⛏ Актуализация оценки: металлургия и горная добыча — ставка на дивиденды и восстановление цен

• В 1К24 мировые цены на сырье продолжили плавно восстанавливаться, что привело к росту индекса Bloomberg Commodities на 16% c начала года.

• Больше всего подорожали медь и алюминий благодаря в том числе позитивной макроэкономической статистике из Китая и США, где в марте индексы деловой активности в секторе производства поднялись выше 50 пунктов и достигли максимальных за год значений.

• Мы по-прежнему считаем привлекательными большинство бумаг сектора ввиду:
1) возобновления выплаты дивидендов,
2) улучшения спроса на сырьевые товары в КНР и США, что продолжит оказывать положительное влияние на цены на металлы и другое сырье,
3) возможного в 2П24 перехода ФРС и ЦБ РФ к смягчению ДКП.

• В «стальных» бумагах наши фавориты — акции НЛМК и Северстали, где ожидаем дивидендной доходности в 15–16%.

• В цветной металлургии отдаем предпочтение бумагам ОК РУСАЛ, которая благодаря росту цен на алюминий до $2400–2500 за тонну должна восстановить прибыли в этом году.

• Ралли в ценах на золото, подорожавшее с начала года на 15%, пока еще не учтено в котировках Полюса, нашего фаворита в секторе золотодобычи.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉 Инвесторы скорректировали ожидания по ставкам после прозвучавших на этой неделе ястребиных комментариев Дж. Пауэлла, и вчера индексы продолжили апрельское падение: S&P 500 потерял 0,6%, Nasdaq — 1,1%, Dow Jones — 0,1%. Лидером среди секторов S&P стал коммунальный (+2,1%), аутсайдером — технологический (-1,4%).

🇨🇳 Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,8% благодаря ралли в крупных страховых компаниях, операторах казино и банках.

Корпоративные события в этом выпуске: United Airlines, Micron Technology, Las Vegas Sands, CSX, Abbott Laboratories, TSMC

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉Слишком долго пребывавший в области перекупленности, рынок теряет свой пыл и вчера откатился на 0,3% по индексу МосБиржи в отсутствие позитивных драйверов. Сказывается, по всей видимости, и снижение котировок нефти, связанное с наращиванием товарных запасов, которое фиксируется четвертую неделю кряду. Неудивительно, что большинство представителей нефтяного сектора завершили сессию среды в минусах. Зато вперед выдвинулся сектор TMT, где хорошо смотрелись и Cian (+7%) после объявления о запуске чат-бота CianGPT, и Yandex (+3,5%), и Ozon (+2%). Вопреки техническим факторам, на рынке перед наступлением сезона выплаты дивидендов могут преобладать позитивные настроения, поэтому в ближайшее время не ожидаем ни серьезного ралли, ни существенного падения.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам торгов в среду снизились в среднем на 5–6 б. п., причем более заметно — в длинных бумагах, на 6–14 б. п. до 13,43–13,77% годовых, в то время как на среднем участке снижение уложилось в диапазон 2–5 б. п., а доходности составили 13,45–13,54% годовых. Из общей картины выбивался только короткий выпуск 26227 (15,56%, июль 2024 г.), доходность которого подросла на 50 б. п. Лидером по объему торгов стал размещавшийся на аукционе выпуск 26244 (13,72%, 2034 г.), потерявший в доходности 6 б. п.

🔍Примечательные события

Kaspi.kz – 22 апреля опубликует отчетность за 1К24

Макроэкономика – инфляция за неделю с 9 по 15 апреля составила 0,12%

Макроэкономика – Банк России опубликовал результаты апрельского опроса аналитиков

Макроэкономика – инфляционные ожидания домашних хозяйств снизились с 11,5% в марте до 11,0% в апреле

Стратегия – Банк России определил порядок принудительной конвертации бумаг редомицилирующихся в Россию компаний в акции резидентов САР

Селигдар – увеличит инвестиции в проект золотого месторождения Кючус минимум на 20% до 50 млрд руб. к 2030 г.

Глобал Портс Инвестментс – ГК Дело увеличила свое участие в капитале с 61,5% до более чем 90%

ДВМП – единоличным исполнительным органом транспортной компании может стать ГК Дело

❗️На повестке: ТМК — рекомендация СД по дивидендам за 2П23

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

🪵Актуализация оценки: Сегежа Групп — высокий долг да еще и при низкой OIBDA

• Объем долга и его обслуживание — все еще большая проблема Сегежа Групп.

• Усугубляют положение и низкие по прежним меркам цены на продукцию, и продолжающийся кризис на строительном рынке КНР, главном экспортном направлении компании.

• В отчетности за 4К23 прослеживается снижение рентабельности по OIBDA, но мы ожидаем улучшения показателя в 1П24 благодаря умеренному росту спроса и цен в РФ.

• Компания намерена решить проблемы с задолженностью уже в этом году, что внушает надежду на успешные финансовые показатели в 2025 г.

• Мы снизили целевую цену на конец 2024 г. c 5,7 руб. до 4,0 руб. за акцию, сохранив рейтинг «Держать».

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉📈 Американские фондовые индексы завершили торговую сессию во вторник со смешанной динамикой, поскольку инвесторы разошлись в оценках квартальной отчетности крупных компаний и недавнего выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. S&P 500 снизился на 0,2%, Nasdaq — на 0,1%, Dow Jones прибавил 0,2%. Среди отраслей S&P 500 наибольший рост зафиксирован в технологическом (+0,1%) секторе. Снижение на 1,3% продемонстрировал коммунальный сектор.

🇨🇳 Индекс Hang Seng в Гонконге остался практически без изменений, прибавив лишь 0,02%.

🏦 Председатель ФРС Джером Пауэлл, комментируя во вторник ДКП США, сообщил, что последние экономические данные не вселяют уверенности в необходимости снизить процентные ставки в скором времени. Его слова подкрепили заявления других чиновников: позиция центрального банка изменилась в сторону переноса цикла смягчения на более поздний срок, чем предполагалось в начале года.

🏙 Число сделок по возведению жилья и разрешений на строительство в США оказалось хуже ожиданий и составило 1321 тыс. и 1458 тыс. соответственно. Однако промышленное производство в марте выросло на 0,4% м/м, а показатель предыдущего месяца в результате пересмотра повысился с ранее озвученных 0,1% м/м до 0,4% м/м.

🏠 В марте инвестиции в недвижимость Китая сократились на 16,8% м/м против -13,4% г/г за предыдущие два месяца 2024 г. Средняя стоимость продаж недвижимости снизилась на 28,5% г/г, а объем — на 23,7% г/г. В целом сектор жилья остается слабым.

Корпоративные события в этом выпуске: Bank of America, UnitedHealth, Johnson&Johnson, ASML Holding

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉После недели безостановочного роста индекс МосБиржи (-0,3%) наконец притормозил и завершил основную сессию вблизи 3460 пунктов. Снижение происходило в основном из-за распродажи акций недавних фаворитов ОК РУСАЛ (-5%) и ГМК Норникель (-2%), где инвесторы осмысливают возможные последствия объявленных в пятницу санкций. Нефтяные компании отыграли вниз попытку понедельничного роста, особенно отличилась в этом отношении Татнефть (-1%), притом что цены Brent остались выше $90 за баррель. Спросом пользовались бумаги МТС (+3%), видимо, ввиду предстоящего первичного размещения МТС-Банка, а безоговорочным лидером среди индексных бумаг стали акции Юнипро (+7%). На фоне привлекательных ставок по депозитам и инструментам долгового рынка индексу все сложнее продолжать расти, однако говорить о начале разворота пока преждевременно.

⚖️Доходности ОФЗ мало изменились во вторник. Наиболее заметное движение происходило в самых коротких бумагах, чьи доходности снизились на 11–21 б. п. до 14,15–15,02% годовых. Накануне аукциона подешевели бумаги серии 26244 (13,78%, 2034 г.), в результате чего их доходность выросла на 7 б. п. Этот выпуск стал лидером по объему торгов.

🔍Новости компаний

НЛМК – хорошо отчитался за 2023 г. по МСФО, ждем в этом году больших дивидендов

X5 Retail Group – публикует сильные операционные результаты за 1К24

MD Medical Group – власти Кипра дают разрешение на редомициляцию в Россию

Макроэкономика – МВФ в свежем обзоре World Economic Outlook сильно повысил оценку ВВП России

Макроэкономика – месячная инфляция в марте снизилась, приблизившись к 4% в пересчете на год

Нефтяные компании – поставки сырой нефти из РФ достигли максимума за почти год

АЛРОСА – объявляет дивиденды за 2П23 в 2,02 руб. на акцию, доходность

Полюс – закрыл сделку по продаже ЗДК Лензолото, где консолидировались россыпные активы

Девелоперы – в 1К24 ввод многоквартирных домов снизился на 27% г/г до 8,8 млн м2

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

💼 Рынок акций РФ: модельный портфель — потенциал роста сжимается, выводим в наличные

• Рост индекса МосБиржи, прибавившего в этом году более 10% и достигшего 3470 пунктов, кажется неостановимым.

• От фундаментального потенциала роста на горизонте до конца года осталось, по нашим расчетам, всего ничего, около 8%, что даже в сочетании с 8,4%-ной средневзвешенной дивидендной доходностью, сопоставимо с доходностью корпоративных облигаций и даже банковских вкладов.

• Нашему «Модельному портфелю», выросшему на 13%, удалось обыграть индекс немногим более чем на 1 п. п., в том числе за счет ралли в отдельных бумагах-фаворитах.

• Учитывая искушение зафиксировать прибыль, даже когда не за горами сезон выплаты дивидендов, сокращаем количество бумаг в портфеле, а долю наличности увеличиваем с 15% до 20%.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉 Понедельник ознаменовался очередным падением американских акций на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке и роста доходности казначейских облигаций США. S&P 500 снизился на 1,2%, Nasdaq — на 1,8%, Dow Jones — на 0,7%. Все отрасли индекса S&P 500 снова завершили торговую сессию с отрицательной динамикой. Во главе снижения встал технологический сектор (-1,9%). Наименьшие потери понесло здравоохранение (-0,2%).

🇨🇳 Индекс Hang Seng в Гонконге уменьшился на 2,1%, поскольку ряд официальных статданных указал на неустойчивое восстановление экономики страны.

📊 Розничные продажи в США в марте увеличились на 0,7% м/м, что больше прогноза в 0,3% м/м, но меньше предыдущего значения в 0,9% м/м. Базовый показатель розничных продаж, на основе которого рассчитывается ВВП США, прибавил 1,1% м/м, резко ускорившись относительно предыдущей цифры в 0,3% м/м и превысив оценку в 0,4% м/м. Прогноз GDPNow, сервиса ФРБ Атланты по росту ВВП, поднялся с 2,4% до 2,8% за 1К24 на фоне высоких розничных продаж.

🏮 ВВП Китая в 1К24 прибавил 5,3% г/г, превзойдя консенсус-прогноз аналитиков в 4,8% г/г и предыдущую оценку в 5,2% г/г. Однако инвесторов разочаровала мартовская статистика, опубликованная одновременно с данными по ВВП. Промышленное производство выросло на 4,5% г/г против прогноза в 6,0% г/г и показателя в 7,0% г/г в январе–феврале. Розничные продажи в марте увеличились на 3,1% г/г при ожидавшихся 4,6% г/г и замедлились по сравнению со значением в 5,5% г/г в предыдущие месяцы.

Корпоративные события в этом выпуске: Tesla, Goldman Sachs, Charles Schwab, Samsung Electronics

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️НЛМК — хорошие результаты за 2023 г. по МСФО, ждем больших дивидендов в 2024 г.; позитивно

• Несмотря на то что показатель EBITDA оказался на 3% ниже прогнозов, чистая прибыль превысила ожидания на 14%.

• Среди благоприятных факторов выделяем хороший денежный поток, благодаря которому чистая денежная позиция на конец года составила 191 млрд руб.

• НЛМК может последовать примеру Северстали и начать выплачивать дивиденды на квартальной основе.

• Мы сохраняем положительную оценку акций НЛМК.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈Внешний фон в начале недели нарисовался не самый благоприятный в связи с новыми санкциями на металлы из РФ и коррекцией в нефтяных ценах почти на 2% после тревожных выходных на Ближнем Востоке. Инвесторы так и не определились, как реагировать на санкции, судя по ценовым движениям в металлургии, где акции ГМК Норникель, например, упали в цене на 2,2%, а ОК РУСАЛ, наоборот, подорожали на 1,3%. По нашему мнению, новости повлияли больше на настроения. Схожий диссонанс наблюдался среди голубых фишек: Газпром и Сбербанк без новостей закрылись разнонаправленно. Впрочем, индекс МосБиржи вырос еще на приличные 0,5%, заходя все дальше в область перекупленности: покупатели проявляют активность, не обращая внимания на технические индикаторы, что, возможно, связано с недостатком инструментов для инвестирования. В этой ситуации рост, не исключено, продолжится.

⚖️Доходности наиболее активно торговавшихся ОФЗ по итогам вчерашнего дня снизились на 2–12 б. п. Наибольшее движение наблюдалось в коротких бумагах, где выпуск 26234 (14,52%, 2025 г.), в частности, показал снижение на 12 б. п. и стал лидером по объему торгов. Большой оборот зафиксирован и в бумагах с плавающим купоном серии 29024 (цена — 97,4%, 2035 г.), потерявших в цене по итогам дня 0,3 п. п.

🔍Корпоративные события

Селигдар – результаты за 2023 г. по МСФО представляются слабыми, дивидендов не ожидается

ОК РУСАЛ – менеджмент предлагает государству принять меры по поддержке цветной металлургии

Группа ЛСР – опубликованы операционные результаты за 1К24: стоимость новых контрактов увеличилась на 23% г/г до 32 млрд руб.

Распадская, Мечел – в 1К24 экспорт угля из РФ упал на 13% г/г до 45 млн т

На повестке: X5 Retail Group — операционные результаты за 1К24

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️Группа ЛСР - операционные результаты за 1К24: рост продаж в денежном выражении, замедление в натуральном - нейтрально

• Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 1К24.

• Объем заключенных контрактов в натуральном выражении уменьшился на 9% г/г до 147 тыс. м2, тогда как их стоимость выросла на 23% г/г до 32 млрд руб.

• Доля сделок с привлечением ипотечных кредитов составила 73%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

🏦Актуализация оценки: финансовый сектор — рентабельны в изменившихся условиях

• Жесткая денежно-кредитная политика Банка России и макропруденциальные нормы уже в 4К23 отразились на темпах роста кредитования и финансовых результатах банков.

• В текущем году эти факторы сдерживают рост прибыли еще сильнее.

• Впрочем, положение банков остается прочным: им не приходится конкурировать с зарубежными организациями, а отечественная экономика продолжает развиваться.

• Нам по-прежнему нравится и МосБиржа, которая, пока в условиях высоких процентных ставок очень заметно выросла маржинальность, вкладывается в увеличение своей доли в кошельках инвесторов-физлиц.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉 Беспокойство по поводу инфляции и геополитическая неопределенность усугубили ситуацию на рынках в пятницу, приведя все три основных индекса по итогам торгов в отрицательную зону. S&P 500 снизился на 1,5%, Nasdaq — на 1,6%, Dow Jones — на 1,2%. Все секторы S&P 500 закрылись с понижением. Наибольшие потери понес сектор материалов (-1,8%), наименьшие — коммунальный (-0,8%).

🇨🇳 Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 0,7% на фоне оборонительных настроений инвесторов в преддверии публикации статданных во вторник.

📊 Предварительное значение индекса потребительских настроений в США за апрель упало с 79,4 до 77,9, недотянув до ожидавшихся 79,0. Индексы текущих условий и прогнозных ожиданий снизились до 79,3 и 77,0 (консенсус-прогнозы по ним составляли 82,2 и 77,4 соответственно). Инфляционные ожидания выросли, при этом как однолетние, так и 5–10-летние значения вышли на максимальные уровни с ноября 2023 г., составив 3,1% (против 2,9%) и 3,0% (против 2,8%).

🏮 В марте рост совокупного финансирования в Китае замедлился до рекордно низкого уровня в 8,7% г/г по сравнению с февральским показателем в 9,0%. Новые кредиты объемом CNY3090 млрд оказались заметно хуже ожиданий в CNY3600 млрд. Это привело
к существенному замедлению роста задолженности по кредитам: до 9,6% в годовом выражении (с 10,1% г/г в предыдущем месяце).

Корпоративные события в этом выпуске: JPMorgan Chase, Wells Fargo, BlackRock, Zoetis

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

Еженедельный обзор – Долговой рынок: инфляция в РФ и США, Минфин России, Сегежа Групп, Селектел, ОК РУСАЛ, Минфин Ульяновской области, ГИДРОМАШСЕРВИС, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Интерлизинг, ДАРС-Девелопмент, Балтийский лизинг, КОНТРОЛ лизинг

📉Доходности ОФЗ за прошлую неделю выросли примерно на 10 б. п. вдоль всей кривой, а наибольший рост — на 10-15 б. п. — пришелся на бумаги со сроком погашения от трех до пяти лет, тогда как доходности более длинных выпусков увеличились на 5–10 б. п. Негативный фон создавало, в частности, ускорение недельной инфляции.

📌Корпоративные облигации почти не отреагировали на рост доходностей ОФЗ, в результате чего спреды в бумагах с высшим кредитным рейтингом немного сократились, а в бумагах с рейтингом «АА» и ниже остались неизменными по сравнению с прошлой неделей.

🖌Замещающие облигации, несмотря на относительно стабильный курс рубля, пользовались на прошлой неделе спросом, за счет чего доходность по индексу замещающих облигаций Cbonds уменьшилась на 12 б. п. до 6,4% годовых. В юаневых облигациях изменения оказались минимальными, а доходность индекса юаневых облигаций Cbonds снизилась всего на 3 б. п., составив 5,91% годовых.

🔮Скорее всего доходности ОФЗ продолжат расти в отсутствие позитивных для рынка факторов. Ключевыми событиями станут аукционы ОФЗ и публикация данных по недельной инфляции.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

⚡️Селигдар — результаты за 2023 г. по МСФО представляются слабыми, дивидендов не ожидается

• Сегодня утром Селигдар представила результаты за 2023 г. по МСФО. EBITDA выросла на 56% г/г до 18,5 млрд руб. благодаря росту рублевой цены на золото.

• При этом маржа EBITDA снизилась на 1 п. п. до 33%.

• По итогам года компания получила чистый убыток в размере 11,5 млрд руб. из-за негативной переоценки долга в золоте. Чистый долг вырос на 22% до 48,5 млрд руб., а отношение чистого долга к EBITDA составило 2,6.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance