An important statement from ACI FMA

With a long history in serving the interests of the professional wholesale financial markets community, ACI Financial Markets Association (ACI FMA) has witnessed several events that have impacted the global financial services industry since the establishment of our Association in 1955.

Throughout this time, ACI FMA members (with membership being one of our core values), currently from 60 ACI National Associations, have adapted very well to the ever-changing conditions of financial markets and, for that, we believe that the ongoing development of our remaining core values (education and ethical conduct) have been, are now and will always be, instrumental.

However, ACI FMA does not serve only its members… our Association is dedicated to the continuous promotion and implementation of good market practices, market skills and industry knowledge for all individual market participants, as these are fundamental tools that help them be better prepared to face the many and variable daily challenges.

As we reach the end of the 1st quarter of 2023, markets remain volatile and we have observed recent events that are influencing the structure of the whole financial services industry, not just that of the related markets. It is natural that the minds of market players are currently focussed on developments that are impacting those markets and the industry as a whole. ACI FMA remains a solid supporter of the work being undertaken by regulators and related authorities that endeavour to promote fairness, integrity, and competitiveness in financial markets and the behaviour of its participants.

Nevertheless, we believe that, in these challenging times, all institutions, regardless of size, and from all sectors of this global industry (buy and sell side), should be considering enhancements to their corporate financial markets educational and CPD (Continuing Professional Development) programmes, both with regard to adherence to good market practices and completion of the learning activities that aim to increase an individual employee’s technical competence. These are the fundamental elements that underpin an individual market participant’s ongoing professional development.

ACI FMA, through its comprehensive educational programme, is well placed to support the financial markets industry withstand the challenges that are being faced today:
👉🏻 Our globally acknowledged, portable and professional exams enhance career prospects, improve job performance and set benchmarks within the industry, as they target foreign exchange, fixed income, money markets, derivatives, market structures, ethical conduct and risk management, for front, middle and back-office staff;
👉🏻 Our ELAC Portal (for E-Learning, Attestation and Certification) allows all market participants to demonstrate their individual proof of adherence to relevant industry Codes of good market practices (such as the FX Global Code, Global Precious Metals Code and UK Money Markets Code), and it is a fitting solution to address operational risk.

Specifically, ACI FMA is pleased to work closely with the relevant stakeholders of these Codes, as they are developed by the industry with an aim to serve the industry’s practitioners. Therefore, we believe this collaborative engagement facilitates ongoing development of, and global adherence to, those guidelines for good market practices. Additionally, we consider that widespread adoption of these Codes by the industry should improve market structure and market stability.

In all market conditions, ACI FMA will continue working towards the development of its educational tools (currently delivered in over 120 countries) and, for that purpose, we are extremely thankful for the solid and constant assistance of our members and stakeholders.

It is ACI FMA’s mission to serve the financial markets and its participants, as we firmly trust that, despite the current market challenges, through our comprehensive educational initiatives, we have the opportunity to build the tomorrow that we want.

🕯️ Cанкции сильны лишь настолько, насколько широка и прочна коалиция санкционирующих стран

Устойчивость анти-🇷🇺 санкционной коалиции - это вторая по важности предпосылка любого прогноза по российской экономике после длительности конфликта - так что давайте с этим разбираться

Как? Чтобы лучше понимать решения отдельных стран о присоединении к санкционной коалиции совмещаем данные о голосовании по резолюции ООН и объективным данные - по торговле, санкциям одних стран на другие и так далее

Расчеты показывают, что поведение большинства стран ультра-прагматично – достаточно понимать интенсивность торговли страны с ядром санционной коалиции (G-7) и Россией, чтобы сделать уверенное предположение о том, как страна будет голосовать

Кроме торговли, важны еще две вещи - испытывала ли страна на себе воздействие санкций и на сколько характер политического режима схож с санкционирующей коалицией

@c0ldness

🌍 Неделя саммита Россия - Африка на @workingpaper

На этой неделе Москва встречала парламентариев Африки

Чтобы понимать континент, нужно оставаться в курсе его экономических проблем и повестки - это тяжело и сделать тут вряд ли что-то можно

Наш посильный вклад в том, что с этой недели в ленте @workingpaper будут исследования центральных банков двух крупнейших стран континента и главного местного банка развития:

🇿🇦 Резервного банка ЮАР - вот их исследование о том, есть ли признаки фискального доминирования в стране

🇳🇬 Банка Нигерии - вот их оценки того, как быстрый рост госдолга влияет на частные инвестиции

🌍 Африканского Банка Развития - неплохая заметка о колониальных корнях долговых кризисов на континенте

Египет добавим, когда у центрального банка появится серия исследований, но, судя по ситуации, перед этим стране предстоит решить более насущные проблемы

@c0ldness

Всем привет! Традиционный пятничный дайджест вакансий от EMCR

На первом месте сегодня пара вакансий в дирекции инвест экспертизы Сбера:
Оценка M&A, моделирование крупных проектов, Sber
https://emcr.io/jobs/1618
И
Моделирование и оценка UE СберПрайм, CLTV по нефинансовым сервисам, Sber
https://emcr.io/jobs/1619

Вторым номером - Советник экономический, Банк России
https://emcr.io/jobs/1620

На третьем месте - Head of Equity Capital Markets / Head of ECM, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1609

Также хотим отметить на этой неделе:

Senior Tax Specialist (based in Dubai), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1610

Главный экономист (макроэкономическое моделирование), Банк России
https://emcr.io/jobs/1621

Data scientist (разработка моделей для казначейства и рыночных рисков), ВТБ
https://emcr.io/jobs/1359

Консультант/Старший консультант (Финансовое моделирование), GREEN
https://emcr.io/jobs/1612

Стажер/Младший специалист (Финансовое моделирование), GREEN
https://emcr.io/jobs/1613

Ведущий/ Главный аналитик Центра аналитики и развития инноваций, АО Газпромбанк
https://emcr.io/jobs/1616

Портфельный управляющий / старший аналитик по кредитным рынкам, Alfa Capital
https://emcr.io/jobs/1447

Менеджер проектов в Центр аналитики и развития инноваций, АО Газпромбанк
https://emcr.io/jobs/1617

Инвестиционный директор, Ultimate Capital
https://emcr.io/jobs/1628

Investment Analyst/Senior Analyst, Альтхаус
https://emcr.io/jobs/1629

Investment Research Analyst, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1632

Portfolio Manager, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1316

Investment Director / Buy-Side, Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/1634

Директор по продажам (HNWI, банк), Recruitment Boutique S.M.Art
https://emcr.io/jobs/811

Product owner, стресс-тестирование кредитного портфеля, ВТБ
https://emcr.io/jobs/1477

Инвестиционный Аналитик, Ultimate Capital
https://emcr.io/jobs/1627

Аналитик структуры баланса и ЧПД в Казначейство, Sber
https://emcr.io/jobs/1566

Ну и конечно же, больше вакансий здесь: https://t.me/EMCR_jobs
Всем хороших выходных и успешной карьеры!

❓Поговорим про кризис❓

Ждём вас сегодня в 1️⃣8️⃣:0️⃣0️⃣ в эфире Pro Markets - ACI Russia вместе с Егором Сусиным, Кириллом Кононовым, Виктором Тунёвым и Евгением Егоровым.

Тема: «Сценарии развития и окончания экономического кризиса в мире и в России»

Подключится можно в
📌 Телеграм
📌 Clubhouse

🙋♂️ Поднимайте руки и высказывайтесь онлайн.
🖊️ Письменные комментарии и вопросы оставляйте под этим постом

🗓️ Расписание торгов на Московской бирже в период майских праздников

Московская биржа определила регламент работы рынков в период майских праздников в 2023 году.

В праздничный день 8 мая торги на рынках Московской биржи будут проводиться с учетом следующих особенностей:
📍торги на рынках акций и облигаций, денежном рынке, на рынках депозитов и кредитов, на срочном рынке будут проходить в обычном режиме;
📍на валютном рынке и рынке драгметаллов торги будут осуществляться по всем инструментам, за исключением сделок спот с расчетами в день заключения (сделки с расчетами TODAY) и сделок своп overnight;
📍заключение внебиржевых сделок с центральным контрагентом на рынке стандартизированных производных финансовых инструментов (СПФИ) будет осуществляться с расчетами по всем инструментам, за исключением договоров СПФИ, предусматривающих обязательства, выраженные в российских рублях.

Торги на фондовом, денежном, валютном рынке и рынке драгоценных металлов, срочном рынке и рынке СПФИ будут проводиться в официальные рабочие дни 28 апреля, 2–5 мая, а также 10–12 мая 2023 года по действующему регламенту.

29–30 апреля, 1 мая, 6–7 мая и 9 мая 2023 года торги на всех рынках биржи не проводятся.

👉🏻 Торговый календарь рынка акций и облигаций.

‼️ACI Russia дарит бесплатный билет на SMART-LAB CONF (участие в конференции + фуршет)‼️

Что нужно, чтобы его получить?

📍Вы являетесь действующим членом ACI Russia (вас принял Совет Ассоциации)
📍У вас оплачен членский взнос за 2023 год. Это можно сделать на нашем сайте
📍Вы подписчик Телеграм-канала ACI Russia

✅ Если все условия соблюдены и вы точно хотите и МОЖЕТЕ посетить SMART-LAB CONF 24 июня 2023 в Санкт-Петербурге, то присылайте заявку в свободной форме (ФИО, компания, должность, ник в Телеграм, контакты для связи) нам на почту 
👉🏻acirussia@gmail.com👈🏻

В теме письма укажите
‼️ХОЧУ НА SMART-LAB CONF!‼️
 
📩 После проверки вам придёт ответ с номером вашего участия. Сохраните это письмо! Ведь именно по номеру участника в пятницу 2️⃣.6️⃣. 2️⃣0️⃣2️⃣3️⃣ в конце нашего традиционного эфира Pro Markets - ACI Russia (начало в 18:00) мы и выберем счастливого обладателя бесплатного билета

👉🏻 А каждому участнику мы подарим 10% скидку на любой билет SMART-LAB CONF‼️

🔥 Конференция инвесторов и трейдеров SMART-LAB CONF 🔥
 
24 июня в Санкт-Петербурге пройдёт крупнейшая в России конференция для частных инвесторов, организованная независимым сообществом инвесторов и трейдеров smart-lab.ru.

🎤 В программе — выступления эмитентов, аналитиков и представителей брокеров, финансовых блогеров и авторов популярных телеграм-каналов об инвестициях. Традиционно программа форума будет включать секции выступлений по долгосрочным инвестициям, трейдингу, а также сессии эмитентов Мосбиржи.
 
🙋♂️В мероприятии примут участие более 1000 человек. 
Ожидается участие 20+ российских публичных компаний.

Уже подтвердили своё участие в мероприятии компании Positive Technologies, Самолет, Whoosh, брокеры Финам, Go Invest и БКС.
 
👉🏻 Подробная информация о конференции: https://conf.smart-lab.ru/ 

🇺🇲 ФРС: ПЕРВЫЕ ВПЕЧАТЛЕНИЯ

• Ставка +25 б.п до 4.75-5.00% как и ожидалось

• Комментарий довольно взвешенный, но по-прежнему с фокусом на инфляцию, "некоторое дополнительное ужесточение может потребоваться...", чтобы получить достаточно жёсткую политику и инфляцию 2%

• Банковская система названа устойчивой, но произошедшее с региональными банками ужесточит финусловия и притормозит экономику

• Это отражено в прогнозах, где кроме ВВП изменения минимальны

• Но медианная траектория ставок выше рыночных ожиданий, именно здесь основная развилка

Рынкам пока нравится, доходности UST ниже, но ждём теперь Пауэлла...

Вынудит ли массовый банкопад пересмотреть жесткую политику повышения ставок?

— На прошлой неделе власти США закрыли три крупных банка страны. Кредитные организации попросту не справились с высокими ставками. На этом фоне может показаться, что ФРС этот прецедент может остановить от дальнейшего повышения ставок. Однако аналитики Market Power считают иначе.

Коротко: что случилось с банками?
Жадность сподвигла банки отказаться от страховки дешевеющих облигаций на балансе процентными свопами. Когда бонды на фоне повышения ставок ФРС подешевели, денег на затыкание дыр в балансе у банков не оказалось.
Подробнее про американский банкопад

— Клиенты, узнав об этом, побежали снимать деньги с депозитов. Вкладчики других банков тоже забеспокоились. Началась массовая паника.

Спасение утопающих...
Что происходит далее? ФРС дает банкам краткосрочную ликвидность, чтобы они могли отдать эти депозиты “физикам”. В пассивах у банков убывают депозиты, но при этом прибывают деньги от ФРС.

— Итак, банки спасли. Но ведь главная цель ФРС – снизить инфляцию. Получается, одной рукой он изымает ликвидность из экономики, а другой рукой – вливает в нее еще деньги: баланс регулятора только за неделю расширился на $300 млрд! А ведь именно из-за этого инфляция в США в 2020-2021 годах взлетела.

Разгонит ли это инфляцию?
Ликвидность ликвидности рознь! Раньше – в ковид – ФРС накупила “длинных” правительственных и ипотечных бондов. Все эти деньги пошли в экономику на покупку товаров, услуг. Ну и на фондовый рынок.

— Сейчас же эти самые 300 млрд – краткосрочная ликвидность, кредит на три месяца максимум. Они не спровоцируют рост инфляции. Почему? Да потому, что деньги, которые ”физики” забирают из банков, они не потратят на покупки. Ведь забирают депозиты не на красивую жизнь, а из страха, что “кровные” сгорят.

— Однако ставки в экономике высоки, и когда паника немного уляжется, клиенты поймут, что лучше вложить свои деньги на депозит в более надежный банк.

— Так что одно другому не противоречит.

Нейтральная ставка: в России и США.

Банк России 17 марта сообщил, что продолжает обзор монетарной политики и в частности может летом поменять "нейтральную ставку". Это такая ставка ЦБ, при которой экономика "в равновесии", если инфляция "на цели в 4%". Пока что оценка в номинальном выражении 5-6%, в реальном соответственно 1-2%.

А 7 марта Бланшар и Саммерс обсудили будущее процентных ставок. Основной вопрос - если они падали (в том числе "в равновесном состоянии") последние сорок лет, то не вызовет ли инфляция 2021-22 переоценку рисков и рост оценок? Это часто называют дискуссией "r-g" - здесь r это реальная ставка, а g - реальный рост ВВП. Если g>r, то есть рост ВВП (а значит, и налоговых сборов) превышает текущую r, то кажется разумным для государства занимать и инвестировать как можно больше, это даёт добавленную стоимость.

Вывод дискуссии: пока кажется, что все влиявшие на снижение ставок факторы остаются в силе, и что маловероятен значительный перелом тренда.

Длительный период мягкой денежно-кредитной политики повышает риск финансового кризиса в перспективе нескольких лет в 1,5–2,5 раза. Источник этого риска – перегрев кредитного рынка и рост цен на активы: и то, и другое подпитывается слишком низкими ставками, показало причинно-следственную связь исследование на макрофинансовых данных 18 развитых стран за последние 150 лет.

По историческим данным, мягкая денежно-кредитная политика начинает негативно влиять на финансовую стабильность через 4 года. «Мягкой» она становится, когда реальная процентная ставка (т.е. с учетом инфляции) опускается ниже т.н. натуральной ставки – расчетного показателя, который соответствует росту экономики на уровне потенциала при стабильной инфляции на уровне таргета.

Натуральная ставка обычно отражает долгосрочный тренд. Таким образом, под «мягкой денежно-кредитной политикой» понимается не снижение ее ставок как таковое, а изменение ее курса – на поддержание низких ставок в течение нескольких лет.
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/zhestkaya-posadka-myagkogo-kursa/

Банк России в целях стимулирования изменения структуры валютных пассивов кредитных организаций в пользу валют дружественных стран и при этом сохранения условий для дальнейшей общей девалютизации банковских балансов установил с 1 апреля 2023 года для всех кредитных организаций дифференцированные нормативы обязательных резервов по обязательствам в валютах недружественных стран1 и иных иностранных валютах:
7,5% — по всем категориям резервируемых обязательств в валютах недружественных стран;
5,5% — по всем категориям резервируемых обязательств в иностранной валюте (за исключением обязательств в валютах недружественных стран)….

Банк России наконец принял решение дифференцировать ставки обязательных резервов по «дружественным» и «недружественным» валютам - давно было пора это сделать …