Aleksandr Isakov
EMCR EMCR
or

Aleksandr Isakov

Aleksandr
Isakov
Expert

Russia (Россия), Moscow

Work experience

  • ВТБ Капитал

    экономист — 9 years 1 month

  • Банк России

    экономист — 3 years 5 months

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Professional expertise areas

Please click on any category above if you want to see or subscribe for other content marked with the same category or other categories

Join EMCR community to see other profiles, get access to CVs, send messages etc.

Telegram channel

Коротко про бензин.

Росстат сообщает о снижении недельного уровня производства бензина. В годовом выражении (неделя этого года к аналогичной неделе прошлого) — это падение суточного производства бенза примерно на 15%. Возникает вопрос, что будет с ценами?

Чтобы ответить на этот вопрос, надо учитывать:

1. Наличие мощностей хранения. Это сглаживает ценовую динамику, потому как запасы выходят на рынок.

2. Профицит производства бензина и введенный запрет на его экспорт. В среднем на внутренний рынок идет 86-90% от общего объема производства бензина. Экспортные объемы сейчас идут на внутренний рынок. Правда, частично спад производства может объясняться и снижением стимулов к оному (традиционно в РФ профицитное производство тех нефтепродуктов, которые представляют интерес и в плане экспорта, а экспорт сейчас закрыт).

3. Сроки ремонтов и продолжительность простоя мощностей. Падение год к году в моменте не означает аналогичный спад по итогам года. Условно, если 3 месяца суточное производство ниже аналогичного в нормальные времена на 15%, в годовом выражении это даст примерно -4% от годового объема. Это означает, что падение не в моменте, а в годовом выражении перекрывается профицитом мощностей в целом с учетом запрета на экспорт.

4. Повышение в оптовом звене не сразу транслируется в розницу. Причина в текущей разнице между оптовой ценой и розничной. Здесь уже видна проблема, маржинальность снижается высокими темпами: по 95 и дизельному топливу маржинальность уже ниже условной точки эффективности — то есть такой маржи, когда можно не только покрывать все издержки, но и отбивать инвестиционные затраты (примерно 5 рублей на литр, см. пикрил).

5. Значение объемов биржевых торгов. По всем продуктам с начала года снижения нет. В то же время, траектории текущих биржевых цен или уже идут по траектории сезонного максимума (95 и ДТл), или стремятся к нему (92) — см. пикрил. Т.к. сезонность уже учтена, это говорит о доминировании негативных ожиданий рынка в части выпавших мощностей и сложностей с ремонтом установок, подвергшихся атакам БПЛА.

6. Многое будет зависеть от интенсивности атака БПЛА на НПЗ. После выборов интенсивность упала, кроме того ходят слухи о просьбе США к Украине прекратить атаки российских НПЗ. Так же важно для ценовой динамики, как именно будет решена проблема ПВО в отношении защиты НПЗ.

Учитывая все выше означенное, я оцениваю ценовые риски (речь о рознице), как существенные, но все же умеренные. Будем следить за развитием ситуации.

28 Mar 14:16

Глава Санкт-Петербургской товарно-сырьевой биржи Игорь Артемьев не увидел «никаких предпосылок» для «стремительного роста цен» на топливо. Превентивное решение о запрете экспорта бензина и повышении норматива продаж дизеля на бирже — «как в шахматах бывает, стало ходом, который партию решает», сказал он в первом после назначения интервью РБК, отвечая на вопрос про риски роста стоимости топлива из-за снижения нефтепереработки на фоне атак дронов на НПЗ.

«Правительство смогло принять нужные оперативные меры. С точки зрения логистики история существенным образом улучшилась, заводы получили задание загрузить свои мощности максимально, и компании всерьез занялись этим», — аргументировал он. Еще один фактор, играющий против роста, — цены по дизелю вплотную приближались к уровню, когда обнулялись демпферные выплаты в пользу нефтяников от государства.

Полную версию интервью читайте утром на сайте РБК.

28 Mar 01:21

По нашим оценкам, атаки дронов могли повлиять на ~10% переработки сырой нефти/НПЗ

Перед тем, как снижение предложения повлияет на конечные цены мы увидим несколько элементов защиты потребителя: (i) компрессию рентабельности преработки, (ii) использование накопленных запасов нефтепродуктов, созданных НПЗ в т.ч. перед ремонтами, (iii) продление ограничений на экспорт нефтепродуктов.

Сергей Кондратьев @ @IEFComments пишет в Форбсе:

На внутренний рынок обычно поставляется только 86-90% всего производимого бензина, 80-85% — авиакеросина и 50-60% — дизельного топлива

Ясно, что риск роста цен топлива есть - особенно если мощности продолжат сокращаться более, чем на 10% экспортной доли. Пока он не реализовался

@c0ldness

27 Mar 23:22

[directed by robert b weide.gif]

27 Mar 23:05

Канеман показал, что:

🪰 Люди интереснее, сложнее, чем их описывают экономические модели

😇 В любой непонятной ситуации ваш лучший друг - метод наименьших квадратов

@c0ldness

27 Mar 21:39

More content