⚠️Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — это повышение не последнее

• Банк России, как и ожидалось рынком, принял сегодня решение поднять ключевую ставку на 200 б. п. до 18,00% годовых.

• Одновременно регулятор сильно скорректировал макроэкономические прогнозы на 2024–2027 гг.

• Так, намного выше стал диапазон среднего значения ключевой ставки на 2024–2025 гг., а это значит, что сценарий ее снижения в очередной раз откладывается.

• Прогноз по инфляции на конец этого года тоже повышен, но недостаточно, по нашему мнению.

• Предполагаем, что Банк России сместит его еще выше и заодно снова поднимет ставку в 2П24.

• Следовательно, повышательное давление на кривую доходности ОФЗ сохранится.

• В таких условиях мы считаем преждевременным наращивание позиций в бумагах с фиксированным купоном и по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉На фоне продолжающейся коррекции в технологическом секторе индексы S&P 500 и Nasdaq снизились вчера на 0,5% и 0,9%, а Dow Jones подрос на 0,2%. Лидером роста в структуре индекса широкого рынка оказался энергетический сектор (+1,7%), а телекоммуникационный — замыкающим (-1,2%).

📈Гонконгский индикатор Hang Seng, балансировавший между положительными и отрицательными значениями, прибавил 0,1%. Инвесторы ожидают от властей новых шагов в смягчении политики, после того как центральный банк весьма неожиданно понизил ставки на этой неделе.

📌Сегодня финансовые результаты представят Colgate-Palmolive, Bristol Myers Squibb и 3M.

📊ВВП США, по предварительной оценке, в 2К24 вырос на 2,8% к/к, ускорившись в сравнении с 1К24 (+1,4% к/к) и превысив прогноз рынка (+2,0% к/к). Реальные потребительские расходы увеличились на 2,3% к/к, тоже более значительно, чем предполагалось (+1,5% к/к). Наконец, выше, чем ожидалось, забрался базовый ценовой индекс расходов на личное потребление, который в 2К24 прибавил 2,9% к/к, тогда как экономисты ориентировались на +2,7% к/к. Впрочем, кварталом ранее рост был еще более внушительным — на 3,7%. Все это говорит нам о том, что экономика США, несмотря на по-прежнему высокие процентные ставки, остается устойчивой, причем уменьшение инфляционного давление открывает перед ФРС возможность начать снижать ставки.

📊На прошлой неделе количество первичных заявок на пособие по безработице в США не только снизилось, но и оказалось меньше ожиданий. Всего пособия теперь получают 1,851 млн американцев, экономисты же ожидали 1,860 млн, то есть без изменений относительно предшествовавшей недели. Полагаем, что динамика заявок в последнее время несколько искажается временными факторами вроде урагана «Берил» и смещения сроков плановых летних остановок автозаводов и в принципе восходящий тренд по заявкам, который наблюдался уже несколько месяцев, сохраняется, о чем, в частности, свидетельствует и замедление роста потребительского спроса.

Корпоративные события в этом выпуске: AbbVie, Honeywell, RTX, Northrop Grumman

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️Банк России повысил ключевую ставку на 2 п. п. до 18% годовых

• Свое решение ЦБ РФ аргументирует тем, что инфляционные ожидания населения и участников финансового рынка продолжили расти, что усиливает инерцию устойчивой инфляции.

• Регулятор повысил прогноз средней ключевой ставки в текущем году с 15,0–16,0% до 16,9–17,4%, в 2025 г. — с 10–12% до 14–16%, в 2026 г. — с 6–7% до 10–11%.

• Прогноз инфляции на текущий год также пересмотрен в сторону повышения, с 4,3–4,8% до 6,5–7,0% г/г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

🔍Актуализация оценки: ТМТ — хорошие перспективы, он они уже в котировках

• Мы в целом оцениваем сектор TMT как привлекательный: перед некоторыми компаниями открываются хорошие перспективы роста, другие занимают лидирующие позиции в стремительно развивающихся нишах рынка, третьи выигрывают от ухода зарубежных игроков, пользуются прямой поддержкой со стороны государства или благоприятным режимом регулирования, а для самых-самых все факторы сходятся вместе.

• Показатели рентабельности в большинстве случаев уже находятся на относительно высоких уровнях или улучшаются. Вместе с тем высокие по прежним меркам процентные ставки негативно сказываются на оценках, в связи с чем в стратегии на 3К24 мы понизили целевые цены по акциям представителей сектора ТМТ.

• Ввиду существенного в этом году роста котировок осталось не так много бумаг, где сохраняется большой потенциал роста, хотя ситуация немного изменилась с учетом летней коррекции.

• Мы сохраняем рейтинги «Покупать» по бумагам Ростелекома и Софтлайна и присваиваем тот же рейтинг акциям МТС и ВК.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

На небольшом объеме индекс МосБиржи (-0,3%) откатился от 20-дневной скользящей средней, однако на утренний коррекционный порыв у покупателей, слегка затаившихся перед сегодняшним решением регулятора по ставке, вновь нашелся ответ. Лучший результат среди индексных бумаг показали акции БСПБ (+3,8%), подскочившие в цене на фоне новостей о промежуточных дивидендах и новой программе выкупа акций. Несмотря на укрепление рубля (курс от Банка России уже ниже 86), снова разошелся спред между «префами» (+2,5%) и «обычкой» (-1,9%) Сургутнефтегаза. Пятничные торги обещают крайнюю волатильность на фоне заседания совета директоров ЦБ РФ, хотя восходящий тренд на рынке акций имеет все шансы сохраниться благодаря поступлению дивидендов от Сбербанка некоторым акционерам уже на следующей неделе.

Доходности среднесрочных и длинных ОФЗ в четверг снизились в среднем на 6 б. п. до 15,38–16,12% годовых, а в коротких бумагах, наоборот, выросли — на 10–20 б. п. до 16,2–16,9%. Индекс государственных облигаций RGBI поднялся на 0,27% до 104,57 пункта. Активнее других торговался длинный выпуск с фиксированным купоном серии 26243 (15,86%, 2038 г.), доходность которого уменьшилась на 7 б. п. На втором месте по обороту оказался флоатер серии 29014 (2026 г.), который по итогам дня снизился в цене на 0,04 п. п. до 100,11% от номинала.

Газпром нефть – отчетность за 1П24 по МСФО: чистая прибыль в 329 млрд руб. совпала с прогнозами

Банк Санкт-Петербург – объявляет о программе выкупа до 20 млн собственных акций

ММК – отчетность за 2К24 по МСФО: результаты соответствуют ожиданиям

Интер РАО – раскрыла неконсолидированные результаты по РСБУ и операционные показатели за 2К24

Девелоперы – Госдума приняла на днях законопроект, вносящий изменения в Федеральный закон от 30.12.2004 № 214-ФЗ

НОВАТЭК – приступает к транспортировке второй линии для «Арктик СПГ 2» из Мурманска

Юнипро – сообщила о слабых операционных результатах за 2К24

Каршеринг Руссия – опубликованы сильные операционные результаты за 1П24

На повестке: решение Банка России по ставке и обновление макропрогноза

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉В среду падение фондового рынка усилилось: инвесторы разочарованы первыми отчетами крупнейших американских компаний за 2К24. S&P 500 снизился на 2,3%, Nasdaq — на 3,6%, Dow Jones — на 1,3%. Наибольшие потери среди секторов S&P 500 понесли технологии и товары длительного пользования (-4,1%), а лучшим стал коммунальный сектор (+1,1%).

🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге опустился на 1,8%, приняв участие в глобальном падении, вызванном ослаблением американского технологического сектора, после того как прибыль Alphabet и Tesla разочаровала участников рынка.

📎Сегодня финансовые результаты представляют Northrop Grumman, Honeywell International и Norfolk Southern. В пятницу выйдет отчетность Colgate-Palmolive, Bristol Myers Squibb и 3M.

Корпоративные события в этом выпуске: Ford Motor, Chipotle, IBM, ServiceNow, Boston Scientific, General Dynamics

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

💼Рынок акций РФ: модельный портфель — время распределить перевес

• Тренды на российском рынке акций быстро меняются: с момента пересмотра нашего портфеля две недели назад, когда мы уменьшили долю денежных средств до нуля, индекс МосБиржи прибавил 2,9% и с корректировкой на дивидендные гэпы практически не изменился с начала года.

• Наш же портфель с последней ребалансировки прибавил 7,7%, с начала года обойдя индекс на 6,2 п. п.

• Котировки акций наших фаворитов двигались в разных направлениях, поэтому мы вновь перераспределяем веса в пользу эмитентов, показавших динамику хуже других в портфеле, чтобы оптимизировать его структуру и получить максимальную совокупную доходность до конца года (сейчас мы оцениваем ее в 32%).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️Взгляд аналитика: Газпром нефть — обзор результатов за 1П24: прибыль совпала с ожиданиями, свободный денежный поток вновь ниже дивидендной выплаты; нейтрально

• Выручка увеличилась на 30% г/г до 2 019 млрд руб., однако скорректировалась вниз на 2% относительно 1П23. Показатель EBITDA без СП улучшился на 7% г/г и 8% п/п до 582 млрд руб.

• Чистая прибыль прибавила 11% г/г до 329 млрд руб., но так же, как и выручка в сравнении с 1П23 незначительно снизилась.

• Рост чистого долга на 53% до 739 млрд руб. связан с выплатой в 1П24 дивидендов за 9М23 в размере 281 млрд руб.

•Мы считаем результаты нейтральными с фундаментальной точки зрения, но отмечаем, что розничные инвесторы могут быть разочарованы дивидендами за 2024 г.

•При выплате 75% чистой прибыли их размер за 1П24 составит 52 руб/акцию (доходность 7,4%), в то время как несколько телеграм-каналов ожидали годовых выплат в 120–130 руб.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️ММК: результаты за 2К24 по МСФО — на уровне ожиданий, дивидендная доходность — 4,7%; нейтрально

Предоставленные сегодня утром финансовые результаты ММК за 2К24 в целом оказались на уровне наших и рыночных прогнозов.

• Благодаря увеличению продаж металлопродукции показатель EBITDA вырос на 20% к/к до 51 млрд руб., а рентабельность по EBITDA осталась на уровне 22%.

• На фоне нормализации оборотного капитала свободный денежный поток составил 20 млрд руб. против 8 млрд руб. в 1К24.

• На конец 2К24 компания отразила на балансе чистые денежные средства в размере 127 млрд руб., ввиду чего отношение чистого долга к EBITDA оказалось отрицательным (-0,42).

Кроме того, ММК объявил дивиденды за 1П24.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

В среду индекс МосБиржи прибавил 0,8%, чему поспособствовали средства, высвободившиеся из бумаг Yandex, и первые поступления дивидендов. Наибольший вклад внес Газпром (+2,0%), чьи котировки выросли, на наш взгляд, на новостных заголовках о возможных переговорах. За лидером следовали тяжеловесные ГМК Норильский никель (+2,0%) и Сбербанк (+0,7%). Первые биржевые торги акциями Яндекса открылись с большой премией к котировкам Yandex на момент остановки операций с бумагами нидерландской компании. На наибольшем на всем рынке объеме акции Яндекса к концу основной сессии потеряли почти 10% от цены открытия.

Вчерашние торги на рынке ОФЗ принесли умеренно позитивные результаты. Доходности в длинных облигациях снизились в среднем на 13 б. п. до 15,45–16,04% годовых, в то время как на коротком участке изменения оказались минимальными и доходности остались в диапазоне 15,90–17,11%. Объемы торгов по-прежнему были невысокими, а лидером по обороту стал флоатер 29025 (2037 г.). Среди бумаг с фиксированным купоном активнее других торговался выпуск 26243 (15,93%, 2038 г.), доходность которого опустилась на 14 б. п.

НОВАТЭК – прибыль за 1П24 на 22% превысила консенсус-прогноз

РусГидро – раскрыла сильные операционные результаты за 2К24

Макроэкономика – инфляция с 16 по 22 июля составила 0,11%

Нефтяные компании – в июне производство дизтоплива в РФ сократилось на 8% г/г

Нефтяные компании – Россия представила график компенсации перепроизводства нефти в 1П24

Мосэнерго – сообщила о сильных операционных результатах за 2К24

На повестке: Газпром нефть — отчетность за 1П24 по МСФО

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈📉По итогам торговой сессии во вторник изменения оказались минимальными: индекс S&P 500 снизился на 0,2%, Nasdaq и Dow Jones — на 0,1%. Лидером среди секторов S&P 500 стали материалы (+0,4%), аутсайдером — энергетический сектор (-1,6%).

🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге потерял 0,9%: по прогнозам Huaxi Securities, в отчетности за 2К24 средневзвешенная прибыль 5000 зарегистрированных на материке компаний снизится в среднем на 0,9% г/г — это станет уже вторым подряд кварталом с отрицательной динамикой.

📎Сегодня финансовые результаты представляют AT&T, Chipotle, Ford и IBM.

Корпоративные события в этом выпуске: Alphabet, Tesla, Visa, General Motors, Texas Instruments, Danaher, United Parcel Service

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️Взгляд аналитика: НОВАТЭК — результаты за 1П24: EBITDA выше прогнозов на 5%, чистая прибыль — на 22%; позитивно

• Выручка увеличилась на 17% в годовом сопоставлении и на 3% в полугодовом до 752 млрд руб.

• Общая EBITDA, включающая результат СП, росла темпом в 16% год к году и 1% к полугодию до 481 млрд руб.

• Чистая прибыль за год более чем удвоилась, составив 342 млрд руб.

• При этом свободный денежный поток сократился на 23% г/г и 54% за полугодие до 60 млрд руб., а размер чистого долга увеличился на 131 млрд руб.

• Фактический результат оказался немного лучше, чем наши оценки и консенсус-прогноз по выручке и EBITDA.

• Приятный сюрприз в чистой прибыли во многом объясняется крайне низкой эффективной ставкой налога на прибыль — 9%, что дает надежду на высокие дивиденды за 1П24.

• По нашим оценкам, выплата за 1П24 может достичь 50 руб/акцию (дивдоходность — 4,5%).

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Индекс МосБиржи вчера двинулся вниз к 3000 пунктов, однако коррекцию снова выкупили, вернув индикатор к уровню закрытия понедельника, что в очередной раз продемонстрировало силу покупателей в преддверии рекордных поступлений дивидендов. На фоне продолжающейся дискуссии вокруг целесообразности жесткой ДКП в лидеры роста вышли акции Сегежа Групп (+4,5%), а локомотивом стал Газпром (+1,6%), достигший локального максимума в 134 руб. Аутсайдерами, в частности, стали бумаги угольщиков Мечела (-1,9%) и Распадской (-2,9%). На сегодня намечен старт торгов акциями Яндекса, уже как российского эмитента, и высвобождение средств, остававшихся в бумагах Yandex, может придать дополнительный импульс рынку в целом.

Доходности ОФЗ вчера возобновили рост, за день прибавив в среднем 20 б. п. На коротком участке они выросли на 20–50 б. п. до 15,4–17,1% годовых, на среднем и дальнем — на ~20 б. п. до 15,57–16,3%. Торговая активность заметно снизилась по сравнению с понедельником; наибольший оборот пришелся на бумаги серии 26207 (17,10%, 2027 г.), прибавившие в доходности 7 б. п.

Нефтяные компании – правительство может временно запретить экспорт дизельного топлива в случае резкого роста цен

Мосэнерго – обсуждает увеличение установленной мощности на 0,5 ГВт

ММК – в четверг (25 июля) раскроет финансовые результаты за 2К24 и объявит дивиденды за 1П24

Аэрофлот – стоимость внутреннего перелета в РФ в 1П24 выросла на 17% г/г

ТГК-1 – публикует сильные операционные результаты за 2К24

На повестке: Яндекс — начало торгов на Московской Бирже; НОВАТЭК, Газпром нефть — отчетность за 1П24 по МСФО; РусГидро — операционные результаты за 2К24

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈Американские акции в понедельник дорожали: S&P 500 прибавил 1,1%, Nasdaq — 1,6%, Dow Jones — 0,3%. Наибольший рост среди секторов индекса широкого рынка продемонстрировали технологии (+2,4%), а отрицательную динамику —энергетика (-0,6%).

🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1%. Инвесторы разочарованы: после завершения третьего пленума Коммунистической партии 20-го созыва несколько министерств должны были опубликовать информацию о конкретных мерах поддержки экономики, однако этого не произошло.

📎Сегодня финансовые результаты представляют Alphabet, Tesla, Visa, Coca-Cola, Philip Morris, General Motors, Comcast, Lockheed Martin.

Корпоративные события в этом выпуске: IQVIA Holdings, Verizon Communications, Cadence Design Systems, NXP Semiconductors, Toyota Motor, SAP

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

🏛Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — наиболее вероятным считаем повышение до 18%

• В эту пятницу состоится опорное заседание совета директоров Банка России, когда вынесение решения по ставке сопровождается публикацией свежего макропрогноза, в последний раз уточнявшегося 26 апреля.

• Мы полагаем, что регулятор поднимет сейчас ставку сразу на 200 б п. до 18,00% годовых.

• Кроме того, Банк России существенно повысит, по нашему мнению, прогнозы по инфляции (на нынешний год и на следующий тоже) и объему кредитования, а также прогнозный диапазон среднего значения ключевой ставки.

• Занять жесткую позицию Центробанк вынуждают стабильно высокие темпы роста кредитования и наблюдающееся в последние месяцы ускорение инфляции.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

По итогам торговой сессии понедельника закрепившийся выше 3000 пунктов индекс МосБиржи прибавил 0,6%, преимущественно благодаря увеличению капитализации Сбербанка на 1,2%. Худший среди голубых фишек результат показали акции Северстали (-3,1%), по-видимому, несколько разочаровавшей вчера инвесторов отчетностью за 2К24.

Среднесрочные и длинные ОФЗ по итогам торгов в понедельник снизились в доходности в среднем на 15 б. п. до 15,39–16,16% годовых, короткие бумаги, напротив, выросли на 12–20 б. п. до 15,18–16,63%. Активнее других торговались два выпуска: короткий, серии 26234 (16,25%, 2025 г.), чья доходность прибавила 20 б. п., и длинный, серии 26243 (15,86%, 2038 г.), который снизился в доходности на 15 б. п.

НОВАТЭК – прогноз результатов за 1П24 по МСФО: совокупная EBITDA покажет рост на 15% г/г

Газпром нефть – прогноз результатов за 1П24 по МСФО: дивиденды оцениваем в 52 руб. на акцию при доходности 7,5%

Kaspi.kz – публикует отчетность за 2К24 по МСФО – выручка (KZT599 млрд) выросла на 36% г/г, чистая прибыль (KZT236 млрд)

Северсталь – результаты за 2К24 по МСФО соответствуют ожиданиям, дивидендная доходность — 2%

Группа Позитив – объем отгрузок в 1П24 вырос на 8% г/г до 5 млрд руб.

ROS AGRO – операционные результаты за 2К24 отразили рост выручки от реализации на 20% г/г

Удобрения – ЕС увеличил импорт удобрений из России

ТГК-2 – Газпром энергохолдинг (ГЭХ) получит от государства в доверительное управление контрольный пакет акций компании

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉В пятницу после глобального технологического сбоя, приведшего к закрытию аэропортов и проблемам в работе предприятий по всему миру, американские акции подешевели: S&P 500 снизился на 0,7%, Nasdaq — на 0,8%, Dow Jones — на 0,9%. В секторальной структуре S&P 500 наибольшие потери понесли технологии (-1,6%), при этом лучшим стало здравоохранение (+0,5%).

🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,3%: участники рынка положительно отреагировали на неожиданное снижение ставки центральным банком.

❗️Главными макроэкономическими событиями этой недели станут выход пересмотренных данных по ВВП США за 2К24 и публикация базового индекса потребительских расходов в США за июнь.

📎Сегодня финансовые результаты представляют SAP и Verizon. В течение недели отчитаются Alphabet, Tesla, Visa, Coca-Cola, Phillip Morris, General Motors, Comcast, Lockheed Martin, IBM, NextEra Energy, Ford, AbbVie и AstraZeneca.

🏦Третий пленум Коммунистической партии Китая 20-го созыва на прошлой неделе завершился без знаковых политических заявлений. Тем не менее сегодня Народный банк Китая объявил о снижении ставки по однолетним кредитам с 3,45% до 3,35%, а по пятилетним — с 3,95% до 3,85% с целью поддержки экономики.

Корпоративные события в этом выпуске: American Express, Intuitive Surgical, CrowdStrike, Schlumberger

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

💱Актуализация оценки: финансовый сектор — осторожный оптимизм

• В 1П24 российские банки продолжили наращивать кредитный портфель, демонстрируя высокую рентабельность.

• Дальнейшее ужесточение подходов ЦБ РФ может ее несколько уменьшить и осложнить рост, но мы ожидаем, что финансовые позиции банков останутся сильными, с учетом позитивной экономической динамики и необходимости финансирования изменений.

• Нам по-прежнему нравится Московская Биржа, которая выиграет от более продолжительного периода высоких процентных ставок.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance