Petr Ter-Avanesyan
EMCR EMCR
or

Petr Ter-Avanesyan

Expert

Russia (Россия), Санкт Петербург

Educational experience

  • Финансовая Академия при Правительстве РФ

    Высшее

Work experience

  • РСХБ-БРОКЕР

    Начальник отдела — 2 years 2 months

  • Банк мфк

    Зам казначея начальник управления ценных бумаг — 9 years 10 months

  • Florin investment management

    Управляющий директор —  9 months

  • Банк Траст

    Управляющий директор — 8 years 11 months

  • Банк МЕНАТЕП

    Старший трейдер казначейства — 2 years

  • Межбанковский финансовый дом

    Брокер —  5 months

I can help with

Сформировать multi asset портфель и управлять им

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Author content

Попытаемся заглянуть в будущее газовой отрасли России

Главная статья доходов России - продажа нефти и нефтепродуктов. Вот почему G7 хотят навязать приблизительно четырём миллиардам людей на Земле, которые никак по участвуют в санкциях против России, «потолок» цен на российскую нефть. Скажем так, это пример популизма. Однако Европа вполне может отказаться от закупки российской нефти в перспективе. Потому что нефть легко и недорого можно транспортировать: отказавшись от российской, ЕС найдёт ей замену годе-то еще. Когда в ЕС решили ввести эмбарго на нефть РФ - вступление в действие отложили на полгода. Почему? Чтобы успеть найти ей замену. Ну и заодно дать России время найти альтернативные рынки сбыта (про это почему-то умалчивают, хотели бы нанести РФ урон - ввели бы эмбарго немедленно).

С газом так поступить нельзя. Зря Газпром завил, что ЕС - не премиальный рынок. Разумеется, премиальный. Поставки по трубе гораздо надёжнее и дешевле чем СПГ.
Проблема ЕС в том, что ему не хватает принимающих СПГ заводов. Но когда он их построит, Газпрому не поздоровится.
Проблема РФ в том, что построить трубу от Ямала в Китай - это практически нереально:
1. Такая труба будет стоить на вскидку $300-400 млрд, которых у РФ нет.
2. Такая труба - это зависимость от единственного покупателя: Китая. Это уязвимость.
3. Такую трубу придётся строить лет 10, то есть, очень долго. За это время весь рынок может измениться.

Что остается делать России?
Вместо строительства трубы Ямал-Китай нужно строить СПГ-заводы на Севере. Много СПГ. Это тоже очень долго и дорого. И повысив налог на СПГ с 20% до 32%, наше правительство точно не помогает. Зато если это реализовать, то получится парадоксальное изменение глобального рынка газа: цена на газ станет ГЛОБАЛЬНОЙ. Россия изменит мировой рынок газа. Цена на газ в США больше не будет отличаться от цены в Германии. Газовый рынок будет напоминать нефтяной - колебания цены на газ будут привязаны к цене фрахта супертанкера. Потребители газа в США (особенно в Канаде) сильно пострадают. Зато производители (особенно в Канаде) сильно выиграют.
Россия станет глобальным игроком на рынке СПГ и больше не будет зависеть от «премиального» рынка.

https://boosty.to/investnavigator

ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик

Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!

21:00 25/09/22

ИРАН

В недавней статье РБК один из топов Сбербанка в очередной раз предложил сравнить иранский фондовый рынок с российским, подразумевая, что “успех” иранского непременно должен быть повторен в России.
Подробно мы обсудили статью (и не только ее) здесь:
https://boosty.to/investnavigator/posts/6e3ee900-f81c-4bad-ba9e-40ee5c81a435?share=post_link

Процитирую кусок из статьи РБК:
"Тегеранская фондовая биржа сегодня входит в топ-20 в мире. Ее капитализация сравнима с капитализацией Московской биржи на начало 2021 года — выше $1 трлн, хотя экономика Ирана примерно в шесть раз меньше российской. Индекс Тегеранской биржи за последние восемь лет с поправкой на инфляцию и рыночный обменный курс вырос в 1,6 раза, тогда как индекс ММВБ — в 1,2 раза, а основной американский индекс S&P 500 — в 2,6 раза."
https://quote.ru/news/article/6329ad3b9a79473960e701bf
Сразу возникает множество вопросов к автору.
Например, почему взят период именно 8 лет?
Какой курс риала использовался при калькуляции?

The Bell пишет:
“...власти Ирана создали несколько валютных курсов: рыночный, официальный и NIMA… Курс на черном рынке составил 260–263 тысячи риалов за доллар. В 1979 году доллар стоил 70 риалов.”
Читаем далее:
"По данным Всемирного банка за 2020 год, рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд).
За 10 лет, завершившихся в июле 2021 года, среднегодовая доходность индекса биржи TEDPIX в долларах составила 13,8%, подсчитала шведская инвестиционная компания Serkland Invest, специализирующаяся на Иране. ... Для сравнения, индекс РТС за это время в среднем приносил инвесторам среднегодовой убыток в 1,6%.”

Риторические “проклятые вопросы":
1. почему РТС показывал такой плохой перформанс до начала 2022 года?
2. почему нам стоит рассчитывать, что отныне перформанс станет лучше чем в предыдущие 10 лет?

Пишут, что на иранском фондовом рынке надулся пузырь, так как ставка ЦБ там всего 18%, а инфляции превышает 40%, поэтому у населения нет выбора, кроме как покупать акции. Разве российский ЦБ проводит похожую монетарную политику?
https://thebell.io/tri-valyutnykh-kursa-chernyy-eksport-i-puzyr-kak-iran-i-ego-fondovyy-rynok-sushchestvuyut-pod-sanktsiyami

https://boosty.to/investnavigator

Про российский рынок Облигаций и Акций - ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo

Российский рынок облигаций и акций глазами Сбербанка и АКРА

17:12 22/09/22

ЮАНЬ

Розничные продажи в Китае выросли на 5,4% год к году (ожидались +3,3%). Промышленное производство также выросло сильнее ожиданий. Последние несколько месяцев китайская статистика редко выходила лучше ожиданий. Однако рано праздновать: в августе недвижимость в Китае подешевела уже 12-й месяц подряд: на -0,29%. Хуже того, это максимальное снижение цены с ноября. То есть, навес предложения сохраняется, несмотря на то, что Народный Банк Китая постепенно снижает ставку. По мере того, как власти Китая пытаются остановить снижение цен на недвижимость, понижая ставку, разница в доходностях между Китаем и США увеличивается, что приводит к резкому ослаблению курса юаня (курс которого превысил отметку 7 на графике ниже).
Разочаровавший рынки US CPI вызвал очередной виток risk off, что также не в пользу юаня. Исторически сложилось так, что когда юань слабеет - акции дешевеют. Это справедливо и сейчас. Акции США включают в цену рост EPS в следующий год более чем на 10%, хотя во время рецессии EPS всегда снижаются.

Не стоит забывать, что мы сейчас вступили в самый плохой сезон для акций: следующие дней 30 обычно самые тяжёлые в году.

https://boosty.to/investnavigator

21:00 17/09/22

FOMC

Недавно опубликованный отчёт CPI разочаровал не тем, что инфляция не хочет снижаться, а тем, что она распространяется на все большую категорию товаров и услуг. Пожалуй, самыми важными из плохих новостей были:
- рост цен на продовольствие (что нехарактерно для США)
- рост цен на OER (эквивалентную аренду жилья)
Первая - «весит» всего 14% в индексе CPI, что мало, однако сильно формирует инфляционные ожидания у населения.
Вторая - OER - инерционная и «весит» много.
Еще недавно мы читали, что инфляция становится устойчивой, когда перекидывается на зарплаты. Из этого можно было бы сделать вывод, что ФРС придётся обрушить рынок труда, чтобы остановить рост зарплат. Разумеется, не все так просто:
- если убить рынок труда в США, то от этого очень выиграет Китай (помнится, Трамп собирался как раз перенести производство из Китая домой)
- если же не убить рынок труда в США, то инфляцию не победить, а значит под ударом будет колоссальный долг США.
Проще говоря, США придётся выбирать между сохранением рынка трежериз и победой над Китаем.
Не стоит забывать, что только при помощи отрицательных реальных доходностей США могут решить свою долговую проблему.
Если ФРС уверенно и прочно победит инфляцию - дефолт системы социальных гарантий в США будет неизбежен…

https://boosty.to/investnavigator

ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик

Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!

20:00 16/09/22

Искусство коротких продаж

Любой брокер даст нам на выбор несколько акций или облигаций, которые, по их мнению, стоит купить.
Ни один брокер никогда не порекомендует нам что-то продать, не говоря уже про «зашортить».
Государство тоже не любит «шортистов»: в конце марта нам запрещали короткие продажи наиболее ликвидных акций.
Между тем, бывают периоды, когда индексы акций входят в многолетний медвежий рынок (например 2000-2002 в США, не говоря уже про Японию).
Российские акции тоже не застрахованы от такой судьбы.
Но это все теория.
На практике каждый из нас, торгующих на рынке, постоянно где-то шорт, сам того не сознавая. Например 99% населения России постоянно шорт в криптовалютах: если их нет в портфеле, а их цены кратно растут - это все равно, что быть долгосрочно шорт целый сектор финансового рынка. Многие россияне еще полгода назад были недоинвестированы в облигации и переинвестировали в акции. Проще говоря, они были шорт в облигациях. Вовсе необязательно продать нечто, чего у нас нет, в расчёте откупить позже по-дешевле. Достаточно просто не участвовать в росте, чтобы проиграть. Ведь наша цель вовсе не заработать «как все» и не проиграть «как все». Если наша цель «быть как все»:
1. для нас сделали ETF и БПИФы
2. разбогатев «как все» мы на самом деле бежим на месте: все вокруг стали богаче ровно на столько же, а желанные «мерседесы» подорожали и подобно горизонту - отступили от нас на шаг дальше.
Инвестиции - это про конкуренцию. Если не получается заработать больше чем все, остается хотя бы проигрывать меньше всех. Иначе - это игра с нулевой суммой.
Итак, наш портфель должен отличаться от портфеля соседа, при этом инструментов на рынке так много, что купить их всех мы не можем, следовательно мы постоянно где-то шорт.
Прежде чем зашортить акции нужно ответить себе на несколько вопросов:
1. Когда начнётся/закончится рецессия
2. Как рецессия отразится на маржинальность бизнеса
3. На сколько упадёт прибыль
4. Как быстро прибыль восстановится.
В чем отличие акций США от российских?
1. В США рецессия еще только наступит. В РФ - это свершившийся факт
2. Прибыли корпораций США еще недавно били исторические рекорды и будут падать с большой высоты. Многие российские компании прибылями похвастаться не могли и раньше (и тянули индекс вниз).
3. Мы не узнаем насколько упала прибыль, так как многие компании РФ перестали публиковать отчётность (а в индекс по-прежнему входят).
4. Наконец насколько быстро прибыльность в РФ восстановится - зависит не от компаний.
Есть такое общее трейдерское правило: избегать популярных трейдов. У меня нет ощущения, что россияне махнули рукой на акции, а значит, я спокойно могу быть шорт, не имея их. Если бы их не было ни у кого - я бы купил.
А вы?

https://boosty.to/investnavigator

ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик

Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!

20:00 15/09/22