Ужесточение монетарной политики Банком России пока не находит свое отражение в динамике инфляции. Индекс потребительских цен резко вырос 0.28% против 0.13% в предыдущие две недели. Это наибольший недельный рост с начала года. Без волатильных компонент стоимость потребительской корзины выросла на 0.22%. Годовой уровень инфляции достиг 5.8% гг. против 5.6% гг. неделей ранее. Еще более наглядно ситуацию с ростом цен демонстрирует тот факт, что за весь сентябрь прошлого года инфляция составила 0.05%, а с начала сентября этого года она уже 0.60%.

Решение правительства ввести с 21 сентября бессрочное ограничение на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива пока не привело к стабилизации отпускных цен на них. За освещаемую неделю дизельное топливо выросло на 1.66%. Вчера А. Новак на совещании с президентом заявил, что правительство разработало ряд дополнительных мер для стабилизации цен на нефтепродукты на внутреннем рынке.

Доступность для россиян всех видов мяса продолжает снижаться. Восьмую неделю подряд продолжается рост мяса кур темпами выше 1% в неделю, на этот раз курица подорожала на 1.2%, а с начала года уже на 23.2%.

Немного сглаживает картину инфляции, продолжающее сезонное снижение цен на ряд плодоовощной продукции. Однако темпы удешевления их стоимости снижается из неделю в неделю и скоро может завершиться.

Несмотря на стабилизацию курса рубля и рост ключевой ставки, опубликованные вчера Банком России инфляционные ожидания населения в августе продолжили расти (до 11.7% в следующие 12 месяцев), хоть и немного меньшими темпами, чем в июле.

Минэкономразвития на неделе опубликовал прогноз размера индексации тарифов ЖКХ на газ и электроэнергию с 1 июля следующего года на 9.8%, что существенно превышает размер цели

Банка России по инфляции в 2024 году в 4% и, соответственно, затруднит ее достижение.

Мосбиржа утвердила стратегию развития до 2028 года.

Насколько она может быть привлекательна для инвесторов рассказал аналитик «Ингосстрах – Инвестиции» Артем Аутлев.

Новую стратегию Мосбиржи можно оценить позитивно.
Прогноз стабильного роста комиссионных доходов и достижение прибыли свыше 65 млрд руб. выглядит достаточно реалистичным.

Исходя из данных стратегии у Мосбиржи есть различные векторы дальнейшего роста, в том числе фокус на розничных инвесторах, ЦФА, развитии рынков капитала.

Объем потенциальных дивидендных выплат может оставаться достаточно существенным. Да, минимальная планка выплат немного понижена, и скорей всего, в ближайшее время инвесторы вряд ли увидят заветное распределение 80-90% от чистой прибыли, как это было раньше, но за счет прогнозного роста комиссионных доходов и высокой ключевой ставки (приносит повышенный процентный доход Мосбирже), чистая прибыль продолжит расти, а компания сможет распределять значительный объем прибыли в качестве дивидендов.

С начала года котировки акций Мосбиржи выросли почти в 2 раза.
Считаем, что текущая оценка акций компании является справедливой.

Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Процесс разделения бизнеса для каждой компании индивидуален. Так, например, держатели ГДР Noventiq, которые сейчас получили акции ПАО "Софтлайн" в размере 1 к 1, имеют право получить еще две акции ПАО "Софтлайн" - одну через 12 месяцев, вторую через 24 месяца.
Не обязательно всё это время хранить ценные бумаги ПАО "Софтлайн", необходимо только зафиксировать владение определенным количеством акций на дату отсечки в будущем. Поэтому, вероятно, инвесторы просто стараются избежать рисков на падающем рынке после расконвертации ГДР Noventiq.

Как уже отмечалось выше, процесс разделения бизнеса для каждой компании индивидуален, поэтому вряд ли можно говорить о том, что фактор падения котировок акций ПАО "Софтлайн" может каким-либо образом повлиять на падение/рост бумаг, имеющих потенциал раздела бизнеса и эмиссии акций на Мосбирже.

Касательно взгляда на компанию ПАО "Софтлайн", перспективы развития бизнеса выглядят достаточно привлекательно.
Во-первых, Софтлайн сейчас в процессе трансформации с ресселлера в IT-производителя.

Во-вторых, российскому IT-рынку не хватает предложения после ухода западных игроков (удовлетворять повышенный спрос будут российские игроки, в том числе Софтлайн).

Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Акции Софтлайн в первый день торгов упали на 10%.

На Мосбирже и СПБ Бирже начались торги акциями российской компании «Софтлайн», которые инвесторы получили в результате реорганизации международного бизнеса Softline.

Почему так случилось?
Международная компания Softline, занимающаяся продажей программных продуктов Microsoft, CISCO, Oracle, IBM и Adobe, решила отделить международную часть своего бизнеса от российской.

В результате этого владельцы ГДР Softline стали владельцами ГДР Noventiq. Однако из-за делистинга Noventiq, ее акционерам было предложено поучаствовать в обмене ГДР Noventiq на акции российского ПАО.

Есть ли у ПАО потенциал для роста, рассказал аналитик «Ингосстрах – Инвестиции» Артем Аутлев 👇

Максим Решетников из Минэка для стабилизации курса национальной валюты предложил создать «мембрану» между внешним и внутренним рынком рублей по аналогии с китайской моделью.

Как эта конструкция работает в Китае и будет ли работать в условиях российской экономики, рассказал РБК Главный макроэкономист «Ингосстрах – Инвестиции» Антон Прокудин👇

В Китае инвесторы и простые люди ограничены в возможности возвращения юаней из-за рубежа на внутренний рынок.

Физические лица могут перевести юани в финансовую систему в эквиваленте до 50.000$ в год.

А компании могут оплатить офшорными юанями китайский экспорт и в случае наличия специальной лицензии перечислить валюту внутрь страны в рамках установленных ограничений по суммам (действовали до 2019 г.).

В результате часть оффшорных юаней не может попасть внутрь системы КНР, что ограничивает спекулятивный приток и снижает инфляцию.

На отток валюты из КНР это не влияет, поэтому напрямую не может помочь в борьбе за крепость юаня: НБК теряет ЗВР и Юань - слабеет.

Как это может выглядеть у нас пока непонятно, т. к. это формирует наличие двух курсов, а Максим Решетников утверждает, что это решение не должно привести к их появлению.

В целом, к укреплению рубля это не приведёт.

На платежный баланс эта система может повлиять только сократив приток капитала в страну по фин. счету, что наоборот может ослабить рубль.

На операции по текущему счету ограничения не распространяются, а слабое сальдо СТО является драйвером ослабления рубля последний год.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Мосбиржа запускает торговлю валютной парой дирхам-рубль.

Насколько она привлекательна для участников рынка – рассказал Главный макроэкономист «Ингосстрах – Инвестиции» Антон Прокудин.

После изменений в валютных расчётах в 2022 г. наиболее востребованными валютами стали юань, гонконгский доллар и арабский дирхам.

Первые две валюты уже котируются на Мосбирже, а дирхам является перспективной валютой.

Хотя он пока торгуется как фьючерс на Мосбирже и расчеты в нем проходят не часто, мы считаем, что с запуском облигаций в дирхамах (недавно их разместил Русал), эта валюта станет более востребованной и ликвидной.

В таком режиме торгуется швейцарский франк и замещающие облигации, т.к. Мосбиржа (или эмитент облигации) временно не могут обеспечить расчеты в оригинальной валюте. Полагаем, что впоследствии технические проблемы будут решены и торги будут проходить в обычном режиме.

Сам дирхам является очень удобным инструментом для расчетов и накопления капитала, т.к. его курс жестко привязан к доллару США, и за счет профицита СТО в случае отвязки он будет укрепляться к доллару, а не дешеветь.

Поэтому он является альтернативой доллару США и даже немного лучше него. Однако рынок облигаций в дирхамах не так велик, как рынок доллара США. Это будет ограничивать выбор для рисковых инвесторов.

Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ключевая ставка в Турции повышена до 30%. Почему так случилось и есть ли в игре на повышение стоп-слово – спросили Главного макроэкономиста «Ингосстрах – Инвестиции» Антона Прокудина👇

Инфляция в Турции приближается к 60% и учитывая отложенный эффект от девальвации, она может вернуться и к 80%, которые были в прошлом году.

Хотя рост инфляции развивается одновременно с ростом ставки, стоит отметить, что инфляция реагирует не на рост ставки.

Рост ставки приведет со временем к ослаблению инфляции через монетарные механизмы. Почему сейчас инфляция не снижается?

📍 Во-первых, рост ставки работает с большим лагом во времени (в 2-3кв.).

📍 Во-вторых, сама ставка остаётся относительно низкой (30% против инфляции в 58%).

Курс лиры сильно ослаб по ППС за последние годы и не в последнюю очередь в этом виновата слишком мягкая денежно-кредитная политика (ДКП). Ее нормализация может помочь уменьшить импорт и стабилизировать валютный курс, благодаря потоку керри-трейдеров.

О более отдалённых последствиях изменения ДКП пока судить рано. Но теоретически ситуация может оказаться, как в России в начале 2000х гг., когда следом за сильным ослаблением рубля последовал длительный период его укрепления при высокой номинальной ставке Центрального Банка РФ.

📍 Индекс потребительских цен вырос на 0.13% также как и неделей ранее.

📍 Годовой уровень инфляции достиг 5.6% гг. против 5.5% гг. в предыдущую неделю.

📍 Несмотря на продолжающее пристальное внимание СМИ, населения и правительства к ценам на нефтепродукты, их рост продолжается.

📍 За освещаемую неделю стоимость дизельного топлива выросла на 2.11%, а за последние 5 недель – уже на 7.91%.

📍 Правительство ввело временное ограничение на экспорт автомобильного бензина и дизельного топлива.

📍 Седьмую неделю подряд продолжается рост мяса кур темпами выше 1% в неделю, на этот раз курица подорожала на 1.3%.

📍 Закончилось сезонное снижение цен на широкий спектр плодоовощной продукции.

📍 Цены на огурцы выросли на 3.7%, на помидоры – на 8.4%, на бананы – 5.2% за неделю.