EMCR News: Market Power

💨 Иностранцы морозят Арктик СПГ-2

Nostalgia

Market Power Timur Akhiyarov

💨 Иностранцы морозят Арктик СПГ-2
Зарубежные акционеры проекта НОВАТЭКа объявили форс-мажор по своим договорам

🖊Как пишет Ъ, французская TotalEnergies, китайские CNPC и CNOOC и консорциум японских Mitsui и JOGMEC приняли такое решение из-за санкций США. У каждого из них по 10% в Арктик СПГ-2. Сам НОВАТЭК владеет 60%.

🥺Тем временем китайские и японские компании запросили власти США о возможности вывести Арктик-СПГ 2 из-под санкций.

🚀Это объявление форс-мажора может привести к проблемам с выполнением offtake-контрактов (долгосрочный контракт на выкуп СПГ) и финансированием самого проекта. Пока что Арктик СПГ-2 вынужден будет продавать газ на спотовом рынке.

🔸Для Японии проект стратегически важен, поэтому неудивительно, что власти страны просят отменить санкции против него.

🔸Даже если снять ограничения не получится, есть и другие выходы из ситуации. К примеру, Новатэк может ввести посредников между производителем СПГ и его покупателем. То есть, к примеру, Новатэк будет отгружать товар другому трейдеру, а он, в свою очередь, уже поставит его конечным покупателям.

🔸Вероятно, что в поставках будут задержки, а компания будет нести дополнительные издержки, но в итоге выход будет найден, поскольку это важный проект как для России, так и для других его участников. Новатэк не раз демонстрировал, что может найти выход из любой ситуации.

26 Dec'23 11:01

Market Power Timur Akhiyarov

Рынок акций после закрытия

- Мосбиржа: 3179 пунктов (-0,2%);
- РТС: 1141 пункт (-0,3%).

❗️Продолжающееся укрепление рубля и снижение цен на нефть все еще давят на индекс Мосбиржи, а инвесторы закономерно снижают риски, продавая акции. Это нашло отражение и в снижении индекса РТС, хотя падение курса доллара для него позитивно.

📌Главное к этому часу:

🔹Доллар на сегодняшних торгах за минуту взлетел с ₽87,9 до ₽92,8, а затем снова опустился.
🚀Аналитики МР считают, что, вероятнее всего, это была техническая ошибка. Возможно, кто-то из инвесторов при отправлении заявки ошибся с ценой, объемом или направлением. А когда заявка была удовлетворена, то котировки сразу же вернулись на прежнее место.

🔹Эталон опубликовал "операционку" за 2023 год. Продажи недвижимости составили 547 тыс. кв. м (+87%), стоимость заключенных контрактов выросла до 106 млрд (+80%). Доля региональных проектов в продажах составила 34% в натуральном выражении и 23% в денежном выражении.
🚀Аналитики МР считают, что на акции Эталона нужно смотреть осторожно, несмотря на хорошие результаты. Тут дело как в сгущающихся тучах над всем сектором девелопмента на фоне ужесточения условий льготной ипотеки, так и в пока еще иностранной регистрации компании, что создает риски падения акций при переезде.

🔹Совкомфлот сейчас выполняет единичные рейсы через Красное море. При этом сомневается в возможности постоянной работы на этой территории.
🚀Аналитики МР считают новость нейтральной для компании. От маршрута по Красному морю сейчас отказывается множество компаний, Совкомфлот — далеко не первый. Это отражается в ценах на фрахт. А с учетом международных санкций на перевозку российской нефти на услуги Совкомфлота всегда будет спрос, вне зависимости от длины маршрута.

🔹Арктик СПГ-2 готовится отгрузить первую партию СПГ несмотря на санкции США.
👉Справится ли проект с ограничениями?

🔹Транснефть представила в Банк России документы по дроблению акций.
👉Зачем компании сплит?

@marketpowercomics

16 Jan'24 19:31

Market Power Timur Akhiyarov

😫Новатэк: арктические проблемы
Российский производитель СПГ может сократить масштабы своего главного проекта — Арктик СПГ-2

Аналитики МР предположили, как компания может поступить в условиях беспрецедентного санкционного давления.

Новатэк (NVTK)
МСар = ₽3,9 трлн
Р/Е = 8

❓Что случилось?
Про проблемы на Арктик СПГ-2 мы писали уже давно. Освежить в памяти можно по этой ссылке. Однако стоит вкратце расписать всю хронологию событий.

После февраля 2022 года "недружественные" страны наложили санкции на оборудование для СПГ-отрасли, но Новатэк достаточно эффективно с ними справлялся.

В ноябре 2023 года США внесли в SDN-лист Арктик СПГ-2. Это стало серьезным вызовом для компании, из-за чего она перестала комментировать что-либо по этому проекту. Затем были введены ограничения на Совкомфлот, который занимался обслуживанием газовозов для Арктик СПГ. После этого Новатэк объявил покупателям о форс-мажорных обстоятельствах с будущими поставками топлива.

Сейчас, как пишут СМИ, руководство компании может пойти еще дальше и сократить масштаб Арктик СПГ-2. Возможно, что будут запущены только две производственные линии вместо трех, а третья будет переброшена на строительство нового завода в Мурманске. Кроме того, производство на проекте было приостановлено.

❓Что ждет Арктик СПГ?
Тут важно сразу уточнить: из-за закрытости Новатэка в связи с санкциями мы не можем с уверенностью говорить о том, какие именно шаги предпримет компания сейчас. Поэтому мы лишь строим предположения.

Линия №1 Арктик СПГ-2. Уже построена и на ней даже что-то произведено. С ней все хорошо, танкеров для ее обслуживания хватает. Однако, по всей видимости, есть проблемы со спросом. После санкций США акционеры отказались от обязательств по выполнению off-take контрактов, а на споте цены низкие.

Линия №2. Вероятнее всего, она будет достроена, однако сроки ее сдачи в эксплуатацию сдвинутся.

Линия №3. Судя по всему, ее действительно не будет, а заготовки уйдут на Мурманский СПГ, который компания начнет строить в этом году.

Шаг с перебрасыванием Линии №3 на Мурманский СПГ кажется весьма логичным. При проектировании Арктик СПГ-2 была заложена иностранная технология сжижения Linde, в отличие от Мурманского СПГ, где предполагается собственная технология "Арктический микс".

Из-за санкций вопрос с оборудованием для третьей очереди стоял наиболее остро. Новатэк рассматривал вариант замены турбин GE на электродвигатели, для которых требуется внешнее энергообеспечение. Для этого потребовалось бы строить электростанцию.

С учетом дефицита танкеров ледового класса и внесения Арктик СПГ-2 в SDN-лист, решение Новатэка выглядит логичным: остановиться на двух линиях на Арктик СПГ-2 и сконцентрироваться на строительстве Мурманского СПГ, где большая часть оборудования будет локализована. Кроме того, порт в Мурманске зимой не замерзает, а значит компании не понадобятся газовозы ледового класса.

🚀Что в итоге?
Сейчас, обладая крайне ограниченной информацией, выводы о перспективах Новатэка сделать трудно. Вероятно, перспективный Мурманский СПГ — именно то, что поможет Новатэку справиться с серьезными вызовами. А потому нужно пристально следить за реализацией этого проекта.

@marketpowercomics

5 Apr'24 15:18

Market Power Timur Akhiyarov

🛢ЕС обсуждает Санкции Против Газа. Какими они могут быть?
ЕС планирует ввести ограничения против проектов по сжижению природного газа и запретить реэкспорт поставок через европейские порты

До этого санкции против СПГ били в основном по поставкам оборудования и логистике. Нынешняя риторика чиновников дает понять, что новый пакет ограничений может быть наложен на поставки СПГ из России, как это уже было с нефтью и углем.

Аналитики MP разбираются, насколько это реалистично и критично.

👉Кстати, недавно подробно разбирали проблемы Новатэка из-за санкций на Арктик СПГ-2

📌Может ли ЕС сейчас же отказаться от российского СПГ?
Россия за минувший год поставила в Европу 16 млн тонн СПГ, то есть почти половина от всего экспорта ушла на Запад. Для Европы это около 15% импорта, и заместить такой объем быстро невозможно.

Мгновенный отказ ЕС от российского СПГ чреват "выстрелом себе же в ногу": в Европе после этого будет очередной скачок цен на "голубое топливо". А это последнее, чего хочет альянс, экономику которого и без того поджирает инфляция.

Европа в последние годы только наращивала импорт российского СПГ, потому что альтернатив в виде трубопроводного-то газа просто нет (по всем известным причинам).

И внутри альянса нет согласия по вопросу отказа от СПГ. Франция, например, активно наращивавшая импорт "голубого топлива", уже высказалась против резкого отказа. Испания и Бельгия тоже против.

Иными словами, вряд ли в новом пакете антироссийских санкций мы увидим мгновенный запрет на покупку газа.

📌Наиболее вероятные санкции
Вероятнее всего, санкции будут распространяться на новые контракты с Россией по СПГ и, возможно, спотовые поставки. И то — с отсрочкой. Ямал СПГ, который отгружает около 75% по долгосрочным контрактам, вряд ли мгновенно попадет под удар.

Почему мы так считаем? Дело в том, что лишь через 2-3 года в США и Катаре будут запущены новые заводы по выпуску СПГ. На замещение российских объемов за счет этих мощностей и уповает Европа.

📌 Что будут делать российские производители?
Потенциал новых проектов уже будет существенно ниже.

В 2024 году основной ввод СПГ-мощностей в России был обеспечен проектом Новатэка Арктик СПГ-2. О долгосрочных контрактах с Европой тут речи не идет, а значит, экспорт с этого предприятия может оказаться под ударом.

Очевидно, по Новатэку санкции в долгосрочной перспективе ударят больше, чем по Газпрому, ведь основные потоки сжиженного газа в Европу шли именно с Ямал СПГ. И у компании нет иного выхода, как постепенно перенаправлять эти поставки в Азию. Само собой, тут вырастут и издержки, да и азиатские партнеры наверняка захотят получить дисконт. Но поставки продолжатся.

🚀 Резюмируя: Европа может отказаться от российского СПГ, но не раньше, чем через 2-3 года. Новые санкции, вероятнее всего, лишь зададут вектор. Они будут ощутимыми, но компании, вероятно, найдут решение.

@marketpowercomics

27 Apr'24 09:59

How do I join the thread?

EMCR NEWS: INSTRUCTIONS
How to Join EMCR News Discussions

The EMCR News - feed is akin to the Bloomberg news line. In it, you will find the latest financial news, along with associated comments and discussions from professional analysts.

To not miss anything - read the full EMCR News feed on the EMCR website through a desktop or a pinned browser window on the "home" screen of your phone.

How to pin the EMCR News window: Instructions for iPhone, instructions for Android

How to join the EMCR News feed as a contributor and participant?

Step 1: Create and adequately complete your personal or corporate profile on the EMCR professional social network.

Step 2: Get verification of your expertise from someone who already has a verified personal profile on EMCR.

Step 3: in the settings of your personal or corporate profile, connect the broadcast of your Telegram channel to the profile.

After this, the content of your channel will be displayed in your EMCR profile. We can include the most interesting of your posts or all of your content in the EMCR News feed depending on its quality and topic. You will also be able to participate in news discussions and link your posts in long thematic threads.

Participating in EMCR News discussions and linking your posts to threads.

To comment on some news, copy the link to it from the source Telegram channel and paste it in your comment or make a repost of the news from the source channel in your own channel and give your comment as a reply to this repost If your comment enters the news discussion on EMCR News, it will look like this: EXAMPLE

You can also comment on other participants comments (also through a link or repost) and they will also be added to the general chain of comments.

ATTENTION: only professional comments get into the news discussion.

A thematic thread is a series of comments about one topic, connected to each other.
EXAMPLE

Linking your posts to thematic threads is also done through a reply to your previous post or by inserting the link to it as the first link in your new post.

We share the best threads and discussions in our "Thread of the Day" section, and also share them in our @EMCR_jobs channel.

We wish you interesting posts and great discussions!

How do I join the thread?

Confirmation

Password recovery

Drop us a line

Creating account

Share