Рынок долгового капитала в II квартале 2024 года принимает проинфляционную реальность

Первичный рынок ОФЗ: недостаток премии ко вторичке и неготовность брать процентный риск помешали объемам: по итогам II квартала 2024 года объем размещений Минфина составил 505,5 млрд рублей, что соответствует исполнению квартального плана лишь на 50,55%. Объем размещения ниже результатов как аналогичного периода 2023-го (АППГ) (836 млрд рублей), так и I квартала текущего года (804 млрд рублей с учетом дополнительных размещений после аукциона). Тогда объем размещений соответствовал плановым квартальным показателям. В прошедшем квартале четыре аукциона были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Среди облигаций с фиксированным купоном Минфин предложил премию по доходности ко вторичному рынку на уровне до 3 б. п., за исключением последнего аукциона по выпуску 26244RMFS, для размещения которого потребовалось предоставить премию по доходности свыше 10 б. п. По большинству выпусков уровень премии ниже уровней АППГ, когда та варьировалась в пределах 3–5 б. п. Результаты аукционов показывают, что в условиях более негативного сценария движения процентных ставок, чем закладывал рынок ранее, среди инвесторов востребованы повышенные премии по доходности и облигации с переменным купоном для нивелирования процентного риска.

Полная версия обзора:

https://raexpert.ru/researches/ua/debt_market_2q2024/