😇 Главный вопрос сегодня не ставка, не сигнал, а то как Банк России оценивает риск превращения процентного риска в кредитный для банков
• На конец 2023 г. доли корп. кредитов с плавающей ставкой и фиксированной фактически сравнялись и составляют по половине портфеля
• Большинство из кредитов с плавающей ставкой заемщики брали в расчете на ее быстрое снижение
• Эти расчеты не оправдались - многие не расчитывали платить двузначные ставки 12 и более месяцев
• Некая часть этого процентного риска застрахована % свопами или условиями по потолку повышения ставки - так что риск, несколько ниже
• Еще часть застрахована "естественным образом" - доходы заемщика растут 1:1 с ростом инфляции или ослаблением курса
• Тем не менее, ясно, что если есть "реальный риск" в сигнале "16% навсегда", то он в росте просрочки по корпоративным кредитам - т.е. в том, что часть заемщиков поймут, что до снижения ставок они просто "не доплывут"
@c0ldness
• На конец 2023 г. доли корп. кредитов с плавающей ставкой и фиксированной фактически сравнялись и составляют по половине портфеля
• Большинство из кредитов с плавающей ставкой заемщики брали в расчете на ее быстрое снижение
• Эти расчеты не оправдались - многие не расчитывали платить двузначные ставки 12 и более месяцев
• Некая часть этого процентного риска застрахована % свопами или условиями по потолку повышения ставки - так что риск, несколько ниже
• Еще часть застрахована "естественным образом" - доходы заемщика растут 1:1 с ростом инфляции или ослаблением курса
• Тем не менее, ясно, что если есть "реальный риск" в сигнале "16% навсегда", то он в росте просрочки по корпоративным кредитам - т.е. в том, что часть заемщиков поймут, что до снижения ставок они просто "не доплывут"
@c0ldness
16 Feb'24 12:52
Какие вопросы мы бы задали на пресс-конференции?
i) Правильно ли интерпретировать сегодняшний сигнал как нейтральный?
ii) Большой интерес в ныне оставшемся в прошлом Докладе о денежно-кредитной политике представляли врезки – будет ли расширен набор аналитических материалов, чтобы восполнить эту потерю?
iii) Какова ваша текущая оценка разрыва выпуска?
iv) Какой, по вашим расчетам, должна быть безработица, чтобы инфляция устойчиво вернулась к цели?
v) Возможно ли еще одно повышение ключевой ставки (например, если в следующие полгода текущая инфляция сложится близко к уровням декабря–января)?
vi) Как "изменение изменения" резервных активов с 14 до -18 млрд долл. влияет на прогноз по инфляции?
vii) Почему прогноз по средней ключевой ставке на 2026 остался неизменным?
viii) В Обзоре рисков финансовых рынков за декабрь говорится, что "Ослабление рубля происходило в том числе под влиянием операций по выкупу прав собственности у компаний из недружественных стран" – являлось ли это значимым фактором в январе–феврале? Насколько?
@xtxixty
i) Правильно ли интерпретировать сегодняшний сигнал как нейтральный?
ii) Большой интерес в ныне оставшемся в прошлом Докладе о денежно-кредитной политике представляли врезки – будет ли расширен набор аналитических материалов, чтобы восполнить эту потерю?
iii) Какова ваша текущая оценка разрыва выпуска?
iv) Какой, по вашим расчетам, должна быть безработица, чтобы инфляция устойчиво вернулась к цели?
v) Возможно ли еще одно повышение ключевой ставки (например, если в следующие полгода текущая инфляция сложится близко к уровням декабря–января)?
vi) Как "изменение изменения" резервных активов с 14 до -18 млрд долл. влияет на прогноз по инфляции?
vii) Почему прогноз по средней ключевой ставке на 2026 остался неизменным?
viii) В Обзоре рисков финансовых рынков за декабрь говорится, что "Ослабление рубля происходило в том числе под влиянием операций по выкупу прав собственности у компаний из недружественных стран" – являлось ли это значимым фактором в январе–феврале? Насколько?
@xtxixty
16 Feb'24 14:53