Инвестиционный Банк Синара
EMCR EMCR
or

Corporate profile

Инвестиционный Банк Синара

About organization

Инвестиционный Банк Синара — это инвестиционно-банковское направление ПАО Банк Синара (прежнее наименование ПАО «СКБ-банка»). Инвестиционный банк предоставляет клиентам брокерское и депозитарное обслуживание на рынке РФ, аналитику и инвестиционное консультирование, корпоративно-инвестиционные услуги. Ведущий акционер — российская финансово-промышленная Группа Синара.

Partner's news

📺 Сегодня в прямом эфире программы "Облигации.Главное" на РБК ТВ Алексей Виноградов, директор департамента долговых рынков Инвестиционного банка Синара, рассказал про то, какие возможности открываются в этом году на долговом рынке и стоит ли инвестировать в ETF на облигации.

https://tv.rbc.ru/archive/news/63d7bde32ae5969b24d26295
(Смотрите запись c 10-ой минуты)

@Sinara_finance

Главные новости: Выпуск за 30 января 2023. Смотреть онлайн

Программа Главные новости на РБК. Смотреть выпуск за 30 января 2023. Главные новости. Выпуск за 15:00, 30.01.2023 - подробности в передаче Главные новости онлайн на РБК-ТВ.

30 Jan 19:23

🛣АБЗ-1: комментарий к размещению

• ОАО «Асфальтобетонный завод № 1» (АБЗ-1) завтра (31 января) откроет книгу заявок на трехлетние облигации серии 001Р-03 объемом не менее 1 млрд руб. По выпуску предусмотрен ковенантный пакет и амортизация номинала: по 16,5% от номинала — в даты выплат 7–11 купонов, 17,5% от номинала — в дату выплаты 12-го купона. Ориентир по купону — не выше 14,25% годовых (эффективная доходность — не выше 15,03% годовых). Оферентами по выпуску выступают холдинговая компания группы АО ПСФ «Балтийский проект» (Expert RA / ACRA — BBB(RU) / ruBBB) и одна из операционных компаний группы — АО «АБЗ-Дорстрой».

• АБЗ-1 — крупнейший производитель асфальтобетонных смесей в Северо-Западном регионе России. Материнская компания АО ПСФ «Балтийский проект» также контролирует АО «АБЗ-Дорстрой» (генподрядчик полного цикла строительных работ), ООО «ДСК АБЗ-Дорстрой» (дорожно-строительные работы), АО «Экодор» (специализированные дорожно-строительные работы). Группа — один из крупнейших игроков на рынке дорожно-строительных работ в Санкт-Петербурге и Ленинградской области с долей рынка более 20%.

• Согласно консолидированной отчетности, выручка группы по итогам 1П22 составила 7,2 млрд руб. — в 1,5 раза выше по сравнению с 1П21, однако из-за роста себестоимости операционная прибыль прибавила всего 20% г/г и составила 0,5 млрд руб., а рентабельность по EBITDA сократилась до 10% против 15% в 1П21. Долговая нагрузка, измеряемая по коэффициенту долг/EBITDA за 12 месяцев, на конец 1П22 находилась на вполне комфортном уровне, коэффициент составлял 3,6. В ноябре прошлого года рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг АО ПСФ «Балтийский проект» на уровне ruBВВ со «стабильным» прогнозом, отметив сильные конкурентные позиции, обеспеченность контрактной базой, превышающей четыре годовые выручки за 2021 г., и диверсифицированную структуру заказчиков. Также была отмечена хорошая ликвидность группы: денежный поток и невыбранные кредитные линии покрывают потребности группы на ближайший год. Агентство ожидало снижения коэффициента долг/EBITDA до 2,3 на горизонте 12 месяцев.

В обращении у АБЗ-1 находятся два выпуска, наиболее длинный из них, 001Р-02, при дюрации 1,65 года торгуется с доходностью 14,8% годовых. Дюрация нового выпуска благодаря амортизации номинала составляет 2,1 года, а ориентир по доходности — 15,03%. На наш взгляд, с учетом наклона кривой ОФЗ на этом участке, заявленный ориентир соответствует доходности чуть более короткого выпуска и выглядит вполне справедливо.

@Sinara_finance

30 Jan 17:09

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈Американские рынки завершили прошлую торговую неделю ростом всех трех основных индикаторов: S&P 500 прибавил 2,5%, Dow Jones — 1,8%, Nasdaq — 4,3%. В пятницу они подросли соответственно на 0,2%, 0,1% и 0,9%, при этом лучшую динамику показал сектор товаров длительного пользования (+2,3%), худшую — энергетический (-2%).

📉Акции в Гонконге торговались сегодня в основном с негативной динамикой после новогоднего ралли на прошлой неделе, и индекс Hang Seng просел на 2,7%.

🔎На этой неделе главное для рынка событие — решение ФРС по ставке, которое регулятор примет в среду. Согласно данным опроса, ставку повысят на 25 б. п.

📌Финансовые результаты во вторник представят McDonald's, ExxonMobil, Pfizer. Позже в течение недели отчитаются T-Mobile, Apple, Alphabet и Amazon.

🛢Прибыль Chevron за 4К22 оказалась ниже консенсус-оценки рынка. Кроме того, инвесторы в пятницу негативно восприняли снижение рентабельности по EBITDA в сравнении с 3К22, рост капитальных затрат и прогноз умеренного наращивания добычи. Мы не ожидаем резкого изменения настроений в ближайшие дни. Наш рейтинг по акциям Chevron — «Держать», следующее важное событие — «День инвестора» в самом конце февраля.

💳Выручка American Express за 4К22 в размере $14,2 млрд совпала с ожиданиями, а прибыль на акцию ($2,07) оказалась на 7% ниже оценки рынка, но котировки выросли на 10,5% благодаря оптимистичным прогнозам менеджмента на этот год и повышению дивидендов сверх ожиданий.

💵Котировки JD упали сегодня на 5,6% на фоне сообщений о прекращении работы в Таиланде и Индонезии с 3 и 31 марта соответственно. Причины при этом не оглашались. В ближайшее время давление на бумагу, по нашему мнению, сохранится.

🌐Лучше рынка (со снижением всего на 0,6%) в понедельник торговались акции Baidu. Поддержку, в частности, оказала новость, что компания выпустит бота на основе искусственного интеллекта, аналогичного ChatGPT от компании OpenAI. Пока сложно говорить о перспективах бота, однако можно предположить, что его уникальные характеристики помогут Baidu привлечь много клиентов. Мы полагаем, что новость окажет поддержку акциям эмитента.

🏗По данным China Real Estate Information Corp, продажи жилья в период празднования Нового года в КНР упали на 14% г/г. На этом фоне сегодня ушли вниз котировки китайских девелоперов, таких как Longfor Group (-5,7%) и China Overseas Land & Investment (-4,2%). На наш взгляд, из-за низкого спроса на жилье котировки застройщиков некоторое время могут находиться под давлением, однако важную роль должны сыграть и данные об эффективности мер поддержки сектора правительством страны.

🔋Ganfeng Lithium по итогам 2022 г. рассчитывает, как сообщила сама компания, на чистую прибыль в CNY18–22 млрд, что в 3,8 раза больше, чем годом ранее, но значительно ниже консенсус-прогноза (CNY32,9 млрд). Мы считаем, новость окажет давление на котировки Ganfeng Lithium в ближайшей перспективе.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

30 Jan 16:26

Долговой рынок
Короткие облигации как альтернатива депозиту

Для настоящего обзора мы подобрали краткосрочные облигации, которые можно использовать в качестве альтернативы банковским вкладам на срок менее года. Преимущество коротких облигаций в низких рыночных рисках и возможности гибкого управления портфелем, при этом долговые бумаги обеспечивают более высокие уровни доходности в сравнении с депозитами.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

30 Jan 15:13

🌽Русагро: в 4К22 выручка сократилась относительно результата 4К21

Компания Русагро опубликовала операционные результаты за 4К22, которые вряд ли можно назвать впечатляющими:
• Консолидированная выручка до межсегментных элиминаций сократилась на 11% г/г до 69,6 млрд руб.

• Падение продаж обусловлено слабыми результатами сельскохозяйственного сегмента из-за ухудшения ценовой конъюнктуры и переноса значительного объема продаж на 2023 г.

• В масложировом сегменте уменьшился объем производства сырого масла (-4% г/г) и продаж промышленной продукции (-2% г/г), тогда как объем реализации потребительской продукции вырос на 3% г/г.

• Что касается мясного направления, то продукции свиноводства реализовано на 15% больше, чем в 4К21, а в сахарном бизнесе объем производства сахара сократился на 16% г/г.

Операционные результаты Русагро за 4К22 выглядят неоднозначно по сегментам, но в целом динамика выручки оказалось достаточно слабой. Финансовые результаты за 4К22 компания должна представить 28 февраля.

@Sinara_finance

30 Jan 14:40

Еженедельный обзор
Долговой рынок

🇷🇺Доходности самых коротких ОФЗ по итогам недели снизились заметнее других — почти на 20 б. п., в результате чего доходность бумаг серии 26215 (август 2023 г.) опустилась ниже 7% и по итогам недели составила 6,86%. На среднем участке также наблюдался интерес со стороны покупателей, в результате чего доходности тоже снизились, но гораздо меньшими темпами, на 5–7 б. п. В длинных бумагах (с погашением свыше десяти лет), напротив, доминировали продавцы, а доходности прибавили 3–5 б. п.

❗️На этой неделе поддержку рынку окажет приток ликвидности от погашения облигаций на сумму порядка 150 млрд руб. Кроме этого, весьма вероятно, недельные данные по инфляции покажут замедление роста цен, что также будет позитивно для долгового рынка. Однако активность участников, скорее всего, окажется умеренной, поскольку через две недели ожидается решение ЦБ РФ по ключевой ставке, в прогнозах по которому у инвесторов заметные расхождения.

🇺🇸Доходности казначейских облигаций США завершили неделю небольшим повышением: статистика показала слабую экономическую активность в январе и замедление роста ВВП в четвертом квартале. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Двухлетние бумаги прибавили в доходности 3 б. п. (4,2%), десятилетние — 2 б. п. (3,51%).

🔍Эта неделя будет насыщена событиями на мировых долговых рынках: ожидаются заседания центральных банков США, Великобритании и еврозоны, на которых будут приняты решения по процентным ставкам. ФРС, вероятно, снизит темпы повышения процентных ставок до 25 б. п. на заседании в среду, в то время как Европейский центральный банк и Банк Англии, скорее всего, в четверг повысят ставки на 50 б. п.

Полную версию читайте на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

30 Jan 12:32

🛒Лента: в 4К22 рост практически остановился

Лента опубликовала слабые операционные результаты за 4К22:

• Выручка увеличилась всего на 0,6% г/г до 148 млрд руб. При этом темпы роста снизились по сравнению с 3К22, когда они составили 7,2% г/г.

• В сегменте гипермаркетов выручка сократилась на 1% г/г до 121,7 млрд руб.

• Продажи LfL упали на 1,3% г/г при уменьшении среднего чека и трафика на 0,5% и 0,8% г/г соответственно.

•На конец квартала сеть насчитывала 820 магазинов.

В целом операционные результаты Ленты за 4К22 выглядят слабыми, отражая непростые условия работы в сегменте гипермаркетов, который остается для компании основным. Финансовые результаты за 4К22 компания должна представить 29 марта.

@Sinara_finance

30 Jan 11:02

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈Прошлую неделю рынок завершил на положительной ноте (+1% по индексу МосБиржи), в том числе за счет роста Норникеля (+1,5%) и ОК РУСАЛ (+1,8%). Несмотря на коррекцию Brent (-1,5%), большинство нефтегазовых компаний тоже показали положительную динамику. В начале этой недели ожидаем сохранения позитивных настроений и поддержки за счет реинвестированных дивидендов Роснефти и Татнефти. Индикатор вновь может консолидироваться в диапазоне 2200–2250 пунктов, но перспективы дальнейшего движения вверх зависят от нефтяных котировок и отчетности, которую эмитенты, как мы полагаем, начнут публиковать с февраля.

🔎В пятницу на рынке ОФЗ движения в одном направлении не наблюдалось. Доходности колебались в пределах 10 б. п. от уровней предыдущего дня, а активность была небольшой и распределилась довольно равномерно вдоль всей кривой. Можно отметить только выпуск ОФЗ-ПД 26221 (10,28%, 2033 г.), который стал лидером по обороту и показал рост доходности на 2 б. п. Начало недели, скорее всего, будет нейтральным, для дальнейших действий инвесторы ждут однозначных сигналов, которых пока не наблюдается.

📊Макроэкономика – рассчитываемый Банком России индикатор бизнес-климата не изменился в январе и составил 2,4 пункта – стабильно положительные значения ИБК говорят, что экономика РФ прошла нижнюю точку и цифры ВВП в 1К23 должны быть не хуже, чем в 4К22 – по итогам 2023 г. предполагаем околонулевую динамику ВВП, выше консенсус-прогноза

📊Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий в январе упали до 17,6 п. (на 2,1 п.) – близки к уровням 4К21 – 1К22, когда ценовое давление в целом выросло – полагаем, ЦБ РФ примет во внимание этот фактор на предстоящем заседании СД

🏛Банковский сектор – получил чистую прибыль по итогам 2022 г. – в размере 0,2 трлн руб. – несмотря на досоздание резервов (2,5 трлн руб.) – чистые процентные и комиссионные доходы выросли соответственно на 2,9% и 5,7% г/г– ЧПМ в 4К22 превысила уровни 2021 г. – корпоративные кредиты увеличились на 14,3% г/г, розничные — на 9,5%, главным образом за счет ипотеки – умеренно позитивно

📞Ростелеком – может быть заинтересован в приобретении МегаФона – и тогда может стать ведущим игроком на рынке мобильной связи – эффект на акционерной стоимости зависит от параметров сделки – нейтрально

✈️Аэрофлот – компания опубликовала новую стратегию («Коммерсантъ») – гендиректор дал ряд комментариев – компания снизила стратегические целевые показатели и целевой размер парка на фоне перемен на рынке – нейтрально

🏗Группа ЛСР – опубликовала операционные результаты за 2022 г. – объем продаж компании упал на 3% г/г в рублевом выражении и на 17% г/г в м2 – средняя цена за м2 выросла на 2% г/г – негативно

🇰🇿Казатомпром – опубликовал операционные результаты за 4К22 и прогноз на 2023 г. – реализация урана упала на 30% к/к, как и ожидалось – пересмотрен в сторону понижения (на 5%) план продаж на 2023 г. – видим умеренный риск снижения нашего прогноза и оценки стоимости – несколько негативно

💧Нефтяные компании – производители обеспокоены отказами РЖД в приеме на перевозку нефтепродуктов в восточном направлении («Коммерсантъ») – компании стремятся изменить направление поставок из-за внешних ограничений (с 5 февраля) – внутренний спрос и мощность портов на востоке (8% экспорта) не слишком велики – незначительно негативно

🛢Газпром – на СПГ-заводе в Усть-Луге могут быть установлены российские газовые турбины вместо японских («Коммерсантъ») – строительство завода по производству СПГ мощностью 13 млн т в год (СП с РусГазДобычей) началось в мае 2021 г. – окончание строительства первой линии ожидалось в 2024 г. – акционеры продолжают реализацию проекта и пытаются преодолевать текущие сложности – нейтрально

Полную версию читайте на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

30 Jan 10:00

🥇 Котировки акций Полюса и Polymetal серьезно отстали от цен на золото в 2022 г., но с начала 2023 г. акции золотодобытчиков вновь стали фаворитами у инвесторов.

♦️Акции выросли в стоимости благодаря увеличению цен на золото и корпоративным событиям в компании Polymetal: она заявила о планируемой перерегистрации в Казахстане вместо о-ва Джерси (Великобритания) и возобновлении выплаты дивидендов в 2П23.

♦️Несмотря на опережающую рынок динамику котировок, мы сохраняем позитивный взгляд на Polymetal и видим дальнейший потенциал роста на уровне 25%.

♦️Мы также рекомендуем к покупке акции Полюса (потенциал роста около 30%), так как компания этой весной, скорее всего, возобновит выплату дивидендов (дивиденд за 2022 г. может составить 540 руб./акцию) и также сможет выиграть от возможного ослабления рубля.

@Sinara_finance

29 Jan 08:47

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈Заокеанские рынки выросли в четверг на фоне публикации сильных данных по ВВП США за 4К22. При этом компании продолжают публиковать совершенно разную отчетность. Индекс S&P 500 прибавил вчера 1,1%, Nasdaq — 1,8%, Dow Jones — 0,6%. Лидером роста среди секторов S&P 500 оказался энергетический (+3,2%), а снижение показал только потребительский (-0,4%).

📈В Гонконге акции торговались сегодня в основном с позитивной динамикой — индекс Hang Seng подрос на 0,5%.

📌Сегодня финансовые результаты опубликуют Chevron и American Express.

📊ВВП США в 4К22 вырос на 2,9% в пересчете на годовые темпы, превысив консенсус-прогноз (2,6%).

📊В декабре в США продано 616 тыс. новых домов, на 2,3% больше, чем месяцем ранее, но почти столько же, сколько предполагали экономисты (617 тыс.).

📊Количество первичных обращений американцев за пособием по безработице составило на прошлой̆ неделе 186 тыс., меньше консенсус-прогноза в 205 тыс.

💳Чистая прибыль Visa за первый квартал 2023 ф. г. составила $2,18 на акцию при консенсус-прогнозе в $2,01, выручка достигла $7,94 млрд против $7,70 млрд. Отчетность нам представляется в целом позитивной, и это подкрепляет наши по-прежнему оптимистичные оценки Visa на длительном горизонте. Мы видим 9%-ный потенциал роста стоимости акций до рассчитанного нами по модели DCF справедливого уровня в $244 за штуку.

💳Чистая прибыль Mastercard в 4К22 достигла $2,65 на акцию, выручка составила $5,82 млрд, при этом оба показателя превзошли ожидания рынка ($2,57 на акцию и $5,79 млрд соответственно). На наш взгляд, замедление роста выручки Mastercard носит временный характер, и акции эмитента мы по-прежнему считаем привлекательными для инвестиций.

💻Скорректированная прибыль Intel за 4К22 оказалась на 51% ниже консенсуса-прогноза ($0,1 на акцию). Кроме того, инвесторов разочаровали прогнозы менеджмента на 1К23, когда при выручке $10,5–11,5 млрд ожидается чистый убыток в $0,15 на акцию, притом что рынок до сих пор ориентировался на прибыль в $0,25 на акцию и выручку в $13,93 млрд. Полагаем, что падение котировок Intel продолжится.

🏗Акции Country Garden выросли на 6,2% в пятницу, так как девелопер получил трехлетнюю кредитную линию на сумму до $50 млн от China Minsheng Bank. На наш взгляд, новость подтверждает действенность мер правительства КНР по поддержке строительной отрасли и окажет положительное влияние на весь сектор, в частности на компании Longfor и China Overseas Land & Investment.

👜Компания LVMH объявила вчера о росте чистой прибыли в 2022 г. на 17% г/г и отметила восстановление спроса на свою продукцию в 2023 г. ввиду снятия антиковидных ограничений в Китае. Можно предположить, возобновление нормального функционирования экономики КНР продолжит оказывать поддержку акциям LVMH.

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

27 Jan 15:49

🇨🇳ЗАРУБЕЖНЫЕ РЫНКИ АКЦИЙ: NONGFU SPRING
ПРОХЛАДИТЕЛЬНЫЙ ПРОГНОЗ

• Котировки Nongfu Spring за последний год снизились на 9%, примерно так же, как индекс Hang Seng; мы считаем, что потенциал снижения не исчерпан.

• Несмотря на высокие темпы роста операционных показателей и прибыли, мы ожидаем его замедления на горизонте пяти лет.

• Коэффициент P/E 2023П, с которым торгуются бумаги Nongfu Spring, в два раза выше медианы по конкурентам.

• Мы присваиваем рейтинг «Продавать» акциям эмитента с целевой ценой HKD 37 за штуку, предполагающей снижение с текущих уровней на 16%.

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

27 Jan 12:24

🏗Ввод жилья в эксплуатацию в 2022 г. увеличился на 11% до 102,7 млн м2, превзойдя наши ожидания (101,5 млн м2)

• Декабрь оказался первым месяцем, когда ввод жилья превысил уровни 2021 г. Рост составил 5,8% г/г до 8,2 млн м2.

• В 2023 г. мы ожидаем снижения ввода в эксплуатацию на 8,5% до 94 млн м2: у небольших строительных компаний отсутствует доступ к дешевому проектному финансированию, также отменен ряд проектов на фоне неопределенности со спросом.

• Это, на наш взгляд, окажет поддержку ценам, несмотря на снижение спроса, а также приведет к дальнейшей консолидации рынка крупными игроками, в частности нашими фаворитами — ПИК СЗ и ГК Самолет.

@Sinara_finance

27 Jan 09:55

🪵Сегежа Групп – увеличила в 2022 г. выпуск продукции на своем Сокольском ЦБК («Ведомости») – производство целлюлозы выросло на 5% г/г (до 23,5 тыс. т), крафт-бумаги и подпергамента — на 4% г/г (до 24,2 тыс. т) – более половины этих объемов реализовано в РФ, остальное экспортировалось в «дружественные» страны – на Сокольский ЦБК приходится менее 10% всей продукции группы – низкая рентабельность все так же ключевой риск – нейтрально

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

27 Jan 09:54

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📌Вчера российские акции вновь торговались в боковике, индекс МосБиржи практически не изменился (-0,15%). Нефтегазовые компании продолжают показывать динамику хуже рынка, несмотря на некоторое укрепление цены Brent (+1%) — появились подробности относительно ценового «потолка» на экспортируемые Россией нефтепродукты. Высоким спросом пользовались акции Polymetal (+7%), поскольку инвесторы ожидают перерегистрации компании и возобновления дивидендных выплат, этой же тенденции пытается следовать Полюс (+2%) при высоких ценах на золото. Трейдеры, скорее всего, не станут рисковать в пятницу, но выплата дивидендов Роснефтью и Татнефтью может на будущей неделе выразиться в притоке средств на рынок.

🔍На рынке ОФЗ в ходе вчерашних торгов наблюдался спрос на бумаги со сроком погашения до четырех лет. Их доходности снизились в среднем на 11 б. п., а лидером по обороту стали бумаги 26219 (8,49%, 2026 г.), доходность которых опустилась на 14 б. п. В более длинных бумагах снижение доходностей составило порядка 2 б. п., а активность была сосредоточена в облигациях с погашением в 2032–2036 гг. Сегодня умеренный оптимизм на рынке госбумаг, скорее всего, сохранится.

🛢Нефтяные компании – ЕС рассматривает ценовой «потолок» на дизтопливо в $100/барр. и мазут в $45/барр. (Bloomberg) – дипломаты начнут обсуждение сегодня – предложенные уровни предполагают скидку к текущим ценам в 23–25% – аналогичный дисконт определялся для Urals к Brent – высока вероятность, что ограничение не будет работать – нейтрально

📞VEON – Правительственная комиссия по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ не одобрила сделку по продаже российского бизнеса компании – решение отложено до тех пор, пока не прояснится ситуация с держателями облигаций VEON – негативно

🛒Fix Price – выручка в 4К22 выросла на 14% г/г – компания сообщила, что ожидает улучшения рентабельности по итогам 2022 г. и намерена возобновить дивидендные платежи – позитивно

✈️Аэрофлот – пассажиропоток группы снизился в 4К22 на 19,4% г/г – практически на уровне рынка РФ (в 4К22 потерял 18,9% г/г) – нейтрально

🛤Globaltrans – РЖД ожидает снижения погрузки в январе на 5,8% г/г, а в феврале — на 4% г/г – снижение ожидаемо, но сильные ставки аренды полувагонов поддержат финансовые показатели Globaltrans – вместе с тем мы считаем новость негативной для настроений инвесторов

🏦Банки – ставки по розничным депозитам немного снизились – по данным ЦБ, средние ставки в десяти крупнейших по размеру вкладов банках уменьшились за вторую декаду января на 9 б. п. до 8,04% (на 14 б. п. с начала года) – после роста на 164 б. п. в 4К22 – структурный профицит ликвидности увеличился до 3,4 трлн руб. с 1,7 трлн руб. по состоянию на 30 декабря – нейтрально

📎Норникель – структуры Интерроса внесены в список SDN – введены санкции в отношении трех структур Интерроса (сам холдинг в списке SDN с декабря прошлого года): Интеррос Инвест, Интеррос Капитал, кипрской Whiteleave Holdings – компании недавно были перерегистрированы в специальном административном районе Приморья вместо Кипра – должно быть нейтрально для акций Норникеля

🏅Селигдар – нейтральные операционные результаты за 2022 г. – производство золота выросло на 6% г/г до 7,55 т – выпуск оловянного концентрата остался на неизменном уровне в годовом сопоставлении (2,9 тыс. т) – подскочил на 150% и 72% г/г до 916 т и 81 т соответственно выпуск медного и вольфрамового концентрата – на уровне производственного прогноза и наших оценок – нейтрально

😃Группа Позитив – по итогам 2022 г. ожидаемый объем отгрузок составит 14–14,8 млрд руб. по сравнению с 7,8 млрд руб. годом ранее – консолидированная отчетность за 2022 г. будет представлена в первой половине марта – позитивно

27 Jan 09:54

🛢ЕС рассматривает возможность установить ценовой «потолок» для дизтоплива из РФ в размере $100/барр. и для мазута в $45/барр. «Потолок», как и эмбарго ЕС на поставки морским путем нефтепродуктов из РФ, должен вступить в силу 5 февраля.

Мы расцениваем появившиеся индикаторы как нейтральные для российских нефтяных компаний. Предложенные уровни в $740/т для дизтоплива и $315/т для мазута предлагают скидку около 25% к цене в Северо-Западной Европе. Примерно такая же скидка к Urals относительно Brent действовала, когда ЕС и G7 устанавливали «потолок» на нефть из РФ в $60/барр. Также отметим, что предложенный уровень по дизельному топливу выше, чем консенсус-прогноз в «Ведомостях» ($650/т). Что касается сырой нефти, страны Азии в портах прибытия приобретают ее выше установленного «потолка», и в Азии нефть из РФ конкурирует с арабской нефтью, торгуясь с умеренным дисконтом к Brent. Нельзя сказать, что ценовой «потолок» для сырой нефти из РФ работает; очень вероятно, не будет он работать и для нефтепродуктов.

@Sinara_finance

26 Jan 18:38

РЫНОК АКЦИЙ РФ: СТРАТЕГИЯ
НА ТОНКОМ ЛЬДУ ИЛИ В ТИХОЙ ГАВАНИ

• В рамках этого обзора мы начинаем определять степень инвестиционного риска, с которым, исходя из нашей методики, связаны инвестиции в российские акции.

• Для всех акций анализируемых эмитентов с рейтингами «Держать» и «Покупать» мы рассчитали степень риска в диапазоне от одного (●◌◌◌◌, «минимальная») до пяти (●●●●●, «максимальная»).

• Рекомендуем инвесторам при принятии решения обращать внимание не только на потенциал роста стоимости той или иной бумаги, но и на соответствующий уровень риска.

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

26 Jan 18:06

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

🔎Американские фондовые индексы вновь завершили торги разнонаправленно: инвесторы оценивали отчетность компаний. S&P 500 и Dow Jones закрылись практически без изменений, Nasdaq потерял 0,2%. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, в 4К22 прибыль компаний из индекса S&P 500 в среднем упадет на 4,9% г/г.

🔎Аутсайдером среди секторов S&P 500 оказался сектор коммунальных услуг (-1,4%), лидером роста стал финансовый сектор (+0,8%).

📈В Гонконге возобновились торги после новогодних праздников. Hang Seng сегодня вырос на 2,4%.

📌Сегодня ожидаем выхода статистики по динамике ВВП США за 4К22. Согласно ожиданиям рынка, аннуализированный показатель покажет рост на 2,6% к/к. Также сегодня финансовые результаты опубликуют Visa, Mastercard, Comcast и Intel. Завтра отчитаются Chevron и American Express.

🚗Tesla сообщила о прибыли в 4К22 в $1,19 на акцию и рекордной выручке в $24,3 млрд. Результаты превзошли прогнозы аналитиков (по данным FactSet). На наш взгляд, результаты за 4К22 сильные, однако компания столкнется со снижением темпов роста производства в 2023 г., что заставит инвесторов пересмотреть свои ожидания в сторону понижения. Согласно нашей DCF-модели, целевая цена акций Tesla — $130 за штуку, что предполагает потенциал снижения на 10% с текущих уровней и рейтинг «Держать».

📞AT&T получила скорректированную чистую прибыль в 4К22 в размере $0,61 на акцию — лучше консенсус-прогноза FactSet ($0,57). Однако по итогам 2023 г. компания ожидает скорректированную прибыль на уровне $2,35–2,45 на акцию — на 5% ниже ожиданий рынка ($2,53). Мы считаем рост котировок AT&T в среду на 6,6% необоснованным и ожидаем их коррекции.

💧Новость о решении СД Chevron утвердить новую программу выкупа акций считаем позитивной для настроения инвесторов к компании: оно подчеркивает уверенность руководства в финансовых показателях. Программа выкупа на $75 млрд (более 20% капитализации) начнет действовать с апреля 2023 г., дата окончания не определена. Наш рейтинг по акциям Сhevron — «Держать».

🚗Котировки Xiaomi выросли в четверг на 12,5% после появления в сети фотографий первой модели электромобиля компании. На наш взгляд, рынок чрезмерно оптимистично оценил новость, поскольку запуск данного направления бизнеса уже учтен в стоимости акций компании. Мы сохраняем негативный взгляд на бумаги Xiaomi.

🍕ByteDance (владелец ТикТока) запустила в приложении для коротких видео Douyin функцию доставки еды, чтобы бросить вызов Meituan в этой сфере, а также других сегментах электронной коммерции на фоне оживления экономики Китая. Мы полагаем, что рост конкуренции для Meituan усилится в ближайшее время, и сохраняем негативный взгляд на бумаги компании.

🚙Чистая прибыль Hyundai в 4К22 составила 1,71 трлн вон ($1,38 млрд), что оказалось значительно ниже прогноза рынка (2,39 трлн вон). Однако мы полагаем, что инвесторы обратят большее внимание на прогноз менеджмента по выручке на 2023 г. на уровне 158,2 трлн вон, что на 7,7% лучше консенсус-прогноза. Рост котировок на 5,6% в четверг не в полной мере, как нам представляется, отразил позитивный характер новости.

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

26 Jan 15:56

🛒Fix Price: в 4К22 рост выручки замедлился

Компания Fix Price опубликовала операционные результаты за 4К22.

• Выручка увеличилась на 13,9% г/г до 76 млрд руб. При этом темпы роста снизились по сравнению с 3К22, когда они составили 20% г/г.

• LfL-продажи выросли на 3,9% г/г (5,2% г/г с корректировкой на укрепление курса рубля) при росте среднего чека на 8,3% г/г (9,7% с корректировкой) и падении трафика на 4,1% г/г.

• На конец квартала количество магазинов сети составило 5663.

• Валовая маржа по итогам 2022 г. увеличилась не менее чем на 1 п. п., а рентабельность по EBITDA превысила средний уровень за 2020–2021 гг.

В целом операционные результаты Fix Price за 4К22 выглядят достаточно сильными, хотя снижение темпа роста выручки и сокращение LfL-трафика отражают достаточно тревожную ситуацию с потребительским спросом. В то же время мы отмечаем улучшение рентабельности по итогам 2022 г. Финансовые результаты за 4К22 и 2022 г. компания должна представить 27 февраля.

@Sinara_finance

26 Jan 10:17

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📌Испытывая острый дефицит позитивных драйверов, рынок остается заложником своего коридора и вчера опять сдвинулся вбок (-0,1% по индексу МосБиржи). На фоне наметившегося ослабления рубля стратегия «покупай отечественное», по всей видимости, на данный момент потеряла актуальность, и внимание инвесторов переключается на экспортеров. Polymetal, лидер вчерашних торгов, не только опубликовал хорошие производственные результаты, но и в подробностях обрисовал планы смены своей прописки. Можно предположить, что пока рынок продолжит боковой дрейф.

🔍В ходе вчерашних торгов на рынке ОФЗ основная активность была сосредоточена в длинных бумагах. По всей видимости, часть нереализованного спроса вылилась на вторичный рынок. Лидерами по обороту среди бумаг с фиксированным купоном стал выпуск 26241 (10,23%, 2032 г.), доходность которого выросла на 3 б. п., и бумаги серии 26240 (10,43%, 2036 г.). Также в число лидеров попали облигации с плавающим купоном серии 24021 (2024 г.), цена которых выросла до 100,1% от номинала. Сегодня поддержку рынку могут оказать средства, поступившие от погашения выпуска 26211 на сумму 150 млрд руб., и хорошие данные по недельной инфляции, поэтому мы ожидаем, что на рынке будут преобладать умеренно позитивные настроения.

📊Макроэкономика – инфляция за неделю 17–23 января замедлилась до 0,14% (1–9 января — 0,24%, 10–16 января — 0,15%) – недельные цифры в январе не очень показательны, так как подвержены влиянию волатильных сезонных компонентов, таких как цены на продукты питания и авиабилеты – перед назначенным на 10 февраля заседанием СД Банка России большее значение имеют помесячные данные

💧Газпром – Узбекистан и Газпром изучают вопрос поставок газа в страну – одна нитка газопровода «Средняя Азия – Центр» (до 20 млрд м3 в год) может начать работать в режиме реверса – возможны поставки и в Китай – требуется техническая проработка и согласие Казахстана и Туркменистана – позитивно

⛏Polymetal – опубликовав сильные операционные результаты за 4К22, компания подтвердила выполнение производственного плана в 2022 г. (1,7 млн унций золота) – продажи золота увеличились в 4К22 на 17% г/г до 560 тыс. унций за счет наращивания экспорта – планируется смена регистрации на Казахстан (МФЦА) – это позволит возобновить выплату дивидендов по бумагам, торгуемым на МосБирже – позитивно

🏗Девелопмент – в декабре московский рынок первичного жилья продолжил восстанавливаться – по данным Росреестра, количество сделок на нем выросло на 50,5% м/м, а на вторичном рынке — увеличилось на 29,6% м/м – позитивно для ПИК СЗ и ГК Самолет

🛤Globaltrans – в январе объем ж/д перевозки угля в порты северо-запада России вырос на 32,9% («Коммерсантъ») – на фоне высоких цен на уголь на азиатских рынках экспорт из портов Северо-Западного региона становится рентабельным – наращивание перевозок должно оказать поддержку ставкам аренды полувагонов – позитивно

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

26 Jan 09:58

⛏ВЗГЛЯД АНАЛИТИКА: POLYMETAL
«ДЕНЬ ИНВЕСТОРА И АНАЛИТИКА»: КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ

• Polymetal опубликовал операционные результаты за 4К22 и провел «День инвестора и аналитика», в ходе которого поделился планами относительно редомициляции.

• Мы рассматриваем перерегистрацию компании в Казахстане как наиболее благоприятное для миноритарных акционеров развитие событий.

• После смены юрисдикции на Астану все акционеры компании, в том числе те, кто владеет акциями, торгующимися на Мосбирже, смогут получать дивиденды.

• Наш взгляд на компанию по-прежнему позитивный.

• Акции Polymetal торгуются по EV/EBITDA 2023П на уровне 4,5 или с 20%-ным дисконтом к Полюсу.

• Успешная редомициляция и возобновление дивидендных выплат станут для бумаг компании ключевыми катализаторами роста в среднесрочной перспективе

Читайте полную версию обзора на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

25 Jan 19:28

More content