Ilya Ilyin

📱 +40% выручки: ЦИАН отчитался по МСФО за 2023 год

🔸Выручка по основному бизнесу +37% г/г, до 10,9 млрд руб.
🔸Выручка от лидогенерации +78% г/г, чему поспособствовал рекордный спрос на рынке недвижимости в прошлом году. Также из-за роста цен повысилась средняя выручка за лид.
🔸Выручка от размещения объявлений, самого крупного направления, +17%. Этому способствовало повышение среднесуточной выручки от одного объявления.

📍Финансовые результаты ЦИАНа оцениваем положительно.
Компания находится на стадии реструктуризации. После её завершения менеджмент намерен сформулировать дивидендную политику, что даст выплачивать дивиденды. Отметим, что ЦИАН способен на выплату акционерам, т.к. финансовое состояние компании значительно улучшилось в течение последних двух лет.

☝️Бумаги компании на публикацию отчетности в моменте реагировали ростом более чем на 4,5%, до 975 руб.

Ключевые результаты:
• Выручка: 11,6 млрд руб., +40% г/г
• Скорр. EBITDA: 2,8 млрд руб., +66,2% г/г
• Рентабельность по EBITDA: 24% (20% в 2022 г.)
• UMV: 19,2 млн, +7% г/г
• Прибыль: 1,69 млрд руб., рост в 3,5 раза г/г

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

📱 Яндекс представил финансовые результаты за I квартал

Показатели оказались немного выше ожиданий. Положительная динамика выручки наблюдалась во всех сегментах.

🔸Начиная с 2024 г. Яндекс внёс изменения в структуру сегментов. Впервые скорректированная EBITDA сегмента Электронной коммерция, Райдтеха и Доставки оказалась положительной.
🔸Темпы роста выручки при этом продолжают снижаться, но всё ещё остаются крайне высокими: в I квартале +39% г/г.

Несмотря на впечатляющий рост финансовых показателей, акции Яндекса не отреагировали на публикацию финансовой отчётности.
📍Ключевым моментом остаётся вопрос обмена бумаг, а об этом в пресс-релизе не сказано. Учитывая высокую популярность акций Яндекса на российском рынке (по данным МосБиржи, они в среднем занимают 7,9% в портфеле частных инвесторов), мы ждём, что торгующиеся сейчас бумаги нидерландской Yandex N.V. будут пропорционально обменены на бумаги российской МКПАО «Яндекс».

Сохраняем долгосрочный положительный взгляд на акции компании.
Наша целевая цена: 4850 руб.

Ключевые показатели:
• Выручка: 228 млрд руб. (+40%)
• Скорректированная EBITDA: 37,6 млрд руб. (рост в 2 раза)
• Маржинальность по EBITDA: 16,5% (+5,3 п.п.)
• Скорректированная чистая прибыль: 21,6 млрд руб. (рост в 2,6 раза)

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🇷🇺 Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 16%

При этом регулятор повысил прогнозы по инфляции на конец года до 4,3–4,8% (с 4–4,5%) и средней ключевой ставке до 15–16% в 2024 г. (с 13,5–15%).

Это указывает, что наиболее вероятным, по мнению ЦБ, является сценарий снижения ставки к 15% в конце года. Также существенно вырастает вероятность сценария, при котором регулятор вообще не будет снижать ставку в текущем году.

Прогноз средней ключевой ставки заметно повышен и для 2025 г.: 10-12% после 8–10% ранее. Это ещё один сигнал о длительном сохранении жёсткой ДКП.

ЦБ РФ также повысил прогноз роста реального ВВП России до 2,5–3,5% (с 1–2%). Банк России примерно равномерно распределил влияние основных дайверов – факторов внутреннего спроса (потребления и инвестиций) на улучшение прогноза, тогда как Минэкономики сделал ставку на конечное потребление домохозяйств.

Итак, Банк России признал проблемы с возвратом инфляции к таргету в этом году, но сохраняет актуальной верхнюю границу своего предыдущего прогноза (4,5% на конец года). По версии ЦБ ключевая ставка может опустится ниже 10% не ранее середины 2025 г.
В целом считаем сигнал умеренно жёстким, т.к. ЦБ пока не ориентирует рынок на возможность дополнительного повышения ключевой ставки.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь

🏠 Самолёт нарастил чистую прибыль на 71% г/г по итогам 2023 года

Застройщик объявил финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные результаты за I квартал 2024 г. Бумаги компании на отчётность в моменте отреагировали ростом на 2%, до 3865 руб. ☝️

📍Самолёт – наш фаворит в секторе строительства. Целевая цена акции на 12 месяцев – 5300 руб., потенциал роста 38,5%.

Подробный обзор результатов здесь.

Аналитический Центр ПСБ

Обратная связь