📊 Как реагируют банки на изменения ключевой ставки и влияет ли ДКП на неравенство

Негативные последствия неравенства доходов неплохо изучены экономистами, но вопрос, может ли денежно-кредитная политика (ДКП) влиять на неравенство и как именно, не имеет однозначного ответа. Например, в одних зарубежных работах утверждается, что ужесточение ДКП ведет к росту неравенства, так как повышение ставок увеличивает благосостояние кредиторов (которыми обычно являются более богатые домохозяйства) и снижает благосостояние заемщиков (относительно более бедных).

Другие работы показывают, что ужесточение ДКП, напротив, сокращает неравенство, поскольку при росте ставок снижается стоимость финансовых активов, которыми в большей степени располагают состоятельные домохозяйства. Алена Нелюбина (Банк России, МГУ им. М.В. Ломоносова), анализируя данные по российским регионам, приходит к выводу, что по крайней мере на краткосрочном горизонте ужесточение ДКП Банком России сокращает неравенство. Поскольку сильнее это проявляется в регионах с более высокими среднедушевыми доходами, автор предполагает, что ужесточение ДКП сказывается на неравенстве через канал финансового благосостояния.

Изменение ключевой ставки влияет на базовый уровень краткосрочных ставок в экономике, на стоимость кредитов и депозитов для предприятий и населения. Генрих Пеникас (Банк России, Физический институт им. П.Н. Лебедева) на основе собранных им данных за 2020–2022 годы изучает, насколько быстро изменение ключевой ставки Банка России отражается на ставках российских банков по розничным вкладам: в выбранный период ключевая ставка и снижалась, и повышалась.

Подробнее — в новом выпуске журнала «Деньги и кредит»

​​#Россия #БанкРоссии #золото

Золотые игры

Reuters пишет о том, что страны G7 договорились запретить импорт золота из России. Британцы уже подтвердили новые ограничения. При этом, сами страны G7 потребляют менее 1/5 потребляемого в мире золота, около половины потребления приходится на 2 страны – это Китай и Индия. Россия же обеспечивает около 10% мировой добычи золота, причем не особо его экспортировала до пандемии. Есть здесь правда нюанс – крупнейшими импортерами (торговцами) золотом являются Великобритания и Швейцария (возможно синхронно присоединится к ограничениям), а Лондон центральная площадка торговли золотом. Но фактически даже если вы контролируете торговую инфраструктуру, но реальный рынок потребления не у вас, подобные действия скорее будут снижать роль этой торговой инфраструктуры.

Ощущение, что они сами подталкивают Россию токенизировать золото, сделав обеспеченный золотом токен (на распространенных блокчейнах) в будущем с возможностью физической поставки в страны, с которыми нет проблем с этой физической поставкой и легальной продажей золота/слитков. Да еще и с разрешением для резидентов использования такого токена в формате счета в иностранной валюте в иностранном банке. Это, конечно, было бы знатным троллингом доллара и обеспечило формирование параллельной финансовой инфраструктуры. Издержки минимальны, эффекты могут быть забавные ...

@truecon

С 4 июля брокер «Тинькофф Инвестиции» вводит комиссию за хранение валюты на брокерском счете, говорится в сообщении на сайте группы TCS. Плата за хранение сумм, превышающих $10 тыс., евро или британских фунтов, составит 0,033% в день, или 1% в месяц. Комиссия будет взиматься ежедневно, при этом она не затронет ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

В телеграм-канале брокера говорится, что плата считается отдельно по каждой из валют (доллар, евро, фунт) на всех брокерских счетах: «Например, если у вас на брокерском счету €9 тыс. и $9 тыс., то плата взиматься не будет». В то же время все единицы каждой валюты на брокерских счетах, включая индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), будут суммированы.

https://quote-rbc-ru.turbopages.org/turbo/quote.rbc.ru/s/news/article/62b54fe59a794770fb29d6ba

Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня - Analyst in FX risk management team, Treasury department, Московский Кредитный Банк
https://emcr.io/vacancies/1099

Вторым номером - Sales Manager (Dubai/Investment Company), Recruitment Boutique S.M.Art
Важная информация – рассматривают кандидатов, кто уже живет/работает в Дубае или в других странах Ближнего Востока
https://emcr.io/vacancies/1102

Номером три - Директор по качеству операционных процессов, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1100

Также хотим отметить на этой неделе:

Главный специалист отдела долгового капитала, Альфа-Банк
https://emcr.io/vacancies/1074

Руководитель службы обеспечения проектной деятельности и качества данных, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1096

Руководитель группы анализа финансовых институтов, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1098

Руководитель направления финансового анализа КИБ, Крупный банк, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1036

Руководитель направления инвестиционного анализа, ПАО Первая Грузовая Компания
https://emcr.io/vacancies/965

Бизнес-аналитик (РСБУ/МСФО), ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/vacancies/1059

Ryadh, DS for risk management and predictive analytics, ToYou
https://emcr.io/vacancies/1071

Стажер в Управление рисков ALM, ликвидности и достаточности капитала, Sber
https://emcr.io/vacancies/1090

Руководитель бэкофиса инвестиционной компании, Кадровый центр Глобал рекрутмент
https://emcr.io/vacancies/1017

Data Scientist / Data Analyst, Sber
https://emcr.io/vacancies/1072

Senior/Middle DS на проекты по разработке CRM моделей для корпоративных клиентов, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/953

Руководитель направления (Управление риск-моделирования), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1068

Начальник отдела оформления и учета операций на валютном, денежном и товарных рынках, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1083

Главный аналитик отдела портфельного анализа, Банк СОЮЗ (АО)
https://emcr.io/vacancies/1023

Риск-менеджер Отдела анализа рисков недвижимости, структурного финансирования, АПК и госсектора, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/vacancies/1101

Старший аналитик по расчету требований к капиталу, Райффайзенбанк
https://emcr.io/vacancies/996

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры!

FINOPOLIS пройдет с 10 по 11 ноября в Москве

Форум инновационных финансовых технологий Банка России — FINOPOLIS — в этом году пройдет с 10 по 11 ноября в международном выставочном центре «Крокус Экспо» в Москве.

Ведущие эксперты и лидеры финтех-индустрии, банковского и ИТ-сообщества, а также представители органов государственной власти обсудят ключевые вопросы применения цифровых технологий, импортозамещения, развития цифровизации и многое другое.

На форуме будет работать выставочная зона, а на улицах интерактивного города FINOLAND посетители увидят последние достижения в области финансовых технологий.

«Долларовое бремя» накрыло брокеров

Проводить операции с иностранной валютой гражданам будет все сложнее. На это указывают трудности, которые возникли у клиентов двух брокерских компаний – «Финам» и американской Interactive Brokers (IB), отмечает “Ъ FM”. Первая объявила о временной приостановке операций с валютой из-за «технических трудностей» 22 июня, а вторая перестала принимать рубли.

Директор финансового центра «Сколково-РЭШ» Олег Шибанов уверен, что тренд будет усиливаться, потому что валюта становится опасным активом: «Основная роль долларов – международные платежи. Именно с ними и возникают сложности. Если риски будут оставаться высокими, то при расчетах с иностранными компаниями могут возникнуть проблемы. Обезопасить себя никакая финансовая организация сейчас в России не может, потому что в любой момент наши уважаемые международные партнеры могут принять решение о санкциях на очередную финансовую организацию, например, "Национальный расчетный депозитарий" (НРД) – это было, мягко говоря, неожиданно».

🖋 Минфин России одобрил зачисление инвесторами валюты на свои иностранные счета от продажи ценных бумаг

Подкомиссией Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций принято решение разрешить резидентам-физлицам зачислять на свои счета, открытые в зарубежных банках и иных организациях финансового рынка средства в валюте, полученные от нерезидентов по сделкам с ценными бумагами. А также зачислять средства на свои иностранные счета полученные от погашения ценных бумаг, которые хранятся у иностранного депозитария, иностранного банка или иной зарубежной организации финансового рынка. Эти организации осуществляют учет прав на ценные бумаги и их хранение за пределами территории Российской Федерации.

Такое разрешение Подкомиссии действует без ограничения срока с 17 июня 2022 года.

#МинфинСообщает

🔏 О новом порядке осуществления выплат по еврооблигациям Российской Федерации

В связи с неисполнением иностранными контрагентами своих обязательств по проведению платежей по обслуживанию государственного долга Российской Федерации Минфин России информирует о переходе на новый порядок выплат по еврооблигациям Российской Федерации, установленный Указом Президента Российской Федерации от 22 июня 2022 г. № 394.

Минфин России, как и ранее, в соответствии с эмиссионной документацией будет обеспечивать доведение средств до платежного (фискального) агента по Еврооблигациям (Condition “Payments”), функции которого будет выполнять НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» в соответствии с правом Российской Федерации.

В целях соблюдения интересов инвесторов в установленную эмиссионной документацией дату выплаты купона и/или погашения номинальной стоимости Еврооблигаций и во избежание допущения неисполнения долговых обязательств по Еврооблигациям (Condition “Events of Default”) Минфин России будет переводить в НРД рублевый эквивалент суммы соответствующего платежа (Conditions “Interest”, “Redemption”).

В целях неукоснительного соблюдения взятых Российской Федерацией обязательств по Еврооблигациям средства на указанном счете будут индексироваться по текущему рыночному курсу валюты номинала до момента фактических расчетов с владельцами.

Владельцы Еврооблигаций каждой из трех групп вправе распоряжаться полученными рублевыми средствами по своему усмотрению, в том числе конвертировать их в валюту номинала, либо в иную валюту. Разрешения на вывод за рубеж полученной рублевой выплаты или приобретенной на нее иностранной валюты будут предоставлены в установленном порядке.

Подробнее читайте — здесь

#МинфинСообщает

Президент РФ Владимир Путин подписал указ "О временном порядке исполнения перед резидентами и иностранными кредиторами государственных долговых обязательств РФ, выраженных в государственных ценных бумагах, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте".

Документ опубликован в среду на официальном портале правовой информации.
Указ, в частности, устанавливает особенности работы с иностранными депозитариями, ведения специальных счетов, индексации зачисленных на них средств и выплаты купонов по бондам.

Также Путин поручил кабмину и Минфину в течение 10 дней определить банки для выплат по еврооблигациям по новой схеме и уладить техническую сторону

https://tass.ru/ekonomika/15001217

The Last Look…

Posted by Colin Lambert.
June 21, 2022

I had a very interesting conversation with someone in the crypto world last week during which we agreed that the industry could be on the verge of market structure change – but not necessarily in the way many people want.

There is a lot of sometimes over-emotional chatter about a crypto “winter”, but to give the issue some perspective, Bitcoin, the poster child for crypto, is some $10,000 per coin lower than it was this time last year. That is 33% of course and significantly worse that the S&P which is down some 11% over the same period, but what is more damaging is how badly the industry has coped with sustained decline. “Banks” are going bankrupt, firms are switching client accounts to “HODL Mode”, which as I said recently is laughable, and, most importantly, retail traders are getting badly burned.

My conversant pointed out, quite correctly, that crypto still has a trend, it’s just in a direction that most retail accounts struggle to express because they can’t borrow the crypto to short the market, even if someone was lending. This would suggest that the market is now operating in a fashion that TradFi institutions would recognise, but will it make them more confident about entering the space?

The short answer appears to be no, because there is still uncertainty about too many issues in the crypto market structure, not least regulation. I have often argued that crypto is just another asset class to trade and one aspect of the current situation that reflects that view is how the number one concern of people I speak to in the institutional space about crypto is exactly the same as it is in TradFi markets – liquidity.

https://thefullfx.com/the-last-look-66/

❕Новые валюты на Мосбирже

С 27 июня 2022 года на валютном рынке Московской биржи начнутся торги узбекским сумом, армянским драмом и южноафриканским рэндом.

Участниками торгов будут доступны спот и своп инструменты на следующие валютные пары:

🔸южноафриканский рэнд – российский рубль (ZAR/RUB);
🔸доллар США – южноафриканский рэнд (USD/ZAR);
🔸армянский драм – российский рубль (AMD/RUB);
🔸доллар США – армянский драм (USD/AMD);
🔸узбекский сум – российский рубль (UZS/RUB).

О начале торгов валютными парами "дирхам ОАЭ – российский рубль" (AED/RUB) и "доллар США – дирхам ОАЭ" (USD/AED) будет сообщено дополнительно.

🎯 ЦЕЛИМСЯ В РУБЛЬ?

В интервью Интерфаксу первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов заявил, что:

• дискуссия о таргетировании курса рубля вместо таргетирования инфляции уже идет на экспертном и ведомственном уровне ввиду «переукрепления» рубля из-за отсутствия прежнего механизма (бюджетное правила, БП) его стабилизации, оптимальным является курс 70-80/USD;

• правительство и ЦБ совместно несут ответственность за денежно-кредитную политику (ДКП), хотя ЦБ сохраняет независимость при её реализации;

• спад экономики в 2022 может быть 3-5%, т.е. ниже ожиданий (-8%), абсолютным приоритетом для властей является обеспечение экономического роста за счет инвестиций, несырьевого неэнергетического экспорта, роста доходов и потребительского спроса (вкл. з/п бюджетников) и разморозки кредитования;

• оптимальная ключевая ставка составляет 5-6%, но резкое изменение ставки негативно для финансового рынка
   
🔍 Что это значит?

Активная дискуссия о «справедливом» курсе рубля демонстрирует (1) обеспокоенность его текущим уровнем из-за влияния на бюджет и промышленность, конкурирующую с импортом, и (2) эффективность и плюсы БП (работало с 2017) в виде более предсказуемой/менее волатильной динамики курса и инфляции.
 
Слова о возможном таргетировании курса рубля выглядят странно, учитывая замороженные резервы и отсутствие эффективного механизма контроля над курсом, и провозглашенный властями курс на «девалютизацию» экономики (стимулирующий продажу валюты и рост рубля). При невозможности валютных интервенций остановить чрезмерный рост рубля могут лишь меры, стимулирующие спрос/импорт и/или ограничивающие экспорт, но калибровать их с точки зрения влияния на курс будет сложно. Оценивать оптимальный курс без указания внешних/внутренних условий не совсем корректно.
 
Неоднозначно воспринимаются и слова о совместной ответственности за ДКП, которая является исключительной прерогативой ЦБ, хотя в текущих условиях бОльшая координация действий между ЦБ и правительством, действительно, необходима до появления нового БП, поскольку сырьевые допдоходы тратятся бюджетом на расходы, и это влияет на спрос, уровень ликвидности и условия реализации ДКП.
 
При сохранении низкой инфляции потенциал для дальнейшего снижения ставки до 7-8% в следующие 6-9 мес. сохраняется, но любые сомнения в независимости ЦБ будут крайне негативны для экономики и финансового рынка, снижая позитивное влияние низких ставок на стоимость заимствований через рост премии за риск.
 
Правительство должно нести ответственность за экономический рост, и его траектория будет лучшей лакмусовой бумажкой для оценки эффективности экономической политики, в т.ч. с точки зрения скорости возможного ослабления рубля вслед за восстановлением спроса и импорта.  
 
💰 Как это влияет на инвесторов?

💲Эффективных инструментов влияния на курс у властей сейчас нет (за исключением разрешения на выход нерезидентов, но он вряд ли политически возможен), поэтому сохраняю прогноз смещения курса рубля в диапазон 50-55/USD в ближайшие недели. К концу года курс может быть слабее, но более вероятным пока выглядит диапазон 60-70/USD, нежели 70-80/USD.
 
💼 Возможный отказ от политики инфляционного таргетирования – ключевой риск для рынка ОФЗ/бондов, но пока достаточных оснований для этого нет, и слова г-на Белоусова стоит трактовать, скорее, в контексте обеспокоенности за состояние промышленности, на которую влияет и курс рубля. Дальнейшее снижение ставки ЦБ – фактор поддержки для долгового рынка, доходности тут будут снижаться. В ближайшие месяцы по-прежнему жду 8.00-8.50% по средним/длинным ОФЗ.

Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня - Специалист отдела международных долговых рынков, Ереван, Cbonds
https://emcr.io/vacancies/1093

Вторым номером - Руководитель службы обеспечения проектной деятельности и качества данных, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1096

Номером три - Руководитель группы анализа финансовых институтов, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1098

Также хотим отметить на этой неделе:

Аналитик SQL группы администрирования фрод-мониторинга/ противодействия мошенничеству, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1091

Начальник отдела финансовой и консолидированной отчетности, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1085

Старший аналитик по управлению риском ликвидности, Райффайзенбанк
https://emcr.io/vacancies/972

Начальник управления МСФО, Первая грузовая компания
https://emcr.io/vacancies/1066

PR менеджер, РСХБ Управление Активами
https://emcr.io/vacancies/1019

Старший управляющий менеджер по структурированию инвестиционных и сложных финансовых сделок (Associate), ПСБ
https://emcr.io/vacancies/1080

Ryadh, DS for risk management and predictive analytics, ToYou
https://emcr.io/vacancies/1071

Эксперт отдела расходов розничного бизнеса, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1095

Руководитель направления стратегического анализа, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/vacancies/1075

Product Owner (технологические сервисы), Национальный расчетный депозитарий
https://emcr.io/vacancies/1020

Аналитик по рыночным рискам, ВТБ
https://emcr.io/vacancies/1097

Treasury analyst, Райффайзенбанк
https://emcr.io/vacancies/1043

Руководитель направления в Департамент интегрированных рисков, ПАО Банк «ФК Открытие»
https://emcr.io/vacancies/994

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры!

​​🗓 Сегодня предпоследний день работы ПМЭФ-2022. Ждем вас в 18:00 в эфире Pro Markets - ACI Russia, чтобы обсудить итоги Форума.

"Интерпретация итогов ПМЭФ" вместе с Виктором Туневым, Павлом Пикулевым и Евгением Егоровым. Также постараемся подключить спикеров непосредственно с места событий!

Онлайн:
📌 Telegram
📌 Clubhouse

❓Ваши вопросы и комментарии оставляйте под постом👇🏻👇🏻👇🏻