📰Почему у управляющих активами в Великобритании плохое настроение - Financial Times
Часть 1
Частные пенсионные фонды составляют половину институционального рынка Великобритании, и рост доходности облигаций после пандемии наносит двойной удар по доходам управляющих. Во-первых, комиссионные упали в соответствии с финансовой стоимостью их портфелей, состоящих в основном из облигаций. Во-вторых, этот рост привел к тому, что пенсионные схемы с установленными выплатами перешли от хронического дефицита к существенному профициту.
Это избавляет пенсионных спонсоров от необходимости делать взносы для сокращения дефицита, который в среднем составляет £15 млрд в год. Это также позволяет все большему числу спонсоров полностью выйти из бизнеса, передав активы страховщикам массовых аннуитетов в рамках сделок "выкупа".
Инвестиционный консультант LCP прогнозирует до £590 млрд таких выкупов в течение следующего десятилетия. Кроме того, Полномочия Фонда пенсионной защиты будут расширены, он станет государственным консолидатором схем, которые слишком малы для экономически эффективного выкупа. Это может привести к дополнительному оттоку £80 млрд. В совокупности эти меры приведут к тому, что институциональный рынок Великобритании сократится на одну шестую часть к 2034 году.
Действительно, активно управляемые институциональные портфели в целом превзошли ожидания клиентов. Однако пассивное инвестирование процветает. С 2010 года 90% чистого притока средств в отрасль в мире пришлось на пассивные инвестиции, а активные стратегии в последнее время стали откровенно вытеснять пассивные, подсчитали в Boston Consulting Group.
На розничном рынке пассивное инвестирование с низкими ставками развивается быстрее. Отчасти это связано с неудовлетворительными долгосрочными результатами активных розничных фондов, а отчасти - с изменениями в законодательстве. Из почти полутора тысяч активных фондов глобального капитала, управляемых из Европы, только 18% превзошли свои дешевые пассивные аналоги за три года после уплаты комиссионных. За 10 лет эта доля снижается до 6%.
Двадцать лет назад Хью ван Стинис предсказал, что инвесторы будут тяготеть к пассивным фондам с дешевыми эталонными бенчмарками, а также к управляющим, способным обеспечивать высокие доходы.
С тех пор ряд слияний и поглощений привел к тому, что многие компании стали объединяться, стремясь получить экономию за счет масштаба или опыта, чтобы ориентироваться в новых условиях. Все это привело к появлению большого количества посредственных компаний.
Часть 2
Но есть и причины для оптимизма.
Во-первых, несколько традиционных британских фирм, таких как Schroders и LGIM, сделали разумные приобретения или вложили средства в расширение своих возможностей в альтернативных инвестициях, чтобы повысить комиссию. Вряд ли аллокация средств клиентов на частные рынки будет расти теми же темпами, что и в течение десяти предыдущих лет, но британские фирмы все чаще делают привлекательные предложения.
Во-вторых, “выкупы” представляют собой передачу активов под надзор, а не полное исключение их из финансовой экосферы Великобритании. Это может обанкротить некоторые фирмы, но не приведет к сокращению отрасли в ближайшее время.
В-третьих, влияние Brexit начинает ослабевать. Голосование за выход из ЕС поставило под угрозу возможность передать управление активами за границу (и это затрагивало почти три пятых клиентского портфеля за рубежом). Но теперь этот риск, похоже, миновал, восстановив жизненно важный потенциал для организационных изменений и развития бизнеса.
Не стоит сбрасывать со счетов значительные попутные ветры. Ожидается, что продолжительность жизни в странах с высоким уровнем дохода будет расти, а их население - становиться богаче. Будучи глобальным центром управления активами, британские управляющие смогут воспользоваться этим ростом.
Многие активные управляющие задумались, что пассивное инвестирование может стать для них тем же, чем цифровая фотография стала для Kodak. Когда речь идет о розничных фондах, они, возможно, правы. Но розничная торговля - это лишь часть ландшафта. Активные управляющие, которые адаптируются к новому институциональному рынку, по-прежнему могут процветать.
EMCR NEWS: INSTRUCTIONS
How to Join EMCR News Discussions
The
EMCR News - feed is akin to the Bloomberg news line. In it, you will find the latest financial news, along with associated comments and discussions from professional analysts.
To not miss anything - read the full EMCR News feed on the EMCR website through a desktop or a pinned browser window on the "home" screen of your phone.
Step 2: Get verification of your expertise from someone who already has a verified personal profile on EMCR.
Step 3: in the settings of your personal or corporate profile, connect the broadcast of your Telegram channel to the profile.
After this, the content of your channel will be displayed in your EMCR profile.
We can include the most interesting of your posts or all of your content in the EMCR News feed depending on its quality and topic. You will also be able to participate in news discussions and link your posts in long thematic threads.
Participating in EMCR News discussions and linking your posts to threads.
To comment on some news, copy the link to it
from the source Telegram channel and paste it in your comment or
make a repost of the news from the source channel in your own channel and give your comment as a reply to this repost
If your comment enters the news discussion on EMCR News, it will look like this:
EXAMPLE
You can also comment on other participants comments (also through a link or repost) and they will also be added to the general chain of comments.
ATTENTION: only professional comments get into the news discussion.
A thematic thread is a series of comments about one topic, connected to each other. EXAMPLE
Linking your posts to thematic threads is also done through a reply to your previous post or by inserting the link to it as the first link in your new post.
We share the best threads and discussions in our "Thread of the Day" section, and also share them in our
@EMCR_jobs channel.
We wish you interesting posts and great discussions!