Rodion Latypov

Недельная инфляция: 4 > 10

Индекс цен с 3 по 6 мая (за 4 дня) вырос на 0.09% н/н после +0.06% за прошлые 10 дней

i) соответствует 0.10% с.к.* | 6% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 7.8% г/г с 7.7% ранее

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 года) для этих 4 дней составляет 0.05%, целевая – 0.04%

iv) выше наших ожиданий в +(0.03–0.07)%

⚖️Меры базовой инфляции за отчетный период при этом снизились:

i) медианная инфляция – до 0.04% с 0.14% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.03% с 0.11% с.к.

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, – до 60% с 81%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 37% с 52%

✈️ Развернулись индексы цен на самую волатильную категорию – авиаперелеты (+6.6% после -8.3% ранее)

🐷🐏🐮 Также мясо (устойчивая компонента ИПЦ) продолжает дорожать на фоне роста мировых цен (в апреле на ~+1.6% м/м) и роста спроса

🎯Наш прогноз на май около +0.4% м/м | +7.9% г/г

* с.к. = с коррекцией на сезонность и количество дней

@xtxixty

❔Что еще может говорить о силе потребительского спроса?

💡Импорт авто – см. график

• После затоваривания складов в конце прошлого года потребность в импорте в марте начала восстанавливаться

❔Какова доля легковых авто в розничной торговле?

По итогам 2023 легковые авто отвечали за

i) 6.4% всего оборота розничной торговли

ii) 12.4% оборота розничной торговли непродовольственными товарами

❔Может ли мартовский рост быть связан с ростом таможенных сборов с апреля?

• Скорее нет – он затрагивает, в первую очередь, те авто, которые ввозятся по параллельному импорту через страны ЕАЭС*

❔Что с импортом авто из ЕАЭС?

Наблюдаемый импорт сравнительно невелик – посмотрим на данные статистической службы Кыргызстана

• За 2м24 страна поставила в Россию легковых авто** на 2.6 млн долл. – или в 282 раза меньше, чем Китай

• В 2023 поставки авто из Кыргызстана в Россию были равны 52.5 млн долл – для сравнения, Китай за год поставил в Россию легковых авто на 11.6 млрд долл

❔Но достоверна ли оценка внешнеторговых потоков внутри ЕАЭС? Может, регистрация товаров внутри ЕАЭС не так строга, как на внешних границах таможенного союза?

💡Доля авто из ЕАЭС в объеме импорта сравнительно низка и согласно внутрироссийским данным – по итогам 2023

i) суммарная доля стран ЕАЭС составила 11%

ii) доля же Китая превысила 80%

* Кроме России, в ЕАЭС входят Армения, Беларусь, Казахстан и Кыргызстан

** ТН ВЭД 8703

@xtxixty

Недельная инфляция: баранине ФАС не указ

Индекс цен с 23 апреля по 2 мая (за 10 дней) вырос на 0.06% н/н

i) соответствует 0.04% с.к.* | 2% SAAR

ii) годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 7.7% г/г

iii) средняя инфляция за последние 7 лет (за исключением 2022 года) для этих 10 дней составляет 0.20%, целевая – 0.14%

iv) ниже наших ожиданий в +(0.10–0.17)%

⚖️Меры базовой инфляции изменились разнонаправленно с прошлой недели:

i) медианная инфляция ускорилась до 0.14% с 0.06% н/н с.к.

ii) инфляция без плодоовощей и авиаперелетов осталась на уровне 0.11% (~6% SAAR)

iii) доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут, снизилась до 81% с 85%, а доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее целевых 4%, – до 52% с 56%

🐏Рекордными темпами продолжают расти индексы цен на баранину (+3.4% с.к., более 12% с начала марта), несмотря на соглашение ФАС о стабилизации цен

🛩Основной отрицательный вклад дали волатильные авиаперелеты (-4.4% с.к.), одновременно ФАС потребовала от шести авиакомпаний объяснить повышение цен

🎯Наш прогноз на май около +0.3% м/м | +7.8% г/г

* с.к. = с коррекцией на сезонность и количество дней

@xtxixty