Dmitriy Polevoy
EMCR EMCR
or

Dmitriy Polevoy

Dmitriy
Polevoy
Expert

Russia (Россия)

Educational experience

  • Moscow Institute of Physics and Technology

    BA/MA

  • Institute for the Economy in Transition (Gaidar Institute of Economic Policy)

    PhD in Economics

Work experience

  • LOCKO-Invest Asset Management

    Chief Investment Officer/Chief Economist — 3 years 7 months

  • Russian Direct Investment Fund

    Chief Economist — 2 years 3 months

  • ING Bank (Moscow)

    Chief Economist, Russia & CIS — 8 years

  • KIT Finance Investment Bank

    Economist — 2 years 9 months

  • Institute for the Economy in Transition

    Department director — 5 years 10 months

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Telegram channel

1.8k subscribers

📰 Интересное чтиво: % ставка и рост 🇺🇲

Чтобы немного разбавить плотную череду комментариев про экономику, инфляцию, курс и ставку ЦБ, сегодня меня привлекла статья Bloomberg о все чаще звучащем мнении на рынке, что высокие ставки в 🇺🇲 не тормозят экономику, а, наоборот, поддерживают.

Конечно же, речь не столько о пересмотре привычных идей и взаимосвязей, сколько о констатации того факта, что при высоких ставках население и компании могут зарабатывать на свободные средства высокий % доход, а кредиты в основном длинные, и были привлечены по фиксированным ставкам задолго до того, как ЦБ стали их активно поднимать. Поэтому % доходы превышают % расходы. Добавим к этому доходы от инвестиций и растущее ощущение комфорта от рекордных цен на рынке акций и стоимости недвижимости, и получаем стройное объяснение текущей реальности - ставки растут, но и спрос растёт, а с ним и инфляция падает медленно.

Важным элементом этой дискуссии, справедливо, являются массивные бюджетные стимулы с пандемийных времён. Это во многом объясняет происходящее, замедляя трансмиссию высоких ставок в экономику.

Применительно к 🇷🇺 сразу всплывают следующие мысли:

📌 массивный бюджетный стимул с 2020 и рост доходов у части населения сильно выше того, что было до февраля 2022

📌 санкции и невозможность/нежелание свободно инвестировать вовне, что при высоких ставках вынуждает (пусть и частично) эти деньги "работать" в 🇷🇺

📌 эффекты, когда растущие % выплаты по госдолгу Минфин успешно компенсирует % доходами от размещения свободных средств в банках, и ставки сейчас выше доходностей по ОФЗ

📌 по кредитам ситуация, думаю, будет отличаться: ипотека, да, длинная и часто по льготным программам, но корп. кредит у крупных/малых-средних компаний уже на 50%/38% выдан по плавающей ставке, а на рынке бондов в последнее время много размещений по плавающей ставке - т.е. расходы по долгу быстро растут

В общем, по 🇷🇺 интересно будет оценить и свести воедино все возможные эффекты, если удастся - обязательно поделюсь результатами...

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-16/booming-us-economy-inspires-radical-theory-on-wall-street?cmpid=BBD041624_BIZ&utm_medium=email&utm_source=newsletter&utm_term=240416&utm_campaign=bloombergdaily

What If Fed Rate Hikes Are Actually Sparking US Economic Boom?

As the US economy hums along month after month, minting hundreds of thousands of new jobs and confounding experts who had warned of an imminent downturn, some on Wall Street are starting to entertain a fringe economic theory.

17 Apr 15:13

😁 Я редко комментирую подобные новости из подобных каналов, но тут, простите, не сдержался ...

В предыдущих сериях данных авторов: эволюция от "пора бы ставку снижать в феврале" в начале года до "всё плохо, ставки высокие надолго" к марту. И вот опять, "пора уже снижать"...

17 Apr 13:19

🌟 У ЦБ всё больше оснований начать снижение ставки: ожидания потребительской инфляции снижаются к минимумам с начала СВО.

Ожидания потребительской инфляции по опросу ЦБ снижаются пятый месяц подряд и достигли 11% годовых.

Минимум с начала СВО составляет 10.2% - это значение было зафиксировано в июне 2023 года.

У ЦБ появляется всё больше оснований снизить ставку. Однако, скорее всего, снижение не будет обсуждаться на ближайшем заседании 26 апреля, считает источник.

😀 @AK47pfl

17 Apr 13:17

🧊 Инфл. ожидания обнадёживают

В апреле у населения они снизились с 11.5% до 11% - это по-прежнему много, но движение в сторону нижней границы диапазона с 2022 не может не радовать. Опять же, фактор для ЦБ пока не делать резких движений

17 Apr 12:50

🌡️ Тут и без обещанного МВФ "перегрева" остаётся "горячо", говорит нам очередной опрос компаний. Хорошо лишь, что не "жарче" 😁

Если серьезно, то размышляя сегодня о возможности изменения прогнозов ЦБ в следующую пятницу, мысли на утро такие:

📌 повышение прогноза по ВВП с 1-2% до 2-3% (если ЦБ решится) и сохранение цели по инфляции в 4-4.5% в 2024 может потребовать сужения/повышения среднего прогноза по ставке с текущих 13.50-15.50% до 14.50-16.00%

📌 не уверен, что ЦБ будет готов к верхней границе выше 16% - слишком резкое изменение коммуникации, да и многие иногда забывают, что ЦБ рассчитывает на дополнительное дезинфляционное влияние макропруденциальных мер регулирования банков, которые автономно от ставки помогут сдержать кредит/спрос

Это всё не к тому, что текущие прогнозы надо непременно менять, скорее, к оценке баланса рисков на будущее, если говорить про рынок ОФЗ/ставок - тут фиксы по-прежнему тактически "токсичны", а флоутеры "комфортны"

17 Apr 12:30

More content