⚡️🇨🇳Застройщик Country Garden был синонимом истории массового жилья и урбанизации в Китае, но что-то пошло не так. Об этом пишет WSJ.
🗣Снова Китай. Ранее редакция писала о том, что китайский рынок жилья лихорадит. Великолепный пересказ статьи WSJ от канала EMCR Experts
Почему это важно? Мы писали тут, тут, тут и тут и много где ранее и индикаторы проблем китайской экономики могут снежным комом перерасти в большой мировой долговой кризис
🔹Крупнейший частный китайский девелопер Country Garden сейчас борется за выживание. В отличие от Evergrande, которого погубила расточительность, проблемы Country Garden связаны с уходом из отрасли инвесторов и покупателей жилья. Банкротство этого гиганта может ударить больнее по экономике, чем дефолт Evergrande в 2021 году. Большая часть присутствия Country Garden приходится на сельские города и промышленные зоны, которые были локомотивом роста Китая в тучные времена. Сейчас эти районы испытывают трудности с государственным финансированием и ускоряющимся оттоком населения, они едва ли могут принять на себя последствия краха девелопера.
🔹На 30 июня обязательства Country Garden составляли $186 млрд., и большинство из них подлежат погашению в течение года. Компания сообщила о рекордных убытках в первом полугодии, превысивших $7 млрд, после списания стоимости некоторых ее активов. Продажи новых домов по контактам в августе упали на 70% по сравнению с годом ранее (до $1,1 млрд). Аналитики считают, что без восстановления продаж девелопер, скорее всего, столкнется с дефолтом.
🔹Компания активно росла в 2015 году на фоне программы перестройки городов “нижнего” уровня (бедных), в рамках которой жителям предоставлялись новые дома или средства на их покупку. Кроме того, компания продавала квартиры в сельской местности жителям более крупных городов. И сейчас продажи жилья упали именно в этих секторах, в отличие от богатых (и более стабильных в финансовом плане) городов, таких как Пекин или Шанхай.
🔹В 2022 году дефолт Evergrande вызвал цепную реакцию на рынке жилья, которая обрушила десятки других застройщиков, включая Sunac China, одного из трех крупнейших игроков частного сектора. У Country Garden не было такого большого долга, и многие ожидали, что он переживет спад на рынке жилья. Когда в прошлом месяце у застройщика возникли проблемы с выплатой долга, это развеяло остатки доверия к отрасли. Китайские домохозяйства больше не рассматривают жилье как надежную инвестицию.
🔹В конце 2022 г. в Китае был разработан новый план из 16 пунктов по реанимации рынка жилья. Госбанки взяли на себя обязательства по предоставлению широких кредитных ресурсов группе "образцовых застройщиков", в том числе компании Country Garden. Инвесторы повысили цены на ее облигации и акции, что позволило застройщику вновь привлекать средства в Гонконге.
🔹Открытие страны также дало толчок общенациональным продажам жилья. В начале года они росли в течение нескольких месяцев, что вселило в руководителей Country Garden оптимизм. Девелопер возобновил покупку земли на открытых аукционах. Но оказалось, что рано: в том же месяце продажи жилья снова начали падать. Началась распродажа акций и облигаций.
🔹В попытке стабилизировать рынок власти расширили определение тех, кто впервые покупает жилье (поскольку они имеют дополнительные льготы и субсидии), и снизили коэффициент первоначального взноса при покупке первого и второго дома. Однако, как отмечает эксперт из Nomura, в конце цикла продажи в крупных городах могут стабилизироваться или даже вырасти. Для маленьких городов лучший сценарий если они просто не будут падать.
🔹Если Country Garden и избежит дефолта, то размеры застройщика сократятся. Эпоха китайских гигантских частных застройщиков подошла к концу.