Alexey Tretyakov
EMCR EMCR
or
or
  

Alexey Tretyakov

Expert

Russia (Россия)

Educational experience

  • РЭА им. Г.В. Плеханова

    Кандидат экономических наук

Work experience

  • УК Арикапитал

    Со-основатель, генеральный директор — 9 years 7 months

  • НОМОС Банк

    Директор департамента операций на финансовых рынках — 3 years 11 months

If this person has a CV attached, you must join our community to see it

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

If this person has a CV attached, you must join our community to see it

Author content

Корейские электромобили завоевывают американский рынок
 
Новые модели электромобилей от корейских производителей – Hyundai Ioniq 5 и Kia EV6 – сумели обойти всех конкурентов на американском рынке, кроме Tesla. По оценке Bloomberg, суммарные продажи Ioniq 5 и EV6 превзошли даже очень популярный Ford Mustang Mach-E. Tesla остается лидером, однако темпы роста продаж корейских электромобилей впечатляют: всего за несколько месяцев Hyundai и Kia добились примерно такой же доли рынка, как Tesla за 10 лет! Корейские компании выигрывают за счет сочетания привлекательного дизайна (компактный кроссовер) и бюджетных цен (от $40 000).
 
Появление недорогих и качественных электромобилей в среднесрочной перспективе угрожает перспективам нефтяных компаний. На фоне текущих цен на нефть многие забыли, что еще в 2020 году обсуждались темы пикового спроса на нефть и сокращения потребностей в бензине за счет массового перехода на электромобили – корейские модели могут обеспечить именно это. Более того, на прошлой неделе китайская компания CATL – крупнейший в мире производитель батарей для электромобилей – объявила о массовом производстве в 2023 году батареек следующего поколения, которые примерно на треть эффективнее, чем в 2019 году. Рано или поздно отказ от нефти станет очевидным.
 
Кроме того, растущая конкуренция на рынке электромобилей, очевидно, негативна для топовых автопроизводителей. Судя по данным Bloomberg за первые 5 месяцев этого года, из-за роста Hyundai и Kia особенно заметно снизились доли рынка у моделей Volkswagen и Nissan. Tesla выглядит относительно более защищенной за счет силы своего бренда, однако ей может быть сложно повышать маржинальность – что уже заложено в консенсус-прогноз и, вероятно, цену акций.
 
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-25/these-electric-cars-are-quietly-dominating-the-ev-market
https://www.reuters.com/business/autos-transportation/chinas-catl-produce-next-generation-ev-battery-2023-2022-06-23/

Hyundai Quietly Climbs the EV Sales Charts and Elon Musk Notices

The hottest electric cars in the US market aren’t coming from Tesla factories. All eyes are on Hyundai’s Ioniq 5 and the Kia EV6.

08:45 28/06/22

Последует ли АФК Система примеру Prosus?

Сегодня акции нидерландской технологической компании Prosus взлетели на 14% на новости о продаже активов для выкупа акций. Prosus – дочерняя компания Naspers, владеющая крупным пакетом акций Tencent (инвестиции Naspers в Tencent на начальной стадии роста – пример одних из самых успешных инвестиций в истории). Prosus торговался с большим дисконтом к стоимости активов: рыночная капитализация была меньше биржевой цены его пакета акций Tencent, т.е. все остальные активы были оценены ниже нуля. Более того, с начала года дисконт сильно вырос: акции Prosus в долларовом выражении в этом году по состоянию на вчера упали на 33%, в то время как акции Tencent – всего на 13%.

На наш взгляд, конгломераты часто бывают недооценены по сравнению со стоимостью их активов, что может создавать интересные возможности для инвестиций. На российском рынке наиболее похожий пример – акции АФК Система. По нашей оценке, текущая рыночная капитализация Системы с поправкой на долг корпоративного центра (т.е. EV) немногим больше стоимости долей Системы в МТС и Сегеже, т.е. все остальные активы: Озон, Эталон, Медси и др. – оценены около нуля. В отличие от Prosus, в российских реалиях мажоритарные акционеры не обязательно заинтересованы в росте стоимости акций, однако текущий уровень дисконта настолько высок, что Система рано или поздно сократит его.

https://uk.finance.yahoo.com/news/prosus-sell-tencent-shares-bankroll-060446651.html

Tencent Backer Prosus to Cut $134 Billion Stake to Buy Stock

(Bloomberg) -- Prosus NV is planning to sell more of its $134 billion stake in Chinese internet giant Tencent Holdings Ltd. to finance a buyback program, reversing a pledge to hold onto the full shareholding.Most Read from BloombergRussia Defaults on Foreign Debt for First Time Since 1918Hyundai Quietly Climbs the EV Sales Charts and Elon Musk NoticesRep. Mary Miller Calls Roe Decision ‘Victory for White Life’Russia Is Hours Away From Its First Foreign Default in a CenturyHong Kong Mansion Goes

17:43 27/06/22

Сильный прогноз FedEx может быть опережающим индикатором для всего рынка
 
В пятницу акции американской логистической компании FedEx выросли на 8% на сильном прогнозе финансовых показателей и достигли максимума с февраля. Прогноз FedEx превысил оценки аналитиков благодаря более высоким ценам на доставляемые пакеты и улучшению ситуации с поиском курьеров.
 
FedEx – лидер в сфере доставки и поэтому часто рассматривается как опережающий индикатор экономики и рынка акций. В прошлом году акции FedEx достигли максимума в мае, примерно на полгода опередив S&P 500. Соответственно, сильная динамика акций FedEx может быть позитивным сигналом для рынка в целом.

08:53 27/06/22

Фонды private equity не стесняются рисовать абсурдные цены
 
На этой неделе сразу 2 компании в сфере криптовалют привлекли финансирование, причем их оценка выросла в разы. FalconX, предоставляющий брокерские услуги в цифровых активах для институциональных клиентов, получил 150 млн долларов, а его стоимость удвоилась по сравнению с августом прошлого года и достигла 8 млрд долларов. Еще амбициознее оценил себя Magic Eden, маркетплейс для NFT на основе Solana: стоимость компании выросла примерно в 10 раз по сравнению с мартом!
 
Как это возможно? Криптовалюты в последнее время сильно снижались, а NFT – это уже практически лопнувший пузырь. Неужели менеджмент этих компаний настолько гениален, чтобы так сильно вырасти на упавшем рынке? Мы не анализировали подробно эти 2 компании, но разгадка, скорее всего, намного проще и банальнее: фонды private equity, предоставляющие финансирование, могут переоценить прошлые инвестиции по новым ценам для целей расчета success fee и поэтому заинтересованы завысить их. Не так давно руководитель Amundi, одной из крупнейших европейских управляющих компаний, сказал, что фонды private equity становятся похожими на финансовую пирамиду. Тем не менее, мы не припомним настолько явного рисования абсурдных цен как в этих случаях. Фонды, переоценившие свои инвестиции в Magic Eden в 10 раз дороже на фоне лопнувшего пузыря NFT, по-видимому, совсем не уважают своих клиентов. Это может стать хрестоматийным примером обмана инвесторов.
 
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06-21/nft-startup-magic-eden-valuation-surges-10-fold-to-1-6-billion
https://www.ndtv.com/business/crypto-firm-falconx-doubles-valuation-to-8-billion-despite-market-crash-3092621

NFT Startup Magic Eden Valuation Surges Tenfold to $1.6 Billion

Funding round comes during downturn that’s hit crypto startups

16:03 26/06/22

Обвал цен на видеокарты – что делать с акциями Nvidia
 
Российский Forbes написал статью с говорящим названием «Закат майнинга». По оценке источников издания, майнеры криптовалют массово выходят из бизнеса. Причины: снижение биткойна, возможное исчезновение майнинга эфира из-за перехода на новый протокол и рост курса рубля. Это привело к масштабному падению цен на видеокарты: популярные модели подешевели примерно в 3 раза. «Например, видеокарту Nvidia GeForce RTX 3090 сейчас можно купить на Avito за 170 000 рублей, в то время как в марте ее цена достигала почти 540 000 рублей», – пишет Forbes.
 
Интересно проанализировать в этом контексте акции производителей видеокарт. Крупнейшая компания в этой сфере – Nvidia – оценена в 13 годовых продаж или 33 годовых чистых прибыли (EV/EBITDA и P/E за последние 12 месяцев). Акции Nvidia уже снизились в 2 раза от максимумов, но адекватны ли такие мультипликаторы на затоваренном рынке? Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает продолжение быстрого роста выручки с одновременным увеличением маржинальности, что выглядит очень странно в текущей ситуации на рынке видеокарт. Мы считаем, что по текущим ценам еще далеко не поздно продать акции Nvidia (инвесторам с большей толерантностью к риску может быть интересен и шорт по Nvidia). Каждая следующая публикация квартальной отчетности и соответствующих прогнозов может привести к резкому падению акций (ближайшая дата – 24 августа).
 
https://www.forbes.ru/tekhnologii/469483-zakat-majninga-igroki-kriptorynka-massovo-prodaut-videokarty-na-avito

«Закат майнинга»: игроки крипторынка массово продают видеокарты на Avito

Из-за падения курса биткоина до минимума за полтора года и укрепления рубля майнеры в России начали массово продавать видеокарты на Avito примерно за треть цены. Майнинг больше не приносит не только ощутимой прибыли, но и с трудом покрывает затраты н

09:03 24/06/22