Egor Susin

❗️Правительство утвердило постановление о продлении требования по обязательной продаже валютной выручки

Правительство утвердило постановление, продлевающее требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки по внешнеторговым контрактам для отдельных крупнейших российских экспортеров до 30 апреля 2025 года. Решение будет способствовать сохранению стабильности валютного курса и устойчивости российского финансового рынка.

Как и прежде, требование касается конкретного перечня экспортеров, состоящего из 43 групп компаний, работающих в отраслях топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства. Эти компании должны зачислять на свои счета в российских банках не менее 80% иностранной валюты, полученной от их экспортных контрактов. При этом подписанным постановлением с 90 до 120 дней увеличен срок зачисления экспортерами валютной выручки на свои счета со дня передачи нерезидентам товаров, выполнения для них работ и оказания услуг в соответствии с внешнеторговыми контрактами.

Требование об обязательной репатриации иностранной валюты и продаже валютной выручки было введено указом Президента в октябре 2023 года. Эта мера показала свою эффективность. Она помогла стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке за счет достижения достаточного уровня валютной ликвидности и дала возможность покрыть дефицит валюты, необходимой импортерам для сохранения поставок продукции в Россию.

Решение принято по указу Президента.

США: инфляция застряла на повышенных уровнях

Дефлятор потребительских расходов в США за март продемонстрировал прирост 0.3% м/м, в годовом выражение рост цен ускорился до 2.7% г/г – без больших отклонений от ожиданий. Прирост цен за последние три месяца составлял 4.4% в годовом пересчете (SAAR). Отсутствие роста цен на продукты питания (0% м/м и 1.5% г/г) компенсировалось ростом цен на бензин (+1.6% м/м и 3.1% г/г). На этом фоне базовая инфляция составила 0.3% м/м и 2.8% г/г.

Низкая инфляция сохраняется в товарах долгосрочного пользования (0.1% м/м и -1.9% г/г), в основном по причине падения цен на подержанные автомобили (-1.1% м/м и 0.7% г/г). В товарах краткосрочного пользования рост цен 0.2% м/м 1.3% г/г, здесь дезинфляционные процессы компенсировались ростом цен в отдельных категориях (бензин, яйца и т.п.).

Но основная инфляция формируется сектором услуг, где цена растут на 0.4% м/м и 4.0% г/г (трехмесячный инфляционный импульс 5.7%).

Любимый Дж. Пауэллом индикатор роста цен на услуги без жилья и энергии продемострировал ускорение роста цен до 0.4% м/м, годовая динамика 3.6% г/г о стабилизации годовых темпов роста цен на уровнях, существенно превышающих цели ФРС. Причем трехмесячный импульс роста цен здесь достиг 5.5% (SAAR), что означает возврат к темпам близким к тому, что мы видели в 2021-2022 годах, до начала снижения инфляции.

На этом фоне понятен разворот Пауэлла от «ухабистого пути» до «отсутствия прогресса в возврате инфляции к цели». Причем, виноват в этом в том числе и сам Пауэлл, который «переобулся» слишком рано, что привело к существенному смягчению финансовых условий на фоне сильного фискального импульса, в итоге инфляция застряла на повышенных уровнях.

@truecon

‼️Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, что полностью соответствует консенсусу.

Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают б более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее

‼️ Банк России повысил прогноз по инфляции на конец 2024 года до 4.3-4.8% и не ожидает возврата инфляции к цели в текущем году.

✔️ Прогноз по ставке на текущий год повышен с 13.5-15.5% до 15-16% - ЦБ не стал давать сигнал возможность повышения ставок.

✔️ Прогноз по ставке на 2025 год повышен с с 8-10% до 10-12% - ставки будут оставаться высокими дольше, чем предполагалось.

✔️ Прогноз по ВВП повышен даже сильнее, чем можно было ожидать - до 2.5-3.5%.

В целом Банк России сигнализирует о том, что текущей ставки достаточно для того, чтобы инфляция двигалась к цели, но путь будет длиннее, к концу года ставка может и не понизиться. Хотя нижняя граница прогноза предполагает возможность снижения ставки до ~12% к концу года, но, учитывая потенциал инфляции, а она идет пока все же выше верхней границы прогноза ЦБ, ставка скорее будет выше, чем ниже.

в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике

@truecon

Иностранные ЦБ концентрируют долларовый «кэш»

ФРС на неделе особо не активничала, активы сократились на скромные $3 млрд за счет ипотеки. Минфин США тоже прошел пик налоговых изъятий и за неделю остатки на счетах в ФРС практически не изменились, составив $929 млрд, при этом Минфин погасил рыночного долга на $29 млрд, но компенсировал это поступлением налогов. Объём обратного РЕПО вырос за счет операций иностранцев на $13 млрд (внутренние участники практически не изменили объем RRP).

Несмотря на то, что основные операции больших изменений не демонстрировали, резко выросли «прочие» депозиты в ФРС (+$31 млрд) и депозиты иностранных ЦБ в ФРС (~$18 млрд), что привело к сокращению банковской ликвидности на $58 млрд - уровень долларовой ликвидности остается пониженным - ниже $3.3 трлн. Отдельно стоит заметить, что одновременно сократился объем бумаг иностранных ЦБ в ФРС (-$14 млрд).

‼️ Операции иностранцев могут указывать, что идет концетрация долларового «кэша», вероятно, под интервенции (это может быть не только Банк Японии, но и Кореи и т.п.).

P.S.: Давление на госдолг США продолжилось, но это ожидаемо.

@truecon