Evgeny Suvorov

ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ, ПОХОЖЕ, ВЕРНУЛАСЬ К 6% SAAR

По данным Росстата с 9 по 15 апреля ИПЦ вырос на 0.12% (0.04% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.16% (0.11%) и 0.10% (0.13%) в предыдущие 2 недели; с начала апреля – 0.29%, с начала года – 2.25%, годовой показатель поднялся до 7.8%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.12% vs 0.17% и 0.13%, с начала года - 2.07%.

0.29% за полмесяца – это много. В прошлом году за тот же период рост цен был примерно на треть меньше, а за весь апрель составил 0.39% (4.2% mm saar по оценке ЦБ). Сейчас апрельская инфляция может выйти на уровень 0.5-0.6%, т.е. около 6% mm saar. Особенно тревожно выглядит резко ускорившийся с начала апреля рост цен на бензин и дизтопливо.

Одна из версий того, что происходит – искусственное сдерживание роста цен в преддверие президентских выборов и компенсирующий рост сейчас. Ускорившееся в апреле падение рубля – ещё один повод для пересмотра ценников.

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРОДОЛЖИЛИ СНИЖЕНИЕ, НО ОСТАЮТСЯ ПОВЫШЕННЫМИ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 11 апреля, зафиксировал СНИЖЕНИЕ инфляционных ожиданий населения.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 11.0 vs 11.5% в марте
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 14.4% vs 14.8

Снижение ИО произошло за счет группы лиц без сбережений (с 12.9 до 12.2%), в то время как в более финансово-грамотной группе со сбережениями ИО немного выросли (с 9.8 до 9.9%).

В среднем ИО остаются на повышенном уровне, не согласующемся с целью по инфляции – 4.0%. Но их снижение 4-й месяц подряд вселяет определенный оптимизм. Правда, усилившееся в апреле падение рубля и наметившееся ускорение инфляции могут быстро развернуть и ожидания.

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РФ: НИ О КАКОМ ОХЛАЖДЕНИИ ГОВОРИТЬ И БЛИЗКО НЕ ПРИХОДИТСЯ

По данным ДОМ.рф на конец марта в процессе строительства в РФ находилось 108.1 млн м2 жилой площади в МКД, это 9.8% гг vs 8.1% гг и 7.9% гг двумя месяцами ранее.

Стройкомплекс уверенно вносит свою лепту в рост ВВП. Активность строителей в марте заметно ускорилась, и сохраняющаяся жесткая политика Банка России этому совершенно не помеха. Показатель в 108.1 млн жилых квадратов многоквартирных домов – это многолетние максимумы, здесь же и впечатляющие темпы почти в 10% гг.

Но с другой стороны, доля проданного жилья в марте снизилась до 32.0% vs 32.9% в феврале (цифры 2021 года – порядка 45%).

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОЖИДАНИЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОГО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА, НО… И ИНФЛЯЦИИ

Итог апрельского опроса управляющих (Global FMS):

• Самый оптимистичный FMS с января 2022 года.

• Перспективы глобальной экономики улучшаются, максимальный оптимизм с мая 2020 года - всего 7% прогнозируют вероятность жесткой посадки

• 76% ждут два и более снижения ставки Федрезервом в 2024м, но 8% видят “no cut”

• Главные риски: растущая инфляция (41% vs 32% ранее) и геополитика (24% vs 21%)

• “Перегруженная лодка” (Most crowded trades): покупать “великолепную семерку” и продавать Китай

• Наибольшее снижение аллокаций в бондах с июля 2023 года, аллокации в акции на 27-месячном максимуме

• Вверх: materials, energy, industrials, Europe

• Вниз: cash, EM, staples

Мартовский Manager’s Survey
Февральский Manager’s Survey
Январский Manager’s Survey

ИНФЛЯЦИЯ В UK: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ НЕ СНИЖАЮТСЯ, И В УСЛУГАХ ПО -ПРЕЖНЕМУ ТРЕВОЖНО

Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в марте 3.2% гг vs 3.4% гг и 4.0% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 3.1%). Помесячные темпы остаются на месте: 0.6% мм vs 0.6% мм и -0.6% мм в феврале-январе.

Базовый CPI: 4.2% гг vs 4.5% гг (прогноз: 4.1% гг), и 0.6% мм vs 0.6% мм. Все цифры – выше ожиданий рынка.

Товары: 0.9% гг и 0.6% мм vs 1.1% гг и 0.8% мм

Услуги: 6.0% гг и 0.6% мм vs 6.0% гг и 0.6% мм. На динамику в услугах сейчас наиболее пристально смотрят мировые ЦБ

Наибольший вклад в помесячное повышение инфляции внесли услуги ЖКХ, связи, рестораны и кафе, алкоголь и табак, а наибольший вклад в сторону снижения – продукты питания и одежда.