Timur Akhiyarov

🧐ММК, почему так мало?
Металлург из "большой тройки" намерен выплатить дивиденды за 2023 год

ММК (MAGN)
МСар = ₽0,6 трлн
Р/Е = 5

Совет директоров рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за прошлый год в размере ₽2,75 на акцию. Доходность при текущей цене составляет 5%. Дивотсечка — 10 июня, ГОСА пройдет 30 мая.

Бумаги ММК (MAGN) после такой новости падают на 3%.

🚀Мнение аналитиков МР
Падение котировок вполне ожидаемо после таких дивидендов.

Да, с одной стороны, ММК не платил инвесторам с 2021 года, и то, что компания вообще решилась на выплаты — приятно.

Однако сумма дивидендов сильно меньше, чем ожидал рынок. При этом по дивполитике компания никого не обманула, выплатив 100% FCF. Дело в том, что многие рассчитывали на кэш-подушку ММК, из-за чего и надеялись, что дивиденды будут выше.

Радует лишь то, что компания сдержала обещание, которое дала на нашем стриме: рассмотреть вопрос о дивидендах до конца апреля.

@marketpowercomics

🛢ЕС обсуждает Санкции Против Газа. Какими они могут быть?
ЕС планирует ввести ограничения против проектов по сжижению природного газа и запретить реэкспорт поставок через европейские порты

До этого санкции против СПГ били в основном по поставкам оборудования и логистике. Нынешняя риторика чиновников дает понять, что новый пакет ограничений может быть наложен на поставки СПГ из России, как это уже было с нефтью и углем.

Аналитики MP разбираются, насколько это реалистично и критично.

👉Кстати, недавно подробно разбирали проблемы Новатэка из-за санкций на Арктик СПГ-2

📌Может ли ЕС сейчас же отказаться от российского СПГ?
Россия за минувший год поставила в Европу 16 млн тонн СПГ, то есть почти половина от всего экспорта ушла на Запад. Для Европы это около 15% импорта, и заместить такой объем быстро невозможно.

Мгновенный отказ ЕС от российского СПГ чреват "выстрелом себе же в ногу": в Европе после этого будет очередной скачок цен на "голубое топливо". А это последнее, чего хочет альянс, экономику которого и без того поджирает инфляция.

Европа в последние годы только наращивала импорт российского СПГ, потому что альтернатив в виде трубопроводного-то газа просто нет (по всем известным причинам).

И внутри альянса нет согласия по вопросу отказа от СПГ. Франция, например, активно наращивавшая импорт "голубого топлива", уже высказалась против резкого отказа. Испания и Бельгия тоже против.

Иными словами, вряд ли в новом пакете антироссийских санкций мы увидим мгновенный запрет на покупку газа.

📌Наиболее вероятные санкции
Вероятнее всего, санкции будут распространяться на новые контракты с Россией по СПГ и, возможно, спотовые поставки. И то — с отсрочкой. Ямал СПГ, который отгружает около 75% по долгосрочным контрактам, вряд ли мгновенно попадет под удар.

Почему мы так считаем? Дело в том, что лишь через 2-3 года в США и Катаре будут запущены новые заводы по выпуску СПГ. На замещение российских объемов за счет этих мощностей и уповает Европа.

📌 Что будут делать российские производители?
Потенциал новых проектов уже будет существенно ниже.

В 2024 году основной ввод СПГ-мощностей в России был обеспечен проектом Новатэка Арктик СПГ-2. О долгосрочных контрактах с Европой тут речи не идет, а значит, экспорт с этого предприятия может оказаться под ударом.

Очевидно, по Новатэку санкции в долгосрочной перспективе ударят больше, чем по Газпрому, ведь основные потоки сжиженного газа в Европу шли именно с Ямал СПГ. И у компании нет иного выхода, как постепенно перенаправлять эти поставки в Азию. Само собой, тут вырастут и издержки, да и азиатские партнеры наверняка захотят получить дисконт. Но поставки продолжатся.

🚀 Резюмируя: Европа может отказаться от российского СПГ, но не раньше, чем через 2-3 года. Новые санкции, вероятнее всего, лишь зададут вектор. Они будут ощутимыми, но компании, вероятно, найдут решение.

@marketpowercomics

❗️МТС Банк стартовал
Мосбиржа официально начала торги акциями "дочки" сотового оператора

МТС Банк (MBNK)
МСар = ₽86,6 млрд
Р/Е = 7
Р/В = 1,1

📈📉Котировки под тикером MBNK в первые минуты взлетели на 10% от цены IPO, однако затем рост чуть замедлился. Сейчас бумаги торгуются по ₽2629.

🔢 IPO МТС Банка в цифрах:

• рекордное IPO по объему спроса и количеству заявок инвесторов;
• более 200 тыс. заявок;
• в 15 раз спрос превысил объем IPO;
• общая аллокация для "физиков" — около ₽5 млрд, для институционалов — ₽6,5 млрд;
• ₽2500 за акцию — цена на IPO;
• ₽11,5 млрд привлекла компания;
• ₽86,6 млрд составила капитализация.

@marketpowercomics

🏦Эльвира говорит!
Завершилась пресс-конференция с главой ЦБ РФ Эльвирой Набиуллиной после заседания по ключевой ставке. Собрали самые важные заявления.

🔹Условий для устойчивой дезинфляции пока не видно.

🔹Снижение ставки вероятно во 2 полугодии, но если дезинфляционные риски сохранятся, то возможно и сохранение показателя.

🔹Вариант с повышением ставки тоже возможен, если дезинфляционный процесс остановится. Однако это не базовый сценарий.

🔹Высокую ставку готовы удерживать столько, сколько потребуется для снижения инфляции.

🔹На сегодняшнем заседании были отдельные мнения о повышении ставки.

🔹Пространство для снижения ставки снизилось. Пик перегрева экономики РФ пройден осенью, но сам перегрев сохраняется.

🔹Искусственная фиксация курса рубля навредит экономике, этот путь неприемлем для РФ.

🔹Обсуждать расширение лимита по обмену заблокированных активов с текущих ₽100 тыс. пока рано.

❗️Считаем, что массовая льготная ипотека завершится этим летом.

🔹Доля нерезидентов в российских ОФЗ в марте снизилась до 7,1%.

🔹Рассчитываем, что требования по продаже валютной выручки будут постепенно ослабевать в случае продления этого указа. Такая мера оказывает на курс скорее психологический эффект, а не фундаментальный.

@marketpowercomics

📑Отчеты дня, часть 2: IT и медицина
Продолжаем разбирать показатели компаний, которые отчитались сегодня по МСФО. Теперь посмотрим на результаты Яндекса и Мать и дитя за 1 квартал 2024 года

🔹Яндекс (YNDX)

Результаты
- выручка: ₽228,3 млрд (+40%)
- скорректированная EBITDA: ₽37,6 млрд (+107%)
- скорректированная чистая прибыль: ₽21,5 млрд (+164%)

Выручка по сегментам (основные направления)
- поиск: ₽93,6 млрд (+38%)
- e-commerce и райдтех: ₽122 млрд (+39%)
- Плюс: ₽20,5 млрд (+54%)

Рост в сегменте поиска объясняется развитием поисковых технологий и повышением эффективности рекламных продуктов Яндекса, в e-commerce и райдтех — вкладом Яндекс Лавки и сервисов Еда и Деливери, в Плюсе — увеличением доходов от продаж подписки.

Компания отметила, что торги под новым тикером YDEX на Мосбирже начнутся "в ближайшие месяцы".

Бумаги Яндекса (YNDX) почти не реагируют на отчет.

🚀Мнение аналитиков МР
Яндекс по-прежнему показывает бурный рост, занимая все большую долю рынка. Мы позитивно смотрим на бизнес компании.

Однако если вы планируете брать акции сейчас, то стоит подумать дважды: в случае позитивного решения по конвертации расписок нужно учитывать, что оно уже заложено в цене.

А вот если исход будет негативным для инвесторов (например, в случае не самого приятного коэффициента обмена), то падение котировок может быть существенным.

🔹Мать и дитя (MDMG)

Результаты
- выручка: ₽7,6 млрд (+23%)
- чистая денежная позиция: ₽10,9 млрд
- капзатраты: ₽512 млн

Чистую прибыль компания, к сожалению, не раскрывает. Выручка в московских госпиталях выросла до ₽3,8 млрд (+25%) в связи с ростом объема оказанной помощи в условиях стационаров, а также ростом амбулаторных посещений.

В регионах выручка составила ₽2 млрд (+21%) благодаря росту выручки от стационарного лечения в госпиталях Самары, Тюмени и Новосибирска.

Бумаги Мать и дитя (MDMG) после отчета растут на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР
Компания оценена справедливо, смотрим нейтрально на перспективы акций сейчас: текущие оценки не позволяют ожидать доходности существенно выше индекса Мосбиржи.

@marketpowercomics