Инвестиционный Банк Синара
EMCR EMCR
or

Corporate profile

Инвестиционный Банк Синара

About organization

Инвестиционный Банк Синара — это инвестиционно-банковское направление ПАО Банк Синара (прежнее наименование ПАО «СКБ-банка»). Инвестиционный банк предоставляет клиентам брокерское и депозитарное обслуживание на рынке РФ, аналитику и инвестиционное консультирование, корпоративно-инвестиционные услуги. Ведущий акционер — российская финансово-промышленная Группа Синара.

Partner's news

💧Газпром: правительство предлагает ввести дополнительный НДПИ в размере 50 млрд руб. в месяц

• Сегодня опубликован законопроект, предусматривающий введение «нашлепки» размере 50 млрд руб. ежемесячно с 1 января 2023 г. по 31 декабря 2025 г.

• В среднесрочной перспективе ежегодные дополнительные расходы компании на уплату составят 600 млрд руб.

• Мы считаем данную новость нейтральной для динамики акций Газпрома, поскольку в начале прошлой недели СМИ писали о росте налоговой нагрузки Газпрома на 578 млрд руб. через повышение экспортной пошлины на газ с 30% до 50%. В нашей трактовке Газпрому теперь необходимо уплачивать дополнительный налог в виде НДПИ, а не за счет роста экспортной пошлины.

• Продолжаем следить за другими налоговыми изменениями в экономике: Минфин опубликовал сегодня основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на следующие три года.

@Sinara_finance

18:28 28/09/22

Ежедневный обзор
Рынок акций США

📊 Вторник американские рынки завершили разнонаправленной динамикой: если индексы S&P 500 и Dow Jones потеряли 0,2% и 0,4% соответственно, то Nasdaq прибавил 0,2%. Шесть секторов S&P 500 показали отрицательный результат, при этом самое большое снижение зафиксировано в потребительском секторе и секторе коммунальных услуг, которые упали на 1,7%, а лидером роста, благодаря подорожавшей нефти, оказался энергетический (+1,1%).

🏦 Сегодня состоится очередное выступление Джерома Пауэлла, от которого рынок, как обычно, ждет новых сигналов относительно потенциала экономики США и дальнейших действий ФРС. В четверг инвесторы внимательно изучат уточненные данные по ВВП США за 2К22. Завтра на их суд свою квартальную отчетность представят Nike и Micron.

📌 Индекс доверия потребителей в США в сентябре составил 108 пунктов против 103,6 в августе (пересмотренное значение). Экономисты в среднем ожидали показателя на уровне 104,5.

🚙 Минфин США завершает работу над подзаконными актами, регулирующими предоставление налоговых льгот покупателям электромобилей. Подписанный в августе закон, напомним, предусматривает льготы каждому покупателю электрокара в размере до $7500 на период до 2032 г. Мы полагаем, что министерство финансов в своих правилах упростит для производителей задачу соблюдения установленных законом требований. В этой связи расцениваем новость как позитивную для котировок производителей электромобилей, в большей степени для Tesla, в меньшей —для General Motors и Ford Motor.

💉 Во вторник акции Moderna выросли в цене на 2,1%, после того как Управление по контролю за качеством пищевых продуктов и лекарственных средств США разрешило использование пяти дополнительных партий бустерной вакцины от COVID-19, произведенных компанией на проблемном предприятии Catalent. Впрочем, мы предполагаем, что вопросы к контролю качества вакцины со стороны FDA сохранятся и в ближайшее время окажут давление на котировки Moderna.

🚘 На 2,5% выросли котировки Tesla на фоне заявления Electrek об ожидаемом производителем электромобилей «большом объеме поставок» машин в конце квартала. Речь, по всей видимости, идет о значительной части заказа Hertz на 100 тыс. автомобилей. Мы считаем, что инвесторы придали новостям слишком большое значение, так как эти поставки и так были запланированы на текущий год, а значит, вряд ли окажут дополнительное положительное влияние на котировки Tesla.

🛳 Акции круизных операторов Carnival, Royal Caribbean и Norwegian Cruise Line подорожали вчера на 3,6%, 3,9% и 4,3%, чему, как можно предположить, способствовали сообщения об отмене Канадой ограничений на поездки со следующего месяца. Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе новость продолжит оказывать положительное влияние на акции круизных компаний.

@Sinara_finance

15:26 28/09/22

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈После затянувшейся на несколько дней интенсивной распродажи рынок акций начал показывать признаки стабилизации, а потом даже совершил отскок на 1,0% по индексу МосБиржи. Улучшению настроений инвесторов способствовали заявления представителей власти, которые попытались внести хоть какую-то определенность. В числе лидеров роста оказались НОВАТЭК (+9,7%), которому на руку играет повышение цен на газ в Европе, а также TCS Group (+14,6%) и Yandex (+11%), отыгрывавшие резкое пике понедельника. На фоне разговоров о возможном сокращении добычи ОПЕК+ подросли и котировки Brent (+3%). С объявлением результатов референдумов волатильность может вырасти, еще один значимый для рынка фактор — запланированное на пятницу ВОСА Газпрома.

📌Котировки ОФЗ во вторник немного снизились при невысокой торговой активности. На участке 1–5 лет доходности уменьшились на 20–40 б. п. до 8,3–9,7% годовых, в самых коротких бумагах снижение составило около 10 б. п. до 8–8,3% годовых; доходности длинных бумаг также потеряли около 10 б. п., составив 10–10,4% годовых.

📎Макроэкономика – следующий год окажется переходным периодом для закупки валютных активов по бюджетному правилу – Минфин может покупать рубли или валюту дружественных стран – влияние на курс рубля в 2023 г. неясно

💧Газпром – может остановить транзит газа через Украину – иск в суд, который подала компания Нафтогаз Украины, рассматривается как недружественный шаг – ЕС может лишиться половины поставок, и единственным маршрутом трубопроводного транспорта останется одна нитка «Турецкого потока» – чтобы компенсировать фактор объема, цена должна вырасти вдвое – умеренно негативно

💧Газпром – сообщил об отдельных финансовых показателях за 1П22 – EBITDA в размере 3052 млрд руб. составила 83% от общего показателя за 2021 г. – чистый долг в размере 1250 млрд руб. оказался практически на уровне нашего прогноза – коэффициент ЧД/EBITDA упал с 1,0 на конец 2021 г. до 0,2 на 1 июля – оптимистичный комментарий CFO – позитивно

🌐VK – объявляет о продаже MY.GAMES – сделка стоимостью $642 млн включает все активы MY.GAMES, такие как студии и игровые продукты – позитивно

🚆Globaltrans – увеличивает собственный парк полувагонов на 2,3% – сделка оптимизирует структуру капитала, так как у компании низкая долговая нагрузка – наращивание парка может говорить об улучшении рыночной конъюнктуры – позитивно

🛢Рынок нефти – ОПЕК+ может рассмотреть на очередном заседании снижение добычи на 1 мбс (Reuters) – решение примут на следующей неделе – мы оцениваем текущий избыток предложения на глобальном рынке, в основном обусловленный принятием антикоронавирусных мер в Азии, в примерно 1 мбс – может оказать дополнительную поддержку ценам на нефть – позитивно

🏗ГК Самолет – сообщила о реализации проекта «Квартал Ивакино» в Химках – площадь проекта — 394 тыс. м2 – строительство будет осуществляться в пять этапов – инвестиции в проект составят 40 млрд руб. до 2032 г. – увеличит справедливую стоимость компании на 1,5% – умеренно позитивно

❗️На повестке: НОВАТЭК — ВОСА (вопрос о промежуточных дивидендах за 1П22); QIWI — финансовые результаты за 1П22

@Sinara_finance

09:55 28/09/22

Ежедневный обзор
Рынок акций США

📉В понедельник основные американские индексы продолжили негативный тренд. S&P 500 потерял 1%, Dow Jones — 1,1%, Nasdaq — 0,6%.

🗽9 из 10 секторов S&P 500 показали отрицательную динамику. Самое большое снижение зафиксировано в энергетическом секторе (-2,5%). Единственным сектором, продемонстрировавшим рост, оказался потребительский (+0,1%).

❗️Завтра состоится выступление Джерома Пауэлла, которое прольет свет на перспективы экономики США. В четверг внимание инвесторов будет обращено на статистику по ВВП США за 2К22.

📌Также на этой неделе отчитаются Nike и Micron.

🚘Ford Motor обратилась в суд штата Джорджия с просьбой провести повторное судебное разбирательство, после того как в августе компанию обязали выплатить штраф в размере $1,7 млрд из-за аварии 2014 г. Мы ожидаем умеренно позитивной реакции рынка, учитывая вероятность удачной апелляции.

🎰В понедельник котировки Las Vegas Sands и Wynn Resorts прибавили примерно по 12%, после того как правительство Макао сообщило о намерении разрешить китайским туристам вновь посещать казино с ноября 2022 г. Мы считаем, что новость продолжит оказывать поддержку акциям компаний, при этом в большей степени, на наш взгляд, выиграет Las Vegas Sands, у которой на данный регион приходится большая часть выручки.

💉Pfizer и BioNTech запросили у управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) разрешение на использование бустерной вакцины от COVID-19 для детей от 5 до 11 лет. В США в данной возрастной категории привито около 10 млн детей, и 15% из них прошли ревакцинацию. Потенциальный рынок для бустерной вакцины c учетом ~50%-ной доли Pfizer и BioNTech составляет $83 млн (менее 1% от прогнозируемой выручки Pfizer за 2022 г.). Поэтому, на наш взгляд, новость не окажет значительного влияния на котировки Pfizer.

🔬Biogen выплатит $900 млн для урегулирования иска о взятках врачам за назначение пациентам лекарств компании от рассеянного склероза. Сумма штрафа нематериальна (0,1% от потенциальной выручки в 2022 г.), поэтому мы не ожидаем реакции рынка на данную новость.

@Sinara_finance

15:41 27/09/22

Газпром: ЧД/EBITDA снижается с 1,0 в конце 2021 г. до 0,2 на конец 1П22 — умеренно позитивно

• Сегодня Газпром сообщил избранные финансовые показатели за 1П22. Ранее совет директоров компании рекомендовал дивиденд на акцию за 1П22 из расчета 51,03 руб., что предполагает скорректированную чистую прибыль на уровне 2416 млрд руб.

Новые показатели:
• EBITDA за 1П22 в размере 3 052 млрд руб. составляет 83% от показателя за 2021 г. Негативную роль могло сыграть укрепление рубля, поэтому показатель EBITDA без учета курсовых разниц может быть в пределах 10% относительно нашей оценки (3,6 трлн руб.).

• Чистая прибыль составила 2 514 млрд руб., увеличившись в 2,6 раза г/г. Вместе с тем более важно, сколько составила скорректированная чистая прибыль, на базе которой определяются дивиденды.

• Чистый долг на 1П22 составил 1 250 млрд руб., практически полностью совпав с нашим прогнозом. Таким образом, коэффициент ЧД/EBITDA сократился с 1,0 в конце 2021 г. до 0,2 на 1 июля.

Мы рассматриваем комментарии CFO о том, что сильные финансовые показатели позволяют рассматривать возможность выплаты промежуточных дивидендов, как достаточно позитивную новость для динамики акций Газпрома. Напомним, что ВОСА компании проголосует по вопросу указанной выплаты 30 сентября.

@Sinara_finance

14:48 27/09/22

14:48 27/09/22

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉Рынок продолжал реагировать на очередной виток эскалации и вновь возросшие геополитические риски. Если судить по широчайшей распродаже по многим классам активов, большинство участников рынка готовятся к худшему. Индекс МосБиржи впервые с 24 февраля уходил ниже 1900 пунктов, но к завершению сессии вернулся выше этой линии. По итогам дня индикатор упал на 7,5%, а долларовый индекс РТС — на 8,6% (минимум с апреля).

📎В понедельник распродажи на рынке ОФЗ возобновились. Доходности прибавили 20–30 б. п. по всей кривой, а в самых коротких облигациях, которым удавалось удерживаться от падения последнюю неделю, выросли сразу на 60–80 б. п. Торговая активность была чуть выше средней и в основном пришлась на самые короткие бумаги.

💧Газпром – оба «Северных потока» дали утечку в Балтийском море – Дания рекомендовала судам обходить место утечки газа за 5 морских миль – «Северный поток-2» (55 млрд м3 в год) не начинал работу, а поставки через «Северный поток-1» приостановлены с сентября – ремонт может потребовать много месяцев – нейтрально

⛏Черная металлургия – ЕС рассматривает дополнительные санкции в отношении российской стали и алмазов (Bloomberg) – среди ограничений может быть запрет на импорт определенных видов стальной продукции – также Евросоюз может ввести новые санкции в отношении алмазов из РФ – текущие ограничения не распространяются на поставки российских слябов – если это произойдет, под ударом может оказаться НЛМК, крупнейший российский экспортер стальных полуфабрикатов

📱VK – несколько разработанных компанией приложений были удалены из AppStore – ранее установленные приложения VK продолжают работать на iPhone – негативно

@Sinara_finance

09:37 27/09/22

Основные финансовые метрики и мультипликаторы, а также целевые цены и рейтинги ИБ Синара для наиболее ликвидных российских акций

@Sinara_finance

20:03 26/09/22

🛢РЫНОК НЕФТИ: ОБНОВЛЕНИЕ ПРОГНОЗА
Ралли на рынке нефти может продолжиться в 2023 г.

• Баррель нефти Brent уже торгуется ниже $90 против максимума в $125, зафиксированного в 2К22 на фоне локдаунов в Китае, растущих опасений рецессии, а также распродажи нефтяного сырья из стратегического резерва США.

• В этом обзоре мы повышаем прогноз средней стоимости нефти Brent в 2023 г. на 11% до $100/барр., так как риски, которые предполагали снижение цен, во многом уже материализовались в этом году, тогда как факторы, которые могут способствовать их росту, по-прежнему в силе.

• В следующем году мировое потребление, как мы полагаем, продолжит восстанавливаться по мере ослабления антиковидных ограничений в Азии, тогда как на объем предложения негативное влияние могут оказать санкции ЕС в отношении России.

• Мы по–прежнему считаем, что как минимум до 2025 г. сохранятся высокие цены, и оставляем без изменения прогноз на 2024 г. на уровне $95 за баррель Brent.

@Sinara_finance

18:09 26/09/22

Ежедневный обзор
Рынок акций США

📉В пятницу американские рынки закрылись снижением, поскольку инвесторы опасаются риска рецессии. S&P 500 потерял 1,7%, Dow Jones — 1,6%, Nasdaq — 1,8%.

⚠️Все секторы S&P 500 показали отрицательную динамику. Самое большое падение зафиксировано в энергетическом секторе (-6,9%) на фоне снижения цен на нефть на 5,7%. Самое скромное уменьшение котировок показал сектор здравоохранения (-0,5%).

🖌Мы отмечаем, что наибольшую устойчивость в периоды турбулентности в экономике США проявят секторы здравоохранения, коммунальных услуг, потребительских товаров.

📌Ключевыми событиями на предстоящей неделе станут выступление Джерома Пауэлла, которое состоится в среду, и публикация данных по ВВП США за 2К22 в четверг.

❗️Также на этой неделе отчитаются Nike и Micron.

🍏Apple сообщила, что начнет производить новый iPhone 14 в Индии раньше, чем предполагалось. Мы считаем, что новость о быстром запуске производства в Индии позитивна для котировок Apple, и сохраняем рейтинг «Покупать» по ее акциям. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость одной акции Apple составляет $185, что подразумевает 23%-ный потенциал роста с текущих уровней.

💉По данным СМИ, многие американские аптеки отметили нехватку новой бустерной вакцины от COVID-19 Moderna из-за ранее обнаруженных проблем на производстве. В стране ежедневно прививается около 34 тыс. человек; с учетом ~38%-ной доли Modena на американском рынке, компания может потерять около $9,8 млн за месяц — всего 0,05% от прогнозируемой выручки на 2022 г. Поэтому мы считаем, что новость не окажет влияния на котировки компании.

🚘Ford Motor задерживает поставки части автомобилей из-за отсутствия шильдиков с логотипом компании. Ранее автопроизводитель заявлял, что по итогам 3К22 на его складах останется около 40–45 тыс. непроданных автомобилей из-за нехватки запчастей; на этой новости котировки Ford на прошлой неделе потеряли 16%. На наш взгляд, рынок частично учитывает задержки в поставках автомобилей, и давление на котировки Ford будет ограниченным.

☕️Акции Costco упали в пятницу на 4,3%. Мы считаем снижение необоснованным, поскольку отчетность компании за 4К22 нам представляется достаточно сильной, хотя факторы, которые позволяют показывать высокие темпы роста, — инфляция и пандемия — относятся к временным. Ожидаем восстановления стоимости акций компании в ближайшее время.

@Sinara_finance

15:00 26/09/22

Еженедельный обзор
Долговой рынок

Котировки ОФЗ по итогам прошлой недели резко снизились: после понижения ключевой ставки ЦБ РФ и последовавших комментариев уверенность инвесторов в возможности дальнейшего смягчения ДКП сошла на нет. Кроме того, рынок оказался под давлением в результате обсуждения роста дефицита бюджета, который будет финансироваться преимущественно за счет новых заимствований, и геополитических рисков. Доходности госбумаг за неделю прибавили в среднем на 100 б. п. по всей кривой, за исключением самых коротких бумаг.

На наступившей неделе участники рынка продолжат оценивать новостной поток и возможные риски, что может вылиться в повышенную волатильность рынка.

Казначейские облигации США значительно прибавили в доходностях на прошлой неделе, после того как ФРС повысила ключевую процентную ставку и выразила готовность увеличивать ее и дальше. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями остался на исторически низком уровне (в зоне отрицательных значений). Доходность двухлетних бумаг выросла на 34 б. п. до 4,21%, а десятилетних — на 24 б. п. (3,69% при закрытии).

Глобальные рынки на этой неделе увидят данные по расходам на личное потребление (в пятницу), которые в значительной степени связаны с инфляцией. Кроме этого, ожидаются выступления представителей ФРС и ЕЦБ, запланированные на вторник, среду и четверг и представляющие больший интерес.

@Sinara_finance

12:24 26/09/22

📌Газета «Ведомости» сообщила о планах Минфина в части пополнения ФНБ в 2023 г.

• В следующем году Минфин прогнозирует дополнительные нефтегазовые доходы федерального бюджета на уровне 939 млрд руб.

• Эта сумма, как и в предыдущие годы, поступит в ФНБ.

• Отличие текущего года состоит в том, что Банк России не обязан покупать валюту на эту средства. Речь идет о пополнении рублевого счета Минфина в ЦБ РФ.

• Ранее А. Силуанов заявил, что возврат к полноценному бюджетному правилу отложен до 2025 г.

@Sinara_finance

11:09 26/09/22

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉 В пятницу на рынке царила атмосфера ухода от рисков, и индекс МосБиржи просел еще на 4,6% после скромного отскока четверга. Приближение даты выплаты дивидендов помогло Газпрому (-3,7%) показать динамику лучше рынка. Заметное давление испытывали представители черной металлургии, над которыми нависла угроза новых секторальных санкций. Регуляторные и санкционные риски в сочетании с подошедшим сроком уплаты налогов и повышенным спросом на наличные укрепили рубль, евро при этом упал до новых минимумов относительно доллара. В преддверии выплаты промежуточных дивидендов и в надежде на ослабление паники можно было бы ожидать отскока на этой неделе, но для этого необходима хотя бы пауза в череде негативных новостей.

📌 Доходности большинства ОФЗ в пятницу прибавили примерно 15 б. п. по отношению к уровням предыдущего дня на фоне невысокой торговой активности. Самые короткие бумаги — сроком до года — не изменились в доходности, оставшись около отметки 7,5% годовых, бумаги в диапазоне 1–5 лет торговались с доходностями 7,9–9,6% годовых, а более длинные — 9,7–10,2% годовых. Мы ожидаем, что сегодня рынок продолжит дрейфовать вниз в отсутствие значимых триггеров.

💧 НОВАТЭК – налог на прибыль для «Ямала СПГ» могут повысить до 32% («Коммерсантъ») – новая ставка может действовать в 2023–2025 гг. – сейчас ставка налога составляет 15,5% – инициатива может обойтись НОВАТЭКу в 3% от справедливой стоимости – правительство работает над увеличением бюджетных поступлений от СПГ-сектора в 2023 г. в размере 200 млрд руб. – нейтрально

🏭 Угольный сектор – правительство поднимает налоги для производителей угля – в дополнение к увеличению экспортных пошлин, в 2023 г. также повысят НДПИ на уголь – бюджет может получить от производителей угля дополнительные 30 млрд руб. – в результате повышения экспортной пошлины и НДПИ на уголь EBITDA 2023П Распадской может сократиться на 15–20%, Мечела — на 10–15% – негативно

⚡️ Электроэнергетика – тарифы вырастут с 1 декабря – прежде индексация обычно проводилась 1 июня – повышение составит до 9% – означает дополнительные доходы для генерирующих и распределительных компаний – позитивно для Россетей и дочерних предприятий, умерено позитивно для сегмента генерации

💧 Газовые компании – с 1 декабря тарифы на газ повышаются на 8,5% – обычно индексация производится в июле – следующее повышение теперь намечено на июль 2024 г. – в этом году тарифы уже повышались на 5% – правительство планирует увеличить НДПИ для газовых компаний, с тем чтобы потребители вносили вклад в финансирование бюджетного дефицита – нейтрально

🏠 Девелоперы – ЦБ РФ представил предварительные данные по выдаче ипотечных кредитов за август – в денежном выражении объем нового кредитования вырос на 34% м/м и на 6% г/г – 100% сделок совершено с использованием льготных программ – однако мы ожидаем краткосрочного снижения спроса на недвижимость в 4К22 – умеренно негативно

@Sinara_finance

10:25 26/09/22