EMCR News: Твердые цифры
EMCR EMCR
or
All threads
Росстат: ИПЦ с 2 по 8 апреля вырос на 0.16% н/н
Твердые цифрыRodion Latypov
10 Apr'24 19:03
Твердые цифрыRodion Latypov
Все, что нужно знать о сезонно скорректированной инфляции за март, в графиках

• Текущие темпы, по нашим уточненным оценкам, составили 4.1% SAAR*

• Замедление с февраля обусловлено 5 компонентами: плодоовощами, яйцами, авто, смартфонами и пассажирским транспортом

• Декомпозиция текущих темпов представлена на графике – наибольший отрицательный вклад в текущую динамику внесли плодоовощи и яйца – самые волатильные компоненты

=> мартовское замедление вряд ли можно считать устойчивым

• Отрицательные темпы также наблюдались в отечественных авто из-за снижения цен на "Москвичи", которое должно было продлиться до конца марта

🔥Высокими остаются текущие темпы в услугах – 9% SAAR. Еще выше – в нерегулируемых услугах, самой устойчивой компоненте ИПЦ – там 10+% SAAR

• Медианные темпы остались примерно неизменными – около 5% SAAR

💡В апреле ждем ускорения текущих темпов инфляции – на первой неделе уже получили около 7% SAAR

* С поправкой на сезонность и в пересчете на год

@xtxixty
+2
10 Apr'24 21:17
Твердые цифрыRodion Latypov
Инфляционные ожидания населения в апреле...

... продолжили снижаться – составили 11% на год вперед (-0.5 пп м/м)

• Снизилась и наблюдаемая инфляция – до 14.4% (-0.4 пп м/м)

Динамика по подгруппам опрошенных была неоднородной:

i) в подгруппе населения со сбережениями на 0.1 пп м/м выросли оценки как ожидаемой, так и наблюдаемой инфляции – до 9.9% и 13.1% соответственно

ii) у подгруппы населения без сбережений острота восприятия инфляции снизилась – оценка ожидаемой инфляции равна 12.2% (-0.7 пп м/м), наблюдаемой – 15.7% (-1 пп м/м)

💡Снижение инфляционных ожиданий происходит вместе с замедлением инфляции – в том числе за счет стабилизации цен на социально значимые товары

@xtxixty
17 Apr'24 11:55
Твердые цифрыRodion Latypov
❔Чего мы ждем от пятничного заседания Банка России?

💡Сохранения ключевой ставки на уровне 16.00%, ужесточения риторики и пересмотра прогноза по средней КС наверх:

i) до 15-16.5% на 2024 год с февральских 13.5-15.5%

ii) до 9-11% на 2025 год с прошлых 8-10%

❔Почему не повысить КС сейчас?

💡Data-dependent ограничение, созданное текущими темпами инфляции, не позволяет повышать ставку, пока они близки к целевым уровням (как в марте)

❔Что в forward-looking мышлении?

• Динамика экономической активности в начале года такова, что ЦБ придется пересмотреть свой прогноз по росту ВВП в 2024 с 1-2% до 3-3.5%*

=> чтобы в 2026 году перейти к долгосрочно нейтральной ДКП (снизить ключевую ставку до 6-7% при устойчивом достижении инфляцией 4%), необходимо, чтобы разрыв выпуска закрылся в 2026, что возможно только при слабоотрицательной динамике выпуска в 2025

• Кредитование в марте ускорилось фронтально, а прирост портфеля превысил среднемесячное изменение 2023 года

• Текущие темпы инфляции в марте были близки к целевым благодаря околонулевому росту в продовольствии, тогда как в нерегулируемых услугах они были выше 10% SAAR**

=> замедление текущей инфляции нельзя считать устойчивым

• Рынок труда продолжил ужесточаться по многим метрикам

💡Все вышеизложенное подразумевает, что (как минимум) опция повышения ключевой ставки должна быть на столе

❔Как правильно показать, что опция повышения ключевой ставки не иллюзия, а возможный сценарий?

💡Верхняя граница прогнозного диапазона КС на остаток года должна быть выше 16%

=> прогнозный диапазон по средней КС должен быть существенно пересмотрен наверх

👆☁️до 15-16.5% на 2024 и до 9-11% на 2025

* Например, свежий прогноз Минфина по росту ВВП в 2024 составляет 3.6%

** С поправкой на сезонность и в пересчете на год

@xtxixty
22 Apr'24 21:01
How do I join the thread?