Alexey Tretyakov
EMCR EMCR
or

Alexey Tretyakov

Alexey
Tretyakov
Expert

Russia (Россия)

Educational experience

  • РЭА им. Г.В. Плеханова

    Кандидат экономических наук

Work experience

  • УК Арикапитал

    Со-основатель, генеральный директор — 11 years 4 months

  • НОМОС Банк

    Директор департамента операций на финансовых рынках — 3 years 11 months

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Telegram channel

BYD, крупнейший китайский и мировой производитель электромобилей, отчитался за 2023 год.

По итогам года выручка увеличилась на 42% до $85 млрд. (у Tesla на 18% до $97 млрд.), чистая прибыль выросла на 81% до $4,3 млрд. (у Tesla упала на 29% до $9,1 млрд.).
В целом результаты оказались в рамках прогнозов компании, но хуже ожиданий аналитиков. Акции упали на 6%. С начала года снижение акций BYD -5% (Tesla -28%).

BYD остается одной из наших Топ-5 идей на глобальном рынке акций.
То, что сейчас делает компания – это настоящая тихая революция в секторе EV. Весь эффект от снижения цен на батареи, масштабирования производства и роста экспорта направляется на дальнейшее снижение цен.

В январе аналитики Ситибанка заявили, что наиболее популярная модель гибрида от BYD - Qin Plus DM-i на полном 5-летнем цикле владения - на 16% дешевле, чем автомобиль с ДВС. Иными словами, покупка электромобиля больше не зависит от моды и экологической сознательности, а просто выгоднее.

После этого BYD снизил цены на всю линейку электромобилей еще на 5-20%.

26 марта стартовали продажи долгожданной модели Yuan UP со стартовой ценой 96 800 юаней (1 239 000 руб.)

На 2024 год BYD ставит задачу удвоить объем продаж EV на зарубежных рынках до 500 тыс.

Несмотря на агрессивное снижение цен, аналитики считают, что BYD не только сохранит, но даже улучшит маржинальность в 2024 году. Консенсусный прогноз Bloomberg предполагает рост выручки на 28%, рост чистой прибыли на 29%, улучшение рентабельности с 5,0% до 5,1%.

Если все получится, BYD может повторить успех Генри Форда, который не изобрел автомобиль, но сделал первый по настоящему успешный проект как с точки зрения потребителей, так и инвесторов.

В более широком плане достижения BYD показывают, что стоит отнестись серьезно к прогнозу резкого падения цен на нефть на горизонте 1-2 года, о котором мы недавно писали.

27 Mar 09:00

ВТБ начинает размещение замещающих облигаций

ВТБ объявил об открытии книги по замещающим облигациям для трех выпусков еврооблигаций:
🧷 VTB 9.5% PERP USD
🧷 VTB 5% 2024 CHF
🧷 VTB 6.25% 2035 USD.
В размещении смогут принять участие держатели еврооблигаций по состоянию на 25 марта 2024 года.
Сроки размещения:
25 марта –2 мая/ 15 апреля/ 8 апреля прием оферт от держателей еврооблигаций
13 мая/ 22 апреля / 15 апреля – прием эмитентом еврооблигаций
17 мая/ 26 апреля/ 19 апреля – перевод эмитентом замещающих облигаций в адрес владельцев еврооблигаций.

Наибольший интерес представляет выпуск, замещающий «вечные» субординированные еврооблигации VTB 9 ½ PERP. Данный выпуск может стать самым крупным выпуском замещающих облигаций (объем эмиссии еврооблигаций - $2,25 млрд.), а также самым доходным (в замещающем выпуске будет сохранена ставка купона – 9,5% в долларах США).
На вторичном внебиржевом рынке индикативные котировки VTB PERP – 80/90% от номинала.

Важные нюансы, которые следует учитывать инвесторам:

❗️Выкуп облигаций, замещающих выпуск VTB 9.5% PERP не имеет фиксированной даты колл-опциона. Т.е. эмитент имеет право погасить его в любую дату по своему усмотрению, либо никогда не погашать.

❗️В замещающих облигациях эмитент имеет право по собственному усмотрению отказаться от выплаты купонного дохода.
В случае снижения достаточности базового капитала (Н 1.1) ниже уровня 5,125% наступает событие прекращения обязательств, т.е. полное или частичное списание облигаций без возможности восстановления в будущем. Событие не является дефолтом, а инвесторы не имеют право требовать каких-либо выплат.

На наш взгляд, при цене выше 80% от номинала «вечные» замещающие облигации ВТБ выглядят менее интересно, чем локальные «вечные» облигации, о которых мы писали в феврале, и «вечные» замещающие облигации Газпрома.

Еврооблигации: Банк ВТБ (ПАО), 9.5% perp., USD (XS0810596832, VTB Eur)

Информация о выпуске Еврооблигации Банк ВТБ (ПАО), 9.5% perp., USD. Эмиссия, эмитент, доходность, котировки, цена, выплаты, комментарии аналитиков, рейтинги

26 Mar 18:29

Citigroup считает, что пузырь в искусственном интеллекте лопнет не скоро

Самый популярный вопрос клиентов – является ли искусственный интеллект пузырем, пишет профильный аналитик Citigroup по сектору полупроводников. По его мнению, да – это пузырь, однако лопнет он еще не скоро и может сильно вырасти до этого.

Like with the stock market bubble of the late to mid-90s, valuations of tech companies have soared. However, unlike the last decade of the 20th century, the hype is built on something real... This is one of the rare times its different, – пишет Seeking Alpha со ссылкой на обзор Citigroup.

В полной версии обзора (которой нет в открытом доступе) есть более подробное сравнение с пузырем доткомов.

This has happened before in 1999 and while it ended badly (and this will likely end badly as well), valuations can remain frothy for over a year, as long as estimates keep going up rapidly. We would note valuations did not come apart until late 2000, almost eighteen months after the upturn began… is AI a bubble? Yes… but it could last into 2025. We would note that these bubbles can last a year or longer, similar to what happened in 1999 with the tech bubble.

По нашей оценке, подобный подход является наиболее популярным среди аналитиков крупных инвестбанков: большинство согласно, что это уже пузырь, однако ищет причины пока не продавать в надежде, что пузырь станет еще больше. Это создает потенциально опасную ситуацию на рынке: все в лонге и все понимают, что рынок переоценен, поэтому не хватает лишь триггера для начала массовых продаж.

https://seekingalpha.com/news/4079555-is-ai-a-bubble-yes-says-citi-but-it-could-last

Is AI a bubble? Yes, says Citi. But it could last.

There has been much consternation on Wall Street as to whether artificial intelligence is causing a bubble on Wall Street. So is it? Read for more.

25 Mar 10:50

Bloomberg назвал проблему, волнующую американцев, больше чем войны, аборты и изменение климата

Согласно опросу Bloomberg News/Morning Consult poll, 8 из 10 избирателей в так называемых “swing” (где не доминирует ни одна из двух основных партий, поэтому становящихся эпицентром борьбы за голоса на каждых выборах) штатах выразили озабоченность проблемой злоупотребления фентанилом.

Фентанил -
опиоидный анальгетик, применяется главным образом в анестезиологии.
За последние годы из малоизвестного медицинского препарата превратился в популярный наркотик, продающийся на каждом углу.
Его отличает сильнодействие - в 50 раз сильнее героина, что повышает риск передозировки и затрудняет обнаружение, поскольку транспортируется маленькими партиями. Ещё одна проблема - доступность, наркоторговцы продают фентанил по цене от $1 за таблетку.

За последние 10 лет смертность в США от передозировки синтетическими опиоидными препаратами выросла на порядок до 80 тыс. человек в год., значительно больше чем от всех остальных наркотических веществ и стала #1 причиной смертности среди молодого населения.

❗️Каждый год от фентанила умирает больше американцев чем за всю Вьетнамскую войну.
Более подробная статистика в статье, pdf версия в комментариях.

По мнению Bloomberg, тема фентанила станет ключевой во время президентских выборов в ноябре этого года.

На этом фоне решение геополитических конфликтов может затянуться, а сами президентские выборы в США - стать ещё одним риском для финансовых рынков.

24 Mar 13:24

Когда закончится падение ОФЗ?

Сегодняшнее заседание Банка России, как и предыдущее, прошло без изменения ключевой ставки и при сохранении максимально жесткой риторики.

Регулятор сохранил прогноз инфляции по итогам 2024 года на уровне 4-4,5%. С учетом того, что за первые два с половиной месяца цены выросли на 1,66%, чтобы уложиться в диапазон, цены должны расти не более чем на 0,3% в месяц.

Это обуславливает сохранение высоких ставок как можно дольше, ставя под сомнение предыдущий прогноз по снижению ставки до 14% в середине 2024 года.

Отвечая на вопросы CBonds Weekly:

1. Насколько падение ОФЗ болезненно для рынка?
Длинные (>=10-лет) ОФЗ - это относительно небольшой сегмент рынка, падение которого не сильно отражается на широком рынке гос. и корпоративных облигаций. Для Минфина длинные ОФЗ даже под 13,5% - наиболее дешевый инструмент заимствования на краткосрочную перспективу, поэтому ведомство вряд ли откажется от новых размещений.

2. Что делать инвесторам? Долгосрочные ОФЗ с доходностью 13,5% остаются непривлекательными. Ближайшая цель - рост до 14%. Инвесторам стоит сохранять защитную позицию: ОФЗ флоутеры, инфляционные линкеры и короткие облигации. 

https://youtu.be/3T5j3PvCyx4?si=CjXf3NeKoa7r-axl

Многообещающая Армения, аномальное поведение ОФЗ и антирекорд дефолтов | Cbonds

В этот раз мы узнали, о чем спорили эксперты на конференции Cbonds Capital Markets Armenia, разбирались в аномальном поведении рынка ОФЗ и принципах грамотных инвестиций в условиях замедления темпов роста инфляции, рассказали про обновившийся мировой антирекорд корпоративных дефолтов и представили традиционный дайджест актуальных облигационных размещений.

Спикерами выпуска стали:
• Рафаел Геворкян, заместитель министра, Министерство экономики Республики Армения
• Константин Поляк, директор, Toledo Capital
• Артём Закарян, основатель и инвестиционный директор, Limitless Asset Management CJSC
• Игорь Рапохин, старший стратег по долговому рынку, SberCIB Investment Research
• Алексей Третьяков, CEO & основатель УК «Арикапитал», автор Телеграм-канала War, Wealth & Wisdom https://t.me/warwisdom
• Анна Доронина, руководитель редакции, Cbonds

ВНУТРИ ВИДЕО:
00:00 - вступление
00:10 - анонсы
00:50 - II Conference Capital Markets Armenia
04:59 - падение рынка ОФЗ
08:40 - «Реальные инвестиции»: учитываем снижение инфляции
11:07 - корпоративные дефолты бьют рекорды
12:08 - дайджест облигационных размещений

ПОЛЕЗНЫЕ ССЫЛКИ:
• Поиск облигаций и карта долгового рынка - https://cbonds.ru/bonds/
• Календарь конференций и онлайн-семинаров Сbonds - https://cbonds-congress.ru/
• Страница II Conference Capital Markets Armenia - https://cbonds-congress.ru/events/1107/
• Интервью Cbonds: Давид Давтян, ИНКОР - https://youtu.be/a-YV_a_Aps8?si=4yU2MHL4OR4GHiJz

______________________
Cbonds - это информационная среда для инвесторов и профессионалов финансового рынка. Все главные новости мировых рынков облигаций и акций, свыше 50 000 индексов, рейтинги и отчетность. Доступ через сайт, мобильное приложение, надстройку для MS Excel

Наш сайт: https://clck.ru/YuUDc
Telegram: https://t.me/cbonds

22 Mar 14:09

More content