохранение 16% в течение всего года.
Сразу на 2% пункта повышен прогнозный диапазон ключевой % ставки в 2025 году: с 8-10% до 10-12%.
Долгосрочные ОФЗ падают примерно на 1%, откатившись практически к минимумам 11 апреля.
Ждем в мае обновления ценовых минимумов/ максимумов по доходности и, как ранее писали, избегаем инвестиций в рублевые облигации с фиксированной доходностью
На сегодняшнем заседании, как и ожидалось, Банк России оставил ключевую ставку без изменения, на уровне 16% годовых.
Главная новость сегодняшнего заседания – изменение среднесрочного прогноза. Банк России пересмотрел прогноз среднего уровня ключевой ставки в 2024 году с 13,5-15,5% до 15-16%. Т.е. если ранее регулятор считал, что ставка будет точно снижена, как минимум на 1% пункт, и не исключал её снижение в течение года до 12% годовых, то в новом прогнозе допускается сохранение 16% в течение всего года.
Сразу на 2% пункта повышен прогнозный диапазон ключевой % ставки в 2025 году: с 8-10% до 10-12%.
Долгосрочные ОФЗ падают примерно на 1%, откатившись практически к минимумам 11 апреля.
Ждем в мае обновления ценовых минимумов/ максимумов по доходности и, как ранее писали, избегаем инвестиций в рублевые облигации с фиксированной доходностью
Восстановление в долгосрочных ОФЗ подошло к концу?
Первый в 2024 году недельный рост котировок на долгосрочные ОФЗ на прошлой неделе оборвался после сообщения о том, что Минфин планирует 24.04.2024 разместить выпуск ОФЗ 26243 с погашением в 2038 году.
Продолжится ли рост после аукциона?
Годовая инфляция в апреле ускоряется третий месяц подряд (по итогам февраля с 7,44% до 7,69%, в марте – до 7,72%, на 15 апреля – до 7,82%). Это означает, что ЦБ сохранит ставку на ближайшем заседании в эту пятницу, более того, может предупредить о возможности её повышении на следующем заседании 7 июня 2024 года.
Учитывая эффект базы замедление годовой инфляции возможно не раньше осени, что в лучшем случае в 2024 году позволит Банку России снизить ставку лишь до 14%.
Банки, выступающие основными покупателями долгосрочных ОФЗ, несут потери на стоимости фондирования. В лучшем случае, если стоимость фондирования к концу года сократится до 14% годовых, ежедневное начисление процентов по ставке 14% соответствует эффективной доходности = 15% годовых.
Это означает, что пока эффективная доходность не достигнет 15% годовых, банки не будут заинтересованы аккумулировать долгосрочные ОФЗ на своем балансе, продолжая продавать в рынок всё, что покупают на первичных аукционах Минфина.
Что может поменять перспективы долгосрочных ОФЗ?
✔️Существенное укрепление рубля. При курсе USD/RUB ниже 90, можно надеяться на более быстрое замедление инфляции и первое снижение ставки ЦБ на заседании 26 июля. На наш взгляд, неспособность рубля укрепиться в благоприятный период марта-апреля делает более вероятным прямо противоположный сценарий – ослабление в район 97,50 и ускорение инфляции.
✔️Отказ Минфина от размещения долгосрочных ОФЗ в пользу флоутеров или коротких выпусков. Учитывая и слишком большой вес флоутеров, и более высокую стоимость обслуживания такого долга в краткосрочной перспективе – тоже маловероятный сценарий.
Мы по-прежнему считаем долгосрочные ОФЗ неинтересными для инвестирования, предпочитая им инфляционные ОФЗ и флоутеры.
Первый в 2024 году недельный рост котировок на долгосрочные ОФЗ на прошлой неделе оборвался после сообщения о том, что Минфин планирует 24.04.2024 разместить выпуск ОФЗ 26243 с погашением в 2038 году.
Продолжится ли рост после аукциона?
Годовая инфляция в апреле ускоряется третий месяц подряд (по итогам февраля с 7,44% до 7,69%, в марте – до 7,72%, на 15 апреля – до 7,82%). Это означает, что ЦБ сохранит ставку на ближайшем заседании в эту пятницу, более того, может предупредить о возможности её повышении на следующем заседании 7 июня 2024 года.
Учитывая эффект базы замедление годовой инфляции возможно не раньше осени, что в лучшем случае в 2024 году позволит Банку России снизить ставку лишь до 14%.
Банки, выступающие основными покупателями долгосрочных ОФЗ, несут потери на стоимости фондирования. В лучшем случае, если стоимость фондирования к концу года сократится до 14% годовых, ежедневное начисление процентов по ставке 14% соответствует эффективной доходности = 15% годовых.
Это означает, что пока эффективная доходность не достигнет 15% годовых, банки не будут заинтересованы аккумулировать долгосрочные ОФЗ на своем балансе, продолжая продавать в рынок всё, что покупают на первичных аукционах Минфина.
Что может поменять перспективы долгосрочных ОФЗ?
✔️Существенное укрепление рубля. При курсе USD/RUB ниже 90, можно надеяться на более быстрое замедление инфляции и первое снижение ставки ЦБ на заседании 26 июля. На наш взгляд, неспособность рубля укрепиться в благоприятный период марта-апреля делает более вероятным прямо противоположный сценарий – ослабление в район 97,50 и ускорение инфляции.
✔️Отказ Минфина от размещения долгосрочных ОФЗ в пользу флоутеров или коротких выпусков. Учитывая и слишком большой вес флоутеров, и более высокую стоимость обслуживания такого долга в краткосрочной перспективе – тоже маловероятный сценарий.
Мы по-прежнему считаем долгосрочные ОФЗ неинтересными для инвестирования, предпочитая им инфляционные ОФЗ и флоутеры.
Рубль на минимуме с ноября 2023 года. Что дальше?
Сегодня курс доллара вырос до 93,58 руб., максимума с 3 ноября 2023 года.
В декабре и феврале 93 рубля за доллар срабатывал как уровень поддержки национальной валюты, стимулируя продажи валюты рыночными участниками.
Сегодня мы не видим признаков разворота, а значит, наоборот, ослабление рубля может усилиться.
На первый взгляд, ослабление рубля кажется нелогичным. Цены на нефть растут, в апреле крупнейшим экспортерам предстоят крупные налоговые платежи. Те же факторы поддержки рубля были и в марте, но они не сработали.
Пробой вверх уровня 93,0 подталкивает нас увеличить позицию в валютных активах в облигационных фондах и Фонде смешанных инвестиций «Арикапитал – Рублевые сбережения».
С точки зрения технического анализа, рубль может девальвироваться в район 97,50 за доллар, после чего, как и год назад, власти могут активизировать меры поддержки.
Сегодня курс доллара вырос до 93,58 руб., максимума с 3 ноября 2023 года.
В декабре и феврале 93 рубля за доллар срабатывал как уровень поддержки национальной валюты, стимулируя продажи валюты рыночными участниками.
Сегодня мы не видим признаков разворота, а значит, наоборот, ослабление рубля может усилиться.
На первый взгляд, ослабление рубля кажется нелогичным. Цены на нефть растут, в апреле крупнейшим экспортерам предстоят крупные налоговые платежи. Те же факторы поддержки рубля были и в марте, но они не сработали.
Пробой вверх уровня 93,0 подталкивает нас увеличить позицию в валютных активах в облигационных фондах и Фонде смешанных инвестиций «Арикапитал – Рублевые сбережения».
С точки зрения технического анализа, рубль может девальвироваться в район 97,50 за доллар, после чего, как и год назад, власти могут активизировать меры поддержки.
26 Apr'24 14:24
❔Как изменилась риторика ЦБ с мартовского заседания?
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
👆Основные изменения – в таблице
Риторика ужесточилась:
i) сигнал теперь говорит о "более продолжительном периоде поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее"
ii) прогноз по ключевой ставке заметно пересмотрен вверх и допускает ее сохранение на уровне 16.00% до конца года
❔Что привело к ужесточению риторики?
• Инфляция будет "возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале" – из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения
• Инфляционные ожидания "в целом остаются на повышенных уровнях"
• В 1к24 российская экономика "продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось", а ее отклонение вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным
• Жесткость рынка труда продолжает нарастать
• Денежно-кредитные условия перестали ужесточаться – "значимо не изменились с момента предыдущего заседания"
• Кредитная активность остается высокой – необеспеченное потребительское кредитование ускорилось, ипотечное кредитование замедляется за счет рыночного сегмента, а корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года
💡Баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных
@xtxixty
❔Как изменился прогноз ЦБ с февраля?
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
TLDR: прогноз по средней ключевой ставке существенно пересмотрен наверх, в пересмотре прогноза учтен разогрев экономической активности и кредитования начала года
👆Основные показатели – в таблице
Наверх пересмотрен прогноз по ключевой ставке
i) до 15–16% в среднем в текущем году с 13.5–15.5% в февральском прогнозе
ii) до 10–12% в среднем в 2025, сразу на 2 пп выше предыдущего прогноза
=> в прогнозный диапазон теперь входит опция сохранения ключевой ставки на неизменном уровне 16.00% в этом году
Достижение цели по инфляции откладывается
i) 4.3–4.8% г/г на конец 2024
ii) 4% на конец 2025
Динамика ВВП в 2024, как мы и рассчитывали, выше предыдущих ожиданий ЦБ – рост на 2.5–3.5% (+1.5 пп к предыдущему прогнозу)
=> экономика реагирует на уже случившееся ужесточение ДКП более слабо, чем ранее прогнозировал ЦБ
Прогноз по кредитованию на 2024 пересмотрен вверх – ЦБ ждет, что требования банковской системы к экономике вырастут на 8–13% вместо прежних 6–11%
=> кредитование с начала года более активно, чем ожидал ЦБ
Прогнозы по внешним балансам на 2024–25 пересмотрены вверх
=> ЦБ смотрит на ситуацию с внешней торговлей оптимистичнее, чем Минэк, и, вероятно, закладывает в свои прогнозы более крепкий рубль в сравнении с министерством
@xtxixty
Перед заседанием: прогноз по ВВП на 2024 устарел
• Апрельское заседание опорное (сопровождается пересмотром прогнозов)
• В этот раз наверх будет пересмотрен прогноз по росту ВВП в 2024 году
• Скорее всего, обновленный диапазон не будет пересекаться со старой оценкой в 1-2% – по нашим оценкам, он должен быть* ближе к 2.5-3.5%
💡Но тогда разрыв выпуска не закроется к 2026 без рецессии в 2025
* Если ДКП сохранит набранную жесткость
@xtxixty
• Апрельское заседание опорное (сопровождается пересмотром прогнозов)
• В этот раз наверх будет пересмотрен прогноз по росту ВВП в 2024 году
• Скорее всего, обновленный диапазон не будет пересекаться со старой оценкой в 1-2% – по нашим оценкам, он должен быть* ближе к 2.5-3.5%
💡Но тогда разрыв выпуска не закроется к 2026 без рецессии в 2025
* Если ДКП сохранит набранную жесткость
@xtxixty
26 Apr'24 14:18
Предположительно вчера на Неглинной, 12:
вай уже после майских
Обновленный среднесрочный про
@c0ldness
Неизвестный аналитик 1: Вроде нефть повыше - будем менять февральский прогноз платежного по услугам?
Неизвестный аналитик 2: Не, оставляй как есть -
Неизвестный аналитик 2: Не, оставляй как есть -
вай уже после майских
Обновленный среднесрочный про
@c0ldness
26 Apr'24 14:12
Рейтинговое агентство НКР присвоило ПАО «ГМК «Норильский никель» кредитный рейтинг AAA.ru со стабильным прогнозом.
📌 «Норникель» является мировым лидером по производству палладия и высокосортного никеля, занимает ведущие позиции в мире по производству платины, кобальта, меди и родия; соответственно, оценка бизнес-профиля компании обусловлена глобальным характером рынков присутствия при стабильно растущем спросе и высокой ценовой волатильности.
📌 Поддержку оценке бизнес-профиля оказывают существенные запасы металлов, которых при текущем уровне производства хватит более чем на 70 лет работы компании. Однако её сдерживает умеренно высокая концентрация на крупнейшем производственном активе.
📌 Высокую оценку финансового профиля определяют сильные показатели долговой нагрузки, ликвидности, операционной рентабельности и обслуживания долга.
📌 Долгосрочная публичная история обращения акций на открытом рынке, высокое качество корпоративного управления и стратегического планирования, прозрачность финансовой отчётности, положительные кредитная история и платёжная дисциплина позитивно сказываются на оценке фактора «Менеджмент и бенефициары».
Рейтинговый пресс-релиз на сайте.
📌 «Норникель» является мировым лидером по производству палладия и высокосортного никеля, занимает ведущие позиции в мире по производству платины, кобальта, меди и родия; соответственно, оценка бизнес-профиля компании обусловлена глобальным характером рынков присутствия при стабильно растущем спросе и высокой ценовой волатильности.
📌 Поддержку оценке бизнес-профиля оказывают существенные запасы металлов, которых при текущем уровне производства хватит более чем на 70 лет работы компании. Однако её сдерживает умеренно высокая концентрация на крупнейшем производственном активе.
📌 Высокую оценку финансового профиля определяют сильные показатели долговой нагрузки, ликвидности, операционной рентабельности и обслуживания долга.
📌 Долгосрочная публичная история обращения акций на открытом рынке, высокое качество корпоративного управления и стратегического планирования, прозрачность финансовой отчётности, положительные кредитная история и платёжная дисциплина позитивно сказываются на оценке фактора «Менеджмент и бенефициары».
Рейтинговый пресс-релиз на сайте.
26 Apr'24 14:08