Egor Susin
EMCR EMCR
or

Egor Susin

Expert

Russia (Россия), Москва

Educational experience

  • Севастопольский государственный университет

    Экономика предприятия

Work experience

  • «Газпромбанк» (Акционерное общество)

    Управляющий директор, Департамента частно-банковского бизнеса — 1 year 8 months

  • «Газпромбанк» (Акционерное общество)

    Начальник Центра разработки стратегий — 4 years 5 months

  • «Газпромбанк» (Акционерное общество)

    Главный эксперт, Центр экономического прогнозирования — 4 years 9 months

  • ГК Альпари

    Аналитик, начальник аналитического отдела — 7 years

I can help with

В понимании экономических процессов, экономических взаимосвязей, действий Центральных банков и монетарной политики, понимании международных финансовых потоков и анализе ситуации в банковском секторе и банковской стратегии. Канал https://t.me/truecon

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Telegram channel

12.6k subscribers

Германия входит в рецессию

Предварительные данные по ВВП Германии в 4 квартале оказались несколько хуже ожиданий, экономика сократилась на 0.2% кв/кв, несмотря на огромную поддержку со стороны бюджета. Годовой прирост замедлился до 1.1% г/г, что в целом не так уж и плохо. В то же время, Германия, наряду с Великобритании, вошла в рецессию. В Европе формально рецессия – это два подряд квартала сокращения ВВП. Бундесбанк ожидает спада ВВП в 2023 году на 0.5%, а инфляцию на уровне 7.2%, но верит в снижение инфляции к 2.8% в 2025 году. Масштабные субсидии, конечно сгладят ситуацию, но думается она будет хуже, чем многие сейчас ожидают.

Неприятный сюрприз прилетел из Испании, которая зафиксировала в январе рост инфляции до 5.8% г/г. Но вопрос даже не в общем уровне инфляции, а в базовой инфляции, которая продолжает ускоряться и достигла 7.5% г/г (после 7% г/г в декабре и 6.3% г/г в ноябре). Европа еще далеко не абсорбировала в цены имеющиеся проблемы, что требует от ЕЦБ агрессивности, учитывая, что процентная маржа в крупнейших экономиках Европы была 0.9-1.2%, главные проблемы в финсистеме ЕС здесь еще даже не начинались.
@truecon

30 Jan 14:30

Йеллен "колдует" с долгом

За неделю до решения по ставкам ФРС продолжала сокращать свой портфель, в этот раз за счет ипотечных облигаций (-$15 млрд), в целом идет планомерный процесс сокращения портфеля, но за счет ипотеки идет постоянный недобор $10-15 млрд до плана. В доходностях больших событий не происходило – рынок не верит ФРС и закладывает два повышения по 25 б.п. и снижение уже в текущем году ставок. Кривая госдолга практически не изменилась, а корпоративные спреды остались низкими.

Главное происходит в операциях Минфина, который выпустила в рынок большой объем векселей ($408 млрд), погасив существенно меньше ($239 млрд), к этому добавились налоги в конце месяца, в итоге наличность на счетах Минфина США подскочила с $378 млрд до $573 млрд, т.е. на $195 млрд. У банков в ФРС стало прилично меньше долларов: на $88 млрд сократились обратные РЕПО, почти на $118 млрд – депозиты в ФРС. Обычно эти «махинации» Минфина сильного влияния не оказывают, проблемы могут быть при выходе из чрезвычайных мер.

Вокруг потолка госдолга, как-то слишком шумно: банкиры боятся самого жесткого столкновения в ослов и слонов с 2011 года, Дж.Йеллен через день пугает катастрофой. Республиканцы задумались о том, чтобы приподнять потолок до сентября, синхронизировав его с бюджетом... но это отодвинет историю на предвыборный год, что вряд ли нужно демократам. На этом фоне годовые дефолтные свопы на США так и остаются на повышенных уровнях (63 п), а трех и пятилетние даже подрастают. Очевидно, часть участников рынка продолжают хеджироваться, в то время как остальные не готовы активно продавать свопы.

Есть интересные моменты в потоках долларов: дочки иностранных банков в США продолжают поддерживать "кэш" на балансах на рекордных уровнях ($1.44 трлн), причем большая часть размещена за пределами США ($0.78 трлн). В 2014 году такая конструкция предшествовала резкому укреплению доллара...
@truecon

29 Jan 23:44

Друзья, в нашем канале EMCR Jobs уже 5000 нас )))) Напомню, в канале вы сами можете размещать и откликаться на вакансии в автоматическом режиме! Like & share please! Чем больше нас, тем больше польза всем! @EMCR_jobs

28 Jan 17:49

США: дефлятор присел

Дефлятор потребительских расходов (PCE), который использует ФРС в своих прогнозах инфляции в декабре вырос на скромные 0.1% м/м, годовой прирост замедлился до 5.0% г/г. Базовая инфляция составила 0.3% м/м и 4.4% г/г. Каких-то особых сюрпризов в данных нет, но они вышли немного ниже прогноза ФРС на текущий год, прогноз составлял по итогам 4 квартала 5.6% г/г – вышло 5.5% г/г, по базовой инфляции соответственно 4.8% г/г и 4.7% г/г. Есть скромный повод ФРС быть помягче.

Но, помимо общих целей у нас есть некоторые ориентиры, на которые обещал смотреть Дж.Пауэлл, а это цены на услуги за вычетом энергии и жилья (арендные ставки пересматриваются постепенно и здесь велика инерция, потому на них ФРС ориентироваться не хочет). Эти цены растут на 4.2% г/г, что немного ниже уровней ноября (4.4%), но все в том же диапазоне, что и последние полтора года. Цены в секторе жилья продолжают лететь вверх (7.7% г/г), энергия и продукты – резко замедляются по причине падения цен на бензин, но еще высоко (9.5% г/г), товары без энергии и продуктов питания – ожидаемо замедляются (3.0% г/г).

В целом такая динамика дает сторонникам более мягкой политики в ФРС достаточно слабые, но все же аргументы настаивать на более осторожных действиях, это «бетонирует» переход на шаг в 25 б.п. Но страхи ошибок 1970-х продолжат давить на ФРС и они сохранят жесткие сигналы относительно того как долго ставки будут оставаться высокими.
@truecon

27 Jan 19:29

Япония: инфляция растет, Банк Японии креативит

Япония публикует данные по инфляции в Токио чуть раньше основных данных и январь указывает на то, что ускорение инфляции продолжается. За январь цены в Токио выросли на 0.6% м/м и 4.4% г/г – максимальный годовой прирост 1982 года. Инфляция без учета свежих вощений составила 0.3% м/м и 4.3% г/г – рекорд с 1981 года. Хотя основная инфляция здесь – это продукты питания (7.2% г/г) и энергия (26% г/г), которые обеспечивают 2/3 текущей инфляции. Но и все остальные составляющие продолжают ускоряться, без учета энергии и продуктов питания цены растут на 1.7% г/г, что стало максимальным значением с 1998 года.

Сильно ускорился рост цен на потребительские товары долгосрочного пользования (7.2% г/г), одежду (5.1%) и прочее. Но рост цен пока сдерживается, только начинающими разгон, ценами в секторе услуг: жилье (0.7% г/г), медицина (0.4% г/г), культура и отдых (1.8% г/г), пока не растут цены в секторе образования (0.1% г/г).

Если в большинстве развитых экономик инфляция пошла на замедление, в Японии пока, наоборот только разгоняется. Но реагировать на это Банк Японии адекватно вряд ли может, огромный раздутый баланс и много десятилетий нулевых/отрицательных ставок лишают ЦБ возможности как-то воздействовать на ситуацию с инфляцией.

Выход данных спровоцировал очередную распродажу гособлигаций и доходность 10-тилетних бумаг снова приблизилась к верхней границе 0.5%. На неделе Банк Японии снова скупал гособлигации, хотя не так много как в начале месяца: на ¥1.9 трлн (~14 млрд). ❗️Всего с начала месяца на покупку гособлигаций потрачены колоссальные ¥21.3 трлн (~$163 млрд…~3.5% годового ВВП).

После роста доходности в пятницу ЦБ анонсировал долгосрочные 5-тиетние кредиты для банков, видимо, чтобы стимулировать спрос с их стороны на госдолг, пока параметры не опубликованы, но это уже больше похоже пирамидостроительство....
@truecon

27 Jan 10:20

More content