⚡️⚡️⚡️ЦБ РФ повысил ставку с 15% до 16%
👉Все как мы и говорили
📈Индекс Мосбиржи после решения о ставке подскочил выше 3000 пунктов.
🙏Как сообщается в релизе регулятора, текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года инфляция ожидается в диапазоне 7–7,5%.
- Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, — отмечает пресс-служба.
📅Следующее заседание, кстати, намечено на 16 февраля 2024 года. В следующем году, по прогнозу ЦБ, инфляция снизится до 4-4,5%, где и будет находиться в дальнейшем.
🏦Усиление инфляционного давления в последние месяцы ЦБ связывает с более быстрым ростом внутреннего спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска товаров и услуг, чем оценивалось ранее.
💥Напомним, что в 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной. Мы традиционно будем вести текстовую трансляцию, так что никуда не уходите!
👉Все как мы и говорили
📈Индекс Мосбиржи после решения о ставке подскочил выше 3000 пунктов.
🙏Как сообщается в релизе регулятора, текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года инфляция ожидается в диапазоне 7–7,5%.
- Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков, — отмечает пресс-служба.
📅Следующее заседание, кстати, намечено на 16 февраля 2024 года. В следующем году, по прогнозу ЦБ, инфляция снизится до 4-4,5%, где и будет находиться в дальнейшем.
🏦Усиление инфляционного давления в последние месяцы ЦБ связывает с более быстрым ростом внутреннего спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска товаров и услуг, чем оценивалось ранее.
💥Напомним, что в 15:00 по мск состоится пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной. Мы традиционно будем вести текстовую трансляцию, так что никуда не уходите!
15 Dec'23 13:30
⚡Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16.00%
Сигнал: "Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков"
@xtxixty
Сигнал: "Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков"
@xtxixty
15 Dec'23 13:30
❗️Совет директоров Банка России 15 декабря 2023 года принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 16,00% годовых.
🫡 Комментарий главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха:
Решение было достаточно ожидаемым. С учетом роста инфляции и инфляционных ожиданий, в последние недели сформировался консенсус – ставку будут повышать. Скорее всего, (и это мы узнаем на пресс-конференции) на столе при голосовании были варианты и на 100, и на 200 б.п., между которыми делался выбор.
Что важно: риторика практически не изменилась. Октябрьское заявление и сегодняшнее почти одинаковы, разница только в цифрах. Октябрьское заявление уже воспринималось как некоторое смягчение ЦБ, поскольку повышение ставки не было предопределено.
🕯 Если экономика будет двигаться согласно базовым ожиданиям, то скорее всего в феврале мы увидим смягчение риторики, а в апреле, в самом крайнем случае – в июне, и первое снижение ставки.
Из пресс-релиза ЦБ по итогам заседания:
🫡 Комментарий главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха:
Решение было достаточно ожидаемым. С учетом роста инфляции и инфляционных ожиданий, в последние недели сформировался консенсус – ставку будут повышать. Скорее всего, (и это мы узнаем на пресс-конференции) на столе при голосовании были варианты и на 100, и на 200 б.п., между которыми делался выбор.
Что важно: риторика практически не изменилась. Октябрьское заявление и сегодняшнее почти одинаковы, разница только в цифрах. Октябрьское заявление уже воспринималось как некоторое смягчение ЦБ, поскольку повышение ставки не было предопределено.
🕯 Если экономика будет двигаться согласно базовым ожиданиям, то скорее всего в феврале мы увидим смягчение риторики, а в апреле, в самом крайнем случае – в июне, и первое снижение ставки.
Из пресс-релиза ЦБ по итогам заседания:
«Текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%. При этом рост ВВП в 2023 году, по оценке Банка России, сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%. Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре».
15 Dec'23 13:54
Ключевая ставка повышена до 16%
Банк России принял решение о повышении ключевой ставки на 1 п.п. с 15% до 16% - в соответствие с ожиданиями. Сигнал о будущих решениях остался нейтральным, т.е. допускает как повышение, так и сохранение ставки на следующем заседании. Прогноз регулятора по инфляции на конец 2024 г. не изменился: 4-4,5% г/г, инфляция по итогам 2023 г. вблизи 7,5%.
Набор факторов в пользу решения изменился незначительно, но их тональность стала более жесткой.
Банк России принял решение о повышении ключевой ставки на 1 п.п. с 15% до 16% - в соответствие с ожиданиями. Сигнал о будущих решениях остался нейтральным, т.е. допускает как повышение, так и сохранение ставки на следующем заседании. Прогноз регулятора по инфляции на конец 2024 г. не изменился: 4-4,5% г/г, инфляция по итогам 2023 г. вблизи 7,5%.
Набор факторов в пользу решения изменился незначительно, но их тональность стала более жесткой.
15 Dec'23 14:19
Итоги заседания Банка России: цикл ужесточения ДКП завершен (по нашему мнению)
ЦБ РФ буднично повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 16% и просигнализировал о том, что цикл ужесточения денежной политики близок к завершению. В преддверии выходных традиционно поделимся своими мыслями о решении ЦБ, порассуждаем о том, как долго ставка будет находиться на текущем уровне, и расскажем, как это все будет влиять на жилищный рынок.
Что интересного в решении регулятора и его комментариях?
▪️Главная экономическая цифра в моменте – 3%. ЦБ пересмотрел прогноз по росту экономики в этом году и считает, что рост ВВП превысит 3%. Признаки перегрева экономики становятся еще более выраженными, особенно на фоне постоянного обновления исторических минимумов по безработице – сейчас она уже ниже 3%. Растет интенсивность использования рабочей силы (дополнительные смены, более длинный рабочий день).
▪️ЦБ беспокоят высокие темпы кредитования в корпоративном секторе, которые поддерживаются «высокими ожиданиями по ценам и спросу». На наш взгляд, помимо этих факторов кредитование поддерживает замещение валютного долга внутренним рублевым и другие факторы, на которые ДКП повлиять не может (например, когда кредиты на операционную деятельность компании берут в ожидании получить в декабре бюджетные выплаты).
Чего мы ждем дальше?
▪️Мы считаем, что сегодняшнее повышение ставки было последним в текущем цикле. Потребительское кредитование постепенно остывает, особенно в тех сегментах, где действуют макропруденциальные меры. В корпоративном сегменте около половины всех кредитов имеют плавающие ставки – это должно усиливать трансмиссию ДКП.
▪️Текущие ставки по депозитам уже являются весьма привлекательными и превышают ожидаемую населением инфляцию ~12%. Сберегательная активность достигнет пика в 1 кв. 2024 г.
▪️Поскольку ДКП действует на экономику с лагом, наиболее сильное ограничительное влияние на спрос (а значит на импорт и курс рубля) мы увидим ближе к II кв. 2024 г. – в этот период кредитный импульс будет на многолетних минимумах. Это позволит снизить инфляцию до 4% в 1 кв. 2025 г.
Когда начнется цикл снижения ключевой ставки?
▪️Банк России говорит о том, что для возврата инфляции к цели «потребуется продолжительный период поддержания высоких ставок». Насколько продолжительный?
Давайте обратимся к международному опыту – последние 3 года с инфляцией боролись почти все развивающиеся страны. В большинстве стран ставки уже достигли пика, а в некоторых (Бразилия, Чили, Польша и т.д.) – уже начали снижаться.
▪️В среднем от минимумов ставок (в 2020 г.) до пика проходило 16 месяцев, но регуляторы, как правило, повышали ставки небольшими шагами. В тех странах, где ставки уже начали снижаться, это снижение начиналось через 11 мес. после достижения пика.
▪️В России снижение ставок может начаться быстрее, т.к. ужесточение ДКП было более решительным: от минимумов ставки 7,5% до ее роста к 16% прошло всего 6 месяцев (в 2,5 раза быстрее, чем в др. развивающихся странах). Таким образом, и снижение может начаться быстрее – примерно через 4-5 месяцев (т.е. в марте или апреле 2024 г.).
🏠 Как это все повлияет на рынок жилья?
1. Все, что мы писали ранее, остается актуальным. Начнем со спроса. Для вторички процентные ставки уже давно стали запретительными, сегодняшний рост КС сильно ситуацию не изменит.
2. Переток спроса на первичку в ближайшие месяцы сохранится (что будет усиливать желание поскорее ужесточить ипотечные требования). Кстати, Банк России считает, что семейная ипотека – адресная мера, так что вполне возможно, что обсуждаемое сейчас ужесточение льготных программ в меньшей мере коснется семейки (а на нее приходится почти половина всех выданных льготных кредитов).
3. Теперь о застройщиках. На действующие проекты влияние более высокой КС будет незначимым, т.к. ставка по ПФ снижается при увеличении наполнения эскроу. Тем не менее, застройщики могут менее охотно приобретать права на новые проекты (из-за дорогих бридж-кредитов на покупку земли и разработку документации), что со временем приведет к снижению запусков.
@DomusVerus
ЦБ РФ буднично повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 16% и просигнализировал о том, что цикл ужесточения денежной политики близок к завершению. В преддверии выходных традиционно поделимся своими мыслями о решении ЦБ, порассуждаем о том, как долго ставка будет находиться на текущем уровне, и расскажем, как это все будет влиять на жилищный рынок.
Что интересного в решении регулятора и его комментариях?
▪️Главная экономическая цифра в моменте – 3%. ЦБ пересмотрел прогноз по росту экономики в этом году и считает, что рост ВВП превысит 3%. Признаки перегрева экономики становятся еще более выраженными, особенно на фоне постоянного обновления исторических минимумов по безработице – сейчас она уже ниже 3%. Растет интенсивность использования рабочей силы (дополнительные смены, более длинный рабочий день).
▪️ЦБ беспокоят высокие темпы кредитования в корпоративном секторе, которые поддерживаются «высокими ожиданиями по ценам и спросу». На наш взгляд, помимо этих факторов кредитование поддерживает замещение валютного долга внутренним рублевым и другие факторы, на которые ДКП повлиять не может (например, когда кредиты на операционную деятельность компании берут в ожидании получить в декабре бюджетные выплаты).
Чего мы ждем дальше?
▪️Мы считаем, что сегодняшнее повышение ставки было последним в текущем цикле. Потребительское кредитование постепенно остывает, особенно в тех сегментах, где действуют макропруденциальные меры. В корпоративном сегменте около половины всех кредитов имеют плавающие ставки – это должно усиливать трансмиссию ДКП.
▪️Текущие ставки по депозитам уже являются весьма привлекательными и превышают ожидаемую населением инфляцию ~12%. Сберегательная активность достигнет пика в 1 кв. 2024 г.
▪️Поскольку ДКП действует на экономику с лагом, наиболее сильное ограничительное влияние на спрос (а значит на импорт и курс рубля) мы увидим ближе к II кв. 2024 г. – в этот период кредитный импульс будет на многолетних минимумах. Это позволит снизить инфляцию до 4% в 1 кв. 2025 г.
Когда начнется цикл снижения ключевой ставки?
▪️Банк России говорит о том, что для возврата инфляции к цели «потребуется продолжительный период поддержания высоких ставок». Насколько продолжительный?
Давайте обратимся к международному опыту – последние 3 года с инфляцией боролись почти все развивающиеся страны. В большинстве стран ставки уже достигли пика, а в некоторых (Бразилия, Чили, Польша и т.д.) – уже начали снижаться.
▪️В среднем от минимумов ставок (в 2020 г.) до пика проходило 16 месяцев, но регуляторы, как правило, повышали ставки небольшими шагами. В тех странах, где ставки уже начали снижаться, это снижение начиналось через 11 мес. после достижения пика.
▪️В России снижение ставок может начаться быстрее, т.к. ужесточение ДКП было более решительным: от минимумов ставки 7,5% до ее роста к 16% прошло всего 6 месяцев (в 2,5 раза быстрее, чем в др. развивающихся странах). Таким образом, и снижение может начаться быстрее – примерно через 4-5 месяцев (т.е. в марте или апреле 2024 г.).
🏠 Как это все повлияет на рынок жилья?
1. Все, что мы писали ранее, остается актуальным. Начнем со спроса. Для вторички процентные ставки уже давно стали запретительными, сегодняшний рост КС сильно ситуацию не изменит.
2. Переток спроса на первичку в ближайшие месяцы сохранится (что будет усиливать желание поскорее ужесточить ипотечные требования). Кстати, Банк России считает, что семейная ипотека – адресная мера, так что вполне возможно, что обсуждаемое сейчас ужесточение льготных программ в меньшей мере коснется семейки (а на нее приходится почти половина всех выданных льготных кредитов).
3. Теперь о застройщиках. На действующие проекты влияние более высокой КС будет незначимым, т.к. ставка по ПФ снижается при увеличении наполнения эскроу. Тем не менее, застройщики могут менее охотно приобретать права на новые проекты (из-за дорогих бридж-кредитов на покупку земли и разработку документации), что со временем приведет к снижению запусков.
@DomusVerus
15 Dec'23 17:47
Пятнично-центробанковское
Э. Набиуллина в ходе пресс-конференции: предметно рассматривались два варианта по ставке (сохранение или повышение на 100 б.п.).
Аналитики соревнуются в объяснении причин выбора второй опции: темпы инфляции высокие, инфляционные ожидания разъякорены, экономика перегрета, мат. модель говорит о росте ставки, you name it…
🔮 Как было на самом деле?
СД долго и мучительно спорил о решении, рассматривал аргументы. И в итоге голоса распределились поровну. Что же делать, как быть? И тут кто-то решил обратить внимание на сегодняшнюю дату – 15.12.2023.
🤔 Сложим ка мы все цифры этой даты 1+5+1+2+2+0+2+3 и получим…16! Спор разрешен, решение принято! Ставка – 16%. А вы тут со своими QPM, правилами Тейлора и т.д…
P.S. На фото то, как такое принятие решения видит ИИ. Хороших выходных, товарищи.
@helicoptermacro
Э. Набиуллина в ходе пресс-конференции: предметно рассматривались два варианта по ставке (сохранение или повышение на 100 б.п.).
Аналитики соревнуются в объяснении причин выбора второй опции: темпы инфляции высокие, инфляционные ожидания разъякорены, экономика перегрета, мат. модель говорит о росте ставки, you name it…
🔮 Как было на самом деле?
СД долго и мучительно спорил о решении, рассматривал аргументы. И в итоге голоса распределились поровну. Что же делать, как быть? И тут кто-то решил обратить внимание на сегодняшнюю дату – 15.12.2023.
🤔 Сложим ка мы все цифры этой даты 1+5+1+2+2+0+2+3 и получим…16! Спор разрешен, решение принято! Ставка – 16%. А вы тут со своими QPM, правилами Тейлора и т.д…
P.S. На фото то, как такое принятие решения видит ИИ. Хороших выходных, товарищи.
@helicoptermacro
15 Dec'23 18:30
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций
📰Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 бп до 16.00%
🏆На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии Турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в 5 раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
$VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
$OZON запустит UBER для водителей фур
$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
$WUSH на новостях о выкупе акций
$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
$SBER за 11 месяцев получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
$HNFG увеличила выручку за 11 месяцев 2023 на 35% г/г
$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: ДА
* д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций
📰Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 бп до 16.00%
🏆На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии Турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в 5 раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
$VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
$OZON запустит UBER для водителей фур
$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
$WUSH на новостях о выкупе акций
$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
$SBER за 11 месяцев получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
$HNFG увеличила выручку за 11 месяцев 2023 на 35% г/г
$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок? TLDR: ДА
* д.д. = дивидендная доходность
@xtxixty
17 Dec'23 23:00
Макро – week ahead
⏪Новости макро прошлой недели
🔑Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16.00% – сигнал остался нейтральным, а дополнительно регулятор уточнил, что
i) может потребоваться не только высокая ставка, но и ее длительное удержание на повышенном уровне
ii) мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных
=> мы ждем, что первое снижение ключевой ставки произойдет не раньше 2п24, а на конец 2024 она будет выше 13.00%
• Правительство ужесточило условия основной программы льготной ипотеки: минимальный первоначальный взнос по таким кредитам составит 30%, а максимальный размер теперь ограничен 6 млн руб. во всех регионах, включая столичные (семейную программу изменения не затрагивают)
• Одновременно максимальный размер кредита по программе для Дальнего Востока и Арктики увеличен с 6 до 9 млн руб.
• Ценовые ожидания предприятий в декабре остались на повышенном уровне – предприятия розничной торговли ждут, что в ближайшие 3 месяца отпускные цены будут расти темпами 12.2% в годовом выражении
📊 IMOEX за неделю снизился на 1.5%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 90.3 и 12.6
⏩Чего ждать на этой неделе?
• Росстат отчитается о ценах производителей в ноябре и инфляции с 12 по 18 декабря (ждем +(0.17–0.23)% н/н)
• Банк России опубликует экспресс-оценку инфляционных ожиданий населения, прокомментирует инфляцию в регионах и расскажет о банковском секторе в ноябре
@xtxixty
⏪Новости макро прошлой недели
🔑Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16.00% – сигнал остался нейтральным, а дополнительно регулятор уточнил, что
i) может потребоваться не только высокая ставка, но и ее длительное удержание на повышенном уровне
ii) мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных
=> мы ждем, что первое снижение ключевой ставки произойдет не раньше 2п24, а на конец 2024 она будет выше 13.00%
• Правительство ужесточило условия основной программы льготной ипотеки: минимальный первоначальный взнос по таким кредитам составит 30%, а максимальный размер теперь ограничен 6 млн руб. во всех регионах, включая столичные (семейную программу изменения не затрагивают)
• Одновременно максимальный размер кредита по программе для Дальнего Востока и Арктики увеличен с 6 до 9 млн руб.
• Ценовые ожидания предприятий в декабре остались на повышенном уровне – предприятия розничной торговли ждут, что в ближайшие 3 месяца отпускные цены будут расти темпами 12.2% в годовом выражении
📊 IMOEX за неделю снизился на 1.5%, USDRUB и CNYRUB на конец недели – 90.3 и 12.6
⏩Чего ждать на этой неделе?
• Росстат отчитается о ценах производителей в ноябре и инфляции с 12 по 18 декабря (ждем +(0.17–0.23)% н/н)
• Банк России опубликует экспресс-оценку инфляционных ожиданий населения, прокомментирует инфляцию в регионах и расскажет о банковском секторе в ноябре
@xtxixty
18 Dec'23 07:30
Рынки сегодня
🔹Минэкономразвития ожидает, что темпы роста ВВП будут выше 2% в год в ближайшие годы, сообщил глава ведомства Максим Решетников
🔹Банкиры на форуме в Давосе присоединились к предостережениям по поводу раннего начала снижения процентных ставок мировыми ЦБ.
👉Чего мы ждем от ЦБ РФ в плане ключевой ставки?
🔹Инвестактивность российскийх лесопромышленных компаний снизилась на 11% по итогам 9 месяцев прошлого года — до ₽128 млрд. Улучшения ситуации в ближайшее время участники рынка не ждут.
👉А что там с долгами Segezha?
🔹Аэрофлот в 2023 году благодаря увеличению полетов за рубеж занял 45% российского рынка авиаперевозок, начав постепенно восстанавливать свою долю.
👉Дела у компании налаживаются?
🔹Utair увеличил пассажиропоток в 2023 году до 6,7 млн человек (+9,3%).
🔹Компания Maersk предупредила клиентов о серьезных нарушениях в глобальной сети перевозок из-за обострения ситуации в Красном море.
👉Подробнее об этой ситуации читайте в нашем посте
@marketpowercomics
🔹Минэкономразвития ожидает, что темпы роста ВВП будут выше 2% в год в ближайшие годы, сообщил глава ведомства Максим Решетников
🔹Банкиры на форуме в Давосе присоединились к предостережениям по поводу раннего начала снижения процентных ставок мировыми ЦБ.
👉Чего мы ждем от ЦБ РФ в плане ключевой ставки?
🔹Инвестактивность российскийх лесопромышленных компаний снизилась на 11% по итогам 9 месяцев прошлого года — до ₽128 млрд. Улучшения ситуации в ближайшее время участники рынка не ждут.
👉А что там с долгами Segezha?
🔹Аэрофлот в 2023 году благодаря увеличению полетов за рубеж занял 45% российского рынка авиаперевозок, начав постепенно восстанавливать свою долю.
👉Дела у компании налаживаются?
🔹Utair увеличил пассажиропоток в 2023 году до 6,7 млн человек (+9,3%).
🔹Компания Maersk предупредила клиентов о серьезных нарушениях в глобальной сети перевозок из-за обострения ситуации в Красном море.
👉Подробнее об этой ситуации читайте в нашем посте
@marketpowercomics
18 Jan'24 09:33
We need to talk about NAIRU*
❔Безработица последовательно обновляет исторические минимумы и (в том числе, по мнению Банка России) находится ниже "естественного" уровня – но как оцифровать это отклонение?
i) относительно исторических трендов – но снижение безработицы может быть структурным и, таким образом, не ускорять инфляцию
ii) относительно NAIRU – меры структурной безработицы
❔Что такое NAIRU?
💡Это уровень безработицы, не приводящий к ускорению инфляции. Ряд центральных банков использует его как операционный индикатор ДКП
❔Где сейчас?
💡Около 4.5–5% против фактической безработицы в 2.9%
❔Как считали?
💡Оценили полуструктурную модель, отражающую связь разрыва безработицы и инфляции (кривая Филлипса). Оценка учитывает структурную связь инфляции и безработицы – в этом смысле является более точной, чем оценки, полученные фильтрацией одномерного ряда
* Non-accelerating inflation rate of unemployment
@xtxixty
❔Безработица последовательно обновляет исторические минимумы и (в том числе, по мнению Банка России) находится ниже "естественного" уровня – но как оцифровать это отклонение?
i) относительно исторических трендов – но снижение безработицы может быть структурным и, таким образом, не ускорять инфляцию
ii) относительно NAIRU – меры структурной безработицы
❔Что такое NAIRU?
💡Это уровень безработицы, не приводящий к ускорению инфляции. Ряд центральных банков использует его как операционный индикатор ДКП
❔Где сейчас?
💡Около 4.5–5% против фактической безработицы в 2.9%
❔Как считали?
💡Оценили полуструктурную модель, отражающую связь разрыва безработицы и инфляции (кривая Филлипса). Оценка учитывает структурную связь инфляции и безработицы – в этом смысле является более точной, чем оценки, полученные фильтрацией одномерного ряда
* Non-accelerating inflation rate of unemployment
@xtxixty
22 Jan'24 16:46
❔Из-за чего безработица обновляет исторические минимумы?
💡Посмотрим на потоки
Рынок труда подстроился ростом вероятности того, что сотрудник сохранит рабочее место = компании не хотят увольнять персонал
=> теперь рынок труда в РФ – это рынок работника, а не работодателя:
i) компании снижают требования к соискателям и повышают зарплаты
ii) смягчение условий касается и уже имеющихся сотрудников – летом 2023 доля россиян, уверенных, что их не уволят, достигла 41% – максимума с 2021
👆На графике показываем "равновесный" уровень безработицы на основании потоков* – его снижение может обуславливаться:
i) ростом вероятности найти работу
ii) уменьшением вероятности ее потерять – сейчас именно стремление удержать работников, по нашим оценкам, является основным фактором снижения "равновесного" уровня безработицы
💡Вынужденная подстройка рынка труда, приводящая к удержанию работников, не противоречит тому, что фактическая безработица находится заметно ниже естественных уровней и потребность экономики в рабочей силе находится на историческом максимуме...
... а, скорее, является следствием этих факторов
🤝We need to talk about NAIRU
* подробнее см. Tasci (2012)
@xtxixty
💡Посмотрим на потоки
Рынок труда подстроился ростом вероятности того, что сотрудник сохранит рабочее место = компании не хотят увольнять персонал
=> теперь рынок труда в РФ – это рынок работника, а не работодателя:
i) компании снижают требования к соискателям и повышают зарплаты
ii) смягчение условий касается и уже имеющихся сотрудников – летом 2023 доля россиян, уверенных, что их не уволят, достигла 41% – максимума с 2021
👆На графике показываем "равновесный" уровень безработицы на основании потоков* – его снижение может обуславливаться:
i) ростом вероятности найти работу
ii) уменьшением вероятности ее потерять – сейчас именно стремление удержать работников, по нашим оценкам, является основным фактором снижения "равновесного" уровня безработицы
💡Вынужденная подстройка рынка труда, приводящая к удержанию работников, не противоречит тому, что фактическая безработица находится заметно ниже естественных уровней и потребность экономики в рабочей силе находится на историческом максимуме...
... а, скорее, является следствием этих факторов
🤝We need to talk about NAIRU
* подробнее см. Tasci (2012)
@xtxixty
29 Jan'24 17:31
Рынки сегодня
🔷ФРС США в четвертый раз оставила ставку без изменений на уровне 5,5%. По словам главы регулятора Джерома Пауэлла, ставка сейчас находится на пике и, скорее всего, будет уместным начать снижать ее в этом году. Однако вряд ли снижение будет в марте.
👉А что будет с ключевой ставкой в РФ?
🔹Алроса и власти Анголы продолжают переговоры по горнорудному объединению "Катока", обсуждают решение проблем.
👉Какие проблемы у Алросы?
🔹Стоимость вторичного жилья весной пойдет вниз и может упасть в 2024 году на 10%, пишет РИА Недвижимость. При этом цены на новостройки из-за высокой себестоимости строительства снижаться не будут.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Импорт товаров в контейнерах в Россию, который прежде рос быстрыми темпами, начал сокращаться. Как пишет Ъ, он сжался из-за слабого потребительского спроса.
👉Как мы смотрим на Fesco?
🔹США возобновили экономические санкции в отношении Венесуэлы, объяснив это давлением режима Николаса Мадуро на оппозицию.
👉Чего ждать от цен на нефть?
@marketpowercomics
🔷ФРС США в четвертый раз оставила ставку без изменений на уровне 5,5%. По словам главы регулятора Джерома Пауэлла, ставка сейчас находится на пике и, скорее всего, будет уместным начать снижать ее в этом году. Однако вряд ли снижение будет в марте.
👉А что будет с ключевой ставкой в РФ?
🔹Алроса и власти Анголы продолжают переговоры по горнорудному объединению "Катока", обсуждают решение проблем.
👉Какие проблемы у Алросы?
🔹Стоимость вторичного жилья весной пойдет вниз и может упасть в 2024 году на 10%, пишет РИА Недвижимость. При этом цены на новостройки из-за высокой себестоимости строительства снижаться не будут.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Импорт товаров в контейнерах в Россию, который прежде рос быстрыми темпами, начал сокращаться. Как пишет Ъ, он сжался из-за слабого потребительского спроса.
👉Как мы смотрим на Fesco?
🔹США возобновили экономические санкции в отношении Венесуэлы, объяснив это давлением режима Николаса Мадуро на оппозицию.
👉Чего ждать от цен на нефть?
@marketpowercomics
1 Feb'24 09:31
❔О чем думают предприятия?
💡Ценовые ожидания предприятий в апреле в целом по экономике выросли впервые с конца 2023
i) доля* предприятий, которые ждут повышения отпускных цен, выросла во всех отраслях (кроме водоснабжения и транспорта)
ii) в целом по экономике средний ожидаемый темп прироста отпускных цен – 5% в годовом выражении (+0.2 пп м/м)
🛍В рознице ценовые ожидания находятся на повышенных уровнях, хоть и ниже осенних пиков, – ожидаемый рост отпускных цен в ближайшие три месяца составляет 8.6% в годовом выражении
❔Что предприятия говорят о рынке труда?
💡Напряженность на нем продолжает расти
i) проблема нехватки персонала в 1к24 усугубилась в большинстве ключевых отраслей
ii) из-за этого часть предприятий вынуждена либо ограничивать рост производства, либо привлекать людей к сверхурочной работе за дополнительную плату
iii) предприятия планируют увеличивать численность работников в 2к24 – ожидания предприятий по найму на максимуме в промышленности, сельском хозяйстве, торговле, транспорте и услугах
iv) чтобы решить проблему дефицита кадров, предприятия готовы повышать (и повышают) зарплаты, привлекать работников, "не обладающих всеми нужными компетенциями", оптимизировать производственные процессы
Из-за чего безработица обновляет исторические минимумы?
* Так измеряется индекс ценовых ожиданий
@xtxixty
💡Ценовые ожидания предприятий в апреле в целом по экономике выросли впервые с конца 2023
i) доля* предприятий, которые ждут повышения отпускных цен, выросла во всех отраслях (кроме водоснабжения и транспорта)
ii) в целом по экономике средний ожидаемый темп прироста отпускных цен – 5% в годовом выражении (+0.2 пп м/м)
🛍В рознице ценовые ожидания находятся на повышенных уровнях, хоть и ниже осенних пиков, – ожидаемый рост отпускных цен в ближайшие три месяца составляет 8.6% в годовом выражении
❔Что предприятия говорят о рынке труда?
💡Напряженность на нем продолжает расти
i) проблема нехватки персонала в 1к24 усугубилась в большинстве ключевых отраслей
ii) из-за этого часть предприятий вынуждена либо ограничивать рост производства, либо привлекать людей к сверхурочной работе за дополнительную плату
iii) предприятия планируют увеличивать численность работников в 2к24 – ожидания предприятий по найму на максимуме в промышленности, сельском хозяйстве, торговле, транспорте и услугах
iv) чтобы решить проблему дефицита кадров, предприятия готовы повышать (и повышают) зарплаты, привлекать работников, "не обладающих всеми нужными компетенциями", оптимизировать производственные процессы
Из-за чего безработица обновляет исторические минимумы?
* Так измеряется индекс ценовых ожиданий
@xtxixty
17 Apr'24 13:57