📝Определены возможные критерии для иностранных ЦФА

Банк России выпустил проект Указания, где определены критерии, при которых возможна квалификация иностранных ЦФА в качестве цифровых прав:

1️⃣Иностранные ЦФА не должны включать денежные требования в иностранной валюте недружественного государства. Также они не должны включать права по ценным бумагам, если их эмитент – резидент недружественной страны.

Помимо эмитента, резидентом недружественной страны, не может быть:
▶️контролирующее лицо эмитента;
▶️лицо, имеющее техническую возможность ограничить распоряжение ЦФА,
▶️платёжный агент.

2️⃣Исполнение обязательств по ЦФА не может быть осуществлено на территории недружественной страны.

3️⃣Эмитент (или обязанное лицо) не могут в одностороннем порядке отказаться от исполнения обязательств по ЦФА в соответствии с законами недружественной страны.

4️⃣Суд недружественной страны не может рассматривать споры по иностранным ЦФА.

5️⃣У иностранных ЦФА должны быть зафиксированы сведения об эмитенте, виде и объёме прав, порядке исполнения обязательств, обеспечении (если оно есть).

6️⃣Иностранные ЦФА не должны включать денежные требования, размер которых зависит от:
▶️курса цифровых валют,
▶️цены на иностранные цифровые права, не попадающие под российское законодательство.

7️⃣Иностранные ЦФА не должны включать право на передачу цифровой валюты, ценных бумаг, иностранных цифровых прав, которые не попадают под российское законодательство.

Напомним, что ранее Банк России уточнил: иностранные ЦФА будут доступны только для квалифицированных инвесторов.

Таким образом, Банк России определил, что иностранные ЦФА на российских платформах не будут включать активы из недружественных стран. Также доход по данным ЦФА не может зависеть от курса цифровой валюты или от иностранного цифрового права, не попадающего под российское законодательство. При этом остаётся большое разнообразие активов и условий, определяющих доходность ЦФА. Опубликованные критерии более чётко дают понять позицию регулятора о том, для чего и кому будут полезны иностранные ЦФА.

💸Закон в применении
Ещё до публикации критериев для иностранных ЦФА, Анатолий Аксаков сообщил о первых трансграничных сделках с ЦФА.

Более подробная информация об этом выпуске ЦФА не раскрывается, но данные о всех публичных ЦФА можно получить на Cbonds!

📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 16 по 20 декабря в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 19 декабря: «По нашим оценкам на основе данных Росстата, инфляция к 16 декабря поднялась до 9,48% г./г., однако, позитивной новостью является факт снижения среднесуточных темпов роста цен (0,048% против 0,069% неделей ранее)».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 18 декабря: «Сейчас на валютный рынок влияют не только традиционные факторы, но также приближающаяся экспирация фьючерсов и завершение срока OFAC на сворачивание операций с банками из ноябрьского пакета санкций. Сегодня курс CNYRUB находится у 14,16 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом у курса остается потенциал к возврату ниже 14 руб./юань».

🔘«Обзор макроэкономики и российского фондового рынка» от Ньютон Инвестиции от 17 декабря: «Несмотря на снижение прогноза темпов роста потребления, мировой спрос на нефть, по оценкам ОПЕК, продолжит расти, и после 102,21 млн б/с в 2023 году мировое потребление составит 103,82 и 105,27 млн б/с в 2024 и 2025 году соответственно».

🔘«Какие облигации рассмотреть к покупке в 2025 году» от Sber CIB от 17 декабря: «К концу 2024 года объем рынка корпоративных замещающих облигаций сократился. В дальнейшем будет еще меньше предложений инструментов в долларах и евро. Этому будут способствовать: завершение всех замещений еврооблигаций в 2024 году; постепенное погашение обращающихся выпусков замещающих облигаций».

🔘«Еженедельный обзор» от УК Первая от 16 декабря: «Глобально основное влияние на рынок продолжают оказывать геополитика, макростатистика и корпоративные события. В фокусе инвесторов остаются ряд дивидендных отсечек, данные по недельной инфляции и аукционы Минфина РФ. До конца года рыночным котировкам могут оказать поддержку выплаты промежуточных дивидендов».

💰Банк России прогнозирует снижение инфляции до 4% в 2026 году

Согласно консенсус-прогнозу Cbonds, инфляция на конец 4-го кв. 2026 составит 4.6%.

Инфляция остается одной из самых обсуждаемых тем в новостях последнее время. Мы подготовили подборку новостей про инфляцию:

🟣«ЦБ объяснил неожиданное сохранение ставки» от РБК:

🟣«ЦБ: нужная жесткость денежно-кредитных условий для снижения инфляции достигнута» от ТАСС:

🟣«ЦБ ожидает снижение инфляционного давления в России» от Прайм:

🟣«Инфляция не удержалась» от Коммерсантъ:

Консенсус-прогноз по значению инфляции на другие периоды:
🔴конец 1-го кв. 2025 года: 8.8%
🔴конец 2-го кв. 2025 года: 8%
🔴конец 3-го кв. 2025 года: 7.4%
🔴конец 4-го кв. 2025 года: 6.1%

💰⚡️Ключевая ставка – 21%

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне.

Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос. Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

📈📉Динамика изменения ключевой ставки ЦБ РФ доступна по ссылке.

➡️Консенсус-прогнозы Cbonds

📝 Российские компании: основные события, 20 декабря:

🥚 Группа МТС объявила о трансформации бизнеса в холдинговую структуру с выделением разных направлений деятельности в отдельные юрлица. Группа допустила IPO готовых дочерних активов при хороших условиях на рынке. Весь IT-бизнес планируется объединить в единое направление под брендом MTC Web Services. Компания откажется от развития неэффективных направлений («МТС авто», «МТС умный дом»).

⛽️ВОСА Татнефти признано несостоявшимся из-за отсутствия кворума. Акционеры компании должны были в том числе утвердить решение о выплате дивидендов за 9 мес. 2024 г. Повторное собрание пройдет 26 декабря.

💿 Северсталь сообщила, что может скорректировать свою инвестпрограмму на 2025 г. и в феврале представить обновленный прогноз по капвложениям на год, компания обеспокоена высоким уровнем процентных ставок в экономике.

🚀Совет Федерации одобрил закон, позволяющий Роскосмосу выпускать облигации, в том числе без обеспечения.

🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 19 декабря

🇷🇺Россия

💰Авто Финанс Банк – Эксперт РА,🆕 присвоен "ruAA", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен ограниченной оценкой рыночных позиций, сильной позицией по капиталу при невысокой способности к его генерации, комфортным качеством активов, адекватной ликвидной позицией, а также удовлетворительной оценкой корпоративного управления. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает высокая вероятность оказания банку финансовой поддержки со стороны его ключевых бенефициарных владельцев».

🍔БУРГЕР РУС – НКР,🆕 присвоен "BBB+.rս", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен умеренно высокой оценкой рыночных позиций, сильной позицией по капиталу при адекватной рентабельности, высоким качеством активов, удовлетворительной ликвидной позицией и адекватной оценкой корпоративного управления. Существенное позитивное влияние на рейтинг оказывают сильный фактор поддержки со стороны собственника».

📆✅2025 год с Cbonds: анонс конференций на первое полугодие!

Команда Cbonds-Congress успешно завершила конференционный год и уже готова представить Вам график мероприятий на первую половину 2025 года!

Ждем Вас на конференциях:

💰XI Российский ипотечный конгресс
6 февраля, Москва

💵Конференция IPO – 2025
27 февраля, Москва

💼Cbonds & Smart-Lab PRO облигации
1 марта, Москва

🥇I Российский форум драгоценных металлов Cbonds
18 марта, Москва

🇦🇲III Conference Capital Markets Armenia
20 марта, Ереван

💸I Cbonds ЦФА Конгресс
3 апреля, Москва

💰XII Cbonds Fixed Income Conference – Cyprus
17 апреля, Лимассол

📝XV Российский M&A Конгресс
22 апреля, Москва

🧮XI круглый стол «Инструменты финансовых рынков для корпоративного казначейства»
24 апреля, Москва

💼Investfunds Forum XV - конференция институциональных инвесторов
22-23 мая, Санкт-Петербург

Подробнее с планом конференций и условиями участия можно ознакомиться по ссылке.👈

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
17,78% (⬇️25 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
28,19% (⬆️19 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
34,52% (⬇️50 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
🛢ИНК-Капитал, 001Р-02 (30 млрд)
💳Газпромбанк, 004P-14 (400 млн)

Размещения
📱МТС, 002Р-03 (50 млрд)
💰Полипласт, П02-БО-01 (1 млрд)
💵СФО Оптимум Финанс, 02 (667 млрд)
📝Совком Секьюритиз, 001Р-01 (5 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Оферты по облигациям на долговом рынке России на сегодня не запланированы.

@Cbonds

💡💼События на рынках СНГ:

🇰🇿Рейтинговое агентство S&P повысило рейтинг сразу нескольким казахстанским банкам. Halyk Bank получил оценку кредитоспособности на уровне "BBB-" (суверенный уровень), Банк ЦентрКредит — на уровне "BB", а Нурбанк — на уровне "B". Во всех трёх случаях прогноз по рейтингам "стабильный". Агентство отмечает как заслуги банков в формировании устойчивой и прибыльной бизнес-модели, так и общее улучшение экономической ситуации в Казахстане и усилия НБ в этой сфере.

🇦🇲На Армянской Фондовой Бирже впервые был запущен механизм рефинансирования облигаций. Данный механизм предполагает размещение одного выпуска облигаций с одновременным обратным выкупом другого выпуска. Первая сделка прошла с ценными бумагами AMGN36294277 (размещена) и AMGN36294251 (выкуплена) в объёме 4.8 млрд драмов. Как отмечается в сообщении биржи, механизм рефинансирования с обратным выкупом позволяет эмитенту в лице государства постепенно выводить с рынка старые или неликвидные облигации, заменяя их на вновь выпущенные долговые бумаги.

🇰🇬Элдик Банк опубликовал отчёт об устойчивом развитии и планирует первым из государственных банков Кыргызстана выпустить ESG-облигации для финансирования экологических, социальных и управленческих инициатив. Весь выпуск объёмом 200 млн сомов будет выкуплен Социальным фондом Кыргызской Республики. Ранее в Республике уже проходили успешные размещения зеленых облигаций Доскредобанка и социальных облигаций Банка Азии.

⏰Early bird: XI Российский ипотечный конгресс, 6 февраля, Москва

Готовясь к новогодним корпоративам, не забудьте зарегистрироваться по льготной цене на XI Российский ипотечный конгресс!

📆Когда: 6 февраля
📍Где: Москва

Только при регистрации до 31 декабря стоимость участия составит 25 000 рублей.

✅ЗАРЕГИСТРИРОВАТЬСЯ

На Конгрессе вы сможете обсудить важные вопросы:
✅Итоги прошедшего года и их влияние на рынок недвижимости;
✅Перспективы развития ипотечного бизнеса;
✅Современные технологии и инновации в сфере ипотеки;
✅Риски и возможности для участников рынка.

Участие в Конгрессе предоставит вам уникальную возможность:
✅Быть в курсе последних тенденций и новшеств;
✅Внести свой вклад в развитие передовых подходов к ипотеке;
✅Установить новые деловые контакты и укрепить существующие связи;
✅Оценить текущую ситуацию и подготовиться к будущим вызовам.

Не упустите шанс присоединиться к числу ведущих экспертов и представителей крупнейших компаний отрасли!

📝 Российские компании: основные события, 19 декабря:

✈️Авиакомпания ЮТэйр в январе-ноябре увеличила перевозки самолетами на 5,5% г/г - до 5,9 млн пассажиров.

⚡️ЭН+ ГРУП поставила на паузу проект ветропарка в Амурской области, который планировала реализовать с Китаем в связи с нерешенными вопросами по оборудованию. Инвестиции в проект — 100 млрд руб., часть из них планировалось привлечь при участии банков Китая.

🏠 Группа Самолет в декабре может потратить несколько миллиардов рублей на обратный выкуп с рынка своих облигаций с офертой в феврале 2025 года. (РИА Новости)

🚰 «Концессии водоснабжения - Саратов» сегодня допустили первый техдефолт

Эмитент впервые допустил технический дефолт по погашению части номинальной стоимости облигаций серии БО-01.

Сумма к выплате — 151.4 млн рублей.

Причина неисполнения обязательства — отсутствие денежных средств в необходимом объеме.

💰 Эмитент выплатил доход за 5 купонный период полном объеме – 307.5 млн рублей, а также осуществил частичную выплату по погашению части номинальной стоимости облигаций в размере 15.2 млн рублей.

Таким образом, обязательства эмитента были выполнены только на 68.07%.

🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 18 декабря

🇷🇺Россия

💰Тольяттихимбанк – Эксперт РА,🆕 присвоен "ruBBB+", "стабильный"

«Рейтинг обусловлен ограниченной оценкой рыночных позиций, сильной позицией по капиталу при невысокой способности к его генерации, комфортным качеством активов, адекватной ликвидной позицией, а также удовлетворительной оценкой корпоративного управления. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает высокая вероятность оказания банку финансовой поддержки со стороны его ключевых бенефициарных владельцев».

⛏️СУЭК – НКР,⬇️с "AA.rս" до "AA-.rս", "неопределенный"

«Снижение рейтинга последовало за ухудшением оценок финансового профиля вследствие ослабления показателей долговой нагрузки и обслуживания долга, ликвидности, рентабельности».

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
18,03% (⬇️8 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
28,00% (⬇️25 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
35,08% (⬇️18 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💳СОПФ ДОМ.РФ, 11 (10 млрд)
⚡️Россети Московский регион, 001Р-08 (15 млрд)
📡ЭР-Телеком Холдинг, ПБО-02-07 (1 млрд)
💳Газпромбанк, 004P-14 (400 млн)

Размещения
⚡️ТГК-14, 001Р-03, 001Р-04
🚚ГТЛК, 006Р-13 — 006Р-26
🔋РусГидро, БО-002Р-05 (20.5 млрд)

Оферты
🚛РЕСО-Лизинг, БО-П-08 (5 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

🏦Research Hub Cbonds: рынок акций обновляет годовые минимумы

Наиболее обсуждаемой темой аналитических обзоров, опубликованных в Research Hub Cbonds на этой неделе, стал индекс Мосбиржи.

📩 Консенсус-прогноз Cbonds: эксперты считают, что значение индекса MOEX на конец 1-го квартала 2025 составит 2 900.

Мы подготовили подборку ресечей по этой теме:

🔴«Утренний СОК» от Промсвязьбанка: «Мы ожидаем, что индекс МосБиржи будет двигаться в диапазоне 2360–2410 пунктов. До объявления итогов заседания ЦБ по ставке на рынке сохранится повышенная волатильность. Сегодня вполне возможны попытки индекса вновь подняться выше 2400 пунктов».

🔴«Ежедневный обзор российского рынка акций» от БКС Мир Инвестиций: «Российский рынок во вторник продолжил обновлять годовые минимумы. Индекс МосБиржи вчера открылся гэпом вниз на фоне дивидендных отсечек ЛУКОЙЛа и Северстали. Попытка выкупить просадку в течение дня не увенчалась успехом, и в итоге индекс протестировал отметку 2370 пунктов. Таким образом, снижение бенчмарка с майских максимумов составило более 30%».

🔴«ALFA Morning Bulletin» от Альфа-Банка: «Индекс Мосбиржи ко вторнику в шестой раз подряд завершил день в минусе под давлением продолжавшейся волны продаж. Сочетание высоких процентных ставок и санкционного режима снижает привлекательность рынка акций».

🔴«Рынок акций попытается отскочить, но не вырасти» от АЛОР+: «Индекс Мосбиржи просел за вторник на 1,8%, опять обновив минимум года. Однако в отличие от понедельника падение не было отвесным, наблюдались попытки выкупа просадки, да и много бумаг закрылось в плюсе».

Консенсусы по значению индекса MOEX:
🟡конец 2-го квартала 2025 года: 3 000
🟡конец 3-го квартала 2025 года: 3 100
🟡конец 4-го квартала 2025 года: 3 300

📈Аналитики ждут +200 б.п. к ключевой ставке в пятницу — консенсус-прогноз Cbonds

В пятницу, 20 декабря, состоится заключительное в этом году заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет вынесено решение об уровне ключевой ставки. На предыдущем заседании, состоявшемся 25 октября, Регулятор повысил ставку на 200 б.п., до рекордных 21% годовых.

➡️ Полный текст консенсус-прогноза

💬 Своими комментариями поделились:
🔵Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк
🔵Антон Табах, главный экономист, Эксперт РА
🔵Павел Бирюков, экономист по России, Газпромбанк
🔵Дмитрий Куликов, директор группы суверенных и региональных рейтингов, АКРА
🔵Ованес Оганисян, директор аналитического департамента, «Цифра брокер»

💭 Антон Табах, Эксперт РА:

ЦБ явно решил переламывать ситуацию и жестко сбивать инфляционную волну невзирая на цену для экономики и бюджета. При этом повышения ставки с лета уже сказываются на кредитовании и экономической активности. 25% в феврале-марте выглядят реальностью. И смягчение с 3 квартала с выходом на нынешние 21 в декабре.

💭 Михаил Васильев, главный аналитик, Совкомбанк:

В базовом сценарии мы считаем, что ставка 23% будет пиком в этом цикле. Мы уже видим серьезное замедление розничного кредитования и первые признаки замедления корпоративного кредитования. Полагаем, что вслед за замедлением кредитования последует и охлаждение внутреннего спроса, и замедление инфляции. Мы ожидаем, что к концу 2025 года инфляция замедлится до 6,7%.

✅Консенсус-прогнозы Cbonds