✔️Доходы бюджеты составили 3.69 трлн руб., за квартал 8.72 трлн руб. (+53.5% г/г). Нефтегазовые доходы за квартал 2.93 трлн руб (+79.1% г/г) - здесь большую роль сыграл квартальный НДД, ненефтегазовые доходы растут очень неплохо и составили 5.79 трлн руб. (+43.2% г/г).
✔️Расходы бюджета растут тоже активно в марте они составили 2.83 трлн руб. и 9.33 трлн руб. за квартал, растут на 20.1% г/г.
Март бюджет закрыл с положительным сальдо 0.86 трлн руб., что сократилось дефицит бюджета с 1.47 трлн руб. в январе-феврале до 0.61 трлн руб. в 1 квартале.
Пока главный позитив - это активный рост ненефтегазовых доходов. В ближайшие месяцы с бюджетом все обещает быть неплохо.
@truecon
Однако, в отличие от августа-сентября 2023 г., демпфер становится второстепенным фактором для топливного рынка. Более важную роль теперь играет динамика производства нефтепродуктов: по данным Росстата, в последнюю неделю марта (с 24 по 31 марта 2024 г.) производство бензина в России сократилось на 14% (до 111 тыс. т в сутки) в сравнении с последней полной неделей февраля (с 19 по 25 февраля 2024 г.), а производство дизельного топлива – на 7% (до 231 тыс. т в сутки).
Сокращение выпуска особенно критично для сегмента бензина, где доля экспорта еще до санкций составляла не более 15% от объема производства (против 50% в сегменте дизеля). Из-за приостановки ряда мощностей с рынка «уходит» профицит, который особенно важен в условиях сезонного роста спроса.
Средняя цена Urals в период с 15 ноября 2022 г. по 15 февраля 2023 гг. составила $51,6 за баррель (для расчета налогов и экспортных пошлин использовалась котировка с полумесячным «опозданием»: например, для обязательств за март 2023 г. использовалась средняя цена Urals в период с 15 января по 14 февраля 2023 г.). Для сравнения: средняя цена Brent в период с декабря 2023 г. по февраль 2024 г. составила $80,6 за баррель.
Помимо роста цен на нефть, сказывается расширение использования НДД: доля НДД в структуре налогооблагаемой добычи нефти в РФ достигла 52% (против 9% в 2019 г.), отмечал в апреле 2024 г. вице-премьер Александр Новак. Впрочем, как и в 2022–2023 гг., свыше 90% годовых поступлений по НДД, скорее всего, будут приходиться на четыре месяца – март, апрель, июль и октябрь.
Ключевую роль сыграло падение цен, которые учитываются в экспортных контрактах «Газпрома»: средняя цена газа на ключевом в Европе хабе TTF в период с декабря 2023 по февраль 2024 г. была более чем вдвое ниже, чем за аналогичный период 2022–2023 гг. ($349 VS $868 за тыс. куб. м). Компенсировать последствия падения цен не смогло увеличение поставок «Газпрома» в страны ЕС почти на 60% – с 53 млн куб. м в сутки в декабре 2022 – феврале 2023 гг. до 83 млн куб. м в сутки в декабре 2023 – феврале 2024 гг. (без учета транзитных поставок в Сербию и Северную Македонию).
(В статистике Минфина поступления по экспортной пошлине на газ, как правило, отображаются с месячным лагом: например, расчет по обязательствам, возникшим в феврале 2024 г., происходит в марте 2024 г. Поэтому данные по ценам и объему поставок приведены с месячным «лагом»).
Ключевую роль сыграл прирост поступлений по НДПИ на нефть и экспортной пошлине на нефть, который благодаря росту цен достиг 1259 млрд руб. (в I квартале 2024 г. происходили дорасчеты по экспортной пошлине, несмотря на ее обнуление с 2024 г.). Поступления по НДПИ на газ выросли на 113 млрд руб. (из-за повышения ставок и роста газодобычи в РФ), а по НДПИ на газовый конденсат – на 71 млрд руб.
Это полностью компенсировало сокращение сборов по экспортным пошлинам на газ (на 24 млрд руб. из-за падения цен) и нефтепродукты (на 27 млрд руб. из-за их обнуления), а также почти двукратное увеличение субсидий в адрес НПЗ (с 433 млрд руб. до 859 млрд руб.).
С учетом текущего ралли на нефтяном рынке и частичного восстановления поставок «Газпрома» в Европу, нефтегазовые доходы бюджета во II квартале 2024 г. могут превзойти уровень первых трех месяцев года.
📌Выплаты по демпферу выросли вдвое, но для топливного рынка это уже не так важно
📌Поступления по НДПИ на нефть увеличились более чем на 90% благодаря росту цен
📌Доля НДД в структуре налогооблагаемой добычи нефти достигла 52%
📌Экспорт газа растет, но поступления по экспортной пошлине снижаются
📌Сборы по НДПИ на газ выросли вслед за газодобычей
📌Ралли на нефтяном рынке может привести к дальнейшему приросту нефтегазовых доходов
Только мы порадовались, что бюджетная картина пришла в норму, как свежая статистика вновь огорошила сверхмасштабным всплеском расходов. По данным электронного бюджета с 1 по 12 апреля среднедневные расходы подскочили до 192 млрд в сутки. Это намного выше, чем было в феврале (125 млрд), когда авансировался госзаказ. Но это выше даже декабрьского уровня (182 млрд).
За первые 102 дня года (на 12.04) бюджет потратил 11.4 трлн. Скорость расходов - 112 млрд в день, что соответствует 41 трлн за год. В бюджет заложено 36.7 трлн расходов и 35.1 трлн доходов. Доходы будут выше, т.к. рост экономики идёт выше прогнозов. Но речь может идти о прибавке 1-2 трлн. Динамика же расходов пока выглядит так, что потратить дополнительно могут более, чем 2 трлн.
Финансирование допрасходов за счет допдоходов (несырьевых) – монетарно нейтрально. Но если допрасходы превысят допдоходы (несырьевые), то это создаст дополнительные проинфляционные эффекты.
How do I join the thread?
EMCR NEWS: INSTRUCTIONS
How to Join EMCR News Discussions
The EMCR News - feed is akin to the Bloomberg news line. In it, you will find the latest financial news, along with associated comments and discussions from professional analysts.
To not miss anything - read the full EMCR News feed on the EMCR website through a desktop or a pinned browser window on the "home" screen of your phone.
How to pin the EMCR News window: Instructions for iPhone, instructions for Android
How to join the EMCR News feed as a contributor and participant?
Step 1: Create and adequately complete your personal or corporate profile on the EMCR professional social network.
Step 2: Get verification of your expertise from someone who already has a verified personal profile on EMCR.
Step 3: in the settings of your personal or corporate profile, connect the broadcast of your Telegram channel to the profile.
After this, the content of your channel will be displayed in your EMCR profile. We can include the most interesting of your posts or all of your content in the EMCR News feed depending on its quality and topic. You will also be able to participate in news discussions and link your posts in long thematic threads.
Participating in EMCR News discussions and linking your posts to threads.
To comment on some news, copy the link to it from the source Telegram channel and paste it in your comment or make a repost of the news from the source channel in your own channel and give your comment as a reply to this repost If your comment enters the news discussion on EMCR News, it will look like this: EXAMPLE
You can also comment on other participants comments (also through a link or repost) and they will also be added to the general chain of comments.
ATTENTION: only professional comments get into the news discussion.
A thematic thread is a series of comments about one topic, connected to each other.
EXAMPLE
Linking your posts to thematic threads is also done through a reply to your previous post or by inserting the link to it as the first link in your new post.
We share the best threads and discussions in our "Thread of the Day" section, and also share them in our @EMCR_jobs channel.
We wish you interesting posts and great discussions!