Oleg Shibanov
EMCR EMCR
or

Oleg Shibanov

Oleg
Shibanov
Expert, NES

Russia (Россия), Saint Petersburg (Санкт-Петербург)

Educational experience

  • London Business School

    PhD in Finance

  • Lomonosov Moscow State University

    Candidate of science in Mathematics

  • New Economic School

    Master of Arts in Economics

  • Lomonosov Moscow State University

    Specialist, mathematics

Work experience

  • Бизнес-школа СКОЛКОВО

    Директор центра исследования финансовых технологий и цифровой экономики СКОЛКОВО-РЭШ — 5 years 5 months

  • Российская экономическая школа

    Директор магистратуры; профессор финансов — 12 years 2 months

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Published materials

Telegram channel

FRAT - Financial random academic thoughts
4.7k subscribers
Read more

Повышение ставки ЦБ (в конце концов) замедляет инфляцию.

(Ещё и недельная инфляция +0,37% прилетела. Прекращайте этот ваш рост цен!!!)

В дискуссии уважаемых коллег про влияние ставок на инфляцию, как всегда, есть две части:

1) Средние эффекты повышения ставки ЦБ на инфляцию. Как мы знаем из мета-анализа, влияние есть, но относительно слабое. Коэффициент 0.26 (ставка растёт на 1 пп - инфляция снижается на 0.26 пп) невелик и подразумевает медленное затухание роста цен.

2) Частные примеры и обстоятельства. Если есть мнение, что высокая реальная ставка проинфляционная, оно должно как-то объяснять замедление инфляции в массе стран в 2023-24гг на фоне положительной реальной ставки. Понятно, что Бразилия, Мексика, США, ЕС и т.д. не Россия - но почему у них ставка оказалась "антиинфляционной", а у нас "проинфляционной"?

Лично для меня концепция российских обстоятельств 2023-24гг, кроме всех историй с тарифами и бюджетным импульсом, включает

3) Рост ВВП и инфляцию. Трудно останавливать увеличение цен в фазе быстрого расширения ВВП. Когда компании "видят спрос", они склонны быстрее увеличивать цены. И в этом плане стремление ЦБ уменьшить рост спроса понятно.

Честно говоря, я с трудом воспринимаю макроаргументы без (хотя бы IS-LM, AA-DD) модели. Например, почти цитата "чтобы банки могли выплачивать проценты, кто-то должен их заплатить, а значит, бизнес увеличивает цены" выглядит для меня аргументом вне равновесия. Потому что компании столкнутся (и уже это рапортуют по опросам ЦБ) с замедлением роста спроса, затем не смогут быстро повышать цены, и затем затормозят рост зарплат. У банков на фоне этого произойдёт снижение маржи, снижение желания брать депозиты и выдавать кредиты, и т.п. Без аккуратного равновесия эти эффекты не видны.

Вывод: конечно, "в среднем" ЦБ способны тормозить рост цен. Просто в некоторых обстоятельствах делать это заметно сложнее. Вероятно, российские обстоятельства 2023-24гг были именно такими.

ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅

@truevalue, мы не требуем - но живо интересуемся

Что касается "простой арифметики", то за простой арифметикой обычно прячутся совсем не простые предпосылки

Например, "достаточно простой арифметики", чтобы показать что при росте цены докторской колбасы в два раза наша зарплата обязательно вырастет в два раза. Почему? Очевидно - чтобы мы продолжили покупать столько же докторской колбасы

Мы называем это железным законом природы - в нем все величины абсолютно сходятся между собой

К такой арифметике можно добавить некоторое количество рассуждений в духе "так и должно быть, иначе рынки не сбалансируются"

Аналогично утверждение о том, что "канал издержек" от роста ставок доминирует "канал спроса" может быть верным, а может быть "просто правдоподобным"

Чтобы не останавливаться на нашем упрощении, вот Марк Лавуа - один из ключевых теоретиков ММТ - показывает, что в его модели связь между инфляцией и реальными ставками не такая тривиальная как 1:1 рост цен

Уверен, что если присмотреться к "простой арифметике" то, мы довольно быстро поймем, что она игнорирует довольно серьезные факты жизни - такие как "чувствительность спроса к ценам", а так же то, что решения об масштабе и времени инвестиций принимают во внимание стоимость капитала

@c0ldness

20 Nov 22:00

Независимость Центральных банков: уникально выросла с 1980-х.

Статья (август 2024) показывает, что в данных примерно с 1800 года средняя независимость ЦБ заметно меняется. И становится исторически максимальной с 1980-х - причем для всех групп ЦБ, что созданных очень давно (как Банк Англии), что недавно (после 2000). График ниже. Уникально высокая независимость именно у "свежих" ЦБ, созданных с 2000 года - они находятся наверху.

Лучше всего независимость скоррелирована с раскрытием информации - более независимые ЦБ делают это качественно.

Вывод: несмотря на все сложности коммуникации между политиками и ЦБ, почти все понимают полезность независимого ЦБ. Интересно, что ситуация не изменилась после кризиса 2007-2009 - наоборот, мы увидели рост независимости.

Central Bank Independence: Views from History and Machine Learning | Annual Reviews

We assemble an almost complete set of central bank statutes since 1800 to assess the legal independence of central banking institutions. We use these to extend existing indices of legal independence backward and forward in time. We document the trend toward increased independence post 1980 as well as an earlier, more limited movement in the direction of enhanced independence in the 1920s. We apply natural language processing to current statutes to corroborate our human-reader assessment. Using machine-learning methods, we quantify the extent to which topics in those statutes contribute to the independence measure based on our reading of the statutes. The topic with the largest positive contribution to explaining the cross-country variation in central bank independence encompasses disclosure, transparency, and reporting obligations. The topic with the largest negative contribution covers regulatory powers over inter alia securities markets that complicate the central bank's mandate, make accountability more…

18 Nov 02:02

Коллеги попросили напомнить про опрос о зарплатах в финансовом секторе - это может быть полезно для всех, чтобы получить анонимизированные оценки. Росстат рапортует сильный рост, и интересно было бы сделать срез по всем нам:

https://t.me/EMCR_jobs/8091

EMCR jobs

❗️ГЛОБАЛЬНЫЙ ОПРОС по зарплатам в финансах от профессиональной соцсети EMCR и онлайн университета SF Education.

Пройдите опрос и получите отчет по его итогам! С вас качественные и честные ответы на вопросы, а с нас — отчет, который мы отправим на почту, которую вы укажете. В нем мы расскажем, сколько, где и за что платят.

Опрос АНОНИМНЫЙ и Ваша КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТЬ гарантирована.

Пройти опрос и запросить отчет
(Время прохождения 3 минуты)

14 Nov 15:14

ЦБ нужно сильно реагировать на шоки продовольствия?

Статья (октябрь 2024) исследователей Банка Англии показывает, что

1) 60% людей сообщают, что шоки продовольствия оказывают сильное влияние на их инфляционные ожидания,

2) в данных видно, что эти шоки довольно инертны и влияют "надолго",

3) и что в модели с "подстройкой ожиданий" получается, что ЦБ должен более быстро/сильно реагировать на рост цен продовольствия.

Это любопытная идея, давно обсуждавшаяся в России. Я действительно слышал (еще в 2015 кажется) смелые идеи, что ЦБ может покупать/продавать пшеницу и сахар в подходящие моменты времени. Экзотика! Так вряд ли стоит поступать, но в России цены продовольственных товаров попадают в тройку основных причин изменения инфляционных ожиданий (часто с курсом доллара и бензином).

Вывод: надо подумать, особенно учитывая то, что в России шоки предложения стали важным драйвером инфляции в 2023-24.

How food prices shape inflation expectations and the monetary policy response

Staff working papers set out research in progress by our staff, with the aim of encouraging comments and debate.

9 Nov 20:42

Завтра как раз обсудим, что можно делать в ситуации такого роста, с мощными коллегами!

Российская экономическая школа

Как правильно охладить российскую экономику?

Еще не так давно эксперты рассуждали, как и почему экономика России не рухнула под ударом санкций. Потом о том, что помогает ей расти. Теперь же на первое место выходит другая тема: насколько российская экономика перегрета и как ее охладить, не ввергнув в рецессию. Чтобы найти ответ на этот вопрос, нужно разобраться в факторах, приведших к перегреву: со стороны как спроса, так и предложения.

6 ноября в 19:00 приглашаем на третью сессию Просветительских дней РЭШ с участием зампреда Банка России Алексея Заботкина, профессора РЭШ Олега Шибанова и главного экономиста группы ВТБ Родиона Латыпова – трех выпускников Российской экономической школы. Регистрация открыта.

Какую роль как в росте экономики, так и в ее перегреве играет бюджет, и что сулит проект нового бюджета? Как сказываются ограничения со стороны санкций и рынка труда? Как эти факторы взаимодействуют друг с другом? Чем чреват перегрев? И какая макроэкономическая политика позволит быстрее вернуть экономику к сбалансированному росту при низкой инфляции?

Пятый цикл Просветительских дней РЭШ проходит при поддержке Благотворительного фонда «САФМАР». Все мероприятия цикла бесплатные.

5 Nov 14:00

More content