Timur Akhiyarov

🚀 Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
По традиции собрали для вас подборку из трех хороших бумаг

🔹Флоатер: АФК Система
ISIN: с 23 мая

Вы все верно поняли, это первичное размещение.

АФК Система — крупнейшая российская инвесткомпания с уникальным для рынка РФ опытом масштабирования бизнеса с выходом на IPO. Имеет хороший запас прочности по активам.

🔹Фикс: ХКФ Банк
ISIN: RU000A103760

ХКФ Банк (Хоум Кредит банк) — один из лидеров на рынке потребительского кредитования. Входит в топ-3 игроков POS-кредитования (заем прямо в магазине) и топ-30 по размеру собственного капитала.

Напомним: в феврале Совкомбанк (SVCB) объявил о намерении купить Хоум Банк. Сделку планируется закрыть в течение 2024 года. Подробно о ее деталях мы говорили тут.

🔹"Замещайка": Совкомфлот
ISIN: RU000A1060Q0

Крупнейший собственник и оператор танкерного флота в РФ. Бенефициар текущего геополитического кризиса. Ограничения на транспортировку российской нефти привели к росту загрузки, ставок фрахта и прибыли компании.

Конечно, мы помним, что на компанию периодически накладывают санкции, однако их влияние мы не считаем критичным. Да и на кредитном качестве эмитента это вряд ли как-то скажется.

@marketpowercomics

💥Яндекс: обмен 1:1!
Консорциум инвесторов представил условия по выкупу или обмену для акционеров

Яндекс (YNDX)
МСар = ₽1,6 трлн
Р/Е = 61

❓Что случилось?
ЗПИФ, который покупает Яндекс, предложил акционерам голландской Yandex N.V. выкупить или обменять бумаги на акции МКПАО "Яндекс".

Планируется, что ЗПИФ получит не более 107,7 млн акций Yandex N.V. Условия сделки будут отличаться для разных групп инвесторов.

1️⃣Если бумаги были куплены на Мосбирже или СПБ Бирже, то вы сможете принять участие в биржевом обмене с коэффициентом 1к1. Сбор заявок на такой обмен начнется не позднее 16 мая и продлится до 21 июня. Дата принятия заявок — 8 июля, расчетов по ним — 9 июля.
2️⃣Если же акции покупались за пределами этих бирж, были переведены в российский депозитарий до 7 сентября 2022 года и непрерывно учитывались на одном и том же счете депо по дату подачи заявки, то инвестор может поучаствовать во внебиржевом обмене с таким же коэффициентом.
3️⃣Если инвестор брал акции за пределами MOEX и СПБ Биржи и перевел их в российский депозитарий до 30 ноября 2023 года, то он сможет воспользоваться опцией выкупа. Цена составит ₽1251,8 за акцию.

Сбор заявок во внебиржевом выкупе и обмене пройдет с 13 по 31 мая, их принятие — с 13 мая по 9 июня.

Бумаги Яндекса (YNDX) растут на 3%.

🚀Что делать инвестору?
Брать возможность за хвост. Яндекс, конечно, дал выбор: выкуп или обмен, но первый вариант выглядит совсем непривлекательно.

Мы считаем, что инвесторам стоит любыми способами (законными, конечно) участвовать в обмене и конвертировать голландские акции в российские. Именно российский бизнес Яндекса является прибыльным, в отличие от убыточного зарубежного.

Поэтому после обмена мы видим только позитив в акциях нового МКПАО. Риски неопределенности уходят, остаются только плюсы. В противном случае вы просто останетесь с "фантиком" вместо хорошего актива.

@marketpowercomics

😭Русагро: без прибыли и без дивидендов
Сельхозпроизводитель отчитался за 1 квартал по МСФО и не планирует платить дивиденды

Русагро (ARGO)
МСар = ₽207 млрд
Р/Е = 5

🔹Результаты
- выручка: ₽68,3 млрд (+44%)
- скорректированная EBITDA: ₽7,3 млрд (+2%)
- чистая прибыль: ₽1,7 млрд (-68%)
- чистый долг: ₽62,7 млрд (-6%)
- чистый долг/EBITDA: 1,11х

Рост выручки обусловлен ростом объемов производства в масложировом сегменте, консолидацией результатов НМЖК, динамикой цен на рынке свинины и ростом объемов реализации сахара.

👉Подробную разбивку по выручке мы публиковали тут

Кроме того, совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год.

Бумаги Русагро (AGRO) после отчета начали падать на 2%, однако затем стали восстанавливаться. Но после новости о дивидендах падение ускорилось и теперь составляет 3%.

🚀Мнение аналитиков МР
Отсутствие дивидендов — ожидаемое решение, поскольку компания все еще ничего не решила с редомициляцией, что затрудняет выплаты инвесторам. Однако вместе с не самым лучшим отчетом эти новости, видимо, напугали инвесторов

Мы по-прежнему смотрим на бумаги компании нейтрально. Чистая прибыль снизилась за счет повышения прочих операционных и коммерческих расходов, а также из-за переоценки урожая.

Однако вопросы к результатам все равно остаются. Например, непонятно, на чем основан рост коммерческих расходов, который оказался намного сильнее роста выручки.

@marketpowercomics

💵SFI нарастит долю в М.Видео
Техноретейлер все же решил провести допэмиссию, а выкупить объем может SFI

М.Видео (MVID)
МСар = ₽33 млрд
Р/Е = n/a

❓Что случилось?
Совет директоров М.Видео принял решение провести допэмиссию по открытой подписке объемом в 30 млн акций (17% уставного капитала). Цену размещения компания сообщит позже.

Тем временем SFI выразил готовность выкупить весь объем "допки".

👉А мы ведь говорили, что инвестхолдинг в стороне не останется

Бумаги М.Видео растут на 1,5%, SFI — на 4%.

🚀Мнение аналитиков МР
Объем "допки" немаленький, однако, судя по реакции рынка, все-таки меньше, чем ожидали инвесторы. Страх неопределенности ушел, акции растут

Для М.Видео это размещение — значительный плюс, так как компания остро нуждается в деньгах. Осталось только узнать цену. Мы ожидаем, что она будет примерно равна рыночной, поэтому негативных последствий не видим.

Что касается SFI — для инвестхолдинга цена покупки акций может составить около ₽5,6 млрд, если брать за расчет капитализацию М.Видео в ₽33 млрд. Да, немного неприятно, но все же не очень существенно для стоимости материнской компании.

@marketpowercomics