Ilya Ilyin

Итоги недели 22–27 апреля

Индекс МосБиржи по итогам уходящей недели немного снизился и завершает торги в субботу вблизи отметки 3450 пунктов.

👇Снижались на этой неделе👇

Бумаги 💰АФК Система и 📱МТС сильно выросли в последнее время и в течение этой недели корректировались. Вчера стартовали торги акциями МТС Банка. Компания провела IPO по верхней границе, а книга заявок была многократно переподписана.
💿 Акции ММК понесли ощутимые потери после того, как совет директоров рекомендовал выплатить 2,75 руб. на акцию в качестве финального дивиденда по итогам 2023 г. Размер выплат совпал с нашими ожиданиями, но рынок ждал большего. Особенно учитывая рекомендации Северстали и НЛМК, дивдоходность у которых значительно выше.

☝️Лидеры роста☝️

💿 Акции РУСАЛа полностью восстановились после просадки на предыдущей неделе. Триггером выступают выросшие цены на алюминий, а также планы правительства принять меры поддержки отрасли после введения ограничений со стороны США и Великобритании.
Бумаги 🏠Эталона и 🛡Софтлайна были лучше рынка, при этом значимых новостей по компаниям не появлялось.

📍Мы с оптимизмом смотрим на динамику российского рынка в мае. Но фактический рост может быть небольшим из-за дивидендных отсечек в течение месяца. От дивидендов очистятся бумаги ЛУКОЙЛа, МосБиржи, НЛМК и АЛРОСА и др. По текущим котировкам их падение после дивидендного гэпа приведёт к откату индекса на ~1,3%. Надеемся, что к началу лета индекс восстановится и даже сможет подняться выше отметки 3500 пунктов.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

⛽️ Сургутнефтегаз: в 2023 году чистая прибыль выросла в 4 раза

Компания представила сильные результаты по МСФО за 2023 год, но реакции в бумагах нет, т.к. ранее уже вышел отчёт РСБУ – основа для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

🔸На фоне ограничений ОПЕК+, а также санкционного давления выручка от реализации по всем статьям (кроме прочих товаров) сократилась на 4,6% г/г.
🔸При этом давление на маржу EBITDA было скромным за счёт минимального роста операционных расходов.
🔸А чистая прибыль увеличилась четырёхкратно за счёт получения почти 1 трлн руб. прибыли по курсовым разницам против убытка в прошлом году.

📍По Сургутнефтегазу важный день – 28 июня, когда пройдёт ГОСА, где должны объявить дивиденды за 2023 год.
Исходя из данных по РСБУ, расчётный дивиденд по привилегированным акциям за 2023 год – 12,3 руб., доходность 18%.
По обыкновенным акциям – стандартный дивиденд 0,8 руб.

Сохраняем целевую цену привилегированной акции Сургутнефтегаза на уровне 71,5 руб.

Ключевые результаты:
• EBITDA: 635,6 млрд руб., -14,5% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 27,6%, -2,3 п.п.
• Чистая прибыль: 1,3 трлн руб., рост в 4,1 раза

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

👕 +36% EBITDA: Henderson отчитался по МСФО за 2023 год

Все ключевые показатели выросли.

Cтавка на офлайн и на онлайн обеспечила рост выручки на 35%.
🔸За год у Henderson увеличилась и торговая площадь на 11,5% (до 44,6 тыс.кв.м), и выручка как на один салон, так и на 1 кв.м. Компания также нарастила трафик, хотя товары фэшн-сегмента не являются предметом первой необходимости.
🔸В онлайне прогресс очевиден: выручка +39% г/г, до 2,87 млрд руб., причем маркетплейсы обеспечили почти 40%.
🔸EBITDA увеличилась вслед за выручкой, а рост чистой прибыли мог быть более внушительным, если бы не убыток в 0,4 млрд руб. по курсовым разницам.

📍Омниканальная стратегия развития Henderson выглядит актуальной и в этом году, причём онлайн-сегмент может ещё сильнее «выстрелить».
Судя по представленным ранее операционным результатам компании за I квартал, финансовые также будут сильными.
Считаем, что бумаги Henderson можно рассматривать для инвестиций на среднесрочную перспективу.

Ключевые результаты:
• Выручка: 16,8 млрд руб., +35% г/г
• EBITDA: 6,6 млрд руб., +36% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 39,2%, +0,4 п.п.
• Чистая прибыль: 2,4 млрд руб., +28% г/г

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 Лента опубликовала сильные операционные и финансовые результаты по МСФО за I квартал

Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 18,2% г/г в результате роста среднего чека на 10,6% и трафика на 6,9%. Большую динамику сопоставимых продаж показали супермаркеты (+26,8%).

📍На публикации отчётности бумаги Ленты вчера прибавили 12,2%. Инвесторы позитивно отреагировали на объявленные результаты.

Подробнее >>>

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🍏 Fix Price отчитался: неважный I квартал

Компания не смогла показать впечатляющих темпов роста выручки, а маржа оказалась под давлением ввиду роста расходов.
🔸Продажи в сопоставимых магазинах +0,4% г/г, средний чек +3,7% г/г, что нивелировало падение трафика на 3,2%.
🔸EBITDA сократилась вследствие увеличения SG&A расходов, чистая прибыль – за счёт уменьшения чистого дохода от курсовых разниц и роста расходов по уплате налога на прибыль.

Бумаги Fix Price потеряли на фоне отчета более 3%.
📍Считаем, что в моменте в потребсекторе есть более интересные идеи (Лента, Магнит, НоваБев Групп), а Fix Price можно рассматривать с долгосрочной точки зрения. По мере снижения ключевой ставки население может перестать отдавать предпочтение сбережениям и начнёт активнее тратить на товары не первого спроса.

Ключевые результаты:
• Выручка: 71,7 млрд руб., +8,8% г/г
• EBITDA: 10 млрд руб., -12,7% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 13,9%, -3,5 п.п.
• Чистая прибыль: 3,3 млрд руб., -43,8% г/г

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь