ЛОКОmotive: Стратегия | Бонды Беларуси: полет нормальный

Санкции ЕС/Запада сделают экономику Беларуси еще более зависимой от РФ. Но это укладывается в целевую модель российских властей, которые будут вынуждены играть роль «кредитора последней инстанции» страны, отрезанной от внешних рынков. Альтернатива – изменение политической ситуации и возобновление сближения с ЕС. В обоих сценариях вероятность дефолта по внешним долгам рассматриваем как невысокую, особенно учитывая неплохие исходные макропоказатели vs стран В-рейтинга. Экономика пострадает от вводимых санкций, но системных рисков не видим, а кредитные спреды уже содержат премию за санкционные угрозы.