Продлевать – не продлевать …
Относительно обязательной продажи валютной выручки страсти кипят и будут кипеть, но думается сам вопрос здесь лежит скорее в прагматичной плоскости. Российский валютный рынок в меру множественных и разносторонних ограничений в общем-то трудно сейчас назвать эффективно функционирующим. Валютный рынок – это не только: купил валюту – продал валюту. Это в т.ч. расчеты и платежи, депозиты/кредиты в валюте, деривативы и инструменты привлечения/размещения ликвидности и многое другое, что определяет ликвидность/волатильность, глубину рынка. И в этом контексте валютный рынок функционирует неполноценно и прилично «переломан», а потому ему в какой-то мере нужны «гипс», «костыли» и прочего рода приспособления, чтобы если не бегать, то двигаться.
Собственно, решения по обязательной продаже – это быстро сделанный гипс/костыль (один из), который имеет как свои позитивные стороны (емкость, ликвидность рынка выросли, волатильность снизилась), и свои негативные (расчеты стали сложнее, транзакционные издержки подросли, валютные активы внутри системы не задерживаются, а то и сокращаются… административных барьеров больше - больше издержки, перекосы администрирования и рыночного стимула и т.п.).
Какие «+» эффекты мы уже можем где-то зафиксировать формально: емкость рынка и обороты выросли, доля продаж крупнейших экспортеров от общего объема экспорта выросла до ~40% - уровень осени 2022 года, с 23% весной-летом 2023. Среднедневной объем продаж валюты крупнейшими экспортерами удвоился, но здесь влияет и сам объем экспорта. В итоге волатильность все же снизилась, ликвидность выросла, валютный рынок стал более емким - это скажет любой участник рынка.
Если в гипсе и на костылях ходить дольше, чем нужно – то что-то может и атрофироваться, а что-то совсем перекоситься и это тоже нужно учитывать. Если снять гипс и выбросить костыль раньше времени – проблем не оберешься и скорее всего снова в гипс … волатильность –вверх, инфляция – вверх, ставка – вверх, а фондируются многие торговые операции через рублевый кредит (и ставка имеет значение).
Выскажу исключительно личное мнение: в текущей ситуации говорить о том, что уже можно снимать гипс видимо, преждевременно, вопрос скорее должен стоять в плоскости «допилить/докрутить», т.е. что и как модифицировать, чтобы снизить издержки и улучшить баланс выгод/издержек с учетом имеющихся ограничений внешней среды и уже накопленной информации в период ограничений. А также выработке механизма плавной отмены в будущем.
Правительство хочет продлить обязательную продажу … бизнес против, но готов обсудить … ЦБ не видит необходимости продления ... (доп.) Минфин выступает за продление (допускает корректировки механизма) – дискуссия снова началась и это на самом деле неплохо.
Но скорее всего мы в той фазе, когда продлевать придется и скорее будет стоять вопрос формата и параметров.
Как на перспективы курса это может повлиять на горизонте 2024 года? – это сохранение текущего статус-кво, потому напрямую не особо повлияет, хотя должно несколько снизить широкие девальвационные ожидания на «после марта все отменят и все отпустят».
P.S.: Ну и да… проблемы с печенью гипс не решит…
@truecon
Относительно обязательной продажи валютной выручки страсти кипят и будут кипеть, но думается сам вопрос здесь лежит скорее в прагматичной плоскости. Российский валютный рынок в меру множественных и разносторонних ограничений в общем-то трудно сейчас назвать эффективно функционирующим. Валютный рынок – это не только: купил валюту – продал валюту. Это в т.ч. расчеты и платежи, депозиты/кредиты в валюте, деривативы и инструменты привлечения/размещения ликвидности и многое другое, что определяет ликвидность/волатильность, глубину рынка. И в этом контексте валютный рынок функционирует неполноценно и прилично «переломан», а потому ему в какой-то мере нужны «гипс», «костыли» и прочего рода приспособления, чтобы если не бегать, то двигаться.
Собственно, решения по обязательной продаже – это быстро сделанный гипс/костыль (один из), который имеет как свои позитивные стороны (емкость, ликвидность рынка выросли, волатильность снизилась), и свои негативные (расчеты стали сложнее, транзакционные издержки подросли, валютные активы внутри системы не задерживаются, а то и сокращаются… административных барьеров больше - больше издержки, перекосы администрирования и рыночного стимула и т.п.).
Какие «+» эффекты мы уже можем где-то зафиксировать формально: емкость рынка и обороты выросли, доля продаж крупнейших экспортеров от общего объема экспорта выросла до ~40% - уровень осени 2022 года, с 23% весной-летом 2023. Среднедневной объем продаж валюты крупнейшими экспортерами удвоился, но здесь влияет и сам объем экспорта. В итоге волатильность все же снизилась, ликвидность выросла, валютный рынок стал более емким - это скажет любой участник рынка.
Если в гипсе и на костылях ходить дольше, чем нужно – то что-то может и атрофироваться, а что-то совсем перекоситься и это тоже нужно учитывать. Если снять гипс и выбросить костыль раньше времени – проблем не оберешься и скорее всего снова в гипс … волатильность –вверх, инфляция – вверх, ставка – вверх, а фондируются многие торговые операции через рублевый кредит (и ставка имеет значение).
Выскажу исключительно личное мнение: в текущей ситуации говорить о том, что уже можно снимать гипс видимо, преждевременно, вопрос скорее должен стоять в плоскости «допилить/докрутить», т.е. что и как модифицировать, чтобы снизить издержки и улучшить баланс выгод/издержек с учетом имеющихся ограничений внешней среды и уже накопленной информации в период ограничений. А также выработке механизма плавной отмены в будущем.
Правительство хочет продлить обязательную продажу … бизнес против, но готов обсудить … ЦБ не видит необходимости продления ... (доп.) Минфин выступает за продление (допускает корректировки механизма) – дискуссия снова началась и это на самом деле неплохо.
Но скорее всего мы в той фазе, когда продлевать придется и скорее будет стоять вопрос формата и параметров.
Как на перспективы курса это может повлиять на горизонте 2024 года? – это сохранение текущего статус-кво, потому напрямую не особо повлияет, хотя должно несколько снизить широкие девальвационные ожидания на «после марта все отменят и все отпустят».
P.S.: Ну и да… проблемы с печенью гипс не решит…
@truecon
23 Jan'24 16:49
Рынок акций после закрытия
- Мосбиржа: 3175 пунктов (+0,1%);
- РТС: 1130 пунктов (-0,6%).
❗️МОЕХ сегодня продолжает скромный рост, прибавляя +0,1% на фоне позитивной динамики нефти (+0,5%) и курса доллара (+0,4%)
Наиболее сильный рост показывают:
- индекс электроэнергетики (+1%) где лучший результат показывают Россети Волга (+4%), Россети (+4%) и Россети Урал (+3%),
- индекс нефтегазовых компаний (+1.5%), где в лидерах — "префы" Башнефти (+1,7%), Сургутнефтегаза (+0,6%) и Газпром (+1%).
📌Главное к этому часу:
🔹У Русала могут быть проблемы. ЕС думает о включении алюминиевой продукции из РФ в 13-й пакет санкций, пишет Politico. Кроме того, Русал пожаловался на то, что ЕС подталкивают к новым санкциям конкуренты компании.
🚀Аналитики МР считают вероятное включение Русала в 13-й пакет санкций ЕС негативным для компании событием. При этом, даже в текущем статус-кво в компании не просматривается интересной идеи. Она оценена дорого на фоне других представителей индустрии отрасли цветных металлов в России при достаточно низких ценах на алюминий. Также она имеет высокую долговую нагрузку и потому не имеет прозрачных среднесрочных перспектив по созданию акционерной стоимости.
🔹ЦБ и чиновники снова спорят. Банк России заявил, что не видит весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки. Затем в Минфине сообщили, что увеличение сроков действия этой меры является все же обоснованным.
👉Подробнее, к чему может привести продление указа, читайте тут
🔹Владимир Путин заявил, что программу по льготной семейной ипотеке нужно продлить.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Правительство утвердило список видов дорогостоящего лечения, для которых можно будет снимать средства с ИИС-3 без его закрытия.
👉Что вообще за ИИС-3?
🔹Каршеринговый сервис Делимобиль официально заявил о планах на IPO. Компания ориентируется на конец января — первую половину февраля. Free-float ожидается до 10%.
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3175 пунктов (+0,1%);
- РТС: 1130 пунктов (-0,6%).
❗️МОЕХ сегодня продолжает скромный рост, прибавляя +0,1% на фоне позитивной динамики нефти (+0,5%) и курса доллара (+0,4%)
Наиболее сильный рост показывают:
- индекс электроэнергетики (+1%) где лучший результат показывают Россети Волга (+4%), Россети (+4%) и Россети Урал (+3%),
- индекс нефтегазовых компаний (+1.5%), где в лидерах — "префы" Башнефти (+1,7%), Сургутнефтегаза (+0,6%) и Газпром (+1%).
📌Главное к этому часу:
🔹У Русала могут быть проблемы. ЕС думает о включении алюминиевой продукции из РФ в 13-й пакет санкций, пишет Politico. Кроме того, Русал пожаловался на то, что ЕС подталкивают к новым санкциям конкуренты компании.
🚀Аналитики МР считают вероятное включение Русала в 13-й пакет санкций ЕС негативным для компании событием. При этом, даже в текущем статус-кво в компании не просматривается интересной идеи. Она оценена дорого на фоне других представителей индустрии отрасли цветных металлов в России при достаточно низких ценах на алюминий. Также она имеет высокую долговую нагрузку и потому не имеет прозрачных среднесрочных перспектив по созданию акционерной стоимости.
🔹ЦБ и чиновники снова спорят. Банк России заявил, что не видит весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки. Затем в Минфине сообщили, что увеличение сроков действия этой меры является все же обоснованным.
👉Подробнее, к чему может привести продление указа, читайте тут
🔹Владимир Путин заявил, что программу по льготной семейной ипотеке нужно продлить.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Правительство утвердило список видов дорогостоящего лечения, для которых можно будет снимать средства с ИИС-3 без его закрытия.
👉Что вообще за ИИС-3?
🔹Каршеринговый сервис Делимобиль официально заявил о планах на IPO. Компания ориентируется на конец января — первую половину февраля. Free-float ожидается до 10%.
@marketpowercomics
23 Jan'24 19:31
Рынок акций после закрытия
- Мосбиржа: 3162 пункта (-0,4%);
- РТС: 1124 пункта (-0,5%).
❗️МОЕХ сегодня снижается без видимых фундаментальных причин, теряя 0,4% на фоне немного подросшей нефти (+0,3%) и почти не изменившегося курса рубля к доллару (-0,07%).
Наиболее сильное падение показывают:
- индекс транспорта (-1%), где в лидерах снижения Globaltrans (-1,7%), Совкомфлот (-1,3%) и НМТП (-1,1%),
- индекс финансов (-0,8%), в котором до сих пор доминирует падающий Qiwi (-4,9%), а также присоединилась СПБ Биржа (-2,9%),
- индекс металлов и добычи (-0,7%), где падают Мечел (-2,3%), ВСМПО (-1,8%) и Алроса (-1,1%).
📌Главное к этому часу:
🔷ЕС готовит санкции в отношении компаний из РФ и физлиц, но не планирует запрещать импорт алюминия.
👉Вчера мы говорили, что будет с Русалом, если такие санкции все же введут
🔹МТС продал бизнес в Армении кипрской Fedilco Group Limited. Цена сделки неизвестна.
🚀Аналитики МР нейтрально смотрят на новость и на акции МТС. В немногочисленном телеком-секторе России есть гораздо более дешевый Ростелеком с более "здоровым" балансом и бизнес-перспективами как минимум не хуже, чем у МТС. Да и дивдоходность крупнейшего мобильного оператора при нынешней ставке выглядит так себе.
🔹ФАС признала, что Wildberries и Ozon занимают коллективное доминирующее положение на рынке маркетплейсов с долей в 80%. Пока что ведомство рассчитывает на саморегулирование сервисов.
🚀Аналитики МР считают, что с ФАС займёт выжидательную позицию в этом вопросе и пока что не будет применять санкций. Однако сама по себе ситуация вряд ли разрешится.
🔹Совет директоров ОГК-2 30 января рассмотрит вопрос о цене допэмиссии акций. Бумаги компании (OGKB) падают на 4%.
🚀Аналитики МР считают, что в таком резком падении котировок нет ничего удивительного. Это уже вторая допэмиссия компании, при этом первая прошла по цене ниже рыночной. Допэмиссия размывает доли акционеров и снижает ближайшие прогнозные дивиденды. Кроме того, пока что непонятны ее параметры.
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3162 пункта (-0,4%);
- РТС: 1124 пункта (-0,5%).
❗️МОЕХ сегодня снижается без видимых фундаментальных причин, теряя 0,4% на фоне немного подросшей нефти (+0,3%) и почти не изменившегося курса рубля к доллару (-0,07%).
Наиболее сильное падение показывают:
- индекс транспорта (-1%), где в лидерах снижения Globaltrans (-1,7%), Совкомфлот (-1,3%) и НМТП (-1,1%),
- индекс финансов (-0,8%), в котором до сих пор доминирует падающий Qiwi (-4,9%), а также присоединилась СПБ Биржа (-2,9%),
- индекс металлов и добычи (-0,7%), где падают Мечел (-2,3%), ВСМПО (-1,8%) и Алроса (-1,1%).
📌Главное к этому часу:
🔷ЕС готовит санкции в отношении компаний из РФ и физлиц, но не планирует запрещать импорт алюминия.
👉Вчера мы говорили, что будет с Русалом, если такие санкции все же введут
🔹МТС продал бизнес в Армении кипрской Fedilco Group Limited. Цена сделки неизвестна.
🚀Аналитики МР нейтрально смотрят на новость и на акции МТС. В немногочисленном телеком-секторе России есть гораздо более дешевый Ростелеком с более "здоровым" балансом и бизнес-перспективами как минимум не хуже, чем у МТС. Да и дивдоходность крупнейшего мобильного оператора при нынешней ставке выглядит так себе.
🔹ФАС признала, что Wildberries и Ozon занимают коллективное доминирующее положение на рынке маркетплейсов с долей в 80%. Пока что ведомство рассчитывает на саморегулирование сервисов.
🚀Аналитики МР считают, что с ФАС займёт выжидательную позицию в этом вопросе и пока что не будет применять санкций. Однако сама по себе ситуация вряд ли разрешится.
🔹Совет директоров ОГК-2 30 января рассмотрит вопрос о цене допэмиссии акций. Бумаги компании (OGKB) падают на 4%.
🚀Аналитики МР считают, что в таком резком падении котировок нет ничего удивительного. Это уже вторая допэмиссия компании, при этом первая прошла по цене ниже рыночной. Допэмиссия размывает доли акционеров и снижает ближайшие прогнозные дивиденды. Кроме того, пока что непонятны ее параметры.
@marketpowercomics
24 Jan'24 19:31
Рынки сегодня
🔷Помощник президента РФ Максим Орешкин заявил, что поддерживает продление обязательной продажи валютной выручки. По его словам, эта мера учитывает гибкий подход и уже показала свою эффективность.
👉Что будет, если эту меру действительно продлят?
🔹Первая партия СПГ с Арктик СПГ-2 может быть отгружена в феврале, сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.
👉Какие проблемы есть у проекта?
🔹Экономисты Bloomberg оценили вероятность рецессии в РФ в ближайшие полгода на 80%. Прогноз основан на наклоне кривой доходности рублевых гособлигаций.
👉Что будет делать ЦБ РФ на ближайшем заседании по ставке?
🔹Российским инвесторам начали приходить купоны в рублях по заблокированным иностранным облигациям, выяснили Известия.
👉Сколько денег заблокировано на СПБ Бирже?
@marketpowercomics
🔷Помощник президента РФ Максим Орешкин заявил, что поддерживает продление обязательной продажи валютной выручки. По его словам, эта мера учитывает гибкий подход и уже показала свою эффективность.
👉Что будет, если эту меру действительно продлят?
🔹Первая партия СПГ с Арктик СПГ-2 может быть отгружена в феврале, сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.
👉Какие проблемы есть у проекта?
🔹Экономисты Bloomberg оценили вероятность рецессии в РФ в ближайшие полгода на 80%. Прогноз основан на наклоне кривой доходности рублевых гособлигаций.
👉Что будет делать ЦБ РФ на ближайшем заседании по ставке?
🔹Российским инвесторам начали приходить купоны в рублях по заблокированным иностранным облигациям, выяснили Известия.
👉Сколько денег заблокировано на СПБ Бирже?
@marketpowercomics
26 Jan'24 09:30
❓Чего ждать на этой неделе?
Календарь важных событий и отчетностей
Сезон корпоративных отчетностей стартует. После череды "операционок" нас ждут желанные годовые отчетности по МСФО.
📌 29 января, понедельник
🔹Positive опубликует предварительные данные по отгрузкам за прошлый год.
🔹Норникель и Русагро опубликуют операционные отчеты за 4 квартал и весь 2023 год.
📌 30 января, вторник
🔹Совет директоров ОГК-2 определит цену размещения акций в рамках допэмиссии.
👉Почему допэмиссия — негатив для компании?
📌 31 января, среда
🔹Polymetal и Русгидро опубликуют операционный отчет за 4 квартал и весь 2023 год.
❌1 февраля, четверг
Важных событий не запланировано
📌 2 февраля, пятница
🔹Мосбиржа поделится статистикой по торгам за январь.
🔹Самолет отчитается по "операционке" и финансовым показателям по МСФО за 2023 год.
👉А еще Самолет скоро разместит привлекательные облигации
🔹Северсталь выложит отчет по МСФО за 2023 год.
👉Что будет с котировками металлургов?
@marketpowercomics
Календарь важных событий и отчетностей
Сезон корпоративных отчетностей стартует. После череды "операционок" нас ждут желанные годовые отчетности по МСФО.
📌 29 января, понедельник
🔹Positive опубликует предварительные данные по отгрузкам за прошлый год.
🔹Норникель и Русагро опубликуют операционные отчеты за 4 квартал и весь 2023 год.
📌 30 января, вторник
🔹Совет директоров ОГК-2 определит цену размещения акций в рамках допэмиссии.
👉Почему допэмиссия — негатив для компании?
📌 31 января, среда
🔹Polymetal и Русгидро опубликуют операционный отчет за 4 квартал и весь 2023 год.
❌1 февраля, четверг
Важных событий не запланировано
📌 2 февраля, пятница
🔹Мосбиржа поделится статистикой по торгам за январь.
🔹Самолет отчитается по "операционке" и финансовым показателям по МСФО за 2023 год.
👉А еще Самолет скоро разместит привлекательные облигации
🔹Северсталь выложит отчет по МСФО за 2023 год.
👉Что будет с котировками металлургов?
@marketpowercomics
29 Jan'24 08:31
🐍 Вечные обязательные продажи для экспортеров
Источники Bloomberg News говорят о том, что:
• правительство рассматривает продление нормы об обязательных продажах на неопределенный срок
• оценивает меру как эффективную с т.з. стабилизации валюты
@c0ldness
Источники Bloomberg News говорят о том, что:
• правительство рассматривает продление нормы об обязательных продажах на неопределенный срок
• оценивает меру как эффективную с т.з. стабилизации валюты
@c0ldness
29 Jan'24 19:51
Рынок акций после закрытия
- Мосбиржа: 3238 пунктов (+0,4%);
- РТС: 1119 пунктов (-0,4%).
📌Главное к этому часу:
🔹Аэрофлот планирует перевезти в 2024 году более 50 млн человек против 47,3 млн в прошлом.
🚀Аналитики МР считают, что, с учетом исторической динамики, цифра в 50 млн человек выглядит вполне достижимой. В 2019 году Аэрофлот перевез практически 61 млн человек. Сейчас компания проходит период трансформации, и, кажется, вполне успешно адаптируется к новым, пост-санкционным реалиям. Мы ожидаем сильный отчет за 2023 год, а также рассчитываем на продолжение позитивной динамики в 2024-м.
🔹En+ обсуждает с китайскими партнерами производство ветроустановок в РФ.
🚀Аналитики МР считают, что эта новость никак не отразится на компании. С инвестиционной перспективы инвесторы уже давно пытаются оценивать En+ как сумму частей (в нее входят несколько компаний). При таком взгляде на компанию просматривается сильный дисконт. Однако, она не выплачивает дивиденды и остается достаточно информационно закрытой. Еще и Русал, один из крупнейших активов En+, имеет достаточно большие сложности. Все это не позволяет считать En+ привлекательной инвестицией на данный момент.
🔹Алроса приступит к добыче россыпного золота в Якутии. Суммарные запасы составляют 786,6 кг золота.
👉Какие сложности есть у компании?
🔹Фосагро представил производственный отчет за 2023 год. Выпуск минеральных удобрений составил 11 млн тонн (+2%).
👉Что не так с удобренцами?
🔹Объем выдачи ипотеки в РФ за январь снизился на 66%, до 275 млрд.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Период антикризисного налогового регулирования завершается, продлевать антикризисные налоговые меры не планируется, заявил замминистра финансов РФ Алексей Сазанов.
🚀Аналитики МР считают новость в целом нейтральной для инвесторов: отдельные меры налогового стимулирования, о которых говорит Сазанов, и раньше не сильно влияли на результаты компаний.
👉Финансовые показатели и мультипликаторы компаний есть у Эй-бота
@marketpowercomics
- Мосбиржа: 3238 пунктов (+0,4%);
- РТС: 1119 пунктов (-0,4%).
📌Главное к этому часу:
🔹Аэрофлот планирует перевезти в 2024 году более 50 млн человек против 47,3 млн в прошлом.
🚀Аналитики МР считают, что, с учетом исторической динамики, цифра в 50 млн человек выглядит вполне достижимой. В 2019 году Аэрофлот перевез практически 61 млн человек. Сейчас компания проходит период трансформации, и, кажется, вполне успешно адаптируется к новым, пост-санкционным реалиям. Мы ожидаем сильный отчет за 2023 год, а также рассчитываем на продолжение позитивной динамики в 2024-м.
🔹En+ обсуждает с китайскими партнерами производство ветроустановок в РФ.
🚀Аналитики МР считают, что эта новость никак не отразится на компании. С инвестиционной перспективы инвесторы уже давно пытаются оценивать En+ как сумму частей (в нее входят несколько компаний). При таком взгляде на компанию просматривается сильный дисконт. Однако, она не выплачивает дивиденды и остается достаточно информационно закрытой. Еще и Русал, один из крупнейших активов En+, имеет достаточно большие сложности. Все это не позволяет считать En+ привлекательной инвестицией на данный момент.
🔹Алроса приступит к добыче россыпного золота в Якутии. Суммарные запасы составляют 786,6 кг золота.
👉Какие сложности есть у компании?
🔹Фосагро представил производственный отчет за 2023 год. Выпуск минеральных удобрений составил 11 млн тонн (+2%).
👉Что не так с удобренцами?
🔹Объем выдачи ипотеки в РФ за январь снизился на 66%, до 275 млрд.
👉Как дела у девелоперов?
🔹Период антикризисного налогового регулирования завершается, продлевать антикризисные налоговые меры не планируется, заявил замминистра финансов РФ Алексей Сазанов.
🚀Аналитики МР считают новость в целом нейтральной для инвесторов: отдельные меры налогового стимулирования, о которых говорит Сазанов, и раньше не сильно влияли на результаты компаний.
👉Финансовые показатели и мультипликаторы компаний есть у Эй-бота
@marketpowercomics
6 Feb'24 19:34
✈️Пилотный отчет: как дела у Аэрофлота?
Российская авиакомпания отчиталась за 2023 год по РСБУ
Аэрофлот
МСар = ₽159 млрд
🔹Результаты компании
- выручка: ₽498 млрд (+49,5%);
- чистый убыток: -₽29,5 млрд (+106%);
- скорректированная прибыль (без учета курсовых переоценок): ₽50,5 млрд (против убытка в ₽40 млрд за 2022 год).
Рост выручки компания объясняет ростом программы полетов, увеличением занятости пассажирских кресел и восстановлением доходных ставок после их снижения годом ранее. Чистый убыток, по словам Аэрофлота, содержит значительный "бумажный эффект".
Бумаги Аэрофлота (AFLT) растут на 2%.
🚀Мнение аналитиков МР
Как мы и ожидали, отчет за год вышел довольно хорошим
Дела у компании идут вполне неплохо. Рост пассажиропотока вместе с ростом цен на билеты приводит к росту выручки. Издержки растут медленнее, несмотря на рекордные цены на керосин в 2023 году, поэтому расширяется маржа.
Однако пока не разрешился кейс с иностранными лизингодателями. За новостями по этой теме необходимо внимательно следить, потому что от этого зависит прибыльность компании в будущем.
Аналитики МР смотрят на бумаги Аэрофлота с осторожным позитивом. На котировки будет влиять очень много разных факторов, поэтому потенциал инвестирования здесь неочевиден.
Все будет зависеть от решения вопроса лизинга самолетов и возможности компании индексировать цены быстрее инфляции.
И да, отчетность по РСБУ в случае Аэрофлота все же показательна, поскольку это не холдинг с кучей дочерних предприятий, а производственная компания. Но в то же время не стоит забывать, что в отчете представлены результаты именно авиакомпании Аэрофлот, без России и Победы.
@marketpowercomics
Российская авиакомпания отчиталась за 2023 год по РСБУ
Аэрофлот
МСар = ₽159 млрд
🔹Результаты компании
- выручка: ₽498 млрд (+49,5%);
- чистый убыток: -₽29,5 млрд (+106%);
- скорректированная прибыль (без учета курсовых переоценок): ₽50,5 млрд (против убытка в ₽40 млрд за 2022 год).
Рост выручки компания объясняет ростом программы полетов, увеличением занятости пассажирских кресел и восстановлением доходных ставок после их снижения годом ранее. Чистый убыток, по словам Аэрофлота, содержит значительный "бумажный эффект".
Бумаги Аэрофлота (AFLT) растут на 2%.
🚀Мнение аналитиков МР
Как мы и ожидали, отчет за год вышел довольно хорошим
Дела у компании идут вполне неплохо. Рост пассажиропотока вместе с ростом цен на билеты приводит к росту выручки. Издержки растут медленнее, несмотря на рекордные цены на керосин в 2023 году, поэтому расширяется маржа.
Однако пока не разрешился кейс с иностранными лизингодателями. За новостями по этой теме необходимо внимательно следить, потому что от этого зависит прибыльность компании в будущем.
Аналитики МР смотрят на бумаги Аэрофлота с осторожным позитивом. На котировки будет влиять очень много разных факторов, поэтому потенциал инвестирования здесь неочевиден.
Все будет зависеть от решения вопроса лизинга самолетов и возможности компании индексировать цены быстрее инфляции.
И да, отчетность по РСБУ в случае Аэрофлота все же показательна, поскольку это не холдинг с кучей дочерних предприятий, а производственная компания. Но в то же время не стоит забывать, что в отчете представлены результаты именно авиакомпании Аэрофлот, без России и Победы.
@marketpowercomics
12 Feb'24 17:30
✈️МСФО Аэрофлота
Российская авиакомпания отчиталась за 2023 год по МСФО
Аэрофлот (AFLT)
МСар = ₽159 млрд
Р/Е = 16
🔹Результаты
- выручка: ₽612 млрд (+48%)
- EBITDA: ₽318 млрд (рост в 2,8 раза)
- скорректированная прибыль: ₽10 млрд (против убытка в ₽41 млрд за 2022 год)
- чистый долг: ₽631 млрд (+25%)
По словам первого замгендиректора по коммерции и финансам компании Андрея Чиханчина, по ряду показателей Аэрофлот превзошел не только досанкционные уровни 2021 года, но и цифры допандемийного 2019-го.
По итогам 2023 года компания перевезла 47,3 млн пассажиров (+16%), процент занятости кресел составил рекордные 87,5%.
Бумаги Аэрофлота незначительно растут.
🚀Мнение аналитиков МР
Мы уже разбирали отчет компании за прошлый год, но по РСБУ
Показатели по МСФО же никак не меняют наш взгляд на предприятие. В этом отчете, в отличие от РСБУ, отражаются результаты авиакомпаний Победы и России, которые входят в Аэрофлот.
@marketpowercomics
Российская авиакомпания отчиталась за 2023 год по МСФО
Аэрофлот (AFLT)
МСар = ₽159 млрд
Р/Е = 16
🔹Результаты
- выручка: ₽612 млрд (+48%)
- EBITDA: ₽318 млрд (рост в 2,8 раза)
- скорректированная прибыль: ₽10 млрд (против убытка в ₽41 млрд за 2022 год)
- чистый долг: ₽631 млрд (+25%)
По словам первого замгендиректора по коммерции и финансам компании Андрея Чиханчина, по ряду показателей Аэрофлот превзошел не только досанкционные уровни 2021 года, но и цифры допандемийного 2019-го.
По итогам 2023 года компания перевезла 47,3 млн пассажиров (+16%), процент занятости кресел составил рекордные 87,5%.
Бумаги Аэрофлота незначительно растут.
🚀Мнение аналитиков МР
Мы уже разбирали отчет компании за прошлый год, но по РСБУ
Показатели по МСФО же никак не меняют наш взгляд на предприятие. В этом отчете, в отличие от РСБУ, отражаются результаты авиакомпаний Победы и России, которые входят в Аэрофлот.
@marketpowercomics
5 Mar'24 15:19