Sergey Mikheev

Author

Рынок долгового капитала в I квартале 2024 года: рост ставок не остановил первичный рынок

Первичный рынок ОФЗ: Минфину ставка не помеха.
По итогам I квартала 2024 года размещения облигационных займов Минфина достигли 764 млрд рублей (объем размещения аналогичного периода прошлого года составил 738 млрд рублей), что в целом соответствует квартальным планам министерства в объеме 800 млрд рублей. Индикативное распределение объемов привлекаемого долга по срокам и объемам также сместилось в пользу выпусков сроком свыше 10 лет. На эти бумаги пришлось около 716 млрд рублей размещений при первоначальном ориентире в 600 млрд рублей.

Спрос инвесторов к ОФЗ ослабевает, несмотря на рост доходностей.
Несмотря на увеличение объемов сделок год к году, соотношение спроса к сумме размещаемых бумаг несколько сократилось. Коэффициент Bid/Cover снизился до 1,6х за I квартал 2024 года (с 2,2х за I квартал 2023 года), что свидетельствует об ослаблении интереса к государственным ценным бумагам со стороны институциональных инвесторов и повышенном давлении на Минфин в вопросах предоставления премии по доходностям ко вторичному рынку для исполнения планов по заимствованиям. При этом если смотреть на показатель по более краткосрочным выпускам, сроком до 10 лет, то метрика составила 2,4х.