Evgeny Suvorov

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОШЛИ ВВЕРХ

Опрос населения инФОМ , проводившийся с 30 апреля по 10 мая, зафиксировал РОСТ инфляционных ожиданий населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.7 vs 11.0% в апреле
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.0% vs 14.4

Снижение ИО произошло за счет группы лиц без сбережений (с 12.2 до 13.5%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО практически не изменились (10.0 vs 9.9 в апреле и 9.8% в марте).

ИО по-прежнему остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. С большим нетерпением ждём сегодняшних данных по инфляции за апрель, которые могут сильно отличаться от недельных оценок https://t.me/russianmacro/19187

КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА: ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ПОРЯДКЕ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ К ПОТРЕБИТЕЛЬСКОМУ СПРОСУ

Китайское Статбюро представило цифры по итогам апреля:

• Промышленность: 6.7% гг vs 4.5% гг; ожидалось 5.5% гг. 4М2024: 6.3% гг
• Розничные продажи: 2.3% гг vs 3.1% гг; ожидалось 3.7% гг. 4М2024: 4.1% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз 4.6%).

В промышленности мартовское снижение темпов оказалось временным, и сейчас рост возобновился. Основные компоненты: обработка заметно ускорилась до 7.5% vs 5.1% , добыча увеличилась до 2.0% vs 0.2%. Из примечательного: мартовский провал в производстве авто оказался одномоментным явлением (сейчас 16.3% vs 0.9%), уверенно в компьютерах (15.6% vs 10.6%)

А в рознице наиболее просевшие позиции наблюдаются в продажах машин (-5.6% vs -3.7%), стройматериалах (-4.5% vs 2.8%), драгоценностях (-0.1% vs 3.2%), одежде (-2.0% vs 3.8%). Магазины грустят...

В общем – автомобили производятся, но продаются плохо. Рынок затоварен, причем это касается и экспортных поставок: в некоторых европейских портах скопились тысячи нераспроданных китайских авто

ЭКОНОМИКА США: И В РОЗНИЦЕ И В ПРОМЫШЛЕННОСТИ В МОМЕНТЕ ВСЕ СТАЛО НЕСКОЛЬКО ПЕЧАЛЬНО

Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах по итогам апреля показали довольно грустную динамику: 0.0% мм vs 0.6% мм, пересмотрен с понижением с 0.7% (прогноз: 0.4% мм), годовые темпы: 3.04% гг vs 3.83% гг, пересмотрен вниз с 4.0% гг. Базовый показатель: всего 0.2% мм vs 0.9% мм, пересмотрен с 1.0% мм

В 7 из 13 категорий зафиксировано снижение. В разбивке за месяц, снизились покупки в Е-магазинах (-1.2% мм), авто (-0.8% мм), мебели (-0.5% мм). Подросли затраты на бензин (3.1% мм), одежду (1.6% мм), электронику (1.5% мм).

Индекс промышленного производства в апреле: 0.0% мм vs 0.1% мм, пересмотрен вниз с 0.4% (ждали 0.1% мм). Годовая динамика ушла в минус: -0.4% гг vs 0.0% гг.

Добыча: -0.6% мм vs 1.1% мм и -1.1% гг vs -2.0% гг, обработка: -0.3% мм vs 0.2% мм и -0.5% гг vs 0.8% гг. По всем позициям - падение

Но с другой стороны, для риторики относительно траектории ставки ФРС, это – то что надо. Чем хуже – тем лучше

ВВП ЯПОНИИ в 1кв24 (1-я оценка): ТРИ КВАРТАЛА БЕЗ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫХ ЦИФР

Согласно первой оценке Cabinet Office, экономика Японии в 1кв24 снизилась на -0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью. С учетом уточненных показателей за 4кв23 и 3кв23, теперь соответственно 0.0% и -0.9% квкв, то роста нет уже третий квартал подряд. Прогноз был несколько лучше: -0.3% квкв

Годовое снижение ВВП составило -0.2% гг vs 1.2% гг кварталом ранее.

Аннуализированные темпы упали до -2.0% гг vs 0.4% гг в 4кв23. Прогноз: -1.5% гг

По вкладу разбивка по компонентам следующая: снизилось потребление домохозяйств (-0.4 пп vs -0.2 пп), слабая динамика в частных инвестициях (-0.1 пп vs -0.1 пп), чуть улучшились госрасходы (0.2 пп vs 0.0 пп). Экспорт (-1.1 пп vs 0.6 пп), импорт (0.8 пп vs -0.4 пп)

ЕВРОКОМИССИЯ: РОСТ ЕВРОПЕЙСКИХ ЭКОНОМИК В ЭТОМ ГОДУ ВИДИТСЯ ДОВОЛЬНО СКРОМНЫМ

Остальные прогнозы ЕК по Европе: “…в начале года экономика ЕС восстановилась после длительного периода стагнации. В 2023 году экономическая активность в целом довольно низкой. Только частное потребление сумело вырасти на скромную величину. Несмотря на устойчивую занятость и рост заработной платы, доходы домохозяйств едва опережали инфляцию. Темпы роста пока все еще оцениваются ниже оценки потенциала. Активность в зоне евро в 1кв24 несколько ожила, и это ознаменовало конец умеренной рецессии, наблюдавшейся в второй половине прошлого года. Тем временем инфляция в ЕС снизилась в первом квартале…”

• МИР 2024: 3.2% vs 2.9% в осеннем прогнозе, 2025: 3.3% (ранее: 3.2%)
• Еврозона 2024: 0.8% vs 1.2% ранее, 2025: 1.4%
• Евросоюз 2024: 1.0% vs 1.3%, 2025: 1.6%
• Китай 2024: 4.8% vs 4.6%, 2025: 4.6% (unch)
• США 2024: 2.4% vs 1.4%, 2025: 2.1% vs 1.8%

Довольно неплохо пересмотрены вверх США, в Европе рост довольно умеренный, а крупнейшая экономика региона, Германия, после снижения в 2023 году на -0.3% гг. покажет очень скромный рост в этом году (0.1%)