Если кто вчера пропустил, то вот - первая оценка Правила Тейлора для российского рынка.
Дальше будем углублять)
Дальше будем углублять)
Итак, правило Тейлора.
Сразу перечисли допушения, т.к. большинство переменных ненаблюдаемые:
- форма правила использована с учетом долгосрочной реальной ставки (2.5%) + инфляции (ожиданий) + два разрыва
- рост в 1Q 2024 оценен в 4.5%
- разрыв выпуска оценен HP фильтром с 2015 г. (расчет был сделан исходя из того, что потенциал дб +/- сглаженный + экономика начала жить в новом режиме - под воздействием санкций)
- коэффициенты при обоих разрывах (выпуска и инфляции) - 0.5
- правило применено к фактической инфляции и инфляционным ожидаям + среднее.
Что получилось:
- экономика в 1Q2024 остается выше потенциала (при росте в 4.5), хотя и в меньшей степени
- основной драйвер - инфляционный гэп
- правило показывало на более раннее начало роста ставки в 2023 году
- инфляционные ожидания стабильно сильно выше факта, поэтому ставка получалась достаточно завышенной - компромис - рассчитана средняя (факт инфляция + ожидания)
- расчетный уровень ставки (средний) примерно соответствуют фактическим
Что смущает/требует улучшения, исследования
- оценка разрыва выпуска, расчет зависит от разных методов определения тренда, моделей его оценки + выбранного периода времени
- хотя и движения оценки похожи на правду, но амплитуда отличается. Возможно нужны дополнительные переменные (формы уравнения) для учета особенностей развивающизся рынков.
Пока так, дальше будем улучшать)
Сразу перечисли допушения, т.к. большинство переменных ненаблюдаемые:
- форма правила использована с учетом долгосрочной реальной ставки (2.5%) + инфляции (ожиданий) + два разрыва
- рост в 1Q 2024 оценен в 4.5%
- разрыв выпуска оценен HP фильтром с 2015 г. (расчет был сделан исходя из того, что потенциал дб +/- сглаженный + экономика начала жить в новом режиме - под воздействием санкций)
- коэффициенты при обоих разрывах (выпуска и инфляции) - 0.5
- правило применено к фактической инфляции и инфляционным ожидаям + среднее.
Что получилось:
- экономика в 1Q2024 остается выше потенциала (при росте в 4.5), хотя и в меньшей степени
- основной драйвер - инфляционный гэп
- правило показывало на более раннее начало роста ставки в 2023 году
- инфляционные ожидания стабильно сильно выше факта, поэтому ставка получалась достаточно завышенной - компромис - рассчитана средняя (факт инфляция + ожидания)
- расчетный уровень ставки (средний) примерно соответствуют фактическим
Что смущает/требует улучшения, исследования
- оценка разрыва выпуска, расчет зависит от разных методов определения тренда, моделей его оценки + выбранного периода времени
- хотя и движения оценки похожи на правду, но амплитуда отличается. Возможно нужны дополнительные переменные (формы уравнения) для учета особенностей развивающизся рынков.
Пока так, дальше будем улучшать)
Вернемся в 1993 к Джону Тейлору и его оригинальной формулировке Правила Тейлора.
Разложим ее по компонентам разрыва инфляции и ввп. Что можно сказать?
- правило показывало на необходимость снижения ставки в КОВИД из-за роста разрыва выпуска, что ФРС и сделала
- рост цен в 2021 указывал на необходимость повышения ставки, но ФРС говорила, что восстанавливаются цепочки поставок и инфляция должна вернуться. Как известно этого не произошло, в т.ч. из-за начала роста commodities. В результате ФРС начала цикл повышения в 2022.
- сейчас правило говорит, что рекомендуемая ставка около текущих уровней. Как ожидается, по мере снижения разрыва в ценах, ставка будет постепенно снижаться. Разрыв выпуска около годовых максимумов и тоже может начать снижаться из-за лага действия высокой ставки.
Предпосылки/ограничения/предложения:
- Тейлор предлагал использовать дефлятор ВВП в качестве индикатора цен. Его можно заменить PCE или CPI.
- данные по дефлятору и ВВП квартальные и с задержкой. Мы повысили частотность квартальных до месячных и в будущем можно использовать ожидания для оценки текущей ситуации.
- в разных версиях правило используются номинальная нейтральная, реальная нейтральная ставки, инфляционные ожидания, попробуем их учесть.
Продолжение следует.
Ну и конечно сделаем то же для России.
Разложим ее по компонентам разрыва инфляции и ввп. Что можно сказать?
- правило показывало на необходимость снижения ставки в КОВИД из-за роста разрыва выпуска, что ФРС и сделала
- рост цен в 2021 указывал на необходимость повышения ставки, но ФРС говорила, что восстанавливаются цепочки поставок и инфляция должна вернуться. Как известно этого не произошло, в т.ч. из-за начала роста commodities. В результате ФРС начала цикл повышения в 2022.
- сейчас правило говорит, что рекомендуемая ставка около текущих уровней. Как ожидается, по мере снижения разрыва в ценах, ставка будет постепенно снижаться. Разрыв выпуска около годовых максимумов и тоже может начать снижаться из-за лага действия высокой ставки.
Предпосылки/ограничения/предложения:
- Тейлор предлагал использовать дефлятор ВВП в качестве индикатора цен. Его можно заменить PCE или CPI.
- данные по дефлятору и ВВП квартальные и с задержкой. Мы повысили частотность квартальных до месячных и в будущем можно использовать ожидания для оценки текущей ситуации.
- в разных версиях правило используются номинальная нейтральная, реальная нейтральная ставки, инфляционные ожидания, попробуем их учесть.
Продолжение следует.
Ну и конечно сделаем то же для России.
26 Apr'24 11:32
CBR Sunny Morning. Утренние графики. Рынок акций
26 Apr'24 11:27
CBR Sunny Morning. Утренние графики. Рынок ОФЗ.
26 Apr'24 11:26
CBR Sunny Morning. Утренние графики. Валютный и денежный рынки.
26 Apr'24 11:26
Трудовая мобильность в России резко упала
Рекрутинговая компания Get Experts спросила у 3484 профессионалов разных специальностей, готовы ли они в ближайший год к переезду в другой регион в пределах России ради новой работы. Лишь 6% ответили утвердительно. Еще 7% согласны переехать, но в другую страну.
Примечательно, что еще в 2021 году на вопрос: «Рассматриваете ли вы возможность переезда в другой регион России в ближайшие год-два?» утвердительно отвечали 23% респондентов аналогичного исследования компании.
🟢Низкая трудовая мобильность остается одним из сдерживающих факторов структурной перестройки российской экономики, отмечали еще в апреле 2023 года аналитики Центробанка в бюллетене «О чем говорят тренды». Неготовность работников к трудовой миграции между регионами и отраслями может приводить к возникновению дисбалансов в отдельных отраслях, писали они.
Работодателей сложившаяся ситуация не устраивает. Им нужны кадры не только в крупных городах, но и в самых отдаленных регионах. По данным агентства «Эксперт РА» от октября 2023 года, дефицит трудовых ресурсов в прошлом году ощущался в 67 российских регионах.
@vedomosti
Рекрутинговая компания Get Experts спросила у 3484 профессионалов разных специальностей, готовы ли они в ближайший год к переезду в другой регион в пределах России ради новой работы. Лишь 6% ответили утвердительно. Еще 7% согласны переехать, но в другую страну.
Примечательно, что еще в 2021 году на вопрос: «Рассматриваете ли вы возможность переезда в другой регион России в ближайшие год-два?» утвердительно отвечали 23% респондентов аналогичного исследования компании.
🟢Низкая трудовая мобильность остается одним из сдерживающих факторов структурной перестройки российской экономики, отмечали еще в апреле 2023 года аналитики Центробанка в бюллетене «О чем говорят тренды». Неготовность работников к трудовой миграции между регионами и отраслями может приводить к возникновению дисбалансов в отдельных отраслях, писали они.
Работодателей сложившаяся ситуация не устраивает. Им нужны кадры не только в крупных городах, но и в самых отдаленных регионах. По данным агентства «Эксперт РА» от октября 2023 года, дефицит трудовых ресурсов в прошлом году ощущался в 67 российских регионах.
@vedomosti
26 Apr'24 11:24
Сколько штрафов за последний год заплатили предприятия малого и среднего бизнеса
В марте в рамках исследования по индексу RSBI выяснилось, что общее количество МСП, у которых по итогам проверок обнаружились нарушения, остаётся стабильным (28–30%).
🔸52% МСП сообщили, что по результатам найденных во время проверок нарушений, заплатили не более чем 50 тыс. руб. штрафов за год.
🔸Крупные штрафы в основном пришлись на средний бизнес: более 25% компаний отметили, что заплатили за последние 12 месяцев более 1 млн руб.
🔸Малый бизнес рассказал, что преимущественно заплатил штрафов на сумму до 300 тыс. руб., хотя 19% также заплатили более 1 млн руб.
🔸Микробизнес в сумме за год чаще оштрафовывали до 100 тыс. руб.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
В марте в рамках исследования по индексу RSBI выяснилось, что общее количество МСП, у которых по итогам проверок обнаружились нарушения, остаётся стабильным (28–30%).
🔸52% МСП сообщили, что по результатам найденных во время проверок нарушений, заплатили не более чем 50 тыс. руб. штрафов за год.
🔸Крупные штрафы в основном пришлись на средний бизнес: более 25% компаний отметили, что заплатили за последние 12 месяцев более 1 млн руб.
🔸Малый бизнес рассказал, что преимущественно заплатил штрафов на сумму до 300 тыс. руб., хотя 19% также заплатили более 1 млн руб.
🔸Микробизнес в сумме за год чаще оштрафовывали до 100 тыс. руб.
Подробнее о результатах RSBI в марте. Следите за
*Индекс RSBI измеряет деловую активность малого и среднего бизнеса России, Исследование проводят совместно ПСБ, общероссийская общественная организация «Опора России» и аналитический центр НАФИ. Подробнее здесь.
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь
26 Apr'24 11:22
📰Серия смартфонов Pura 70, представленная Huawei на прошлой неделе, оснащена процессором Kirin 9010. Это более новая версия Kirin 9000, созданная SMIC для Mate 60 Pro, пишет Bloomberg.
Появление процессора встревожило чиновников в Вашингтоне, которые считали, что 7-нм чип выходит за рамки возможностей Китая. Официальные лица США сейчас обдумывают дополнительные санкции, призванные оградить компанию и полупроводниковые амбиции Китая в более широком смысле.
Для Huawei это еще один шаг к восстановлению потребительского бизнеса, разрушенного санкциями эпохи Трампа. По доле китайского рынка в первом квартале компания была примерно на одном уровне с Apple, ослабив долю производителя iPhone на внутреннем рынке в последние месяцы.
@emcr_experts
Появление процессора встревожило чиновников в Вашингтоне, которые считали, что 7-нм чип выходит за рамки возможностей Китая. Официальные лица США сейчас обдумывают дополнительные санкции, призванные оградить компанию и полупроводниковые амбиции Китая в более широком смысле.
Для Huawei это еще один шаг к восстановлению потребительского бизнеса, разрушенного санкциями эпохи Трампа. По доле китайского рынка в первом квартале компания была примерно на одном уровне с Apple, ослабив долю производителя iPhone на внутреннем рынке в последние месяцы.
@emcr_experts
Акции Micron дорожают на чиповой лихорадке
26 Apr'24 11:12
❗️ Владельцы «Светофора» будут открывать большие гипермаркеты размером с «Ашан», выяснил Shopper’s. Они будут называться «Мега-Маяк», а площадь составит до 10 000 кв. м. Первые магазины летом-осенью появятся в Красноярске, Новосибирске и Иркутске. Действующие сейчас гипермаркеты «Маяк» намного меньше —около 2000 кв. м.
🛒 «Маяки» с приставкой «мега» планируется открывать в городах с населением от 500 000 человек. Они разместятся в промзонах и вблизи оживленных автодорог. Ассортимент: продукты питания, бытовую технику, мебель, одежду, обувь и другие товары. Компания подберет их «для разных потребностей и разных социальных групп».
«Торгсервис», в который входит больше 3000 магазинов «Светофор» и «Маяк», занимает 5-е место по выручке среди крупнейших ритейлеров. И именно гипермаркеты с широким ассортиментом оказались у него более успешными: любителей закупаться раз в неделю пока хватает. Но в целом по стране гипермаркеты теряют клиентов уже не первый год — они перетекают в магазины у дома и дискаунтеры.
🛒 «Маяки» с приставкой «мега» планируется открывать в городах с населением от 500 000 человек. Они разместятся в промзонах и вблизи оживленных автодорог. Ассортимент: продукты питания, бытовую технику, мебель, одежду, обувь и другие товары. Компания подберет их «для разных потребностей и разных социальных групп».
«Торгсервис», в который входит больше 3000 магазинов «Светофор» и «Маяк», занимает 5-е место по выручке среди крупнейших ритейлеров. И именно гипермаркеты с широким ассортиментом оказались у него более успешными: любителей закупаться раз в неделю пока хватает. Но в целом по стране гипермаркеты теряют клиентов уже не первый год — они перетекают в магазины у дома и дискаунтеры.
Владелец «Светофора» откроет гипермаркеты «Мега-Маяк» площадью до 10 000 кв. м
Они будут в разы больше действующих гипермаркетов компании
26 Apr'24 10:54
Дезинформация и фейковые новости – не только социальная или политическая, но и серьезная экономическая проблема. Изучив влияние на экономику фейковых новостей из сферы технологий, исследователи обнаружили, что рост числа фейков:
🟥повышает экономическую неопределенность;
🟥подавляет экономическую активность;
🟥способствует увеличению волатильности бизнес-цикла – что говорит о системном влиянии фейков и делает их фактором экономической нестабильности.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
🟥повышает экономическую неопределенность;
🟥подавляет экономическую активность;
🟥способствует увеличению волатильности бизнес-цикла – что говорит о системном влиянии фейков и делает их фактором экономической нестабильности.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Экономические последствия фейков — ECONS.ONLINE
Фейковые новости создают проблемы не только для социальной и политической, но и для экономической стабильности, обнаружили исследователи. Ра...
26 Apr'24 10:38
💥Уже через полчаса, в 11:00 (мск), начнется наш онлайн-семинар «КИФА – B2B-платформа цифровой торговли между Россией и Китаем: итоги 2023 года и планы развития»
✅Зарегистрироваться можно здесь.
✅Зарегистрироваться можно здесь.
💬26 апреля в 11:00 (мск): Онлайн-семинар «КИФА – B2B-платформа цифровой торговли между Россией и Китаем: итоги 2023 года и планы развития»
26 апреля в 11:00 (мск) мы побеседуем с представителями КИФА – В2B-платформы цифровой торговли между Россией и Китаем, предоставляющей участникам рынка на территории двух стран комплексные услуги в области электронной коммерции с 2013 года. Компания представит операционные и финансовые результаты 2023 года и расскажет о стратегии роста.
💬 Спикерами онлайн-семинара станут:
🔸Сергей Зобов, коммерческий директор Cbonds;
🔸Сунь Тяньшу, председатель совета директоров и основатель платформы КИФА;
🔸Кайл Шостак, зампредседателя совета директоров компании КИФА;
📆Когда: 26 апреля в 11:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. ➡️Регистрация
Используйте уникальный шанс задать интересующий Вас вопрос эмитенту!
26 апреля в 11:00 (мск) мы побеседуем с представителями КИФА – В2B-платформы цифровой торговли между Россией и Китаем, предоставляющей участникам рынка на территории двух стран комплексные услуги в области электронной коммерции с 2013 года. Компания представит операционные и финансовые результаты 2023 года и расскажет о стратегии роста.
💬 Спикерами онлайн-семинара станут:
🔸Сергей Зобов, коммерческий директор Cbonds;
🔸Сунь Тяньшу, председатель совета директоров и основатель платформы КИФА;
🔸Кайл Шостак, зампредседателя совета директоров компании КИФА;
📆Когда: 26 апреля в 11:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. ➡️Регистрация
Используйте уникальный шанс задать интересующий Вас вопрос эмитенту!
26 Apr'24 10:30
Банк Японии, пожалуй, выдал самый короткий стейтмент после заседания по ставке из 7 строчек.
"At the Monetary Policy Meeting (MPM) held today, the Policy Board of the Bank of Japan
decided, by a unanimous vote, to set the following guideline for money market operations for the
intermeeting period:
The Bank will encourage the uncollateralized overnight call rate to remain at around 0 to
0.1 percent.
Regarding purchases of Japanese government bonds, CP, and corporate bonds, the Bank will
conduct the purchases in accordance with the decisions made at the March 2024 MPM."
decided, by a unanimous vote, to set the following guideline for money market operations for the
intermeeting period:
The Bank will encourage the uncollateralized overnight call rate to remain at around 0 to
0.1 percent.
Regarding purchases of Japanese government bonds, CP, and corporate bonds, the Bank will
conduct the purchases in accordance with the decisions made at the March 2024 MPM."
Ставка остается прежней, все остальное как сказано в марте... точка. В общем-то это лучше всего говорит о том, в каком состоянии находится ЦБ. В квартальном обзоре Банк Японии немного ужесточил сигнал по инфляции, заявив о том, что ожидает инфляцию у целевого уровня ... потом в 2025/26 годах.
Рынок, конечно, продолжил проваливать и йену, видя беспомощность ЦБ. На что Минфин Японии ответил очередным последним японским предупреждением... но это мало на что влияет, пока не будет активных действий - будут давить.
Скорее всего, конечно, власти готовят интервенцию, чтобы "шокировать" рынки, но пока ситуация со ставками не изменится, все эти интервенции будут иметь лишь временный эффект.
@truecon
26 Apr'24 10:15
УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ
Cbonds-GBI RU YTM
13,53% (⬆️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,74% (⬆️7 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
18,58% (⬆️9 б.п.)
📝Календарь событий
Сбор заявок
💳Альфа-Банк, ЗО-400 ($400 млн)
Размещения
🍷Новабев Групп, БО-П06 (3 млрд)
💰ПКБ, 001Р-04 (2 млрд)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-25 (5 млрд)
📱Элемент Лизинг, 001P-08 (3 млрд)
💳Синара-Капитал, БО-01 (1 млрд)
📱МТС-Банк, 03СУБ (3 млрд), МТС-Банк, 04СУБ (3 млрд)
💳Газпромбанк, 004P-05 (250 млн)
Размещения ЦФА – по ссылке.
Оферты по облигациям на долговом рынке России на сегодня не запланированы.
@Cbonds
Cbonds-GBI RU YTM
13,53% (⬆️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
15,74% (⬆️7 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM
18,58% (⬆️9 б.п.)
📝Календарь событий
Сбор заявок
💳Альфа-Банк, ЗО-400 ($400 млн)
Размещения
🍷Новабев Групп, БО-П06 (3 млрд)
💰ПКБ, 001Р-04 (2 млрд)
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-25 (5 млрд)
📱Элемент Лизинг, 001P-08 (3 млрд)
💳Синара-Капитал, БО-01 (1 млрд)
📱МТС-Банк, 03СУБ (3 млрд), МТС-Банк, 04СУБ (3 млрд)
💳Газпромбанк, 004P-05 (250 млн)
Размещения ЦФА – по ссылке.
Оферты по облигациям на долговом рынке России на сегодня не запланированы.
@Cbonds
26 Apr'24 10:01
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В МАРТЕ: НИЧЕГО НОВОГО, ВПК ТЯНЕТ ЭКОНОМИКУ ВВЕРХ
В среду Росстат представил данные по промышленности. Динамика «год к году»: 4.0% гг, что вроде выглядит как ухудшение после февральских 8.5% гг. Но напомним, что в феврале был лишний день, и с корректировкой на него февральский рост составлял 3.5-4% гг. Так что мартовские цифры говорят скорее об улучшение годовой динамики.
В обработке ситуация неоднородная. Усилился обвал в нефтепереработке (по понятным причинам). Резкое ухудшение динамики в металлургии (а вот это не совсем понятно – возможно, эффект санкций). В то же время в индексах, где сидит производство военной продукции, бурный рост продолжился и даже усилился (если февральские цифры скорректировать на лишний день).
Минэк в свежем прогнозе заявил об ожидаемом росте промышленности в 2024г на 2.5% после 3.5% в 2023г. Однако после 5.6% гг в 1К24 такой прогноз выглядит алармистским, т.к. предполагает СНИЖЕНИЕ промпроизводства в оставшиеся 9 месяцев. Наши оценки – рост по году на 4%.
В среду Росстат представил данные по промышленности. Динамика «год к году»: 4.0% гг, что вроде выглядит как ухудшение после февральских 8.5% гг. Но напомним, что в феврале был лишний день, и с корректировкой на него февральский рост составлял 3.5-4% гг. Так что мартовские цифры говорят скорее об улучшение годовой динамики.
В обработке ситуация неоднородная. Усилился обвал в нефтепереработке (по понятным причинам). Резкое ухудшение динамики в металлургии (а вот это не совсем понятно – возможно, эффект санкций). В то же время в индексах, где сидит производство военной продукции, бурный рост продолжился и даже усилился (если февральские цифры скорректировать на лишний день).
Минэк в свежем прогнозе заявил об ожидаемом росте промышленности в 2024г на 2.5% после 3.5% в 2023г. Однако после 5.6% гг в 1К24 такой прогноз выглядит алармистским, т.к. предполагает СНИЖЕНИЕ промпроизводства в оставшиеся 9 месяцев. Наши оценки – рост по году на 4%.
26 Apr'24 09:54
Выпускаем в обращение памятную серебряную монету, посвященную 10-летию Евразийского экономического союза. Номинал монеты — 3 рубля.
Приобрести монету можно в АО «Гознак» и банках, с которыми Банк России заключил соглашение о распространении.
Приобрести монету можно в АО «Гознак» и банках, с которыми Банк России заключил соглашение о распространении.
26 Apr'24 09:46
Акции Micron дорожают на чиповой лихорадке
Bloomberg via @longviewecon
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
26 Apr'24 09:36
Micron получит $13 млрд на производство чипов - Financial Time
Американский производитель микросхем Micron Technology получит более $13 млрд госфинансирования и кредитов для строительства заводов по производству чипов памяти в Нью-Йорке и Айдахо, поскольку администрация Байдена стремится вывести цепочки поставок из Азии.
Предварительное соглашение, которое включает $6,1 млрд прямого финансирования и до $7,5 млрд кредитов, будет подпадать под действие Закона о чипах 2022 года. Пакеты финансирования для Intel, TSMC и Samsung также были объявлены в последние недели.
Финансирование пойдет на строительство двух новых производственных предприятий в Клэй, штат Нью-Йорк, а также завода в Бойсе, штат Айдахо, где находится штаб-квартира Micron. В соответствии с соглашением Micron планирует инвестировать до $125 млрд в заводы в течение следующих двух десятилетий. Строящийся завод в Бойсе должен начать производство чипов в 2026 году, а два завода в Нью-Йорке будут запущены в 2028 и 2029 годах соответственно.
Акции Micron выросли более чем на 30% с начала года. Компания сообщила о доходах, превысивших ожидания, а в марте (впервые за 18 месяцев) объявила о прибыли, что связано с растущим спросом на ИИ.
Новейшие чипы памяти Micron HBM3E интегрированы с графическими процессорами Nvidia H200, которые обеспечивают работу центров обработки данных, в которых используются новые продукты генеративного ИИ. Это также один из поставщиков чипов памяти для смартфонов Apple.
Администрация Байдена поставила цель, чтобы к концу десятилетия 20% передовых чипов во всем мире производились в США, выведя производство критически важных чипов из Азии.
Ранее Micron оказывался в центре геополитического соперничества между США и Китаем. В мае 2023 года компания подверглась санкциям со стороны Управления киберпространства Китая, которое запретило операторам ключевой инфраструктуры использовать ее чипы по соображениям безопасности.
Этот шаг был сделан на следующий день после того, как Байден и лидеры G7 упрекали Китай за его экономическую политику и усиление военной напористости в Восточном и Южно-Китайском море.
Так что чиповые войны продолжаются...
@emcr_experts
Американский производитель микросхем Micron Technology получит более $13 млрд госфинансирования и кредитов для строительства заводов по производству чипов памяти в Нью-Йорке и Айдахо, поскольку администрация Байдена стремится вывести цепочки поставок из Азии.
Предварительное соглашение, которое включает $6,1 млрд прямого финансирования и до $7,5 млрд кредитов, будет подпадать под действие Закона о чипах 2022 года. Пакеты финансирования для Intel, TSMC и Samsung также были объявлены в последние недели.
Финансирование пойдет на строительство двух новых производственных предприятий в Клэй, штат Нью-Йорк, а также завода в Бойсе, штат Айдахо, где находится штаб-квартира Micron. В соответствии с соглашением Micron планирует инвестировать до $125 млрд в заводы в течение следующих двух десятилетий. Строящийся завод в Бойсе должен начать производство чипов в 2026 году, а два завода в Нью-Йорке будут запущены в 2028 и 2029 годах соответственно.
Акции Micron выросли более чем на 30% с начала года. Компания сообщила о доходах, превысивших ожидания, а в марте (впервые за 18 месяцев) объявила о прибыли, что связано с растущим спросом на ИИ.
Новейшие чипы памяти Micron HBM3E интегрированы с графическими процессорами Nvidia H200, которые обеспечивают работу центров обработки данных, в которых используются новые продукты генеративного ИИ. Это также один из поставщиков чипов памяти для смартфонов Apple.
Администрация Байдена поставила цель, чтобы к концу десятилетия 20% передовых чипов во всем мире производились в США, выведя производство критически важных чипов из Азии.
Ранее Micron оказывался в центре геополитического соперничества между США и Китаем. В мае 2023 года компания подверглась санкциям со стороны Управления киберпространства Китая, которое запретило операторам ключевой инфраструктуры использовать ее чипы по соображениям безопасности.
Этот шаг был сделан на следующий день после того, как Байден и лидеры G7 упрекали Китай за его экономическую политику и усиление военной напористости в Восточном и Южно-Китайском море.
Так что чиповые войны продолжаются...
@emcr_experts
Bloomberg via @longviewecon
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
26 Apr'24 09:34
БАНК ЯПОНИИ: СТАВКА ОСТАВЛЕНА БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, СИГНАЛ НЕ МЯГКИЙ, А ИЕНА УПАЛА ДО 34-ЛЕТНЕГО МИНИМУМА
Банк Японии сохранил свою краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.0 - 0.1%.
BoJ опубликовал новые оценки, прогнозирующие, что инфляция останется около целевого уровня в 2% в ближайшие три года, сигнализируя о своей готовности повысить стоимость заимствований позднее в этом году.
Хотя регулятор заявил, что продолжит покупать государственные облигации на основе рекомендаций, принятых в марте, но он удалил ссылку на сумму госбондов, которую он примерно обязался покупать каждый месяц.
Иена отреагировала очередным падением до 156.17 USDJPY
Банк Японии сохранил свою краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.0 - 0.1%.
BoJ опубликовал новые оценки, прогнозирующие, что инфляция останется около целевого уровня в 2% в ближайшие три года, сигнализируя о своей готовности повысить стоимость заимствований позднее в этом году.
Хотя регулятор заявил, что продолжит покупать государственные облигации на основе рекомендаций, принятых в марте, но он удалил ссылку на сумму госбондов, которую он примерно обязался покупать каждый месяц.
Иена отреагировала очередным падением до 156.17 USDJPY
26 Apr'24 09:16
Доля России в мировой нефтедобыче будет зависеть от трех ключевых составляющих: ограничений на экспорт сырья, доступа к технологиям и налогового режима. Влияние этих составляющих можно было частично наблюдать в 1987-1991 гг., когда добыча нефти в РСФСР сократилась на 19% (до 461,9 млн т): сказывалось отсутствие доступа к технологиям крупнейших нефтесервисных компаний, которые тогда еще не работали в России, а также высокая налоговая нагрузка, призванной хоть как-то сбалансировать бюджет, дефицит которого в 1991 г. превысил астрономические 30% ВВП.
Санкции сделали невозможной глубоководную и арктическую нефтедобычу в РФ, увеличили дисконт Urals к Brent и осложнили транспортировку российского сырья. Результатом стали финансовые потери российских нефтяников, которые, в том числе, отразились на возможности реинвестировать прибыль в развитие нефтедобычи. Поэтому без снятия санкций России будет сложно обеспечить сохранение нефтедобычи на текущем уровне.
Важную роль будет играть и налоговый режим. Из-за усложнения условий добычи нужна реформа, которая бы предполагала переход на счетную модель НДПИ, учитывающую выработанность и обводненность месторождений, плотность и сернистость добываемого сырья, удаленность от магистральных трубопроводов, а также уровень развития инфраструктуры. Счетная модель помогла бы варьировать налоговую нагрузку в зависимости от публично верифицируемых показателей и при этом сделала бы ненужными льготы по НДПИ и механизм НДД, которые сейчас используются для варьирования налоговой нагрузки.
(Полная версия моего комментария для «Ведомостей»).
Санкции сделали невозможной глубоководную и арктическую нефтедобычу в РФ, увеличили дисконт Urals к Brent и осложнили транспортировку российского сырья. Результатом стали финансовые потери российских нефтяников, которые, в том числе, отразились на возможности реинвестировать прибыль в развитие нефтедобычи. Поэтому без снятия санкций России будет сложно обеспечить сохранение нефтедобычи на текущем уровне.
Важную роль будет играть и налоговый режим. Из-за усложнения условий добычи нужна реформа, которая бы предполагала переход на счетную модель НДПИ, учитывающую выработанность и обводненность месторождений, плотность и сернистость добываемого сырья, удаленность от магистральных трубопроводов, а также уровень развития инфраструктуры. Счетная модель помогла бы варьировать налоговую нагрузку в зависимости от публично верифицируемых показателей и при этом сделала бы ненужными льготы по НДПИ и механизм НДД, которые сейчас используются для варьирования налоговой нагрузки.
(Полная версия моего комментария для «Ведомостей»).
Минэнерго прогнозирует сохранение до 2050 года доли РФ в мировой добыче нефти
Для этого необходимо обеспечить технологическую независимость и оптимизировать налоговую нагрузку
26 Apr'24 09:04
Bloomberg via @longviewecon
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
US Chip grants. Тред по «чиповым войнам» здесь.
https://emcr.io/news/threads/64e5b992b8e4e
Книга, которая позволяет погрузиться в историю вопроса
Chip War: The Fight for the World's Most Critical Technology
Chip War: The Fight for the World's Most Critical Technology
26 Apr'24 08:36
💴Японская иена обвалилась до нового минимума с 1990 года
Утром курс доллара к иене (USD/JPY) на международном рынке Форекс в моменте поднялся на 0,32% — до 156,15 иены. Выше отметки в 156 иен за доллар японская валюта не торговалась более трех десятилетий.
В этом году иена упала примерно на 9%, что сделало ее валютой с наихудшими показателями среди стран G10. Ослабление иены продолжилось даже после того, как в марте Банк Японии поднял учетную ставку впервые с 2007 года. Однако пока повышение было лишь одно — на заседании в пятницу, 26 апреля, регулятор сохранил прежнюю ставку в 0-01%.
Подробнее ➡️ Японская иена обвалилась до нового минимума с 1990 года
@selfinvestor
Утром курс доллара к иене (USD/JPY) на международном рынке Форекс в моменте поднялся на 0,32% — до 156,15 иены. Выше отметки в 156 иен за доллар японская валюта не торговалась более трех десятилетий.
В этом году иена упала примерно на 9%, что сделало ее валютой с наихудшими показателями среди стран G10. Ослабление иены продолжилось даже после того, как в марте Банк Японии поднял учетную ставку впервые с 2007 года. Однако пока повышение было лишь одно — на заседании в пятницу, 26 апреля, регулятор сохранил прежнюю ставку в 0-01%.
Подробнее ➡️ Японская иена обвалилась до нового минимума с 1990 года
@selfinvestor
26 Apr'24 08:01
Итак, правило Тейлора.
Сразу перечисли допушения, т.к. большинство переменных ненаблюдаемые:
- форма правила использована с учетом долгосрочной реальной ставки (2.5%) + инфляции (ожиданий) + два разрыва
- рост в 1Q 2024 оценен в 4.5%
- разрыв выпуска оценен HP фильтром с 2015 г. (расчет был сделан исходя из того, что потенциал дб +/- сглаженный + экономика начала жить в новом режиме - под воздействием санкций)
- коэффициенты при обоих разрывах (выпуска и инфляции) - 0.5
- правило применено к фактической инфляции и инфляционным ожидаям + среднее.
Что получилось:
- экономика в 1Q2024 остается выше потенциала (при росте в 4.5), хотя и в меньшей степени
- основной драйвер - инфляционный гэп
- правило показывало на более раннее начало роста ставки в 2023 году
- инфляционные ожидания стабильно сильно выше факта, поэтому ставка получалась достаточно завышенной - компромис - рассчитана средняя (факт инфляция + ожидания)
- расчетный уровень ставки (средний) примерно соответствуют фактическим
Что смущает/требует улучшения, исследования
- оценка разрыва выпуска, расчет зависит от разных методов определения тренда, моделей его оценки + выбранного периода времени
- хотя и движения оценки похожи на правду, но амплитуда отличается. Возможно нужны дополнительные переменные (формы уравнения) для учета особенностей развивающизся рынков.
Пока так, дальше будем улучшать)
Сразу перечисли допушения, т.к. большинство переменных ненаблюдаемые:
- форма правила использована с учетом долгосрочной реальной ставки (2.5%) + инфляции (ожиданий) + два разрыва
- рост в 1Q 2024 оценен в 4.5%
- разрыв выпуска оценен HP фильтром с 2015 г. (расчет был сделан исходя из того, что потенциал дб +/- сглаженный + экономика начала жить в новом режиме - под воздействием санкций)
- коэффициенты при обоих разрывах (выпуска и инфляции) - 0.5
- правило применено к фактической инфляции и инфляционным ожидаям + среднее.
Что получилось:
- экономика в 1Q2024 остается выше потенциала (при росте в 4.5), хотя и в меньшей степени
- основной драйвер - инфляционный гэп
- правило показывало на более раннее начало роста ставки в 2023 году
- инфляционные ожидания стабильно сильно выше факта, поэтому ставка получалась достаточно завышенной - компромис - рассчитана средняя (факт инфляция + ожидания)
- расчетный уровень ставки (средний) примерно соответствуют фактическим
Что смущает/требует улучшения, исследования
- оценка разрыва выпуска, расчет зависит от разных методов определения тренда, моделей его оценки + выбранного периода времени
- хотя и движения оценки похожи на правду, но амплитуда отличается. Возможно нужны дополнительные переменные (формы уравнения) для учета особенностей развивающизся рынков.
Пока так, дальше будем улучшать)
Вернемся в 1993 к Джону Тейлору и его оригинальной формулировке Правила Тейлора.
Разложим ее по компонентам разрыва инфляции и ввп. Что можно сказать?
- правило показывало на необходимость снижения ставки в КОВИД из-за роста разрыва выпуска, что ФРС и сделала
- рост цен в 2021 указывал на необходимость повышения ставки, но ФРС говорила, что восстанавливаются цепочки поставок и инфляция должна вернуться. Как известно этого не произошло, в т.ч. из-за начала роста commodities. В результате ФРС начала цикл повышения в 2022.
- сейчас правило говорит, что рекомендуемая ставка около текущих уровней. Как ожидается, по мере снижения разрыва в ценах, ставка будет постепенно снижаться. Разрыв выпуска около годовых максимумов и тоже может начать снижаться из-за лага действия высокой ставки.
Предпосылки/ограничения/предложения:
- Тейлор предлагал использовать дефлятор ВВП в качестве индикатора цен. Его можно заменить PCE или CPI.
- данные по дефлятору и ВВП квартальные и с задержкой. Мы повысили частотность квартальных до месячных и в будущем можно использовать ожидания для оценки текущей ситуации.
- в разных версиях правило используются номинальная нейтральная, реальная нейтральная ставки, инфляционные ожидания, попробуем их учесть.
Продолжение следует.
Ну и конечно сделаем то же для России.
Разложим ее по компонентам разрыва инфляции и ввп. Что можно сказать?
- правило показывало на необходимость снижения ставки в КОВИД из-за роста разрыва выпуска, что ФРС и сделала
- рост цен в 2021 указывал на необходимость повышения ставки, но ФРС говорила, что восстанавливаются цепочки поставок и инфляция должна вернуться. Как известно этого не произошло, в т.ч. из-за начала роста commodities. В результате ФРС начала цикл повышения в 2022.
- сейчас правило говорит, что рекомендуемая ставка около текущих уровней. Как ожидается, по мере снижения разрыва в ценах, ставка будет постепенно снижаться. Разрыв выпуска около годовых максимумов и тоже может начать снижаться из-за лага действия высокой ставки.
Предпосылки/ограничения/предложения:
- Тейлор предлагал использовать дефлятор ВВП в качестве индикатора цен. Его можно заменить PCE или CPI.
- данные по дефлятору и ВВП квартальные и с задержкой. Мы повысили частотность квартальных до месячных и в будущем можно использовать ожидания для оценки текущей ситуации.
- в разных версиях правило используются номинальная нейтральная, реальная нейтральная ставки, инфляционные ожидания, попробуем их учесть.
Продолжение следует.
Ну и конечно сделаем то же для России.
Будем потихоньку публиковать числа по штатам.
Как FOMC видит ключевую ставку? Снижение похоже будет очень плавным. Пока.
Как FOMC видит ключевую ставку? Снижение похоже будет очень плавным. Пока.
25 Apr'24 22:45
США: проценты растут
Процентные расходы федерального бюджета США по итогам I квартала поставили новый рекорд и достигли $1.06 трлн (SAAR), чистые расходы с поправкой на дивиденды ФРС и процентные доходы бюджета составили $1.01 трлн.
Хотя до рекорда относительно ВВП еще далеко, общие расходы достигли 3.7% ВВП, а чистые 3.6% ВВП, что стало максимумом с 1998 года, хотя более 20% доходов бюджета идет на проценты еще есть куда расти. Тем более, что средняя ставка обслуживания долга всего 3.2%, в то время как рыночные ставки держатся в диапазоне 4.7-5.5%.
В реальности эти цифры учитывают не все расходы, т.к. есть еще около $100 млрд в год, которые откладываются как будущие обязательства Минфин перед ФРС. Именно бюджет (с ФРС) собрали на себя основной объем потерь от роста ставок (~$0.6 трлн в год, что существенно снизило эффективность ужесточения.
Дальше пока только вверх...
@truecon
Процентные расходы федерального бюджета США по итогам I квартала поставили новый рекорд и достигли $1.06 трлн (SAAR), чистые расходы с поправкой на дивиденды ФРС и процентные доходы бюджета составили $1.01 трлн.
Хотя до рекорда относительно ВВП еще далеко, общие расходы достигли 3.7% ВВП, а чистые 3.6% ВВП, что стало максимумом с 1998 года, хотя более 20% доходов бюджета идет на проценты еще есть куда расти. Тем более, что средняя ставка обслуживания долга всего 3.2%, в то время как рыночные ставки держатся в диапазоне 4.7-5.5%.
В реальности эти цифры учитывают не все расходы, т.к. есть еще около $100 млрд в год, которые откладываются как будущие обязательства Минфин перед ФРС. Именно бюджет (с ФРС) собрали на себя основной объем потерь от роста ставок (~$0.6 трлн в год, что существенно снизило эффективность ужесточения.
Дальше пока только вверх...
@truecon
25 Apr'24 22:20
25 Apr'24 20:10
💸Компании на Мосбирже в весенне-летний сезон могут заплатить рекордные дивиденды более чем на ₽3 трлн
Такой прогноз дали в SberCIB. Больше всего дивидендов выплатят компании российского нефтегазового сектора — около ₽1,4 трлн. На этот сектор в весенне-летнем сезоне придется около 48% выплат, а средняя дивидендная доходность составит около 7,1%.
🏆Лидеры по ожидаемой дивидендной доходности:
— привилегированные акции «Сургутнефтегаза»: (SNGSP) ожидаемая дивдоходность — 17%;
— «ЕвроМедЦентр» (GEMC): ожидаемая дивдоходность — 14,6%;
— ГК «Мать и дитя» (MDMG): ожидаемая дивдоходность — 12,7%;
— ОГК-2 (OGKB) — 12,6%;
— привилегированные акции «Транснефти» (TRNFP) — 12,1%.
По оценке SberCIB, всего в 2024 году в виде дивидендов акционерам будет выплачено ₽4,8 трлн, из которых около ₽350 млрд получат частные инвесторы.
Подробнее ➡️ В SberCIB спрогнозировали на весну и лето рекордные дивиденды в ₽3 трлн
@selfinvestor
Такой прогноз дали в SberCIB. Больше всего дивидендов выплатят компании российского нефтегазового сектора — около ₽1,4 трлн. На этот сектор в весенне-летнем сезоне придется около 48% выплат, а средняя дивидендная доходность составит около 7,1%.
🏆Лидеры по ожидаемой дивидендной доходности:
— привилегированные акции «Сургутнефтегаза»: (SNGSP) ожидаемая дивдоходность — 17%;
— «ЕвроМедЦентр» (GEMC): ожидаемая дивдоходность — 14,6%;
— ГК «Мать и дитя» (MDMG): ожидаемая дивдоходность — 12,7%;
— ОГК-2 (OGKB) — 12,6%;
— привилегированные акции «Транснефти» (TRNFP) — 12,1%.
По оценке SberCIB, всего в 2024 году в виде дивидендов акционерам будет выплачено ₽4,8 трлн, из которых около ₽350 млрд получат частные инвесторы.
Подробнее ➡️ В SberCIB спрогнозировали на весну и лето рекордные дивиденды в ₽3 трлн
@selfinvestor
25 Apr'24 20:03
Среднесуточное производство автомобильного бензина в России в третью неделю апреля (с 15 по 21 апреля 2024 г.) сократилось на 8% в сравнении с предшествующей неделей (до 112 тыс. т в сутки), а производство дизельного топлива выросло на 1% (до 229 тыс. в сутки), следует из данных Росстата (значения округлены, в том числе для процентов).
В сравнении же с последней полной неделей февраля (с 19 по 25 февраля 2024 г.) – когда был зафиксирован максимальный выпуск топлива с начала нынешнего года – среднесуточное производство автобензина сократилось на 14%, а дизельного топлива – на 8%.
Как следствие, на топливном рынке сохраняется риск дефицита, особенно в сегменте автомобильного бензина, где еще до санкций объем предложения превышал внутренний спрос не более чем на 15% (тогда как в сегменте дизеля профицит составлял около 50%).
Для сравнения: по данным ЦДУ ТЭК, поставки российских производителей автомобильного бензина на внутренний рынок в 2021 г. составляли 100 тыс. т в сутки, а производителей дизельного топлива – 108 тыс. т в сутки.
В сравнении же с последней полной неделей февраля (с 19 по 25 февраля 2024 г.) – когда был зафиксирован максимальный выпуск топлива с начала нынешнего года – среднесуточное производство автобензина сократилось на 14%, а дизельного топлива – на 8%.
Как следствие, на топливном рынке сохраняется риск дефицита, особенно в сегменте автомобильного бензина, где еще до санкций объем предложения превышал внутренний спрос не более чем на 15% (тогда как в сегменте дизеля профицит составлял около 50%).
Для сравнения: по данным ЦДУ ТЭК, поставки российских производителей автомобильного бензина на внутренний рынок в 2021 г. составляли 100 тыс. т в сутки, а производителей дизельного топлива – 108 тыс. т в сутки.
25 Apr'24 19:52
📄 Как вы помните, недавно мы публиковали обзор «Рынок долгового капитала в первом квартале 2024 года». Коллеги из Cbonds Weekly решили уточнить причины некоторых явлений, описанных в этом аналитическом материале, и пригласили в эфир одного из его авторов – директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаила Никонова.
❓С чем связано сокращение объема первичных размещений облигаций в корпоративном секторе, которое наблюдалось в 1 квартале 2024 г. (-43% по сравнению с 2023 г.)? Почему самый слабый интерес к ним проявили эмитенты наивысшей рейтинговой категории? Из-за чего сократились до аномально низких значений спреды доходностей надежных корпоративных облигаций и ОФЗ на вторичном рынке?
📺 Продолжение на видео. Смотрим
❓С чем связано сокращение объема первичных размещений облигаций в корпоративном секторе, которое наблюдалось в 1 квартале 2024 г. (-43% по сравнению с 2023 г.)? Почему самый слабый интерес к ним проявили эмитенты наивысшей рейтинговой категории? Из-за чего сократились до аномально низких значений спреды доходностей надежных корпоративных облигаций и ОФЗ на вторичном рынке?
«Мы наблюдаем снижение интереса к публичным долговым заимствованиям в 1 кв. 2024 года. Очевидно, что существенное влияние на ситуацию оказало ужесточение ДКП Банка России. Более драматичное сокращение объемов проводимых сделок среди эмитентов высокой рейтинговой категории обусловлено тем, что у них есть больше опций в привлечении альтернативных источников фондирования и для них характерны более длинные дюрации кредитного портфеля. Соответственно, они имеют возможность занять более гибкую позицию в ожидании более выгодных условий для выхода на публичный рынок долгового капитала».
📺 Продолжение на видео. Смотрим
❗️Внимание инвесторов в облигации!
Возвращаемся к обзорам по долговому рынку!
Все о текущем спросе, доходностях, спредах и погашениях – в новом аналитическом материале «Рынок долгового капитала в I квартале 2024 года: рост ставок не остановил первичный рынок»
Читайте на нашем сайте
📺 Обзор представляет один из его авторов – директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов. Смотрим 👇
Возвращаемся к обзорам по долговому рынку!
Все о текущем спросе, доходностях, спредах и погашениях – в новом аналитическом материале «Рынок долгового капитала в I квартале 2024 года: рост ставок не остановил первичный рынок»
Читайте на нашем сайте
📺 Обзор представляет один из его авторов – директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов. Смотрим 👇
25 Apr'24 19:47
Присоединяюсь к дискуссии в свежем макро-треде про изменение инфляции по мармеладным мишкам.
И хотя, у меня лично эти попытки замерять инфляцию в стране по 2-3 продуктам в своем супермаркете у дома скорее тоже вызывают ехидство и желание поерничать, но тем не менее нельзя не отметить, что среди «широких слоев населения» тема «вы все нам врете, настоящая инфляция вдвое выше росстатовской» - является одной из ключевых, я бы даже сказал, парадигмо-устанавливающих идей, о том как устроен реальный мир.
И вот это уже проблема, с которой профессиональным экономистам, в том числе в Бвнке России, надо целенаправленно работать. А пока раз запрос общества на знание не удовлетворяется на профессиональном уровне, на сцену выходят вот такие любительские попытки.
ПП
И хотя, у меня лично эти попытки замерять инфляцию в стране по 2-3 продуктам в своем супермаркете у дома скорее тоже вызывают ехидство и желание поерничать, но тем не менее нельзя не отметить, что среди «широких слоев населения» тема «вы все нам врете, настоящая инфляция вдвое выше росстатовской» - является одной из ключевых, я бы даже сказал, парадигмо-устанавливающих идей, о том как устроен реальный мир.
И вот это уже проблема, с которой профессиональным экономистам, в том числе в Бвнке России, надо целенаправленно работать. А пока раз запрос общества на знание не удовлетворяется на профессиональном уровне, на сцену выходят вот такие любительские попытки.
ПП
🙊 Это, скажем так, спорное утверждение
@c0ldness
@c0ldness
Вопрос об истинном индексе базовой инфляции закрыт
@c0ldness
@c0ldness
25 Apr'24 19:46
🧸 Сейчас будет душно, но что уж делать:
"мармеладные мишки в моем московском ашане возле дома" - это не то, чтобы перспективный прокси-общей инфляции, вопрос в том, бьется ли он хотя бы с федеральным субиндексом кондитерских изделий
@c0ldenss
"мармеладные мишки в моем московском ашане возле дома" - это не то, чтобы перспективный прокси-общей инфляции, вопрос в том, бьется ли он хотя бы с федеральным субиндексом кондитерских изделий
@c0ldenss
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ 🔮
Мне бы хотелось, чтобы большее количество людей узнало бы о моей работе по ведению упрощенных индексов инфляции. Могу показаться наивным, но...
Мармеладные мишки по-американски
У нас тут недавно смеялись над индексом «мармеладных мишек» для трэкинга инфляции.
Все бы ничего, но тут исследователи из ФРБ Сент-Луиса предложили похожий подход: «Tracking inflation with sugar and sweets?»
• Данные по инфляции в США публикуются только раз в месяц, а иногда хочется посмотреть на более высокочастотные данные. А вдруг цены на определенные товары, которые мы наблюдаем каждый день, могут быть неплохим прокси для общей инфляции?
• Корреляция между ценами на сладости и ценами по всей потребительской корзине в США на периоде с 1947 года около 0,99 (никакое не spurious, авторы проверяли в разностях). С середины 2020 года около 0,97.
Адаптируем лучшие мировые практики, получается. Как тебе такое, макро-телеграм?
@helicoptermacro
У нас тут недавно смеялись над индексом «мармеладных мишек» для трэкинга инфляции.
Все бы ничего, но тут исследователи из ФРБ Сент-Луиса предложили похожий подход: «Tracking inflation with sugar and sweets?»
• Данные по инфляции в США публикуются только раз в месяц, а иногда хочется посмотреть на более высокочастотные данные. А вдруг цены на определенные товары, которые мы наблюдаем каждый день, могут быть неплохим прокси для общей инфляции?
• Корреляция между ценами на сладости и ценами по всей потребительской корзине в США на периоде с 1947 года около 0,99 (никакое не spurious, авторы проверяли в разностях). С середины 2020 года около 0,97.
…поэтому вы можете ориентироваться на цены конфет и печенья, чтобы понять, что происходит с инфляцией в целом.
Адаптируем лучшие мировые практики, получается. Как тебе такое, макро-телеграм?
@helicoptermacro
🙊 Это, скажем так, спорное утверждение
@c0ldness
@c0ldness
25 Apr'24 19:36