Меж двух огней как в темноте

Последний санкционный выпад США напомнил о рисках, но новых вводных не принес, хотя рынки уже настроились на худшее. Мы по-прежнему сомневаемся в выводе санкций на новый (жесткий) уровень, поэтому ждем возврата рубля к 73-74/USD. Но спектр сценариев широк, и многие уходят в доллар, несмотря на высокий carry и растущую с осени санкционную премию в курсе. Риски санкций и роста ставки ЦБ ударили и по ОФЗ. Для долгового портфеля лучший актив пока – это флоутеры, торгующиеся ниже номинала и страхующие сразу от санкций и резких повышений ставки ЦБ.