EMCR News: Полевой
EMCR EMCR
or
All threads
⚠️ ВОЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И РИСКИ
ПолевойDmitriy Polevoy
⚠️ ВОЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И РИСКИ


В свете происходящего все чаще упоминают угрозу "военного положения" (полного или частичного). Что это может значить для инвестора?


⚖️ Что говорит закон?

Согласно Федеральному конституционному закону от 30.01.2002 N 1-ФКЗ (ред. от 01.07.2017) "О военном положении":

• военное положение (далее ВП) в РФ или в отдельных её местностях объявляется в случае агрессии или её угрозы
• агрессия - вторжение или нападение иностранного государства, бомбардировка территории, блокада портов/берегов военными судами, нападение на Вооруженные силы независимо от места дисклокации и др. акты применения вооруженной силы
• в период действия ВП могут ограничиваться права и свободы граждан и организаций
• решение о введении ВП принимает Президент РФ, издается указ с указанием причины, даты/времени начала и территории, далее его утверждает Совет Федерации

⚡напрямую затрагивают экономическую и финансовую деятельность два пункта:

• прекращение деятельности иностр./международных организаций, подозреваемых в деятельности против РФ

• при производстве товаров/услуг в интересах гос-ва, армии и населения могут быть введены «…меры, связанные с временным ограничением на осуществление экономической и финансовой деятельности, оборот имущества, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, оборот информации, временное изменением формы собственности, установлены особенности финансового, налогового, таможенного и банковского регулирования…»

💰 Что это может значить для инвесторов?

Теоретически:

• ухудшение ситуации в экономике и снижение доходов/рост расходов фед. казны и бюджетов регионов/внебюджетных фондов, которые зависимы от налога на прибыль, НДФЛ/страх. взносов и федеральных трансфертов – угроза повышенного дефицита надолго и потребностей в займах (=более высокие % по ОФЗ), меньший резерв для поддержки экономики, в т.ч. из ФНБ

• обвал цен активов и принудительное закрытие позиций, банкротство профучастников, удар по банкам (прямо и косвенно через экономику), приостановка торгов на неопределенный срок

• регламентация операций со счетами/депозитами в части валюты, лимитов, сроков и т.д.

• смена режима валютного курса, его множественность

• смена контроля (пусть и временная) над компаниями, изменение их дивидендной/долговой политики, вкл. отсрочку платежей (выборочно применялась на Украине)

• изменения налоговых и таможенных правил, затрагивающих деятельность публичных компаний - влияние на прибыль и перспективы акций

Но у бюджета есть резервы в виде ФНБ и способности занимать, а основной долг в рублях, т.е. ОФЗ/евробонды обслуживать проще, чем дефолтить. Компании также заинтересованы добросовестно платить, если им это не запретят, остается лишь базовый кредитный риск. Пока власти старались защитить локального инвестора в бонды, угроз здесь меньше, чем в акциях. Но при ВП приоритеты могут меняться.

Любые ограничения в отношении вкладов/депозитов грозят массовой паникой и социальным недовольством, вероятность их, полагаем, невысока.

Без значительного сокращения внешней торговли с внешним миром (добровольно или ввиду санкций) ограничения на хождение иностранной валюты вряд ли возможны, ЦБ много раз это повторял. Запрет на покупку валюты населением может усугубить проблему «чрезмерной» крепости рубля пока не снизится профицит текущего счета и/или не решат отказаться от текущего режима валютного курса.
27 Sep'22 17:15
How do I join the thread?