🦣 Думаю, что перевернется консенсус
Разбираемся, что предполагает прогноз МВФ:
• чтобы экономика в 2023 выросла на 0.3% г/г выпуск должен в среднем расти на 0.4% кв/кв с 4кв22 по 4кв23
• это рост в 1.5% в пересчете на год -- близко к нашим средним/нормальным темпам роста за 10 лет в 1.1% - тут корректируем на ковидную качелю, конечно
• шоки потери газового рынка Европы, ухода автопроизводителей и другие остались в 22, а розничное кредитование ускоряется и профинансируется восстановление спроса в рознице - так что, цифры МВФ выглядят убедительно
🔮 Вывод: ВВП должен нас интересовать прежде всего как индикатор налоговой базы по не-нефтегазовым налогам, так? Это значит, что рисков для не-нефтегазовых налогов нет - пересмотр наверх ВВП позволит Минфин увеличить расходы, не выходя за рамки правила
@c0ldness
Разбираемся, что предполагает прогноз МВФ:
• чтобы экономика в 2023 выросла на 0.3% г/г выпуск должен в среднем расти на 0.4% кв/кв с 4кв22 по 4кв23
• это рост в 1.5% в пересчете на год -- близко к нашим средним/нормальным темпам роста за 10 лет в 1.1% - тут корректируем на ковидную качелю, конечно
• шоки потери газового рынка Европы, ухода автопроизводителей и другие остались в 22, а розничное кредитование ускоряется и профинансируется восстановление спроса в рознице - так что, цифры МВФ выглядят убедительно
🔮 Вывод: ВВП должен нас интересовать прежде всего как индикатор налоговой базы по не-нефтегазовым налогам, так? Это значит, что рисков для не-нефтегазовых налогов нет - пересмотр наверх ВВП позволит Минфин увеличить расходы, не выходя за рамки правила
@c0ldness
31 Jan'23 10:25
🔮 Время пересмотра прогнозов
31 Jan'23 10:38
Холодный расчёт и Helicopter Macro: ждать ли роста экономики в этом году и кто из прогнозистов перевернётся следующим?
В это время в диспут-клубе АНЦЭА уважаемые экономисты: спорят, упадёт ли экономика на 5% или на 10%?
https://www.youtube.com/live/-8bTd0uYaCs?feature=share
@helicoptermacro
В это время в диспут-клубе АНЦЭА уважаемые экономисты: спорят, упадёт ли экономика на 5% или на 10%?
https://www.youtube.com/live/-8bTd0uYaCs?feature=share
@helicoptermacro
31 Jan'23 11:49
🔮 Инфляция не вернется к цели в 2024 несмотря на повышение ставки - итоги опроса аналитиков
Банк России замерил настроения медианного аналитика - они следующие:
• Инфляция составит 5.7% в 2023 и 4.3% в 2024, т.е. останется выше цели Банка России
• Средняя ключевая ставка теперь в 2023 составит 7.9% вместо 7.5% в прошлой волне опроса - поскольку до конца года осталось 5.5 мес., то это значит, что медианный анлитик накинул сразу 1пп к своему прогнозу против ожиданий месяц назад
• ВВП в 2023 вырастет на 1.5% против ожиданий в июне +0.8% - напомним, наши январские тезисы о положительном росте ВВП с @helicoptermacro, когда консенсус ждал −2.4%
🗝️ Выводы - где расходимся с консенсусом:
• инфляция на 2023 завышена - ждем, что не превысит 5.5% г/г в декабре
• рост ВВП теперь завышен - ждем ниже 1.5% на замедлении кредита, расходов бюджета в 2П23
• повышение ключевой ставки выглядит неизбежным теперь, когда аналитики начали сомневаться в возможности вернуть инфляцию к цели на горизонте 1.5 лет
@c0ldness
Банк России замерил настроения медианного аналитика - они следующие:
• Инфляция составит 5.7% в 2023 и 4.3% в 2024, т.е. останется выше цели Банка России
• Средняя ключевая ставка теперь в 2023 составит 7.9% вместо 7.5% в прошлой волне опроса - поскольку до конца года осталось 5.5 мес., то это значит, что медианный анлитик накинул сразу 1пп к своему прогнозу против ожиданий месяц назад
• ВВП в 2023 вырастет на 1.5% против ожиданий в июне +0.8% - напомним, наши январские тезисы о положительном росте ВВП с @helicoptermacro, когда консенсус ждал −2.4%
🗝️ Выводы - где расходимся с консенсусом:
• инфляция на 2023 завышена - ждем, что не превысит 5.5% г/г в декабре
• рост ВВП теперь завышен - ждем ниже 1.5% на замедлении кредита, расходов бюджета в 2П23
• повышение ключевой ставки выглядит неизбежным теперь, когда аналитики начали сомневаться в возможности вернуть инфляцию к цели на горизонте 1.5 лет
@c0ldness
13 Jul'23 16:54