Ilya Ilyin

Итоги недели 22-26 июля

Индекс МосБиржи всю неделю медленно рос в ожидании заседания Банка России. Однако в пятницу картина кардинально изменилась - большинство бумаг сильно упали, Индекс сдерживали бумаги Сбербанка и ЛУКОЙЛа.

👇Сильное снижение 👇

🍅 Депозитарные расписки Русагро из-за остановки торгов в результате принудительной редомициляции.
💿 Акции РУСАЛа. Помимо падения цен на алюминий, сказывается высокая долговая нагрузка компании.
⚓️ Бумаги Совкомфлота были хуже рынка всю неделю. Основная причина - аномально сильный рост в первый день после дивидендной отсечки в прошлую пятницу.

☝️Лидеры роста☝️

🏦 Бумаги Банка Санкт-Петербурга после одобрения программы байбэка и анонса даты ВОСа по вопросу выплаты дивидендов за I полугодие. Также БСПБ может увеличить процентные доходы за счёт роста ключевой ставки.

📍Ожидаем продолжения снижения Индекса на следующей неделе из-за ухудшения настроений инвесторов.

Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь

Банк России традиционно жёсток

ЦБ повысил ключевую ставку на 200 б.п. до 18%. Регулятор сохранил жёсткий сигнал, заявив, что будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Также повышен прогноз средней ключевой ставки на оставшуюся часть 2024 года - 18-19,4%. Это значит, что риск дополнительного повышения ставки очень высок.
Прогноз средней ключевой ставки на 2025 год регулятором повышен до 14-16%, что отражает траекторию довольно резкого снижения ключевой в 2025 году.

Регулятор продолжает фиксировать сильный перегрев экономики России. Прогноз роста реального ВВП на 2024 год снова повышен до 3,5-4%. Вероятно, из-за более жесткой политики ЦБ, прогноз ВВП на 2025 год снижен до 05,-1,5%.

В котировках рынка пока не учтено повышение ключевой ставки выше 18%, поэтому возможно усиление давления на стоимость ОФЗ. Есть шанс, что ставка 18% останется до конца года, но это только при условии разворота инфляционных ожиданий.

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Ставка на ставку

Завтра позитивным исходом для акций будет повышение ставки до 17-18% и нейтральная риторика регулятора.

В этом случае предпочтение отдаём акциям следующих компаний: Сбербанк, ММК, Инарктика, Соллерс, Яндекс, Ростелеком, Аэрофлот, Газпром нефть.

Негативный сценарий - явный сигнал на высокую вероятность дальнейшего повышения ставки или затягивание периода высокой ключевой ставки.

В таком случае наибольшее давление из-за ухудшения ситуации на внешних рынках можем увидеть в бумагах экспортёров, а также в акциях АФК Системы, Магнита, ВК, ЛСР и МТС.

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь

Что скажет ЦБ?
Завтра состоится заседание Банка России. Консенсус рынка совпадает с нашим прогнозом - повышение ключевой ставки на 200 б.п. до 18%.

Главная интрига – степень повышения прогнозной траектории средней ключевой ставки. Если ЦБ заложит в обновленный прогноз возможность дополнительного повышения ставки, например, до 20% – это станет негативным сигналом для фондового рынка, так как котировки пока не учитывают такой сценарий. Валютный рынок вряд ли среагирует на завтрашнее решение по ставке и новые ориентиры ЦБ.

Аналитический центр ПСБ
Обратная связь