Aleksandr Isakov

Уточним здесь, что каким бы значительным ни был "первый счет обществу" - повышения прогрессии НДФЛ и налога на прибыль - главным эффектом повышения прогрессии будет сужение профицита текущего счета баланса: "ротация" из оттока частного капитала в рост импорта

Для курса и инфляции эти решения, скорее всего, будут нейтральными. Отличие будет лишь в том, что за счет перераспределения через бюджет между "относительно обеспеченными" и "нуждающимися" у первых будет меньше возможности сберегать часть валютной выручки от экспорта (и наращивать чистые иностранные активы), а у вторых больше возможности увеличить потребление - в т.ч. за счет роста потребления импорта

🐍 Почему? Ответ тут такой же как и на остальные 99% вопросов в нашем макро: из-за бюджетного правила

Рост прогрессии НДФЛ и налога на прибыль => рост не-нефтных налогов => рост расходов федерального правительства, а значит нейтрально для дефицита и предложения госдолга

💀 Ранее: Обсуждение микроданных бюджетов домохозяйств, гипотез и оценок по прогрессивному НДФЛ

@c0ldness

ОШИБОЧНОЕ МНЕНИЕ, ЧТО БЕЛОУСОВ – ЭТО ПРО ОПТИМИЗАЦИЮ ВОЕННЫХ РАСХОДОВ

Тут один умный аналитик-экономист, комментируя назначение Белоусова, написал, что дескать назначили его с целью оптимизировать военные расходы, которые, как внезапно откровенно заявил Песков, «приблизились к ситуации середины 1980-х гг». Что это за ситуация, лучше, чем Холодный расчет, не скажешь))

При всем уважении к автору данного тезиса, мы с ним не можем согласиться, ибо подобный KPI для министра обороны (если предположить, что он существует) сразу входит в непримиримое противоречие с задачей обеспечить армию всем необходимым.

Белоусов – не про оптимизацию. Он, во-первых, как мы уже писали вчера, про госплан, а, во-вторых, про то, что подготовьтесь к длительному периоду военной экономики.

Главное отличие Белоусова от Шойгу на данном посту (мы исключительно про экономику) – это то, что Шойгу выбивал военные бюджеты и принимал решения, не осознавая, а, скорее всего, и не задумываясь об экономических последствиях. А Белоусов в силу своих компетенций макроэкономиста принимать такие решения будет совершенно осознанно, понимая все последствия и цену для экономики. Кстати, именно поэтому его лоббизм и будет намного более эффективным, чем у предшественников, так как он сможет доходчиво объяснить цену вопроса в терминах издержек для экономики. Звучать такой лоббизм будет намного убедительней, чем «дайте, потому что надо».

Первый счет обществу будет выставлен уже в самое ближайшее время: публичное обсуждение подходов к изменениям налоговой системы начнется 20 мая на экспертном совете комитета Госдумы по бюджету и налогам.

💀 Рынок госдолга в понедельник не поверил, что Андрей Белоусов поможет избежать ловушки военных расходов Холодной войны

Комментарии о том, что назначение экономиста главой МО поможет стабилизировать долю ВПК в структуре ВВП и не допустить дестабилизации частного сектора должны были успокоить инфляционые ожидания и дать рынку уверенность в здоровом консервативном крене будущей бюджетной политики

🦅 Рынок воспринял этот сигнал иначе. Доходности госдолга по всей длинне выросли на 10-15бп - заметное изменение для одного дня, а вся кривая выше диапазона последнего месяца

Рынок не поверил в слова о способности избежать "проблемы 80-ых" - вероятно, воспринял назначение как сигнал о том, что вооруженный конфликт окажется более продолжительным и потребует более значительной перестройки экономики, чем надеялись оценивали до перестановок

@c0ldness